厦门合兴包装印刷股份有限公司首次公开发行 A股股票招股说明书
Xiamen Hexing Packaging Printing Co.,Ltd
厦门市同安区同集北路 556号
保荐人（主承销商）：平安证券有限责任公司
发行股票类型：人民币普通股（A股）
预计发行量： 2,500 万股
每股面值： 1.00 元人民币
每股发行价格： 10.15 元人民币
发行日期： 2008 年 4 月 22 日
拟上市地：深圳证券交易所
发行后总股本： 10,000 万股
本次发行前股东所持股份的流通限制、股东对所持股份自愿锁定的承诺：
1、本公司法人股东汇信投资、宏立投资、新福源承
诺：自厦门合兴包装印刷股份有限公司股票上市之日起三十六个月内，本公司不转让或者委托他人管理已直接或间接持有的股份公司的股份，也不由股份公司收购该部分股份。
2、本公司的实际控制人许晓光、许晓荣、许天津、
吕秀英承诺：本人作为厦门合兴包装印刷股份有限公司的实际控制人，自股份公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理已直接或间接持有的股份公司的股份，也不由股份公司收购该部分股份。
3、通过汇信投资、宏立投资间接持有发行人股权的
高级管理人员许晓光、许晓荣承诺：本人在任职期间每年转让的股份不超过本人直接或间接持有股份公司股份总数的 25%；本人离职后半年内，不转让本人直接或间接持有的股份公司股份。
保荐人（主承销商）：平安证券有限责任公司
招股说明书签署日期： 2008 年 3 月 14 日
发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、会计师或其他专业顾问。
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重大事项提示
一、股东及实际控制人关于自愿锁股的承诺
1、本公司法人股东汇信投资、宏立投资、新福源承诺：自厦门合兴包装印
刷股份有限公司股票上市之日起三十六个月内，本公司不转让或者委托他人管理已直接或间接持有的股份公司的股份，也不由股份公司收购该部分股份。
2、本公司的实际控制人许晓光、许晓荣、许天津、吕秀英承诺：本人作为
厦门合兴包装印刷股份有限公司的实际控制人，自股份公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理已直接或间接持有的股份公司的股份，也不由股份公司收购该部分股份。
3、通过汇信投资、宏立投资间接持有发行人股权的高级管理人员许晓光、
许晓荣承诺：本人在任职期间每年转让的股份不超过本人直接或间接持有股份公司股份总数的 25%；本人离职后半年内，不转让本人直接或间接持有的股份公司股份。
二、滚存利润的分配安排
根据公司 2007 年 8 月 5 日第一届四次董事会审议通过，并经 2007 年 8 月20 日召开的 2007 年第三次临时股东大会批准，若本公司股票发行上市成功，本次发行前滚存未分配利润全部由发行后新老股东按持股比例共享。
三、风险因素
（一）公司快速成长导致的管理风险
报告期内本公司发展较快，自 2005 年到 2007 年，本公司营业收入的复合增长率为 61.79%，净利润的复合增长率为 68.67%。2006 年，本公司控股子公司福
建长信、南京合兴、湖北合兴 3 家“标准化工厂”相继建成投产，自此，公司拥有的大型综合纸箱厂增加至 4 家，瓦楞纸板产能由 4,000 万平方米/年增加至16,000 万平方米/年。2007 年 7 月，福建长信第二条生产线安装完成并调试成功，公司瓦楞纸板产能增加至 20,000 万平方米/年。本次募集资金计划分别在厦门、成都建设 2 家“标准化工厂”，项目达产后可增加瓦楞纸板产能 13,000 万平方厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
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米/年。本公司下属工厂均采用统一的 ERP 系统进行订单和生产管理，实行财务资源、人力资源的垂直管理，并由总部统一管理协调大宗原材料供应商，有效地促进了各间新建工厂达产、稳产并维持良好的经营效率。在良好的管理模式和准确的市场定位下，本公司新建“标准化工厂”全部实现投产后半年达到盈亏平衡的预定目标。
随着公司业务不断的拓展和规模的扩张，尤其是本次募集资金投资项目实施后，将使公司面临着管理模式、人才储备、市场开拓等方面的挑战。如果本公司管理水平、人才储备不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善，将可能削弱公司的市场竞争力。
（二）税收政策变化及所得税优惠被追缴的风险
本公司为外商投资先进技术企业，从 2000 年度开始享受“两免三减半”所得税税收优惠政策，2005～2007 年度享受先进技术型企业延长三年减半的所得税税收优惠政策，2005～2007 年均按 10%计缴企业所得税；全资子公司厦门兴源、荣圣兴按 15%计缴企业所得税；控股子公司福建长信、湖北合兴、南京合兴均为新设立的生产型外商投资企业，2006～2007 年度依据“两免三减半”的优惠政策执行零税率。依照自 2008 年 1 月 1 日起实施的《中华人民共和国企业所得税法》及国务院相关规定，本公司控股子公司福建长信、湖北合兴、南京合兴均为新设立的生产型外商投资企业可继续享受“两免三减半”的优惠政策；厦门经济特区企业分五年逐步过渡，而本公司及全资子公司厦门兴源、荣圣兴的注册地均系厦门市同安区，不属于厦门经济特区，能否继续比照厦门经济特区企业分五年逐步过渡尚不确定。保守估计，假设本公司、厦门兴源、荣圣兴均自 2008 年起按 25%计缴所得税，则以 2007 年度利润总额（湖北合兴、南京合兴按盈利季度测算）为基准静态测算，则预计 2008 年平均所得税负将达到 14.48%，较 2007
年度实际所得税负 4.76%可能大幅增加，将对本公司经营业绩产生重大影响。
本公司及全资子公司厦门兴源、荣圣兴享受厦门经济特区企业所得税优惠不符合国家有关规定。其中，本公司属于沿海经济开放区（1985 年 2 月，《中共中央、国务院关于批转〈长江、珠江三角洲和闽南厦漳泉三角地区座谈会纪要〉的通知》确认厦门同安为沿海经济开放区）的生产性外商投资先进技术企业。根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》及相关规定，2000～2001厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
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年免缴企业所得税，2002～2004 年应按 12%计缴企业所得税，2005～2007 年享受“延长三年减半”的所得税税收优惠政策应按 12%计缴企业所得税；本公司全资子公司厦门兴源、荣圣兴应按 33%计缴企业所得税。如果国家税务主管机关认为本公司及全资子公司厦门兴源、荣圣兴享受特区企业的税收优惠不成立，将可能存在以前年度享受的企业所得税优惠被部分追缴的风险，其中报告期内可能被追缴的金额为 155.51 万元，报告期之前可能被追缴的金额为 86.05 万元。对于
可能需要补缴的企业所得税差额，公司控股股东汇信投资已作出承诺，若发生税收优惠被追缴的情况，将以现金方式，承担本公司应补交的所得税款及因此所产生的所有相关费用。
自宏立投资成为发行人的外方股东以来，以及在宏立投资作为控股子公司福建长信、湖北合兴、南京合兴的外方股东期间，发行人享受了外商投资企业所得税优惠共 844.65 万元。如果发行人享受的前述税收优惠政策被国家税务主管机
关认定为无效并被追缴，则发行人控股股东厦门汇信投资管理有限公司已作出承诺，若发生税收优惠被追缴的情况，将以现金方式，承担应追缴的税款和因此所产生的所有相关费用。
发行人律师认为：“发行人作为外商投资企业享受相关的外商投资企业所得税优惠政策符合我国相关法律规定”；“发行人控股股东厦门汇信投资管理有限公司已经作出愿意承担税款被追缴的义务，上述税款被追缴的风险对本次发行上市不构成重大影响。”
保荐人认为：“发行人享受的外商投资企业的税收优惠政策合法有效，且鉴于发行人控股股东厦门汇信投资管理有限公司愿意承担，发行人财务状况不会受到任何影响，对本次发行上市不会构成重大影响。”
（三）关联股东共同控制的风险
本次发行前，许晓光间接持有本公司 50.04%的股份；许晓荣间接持有本公
司 25.47%的股份；许天津间接持有本公司 7.11%的股份；吕秀英间接持有本公司
7.11%的股份。许晓光、许晓荣系兄妹关系，许天津、吕秀英系夫妻关系，许晓
光、许晓荣为许天津、吕秀英之子女，许晓光家族合计间接持有本公司发行前
89.73%的股份，为本公司实际控制人。本次股票发行成功后，许晓光家族仍间接
持有本公司 67.30%的股份，虽然本公司通过采取制订实施“三会”议事规则、
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建立独立董事制度、成立由独立董事担任委员的董事会战略委员会、提名委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会、聘任大量德才兼备的非家族人员作为公司高级管理人员等一系列措施，完善公司法人治理结构，降低许晓光家族对本公司的控制力，但实际控制人仍可通过行使表决权等方式控制本公司的生产经营和重大决策，可能对本公司产生影响。
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目录
发行人声明.3
重大事项提示.4
一、股东及实际控制人关于自愿锁股的承诺.4
二、滚存利润的分配安排.4
三、风险因素..4
释义. 11
第一节概览.15
一、发行人简介..15
二、发行人控股股东及实际控制人情况.16
三、发行人主要财务数据.16
四、本次发行情况..17
五、募集资金用途..18
第二节本次发行概况.19
一、本次发行的基本情况.19
二、本次发行的有关当事人.20
三、本次发行上市的有关重要日期...21
第三节风险因素.22
一、经营风险.22
二、财务风险.23
三、税收政策变化及所得税优惠被追缴的风险.25
四、关联股东共同控制的风险.26
五、市场风险.27
六、募集资金投资项目的风险.28
第四节发行人基本情况.30
一、公司基本情况..30
二、发行人的改制设立情况.30
三、发行人股本形成、变化情况及重大资产重组情况.34
四、发行人历次股本变化的验资情况.44
五、发行人股东的基本情况.44
六、控股股东和实际控制人的股份质押或其他有争议的情况.49
七、发行人的组织结构情况.49
八、发行人股本情况.56
九、发行人员工及其社会保障情况...57
十、主要股东的重要承诺.58
第五节业务和技术.60
一、发行人主营业务、主要产品及设立以来的变化情况...60
二、发行人所处行业的基本情况.60
三、公司面临的主要竞争情况.79
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四、发行人主要从事的业务情况.86
五、发行人主要产品和业务经营情况.91
六、主要产品的主要原材料和能源供应情况.94
七、公司的安全管理措施.97
八、公司的环保情况.97
九、与公司业务相关的主要固定资产及无形资产...98
十、特许经营权.104
十一、主要技术创新和研发情况.105
十二、公司主要产品质量控制情况.109
第六节同业竞争与关联交易. 111
一、同业竞争. 111
二、关联方与关联关系.113
三、关联交易情况及其对发行人财务状况和经营成果的影响.114
四、公司章程对关联交易决策权力与程序的规定.121
五、发行人最近三年关联交易的执行情况及独立董事意见...121
六、发行人为减少关联交易而采取的措施.121
第七节董事、监事、高级管理人员与核心技术人员..122
一、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的简介.122
二、公司董事、监事、高级管理人员与核心技术人员及其近亲属持有股份情况.125
三、公司董事、监事、高级管理人员与核心技术人员对外投资情况.126
四、公司董事、监事和高级管理人员及核心技术人员收入情况.126
五、公司董事、监事和高级管理人员及核心技术人员兼职情况.127
六、公司董事、监事、高级管理人员与核心技术人员相互之间的亲属关系...128
七、公司与董事、监事、高级管理人员与核心技术人员的协议、承诺及其履行情况128
八、公司董事、监事、高级管理人员任职资格.128
九、股份公司成立以来董事、监事、高级管理人员的变动情况及原因.129
第八节公司治理.131
一、发行人“三会”、独立董事、董事会秘书制度的建立健全及运行情况.131
二、发行人最近三年违法违规行为情况.140
三、发行人最近三年资金占用和对外担保的情况.140
四、发行人内部控制制度情况...141
第九节财务与会计信息.142
一、简要会计报表及审计意见...142
二、会计报表的编制基础、合并财务报表范围及变化情况...149
三、公司报告期内采用的主要会计政策和会计估计...151
四、分部信息.160
五、最近一年重大收购兼并情况.163
六、经注册会计师核验的非经常性损益明细表.163
七、最近一年末主要资产.163
八、最近一年末主要债项.164
九、所有者权益变动情况.165
十、现金流量.168
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十一、其他重要事项.169
十二、主要财务指标.169
十三、发行人盈利预测披露情况.171
十四、历次验资及资产评估情况.171
十五、备考合并利润表.172
第十节管理层讨论与分析.175
一、发行人最近三年财务状况分析.175
二、发行人最近三年盈利能力分析.202
三、发行人最近三年资本性支出分析...220
四、发行人财务状况和盈利能力的未来趋势分析.221
第十一节业务发展目标.223
一、公司当年和未来两年的发展计划...223
二、发行人拟定上述计划所依据的假设条件...225
三、发行人实施上述计划面临的主要困难.225
四、发展计划与现有业务的关系.226
五、募集资金运用与发展计划的关系...226
第十二节募集资金运用.227
一、本次募集资金投资项目概况.227
二、募集资金投资项目具体介绍.228
三、募集资金运用对财务状况及经营成果的影响.257
第十三节股利分配政策.259
一、公司最近三年股利分配政策和实际股利分配情况.259
二、发行后的股利分配政策.260
三、滚存利润的分配安排.260
第十四节其他重要事项.261
一、信息披露和投资者关系相关情况...261
二、重要合同.261
三、发行人对外担保情况.268
四、发行人的重大诉讼或仲裁...268
五、发行人关联方的诉讼或仲裁.268
六、刑事起诉.268
第十六节备查文件.275
一、备查文件.275
二、查阅时间、地点.275
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1－1－11释义
在本招股说明书中，除非另有所指，下列词语具有如下含义：
发行人/公司/本公司/股份公司/合兴包装
指厦门合兴包装印刷股份有限公司
本次发行
指公司本次向社会公众公开发行面值为 1.00 元的
2,500 万股人民币普通股 A股的行为
合兴有限指厦门合兴包装印刷有限公司，本公司前身
福建长信
指福建长信纸业包装有限公司，本公司控股子公司之一，位于福建漳州
湖北合兴
指湖北合兴包装印刷有限公司，本公司控股子公司之一，位于湖北汉川
南京合兴
指南京合兴包装印刷有限公司，本公司控股子公司之一，位于江苏南京
成都合兴
指成都合兴包装印刷有限公司，本公司全资子公司之一，位于四川成都
厦门兴源
指厦门兴源包装工业有限公司，本公司全资子公司之一，位于福建厦门
荣圣兴
指厦门市荣圣兴工贸有限公司，原名厦门市荣圣兴贸易有限公司，本公司全资子公司之一，公司原股东之一，位于福建厦门
汇信投资
指厦门汇信投资管理有限公司，公司股东之一，位于福建厦门
宏立投资指宏立投资有限公司，公司股东之一，位于香港
新福源
指厦门市新福源工贸有限公司，公司股东之一，原名为厦门市新福源贸易有限公司
公司章程指现行《厦门合兴包装印刷股份有限公司章程》
董事会指厦门合兴包装印刷股份有限公司董事会
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1－1－12监事会指厦门合兴包装印刷股份有限公司监事会
证监会指中国证券监督管理委员会
国家发改委指中华人民共和国国家发展和改革委员会
商务部指中华人民共和国商务部
财政部指中华人民共和国财政部
WTO 指世界贸易组织（World Trade Organization）
保荐人（主承销商）指平安证券有限责任公司
承销团
指以平安证券有限责任公司为主承销商组成的本次公开发行股票的承销团
天华中兴
指天华中兴会计师事务所有限公司，担任本次公开发行的审计机构和验资机构，曾经名称为“北京天华中兴会计师事务所有限公司”
德恒指北京市德恒律师事务所，担任本次公开发行的律师
元指人民币元
专业词语：
瓦楞纸板/纸板
指一种多层的粘合体，是由箱板纸和通过瓦楞辊加工成波形的瓦楞纸粘合而成的板状物，它有很高的机械强度，能经受搬运过程中的碰撞和摔跌，是一种重量轻、强度大、可回收利用的绿色包装纸板。根据需求，瓦楞纸板可以加工成单面瓦楞纸板、三层瓦楞纸板、五层、七层等多层瓦楞纸板
F 型和 G型瓦楞纸板
指 F楞（瓦楞高度 0.75mm）、G楞（瓦楞高度 0.50mm）
的纸板类型，属于微型瓦楞的一种，是近年来国外兴起的—种新型瓦楞纸板，具有瓦楞纸板及硬纸板较佳的物理特性和印刷品质的双重效果
瓦楞纸箱/纸箱指使用瓦楞纸板制成的包装用纸容器
缓冲包装材料
指包装件（内含产品）的流通过程中，可减轻产品所受到的冲击和振动等损害的包装充填物，包含泡沫塑厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－13料，瓦楞纸板，气囊，纸浆模塑等
轻量化
指在保证瓦楞纸板、瓦楞纸箱物理性能满足包装使用功能的前提下，通过生产工艺技术改造采用低克重高强度的瓦楞纸及箱板纸进行生产，实现产品物理性能指标提高或不变而单位面积产品重量下降，以达到包装减轻重量的目的
专业纸板厂
指从上游造纸厂购买原纸，生产瓦楞纸板的企业。生产设备仅配置瓦楞纸板生产线，其终端客户群为专业加工瓦楞纸箱的企业而非瓦楞纸箱最终用户
专业纸箱厂
指从专业纸板厂采购瓦楞纸板，生产瓦楞纸箱的包装企业
综合纸箱厂
指企业规模较大、拥有瓦楞纸板生产线及瓦楞纸箱配套生产设备，集瓦楞纸板、瓦楞纸箱生产为一体的综合生产企业
标准化工厂
指通过采用先进的工业工程理念，自动化的设备、信息化手段，对瓦楞纸箱（板）的生产线配置、厂房设计布局、产品设计、生产工艺及生产流程控制、操作员工素质培养、纸张原料性能保证等工厂内部资源进行科学整合与标准化管理，以形成易于复制、降低管理成本、提升规模效益的工厂管理方式
规模以上工业企业
指全部国有企业(在工商局的登记注册类型为"110"的企业)和当年产品销售收入500万元以上(含)的非国有工业企业
EPE
指 Expanded Polyethylene，发泡聚乙烯，俗称珍珠棉，是缓冲包装材料的一种
EPS
指 Expanded Polystyrene，发泡聚苯乙烯，俗称发泡胶或保丽龙，是缓冲包装材料的一种
CPS
指 Complete Packaging Solution，即整体包装解决方案，包装供应商向用户提供从包装设计、包装制造、厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－14产品包装、运输、仓储、发运直到产品到达目的地的一整套系统服务解决方案
JIT 系统
指 Just in Time，准时制生产的生产管理方式，JIT生产方式的基本思想是只在需要的时候，按需要的量，生产所需的产品，追求一种无库存，或库存达到最小的生产系统
VMI
指 Vendor Managed Inventory 的缩写，即供应商管理的库存，VMI 是一种在用户和供应商之间的合作性策略，以对双方来说都是以最低的成本优化产品的可获得性，在一个相互同意的目标框架下，由供应商管理库存，这样的目标框架被经常性监督和修正，以产生一种连续改进的环境
ERP
指 Enterprise Resource Planning，企业资源规划，是建立在信息技术基础上，以系统化的管理思想，为企业决策层及员工提供决策运行手段的管理平台。
ERP 不仅仅是一个软件，更重要的是一个管理思想，它实现了企业内部资源和企业相关的外部资源的整合。通过软件把企业的人、财、物、产、供、销及相应的物流、信息流、资金流、管理流、增值流等紧密地集成起来,实现资源优化和共享
KPI
指 Key Performance Indication，关键业绩指标，是通过对组织内部某一流程的输入端、输出端的关键参数进行设置、取样、计算、分析，衡量流程绩效的一种目标式量化管理指标，是把企业的战略目标分解为可运作的现实目标的工具，是企业绩效管理系统基础
ICCA
指 International Corrugated Case Association，国际瓦楞纸箱协会
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1－1－15第一节概览
本概览仅对招股说明书全文做扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅读招股说明书全文。
一、发行人简介
公司系于 2007 年 1 月 10 日经商务部（商资批[2006]2541 号文）《商务部关于同意厦门合兴包装印刷有限公司申请转变为外商投资股份有限公司的批复》批准，于 2007 年 1 月 30 日由“厦门合兴包装印刷有限公司”整体变更为“厦门合兴包装印刷股份有限公司”。
公司近十年来专注从事中高档瓦楞纸箱的研发与设计、生产、销售及服务。
公司所处的瓦楞纸箱行业在我国市场前景广阔。1995 年到 2005 年，我国瓦楞纸箱产量年均增长率为 13.29%，目前，我国已成为亚洲最大、全球仅次于美国的
第二大瓦楞纸箱生产国，瓦楞纸箱作为“无毒、无害、易于降解或者便于回收利用”的绿色环保包装物拥有巨大的市场潜力。
公司经过十多年的发展，拥有领先的行业地位。2006 年公司被中国包装联合会认定为“中国包装龙头企业”；2007 年经福建省包装技术协会证明“厦门合兴包装印刷股份有限公司瓦楞纸箱产量在福建省内市场占有率连续三年排名第一”；2007 年中国包装联合会出具证明“公司的生产能力和规模已进入我国2006 年度瓦楞纸板行业的前十名”；2007 年公司“HXPP 及图形牌包装印刷系列产品”被福建省人民政府认定为“福建名牌产品”。公司董事长许晓光先生于 2006年被选为中国包装联合会第六届理事会副会长。
公司拥有行业领先的技术研发和创新能力。2007 年公司被确认为厦门市高新技术企业、被全国包装标准化技术委员会确定为“GB/T6543-1986 瓦楞纸箱”、“GB/T5033-1985 出口产品包装用瓦楞纸箱”、“GB/T16717-1996 包装容器重型瓦楞纸箱”三项国家标准修订的主要起草单位之一；公司 2005 年被厦门市外商投资局认定为外商投资先进技术企业；2005～2007 年公司连续三年被厦门市经济发展局评定为厦门市重点工业企业；目前公司拥有 4项实用新型专利，此外还有 4项实用新型专利正在申请之中。
公司目前主要客户包括戴尔（中国）有限公司、厦门华侨电子股份有限公司、厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－16柯达（中国）股份有限公司、联想移动通信科技有限公司、冠捷显示科技（武汉）有限公司、武汉统一企业食品有限公司、美的集团武汉制冷设备有限公司、艾欧史密斯（中国）热水器有限公司、南京喜之郎食品有限公司等实力雄厚的知名大型企业。本公司是戴尔（中国）有限公司最大的纸箱供应商。
二、发行人控股股东及实际控制人情况
发行人控股股东为汇信投资，直接持有发行人64.67%的股份。汇信投资成立
于2006年10月8日，注册资本2,000万元人民币，法定代表人为吕秀英，注册地为厦门市同安西湖工业区。经营范围为“资产管理、投资顾问咨询、投资管理；经营各类商品和技术的进出口”。汇信投资由许晓光等四位自然人共同出资设立，其中许晓光出资比例58%，为该公司的第一大股东；许晓荣出资比例20%，为该公司的第二大股东；吕秀英、许天津出资比例均为11%。
发行人实际控制人为许晓光家族，成员包括许晓光、许晓荣、许天津、吕秀英兄妹父母四人，发行人的实际控制人通过持有汇信投资、宏立投资的股权间接持有发行人合计 89.73%股份。
关于发行人控股股东、实际控制人的具体情况请详见本招股说明书第四节之“五、（二）实际控制人、控股股东情况”。
三、发行人主要财务数据
根据天华中兴会计师事务所有限公司出具的天华中兴审字（2008）第
1184-01 号《审计报告》，公司最近三年的主要财务数据如下：
（一）最近三年合并资产负债表主要数据 单位：元
项目 2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日流动资产合计 246,430,983.91 213,008,543.53 113,195,223.01
非流动资产合计 147,247,985.61 137,161,040.17 63,242,473.03
资产合计 393,678,969.52 350,169,583.70 176,437,696.04
流动负债合计 205,610,820.81 240,865,148.08 98,859,783.54
非流动负债合计 45,650,000.00 --
负债合计 251,260,820.81 240,865,148.08 98,859,783.54
归属于母公司所有者的股东权益 116,907,911.16 94,737,273.97 66,644,500.00
少数股东权益 25,510,237.55 14,567,161.65 10,933,412.50
股东权益合计 142,418,148.71 109,304,435.62 77,577,912.50
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（二）最近三年合并利润表主要数据
单位：元
项目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
营业收入 463,784,070.30 254,058,340.00 177,184,059.96
营业利润 41,161,429.74 22,753,060.43 13,817,652.31
利润总额 41,206,107.13 22,477,189.84 13,729,166.19
净利润 39,243,668.59 20,133,853.75 12,335,880.89
归属于母公司所有者的净利润 35,091,737.19 20,294,358.63 12,335,880.89
（三）最近三年合并现金流量表主要数据
单位：元
项目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
经营活动产生的现金流量净额 22,960,807.09 27,124,768.60 -1,430,618.72
投资活动产生的现金流量净额-19,145,372.41 -52,986,423.87 -15,229,660.28
筹资活动产生的现金流量净额-5,666,368.73 48,851,999.30 27,826,132.12
现金及现金等价物净增加额-1,897,320.54 22,965,292.54 11,150,258.67
（四）最近三年主要财务指标（合并）
项 目 2007.12.31 2006.12.31 2005.12.31
资产负债率(母公司) 58.47% 65.31% 58.94%
息税折旧摊销前利润（元） 61,778,419.45 34,365,723.86 21,573,604.94
每股经营活动的现金流量(元) 0.31 0.67 -0.04
每股净现金流量(元)-0.03 0.57 0.33
归属于公司普通股股东的净利润的净资产收益率（全面摊薄） 30.02% 21.42% 18.51%
归属于公司普通股股东的净利润的基本每股收益（元） 0.51 0.58 0.45
四、本次发行情况
股票种类：人民币普通股（A股）
每股面值：人民币 1.00 元
发行数量： 2,500 万股
占发行后总股本的比例： 25%
发行方式：采用网下向询价对象配售发行与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式
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1－1－18发行对象：（1）符合资格的询价对象；（2）在深圳证券交
易所开设 A 股股票账户的自然人、法人（国家法律、法规禁止购买者除外）
承销方式：余额包销
五、募集资金用途
若本次发行获得成功，扣除发行费用后，本公司预计可实际募集资金【】万元，募集资金将按轻重缓急顺序依次投资于以下项目：
单位：万元
序
号项目名称
项目报批
总投资
拟投入
募集资金核准情况
1 厦门合兴包装印刷股份有限公司年产 9000万㎡纸箱扩建项目
15,378.38 15,378.38
《厦门市发展改革委关于核准厦门合兴包装印刷股份有限公司年产 9000 万平方米纸箱扩建项目的复函》厦发改产业[2007]函 7 号
2 成都合兴包装印刷有限公司年产 4000 万㎡纸箱新建项目
4,490.89 4,490.89
《新都区发展和改革局关于成都合兴包装印刷有限公司年产 4000 万㎡纸箱新建项目核准的通知》新发改外核准[2007]006 号
合计 19,869.27 19,869.27
若本次实际募集资金小于上述项目资金需求，缺口部分由本公司通过自筹方式解决；若实际募集资金大于项目资金需求，则募集资金余额部分用于补充本公司流动资金。
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1－1－19第二节本次发行概况
一、本次发行的基本情况
股票种类：人民币普通股（A股）
每股面值：人民币 1.00 元
发行数量： 2,500 万股
占发行后总股本的比例： 25%
每股发行价： 10.15 元
29.85 倍（按发行后总股本计算）
发行市盈率：
22.56 倍（按发行前总股本计算）
6.51 倍（按发行后总股本计算）
发行市净率：
2.86 倍（按发行前总股本计算）
1.56 元（发行前每股净资产）
每股净资产：
3.55 元（发行后每股净资产）
发行方式：
采用网下向询价对象配售发行与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式
发行对象：
（1）符合资格的询价对象；（2）在深圳证券交
易所开设 A 股股票账户的自然人、法人（国家法律、法规禁止购买者除外）
承销方式：余额包销
预计募集资金总额： 25,375 万元
预计募集资金净额： 23,812.50 万元
发行费用概算： 1,562.50 万元
承销费用： 1,116.50 万元
保荐费用： 300 万元
审计费用： 76 万元
律师费用： 70 万元
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1－1－20
二、本次发行的有关当事人
发行人：厦门合兴包装印刷股份有限公司
法定代表人：许晓光
注册地址：厦门市同安区同集北路 556 号
电话： 0592-7896888
传真： 0592-7896226
联系人：童莹莹、康春华
保荐人（主承销商）：平安证券有限责任公司
法定代表人：陈敬达
联系地址：上海市常熟路 8 号静安广场 6 楼
电话： 021-62078613
传真： 021-62078900
保荐代表人：王雯、杨海生
其他参与人员：刘凌雷、杨柳、付慧杰
发行人律师：北京市德恒律师事务所
单位负责人：王丽
联系地址：北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座十二层
电话： 010-66575888
传真： 010-65232181
经办律师：郭克军、常红波
会计师事务所：天华中兴会计师事务所有限公司
法定代表人：夏执东
联系地址：北京市西城区车公庄大街 9 号五栋大楼 5 号楼 14 层
电话： 010-68315858-5115
传真： 010-88395050
经办注册会计师：杨贵鹏、于长江
股份登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
联系地址：深圳市深南中路 1093 号中信大厦 18 楼
电话： 0755-25938000
传真： 0755-25988122
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1－1－21上市交易所：深圳证券交易所
联系地址：深圳市深南东路 5045 号
电话： 0755-82083
传真： 0755-82083190
收款银行（一）：中国建设银行股份有限公司厦门同安支行
联系地址：厦门市同安区城南路 251 号建行大厦
负责人：姚陆滨
联系人：陈中华
电话： 0592-7021544/7892621
传真： 0592-7021544
收款银行（二）：中国农业银行厦门同安支行
联系地址：厦门市同安区银湖路建行大厦
负责人：叶琦
联系人：彭加齐
电话： 0592-7578985
传真： 0592-7578898
本公司与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。
三、本次发行上市的有关重要日期
1、招股意向书刊登日期： 2008 年 4 月 14 日
2、询价推介日期： 2008 年 4 月 15 日至 4月 17 日
3、网下、网上发行公告刊登日期： 2008 年 4 月 21 日
4、网下发行日期： 2008 年 4 月 21 日至 4月 22 日
5、网上发行日期： 2008 年 4 月 22 日
6、预计上市日期：发行后尽快安排上市
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1－1－22第三节风险因素
投资者在评价发行人本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。下述风险根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序，但该排序并不表示风险因素会依次发生。
一、经营风险
（一）公司快速成长导致的管理风险
报告期内本公司发展较快，自 2005 年到 2007 年，本公司营业收入的复合增长率为 61.79%，净利润的复合增长率为 68.67%。2006 年，本公司控股子公司福
建长信、南京合兴、湖北合兴 3 家“标准化工厂”相继建成投产，自此，公司拥有的大型综合纸箱厂增加至 4 家，瓦楞纸板产能由 4,000 万平方米/年增加至16,000 万平方米/年。2007 年 7 月，福建长信第二条生产线安装完成并调试成功，公司瓦楞纸板产能增加至 20,000 万平方米/年。本次募集资金计划分别在厦门、成都建设 2 家“标准化工厂”，项目达产后可增加瓦楞纸板产能 13,000 万平方米/年。本公司下属工厂均采用统一的 ERP 系统进行订单和生产管理，实行财务资源、人力资源的垂直管理，并由总部统一管理协调大宗原材料供应商，有效地促进了各家新建工厂达产、稳产并维持良好的经营效率。在良好的管理模式和准确的市场定位下，本公司新建“标准化工厂”全部实现投产后半年达到盈亏平衡的预定目标。
随着公司业务不断的拓展和规模的扩张，尤其是本次募集资金投资项目实施后，将使公司面临着管理模式、人才储备、市场开拓等方面的挑战。如果本公司管理水平、人才储备不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善，将可能削弱公司的市场竞争力。
（二）原材料价格波动的风险
本公司生产纸箱/纸板的主要原材料为各类箱板纸、瓦楞原纸，原材料成本为公司最主要的经营成本，2007 年度、2006 年度、2005 年度，公司原纸成本厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－23占同期主营业务成本比重分别为 75.81%、67.86%、66.38%。2007 年度，公司箱
板纸、瓦楞原纸平均采购价格分别为 3,047.54 元/吨、2,235.81 元/吨，分别
较 2005 年度上涨 1.55%、5.66%。报告期内，公司一直在加大环保绿色、“低克
重、轻量化”纸箱生产技术的研发及推广，有效地消化了原纸价格波动的影响。
2007年度,公司每耗用1吨原纸贡献的营业收入平均为4,902.54元/吨，较2005
年度上涨 0.35%。
公司报告期内箱板纸和瓦楞原纸价格对毛利的敏感性系数如下：
项目 2007 年度 2006 年 2005 年
箱板纸-1.86 -1.45 -1.80
瓦楞原纸-1.01 -0.79 -1.04
【注】：成本敏感系数＝毛利变动百分比/原材料价格变动百分比，原材料价格变动时其他因素不变。
报告期内，箱板纸和瓦楞原纸价格的波动对毛利的影响较大。比如，2007年度箱板纸价格每变动 1%，将引起毛利总额反向变动 1.86%；瓦楞原纸价格每
变动 1%，将引起毛利总额反向变动 1.01%。
目前公司生产所需的各类原纸在国内外市场供应充足。为保证出口商品瓦楞纸箱的质量，高强度、低克重的中高档工业用纸来源主要从欧美发达国家进口，但其价格相对较高、采购周期较长。近年来，随着玖龙、理文等国内厂商快速发展，国产高强度、低克重工业用纸逐渐替代了进口，有效平衡了供求关系。虽然国内大型造纸厂商仍在大规模扩大产能，预计未来几年国内工业用纸的供应仍将保持充足，但随着木浆价格变动及废纸回收成本逐渐加大，工业用纸价格仍存在上涨可能。若未来原纸价格出现大幅波动，将对公司原纸成本的控制造成一定压力，进而可能对公司生产经营及现金流量造成一定负面影响。
二、财务风险
（一）短期偿债的风险
2007 年末、2006 年末、2005 年末，公司流动比率分别为 1.20、0.88、1.15，
速动比率分别为 0.93、0.70、1.00。截止 2007 年末，公司短期借款及一年内到
期的中长期借款、应付票据、应付账款余额合计为 19,627.63 万元，金额较大。
公司存在一定的短期偿债压力。
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1－1－24本公司主要服务于大型制造商客户，采用“订单生产”，受行业特点影响，应收账款及存货水平较高，导致流动比率和速动比率绝对值较低。公司针对应收账款及存货建立了严格的管控措施，货款有保障且能及时收回，为偿付到期债务提供了及时可靠的资金保障。相对同行业其他公司，公司短期偿债能力保持在较高水平。
同时，随着公司业务快速健康发展，盈利能力持续增强，相应地增强了在供应商及金融机构的信用能力。2007 年末，公司应付账款 6,011.57 万元，较 2005
年末增加 3,408.67 万元，显示公司随着 3 家“标准化工厂”顺利运营，于主要
原纸供应商处获得信用的能力进一步增强。此外，自 1997 年以来，公司一直及时足额偿还到期银行借款的本金及利息，银行信用记录良好，获中国农业银行厦门市分行评定为“AAA 级资信企业”，银行借款融资渠道畅通。截止 2007 年末，公司拥有尚未使用的银行授信额度为 4,665 万元。
2007 年度、2006 年度、2005 年度，公司息税折旧摊销前利润分别为 6,177.84
万元、3,436.57 万元、2,157.36 万元；利息保障倍数分别为 6.43、5.64、5.52。
虽然公司目前偿债能力较强，但如果进一步快速扩大业务规模并加大流动负债规模，可能存在流动性紧张带来的短期偿债风险。
（二）应收账款发生坏账的风险
由于本公司主要目标客户群具有规模大、资信等级高的特点，公司给予客户应收账款的账期普遍在 3个月左右。报告期内，公司各期末应收账款主要由近三个月主营业务收入形成。2007 年末、2006 年末、2005 年末，本公司 3个月内的应收账款分别占 2007 年第 4季度、2006 年第 4季度、2005 年第 4季度主营业务收入的 78.70%、86.22%、87.08%。2007 年末、2006 年末、2005 年末，本公司应
收账款余额分别为 12,427.98 万元、8,153.70 万元、6,323.13 万元，其中 3 个
月内的应收账款占比分别为 87.00%、80.03%、64.02%；1 年以内的应收账款占比
分别为 98.60%、94.28%、93.37%。公司应收账款结构逐渐优化，周转速度呈逐
年上升趋势。
鉴于公司应收账款数额较大，为防范信用风险，公司建立了与生产订单系统紧密关联的信用控制流程：只有经过信用审批的客户，其订单才能被本公司的生厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－25产排程系统接纳；凡到期账款不能如期偿付的客户，其新订单及未交货订单均将被生产排程系统冻结，并由客户经理及时追回账款。公司最近三年的应收账款回收情况良好，最近三年的应收账款仅发生 1 笔坏账损失计 0.15 万元。基于稳健
性原则，公司于 2007 年末为应收账款计提的坏账准备余额为 683.18 万元，远大
于 1 年以上应收账款的合计数 174.82 万元。虽然公司目前应收账款回收情况良
好，但由于应收账款数额较大，而且持续增长，如果客户经营状况发生重大不利变化，可能存在发生坏账的风险，进而影响公司未来年度的利润水平。
（三）净资产收益率下降的风险
本次募集资金到位后，本公司净资产将大幅度增加，但由于募集资金投资项目效益的产生需要经历项目建设、竣工验收、投产等过程，并且项目预期产生的效益存在一定的不确定性，因而公司存在发行当年净资产收益率较大幅度下降的风险，但随着项目投产和销售，公司未来净资产收益率将稳步上升。
三、税收政策变化及所得税优惠被追缴的风险
本公司为外商投资先进技术企业，从 2000 年度开始享受“两免三减半”所得税税收优惠政策，2005～2007 年度享受先进技术型企业延长三年减半的所得税税收优惠政策，2005～2007 年均按 10%计缴企业所得税；全资子公司厦门兴源、荣圣兴按 15%计缴企业所得税；控股子公司福建长信、湖北合兴、南京合兴均为新设立的生产型外商投资企业，2006～2007 年度依据“两免三减半”的优惠政策执行零税率。依照自 2008 年 1 月 1 日起实施的《中华人民共和国企业所得税法》及国务院相关规定，本公司控股子公司福建长信、湖北合兴、南京合兴均为新设立的生产型外商投资企业可继续享受“两免三减半”的优惠政策；厦门经济特区企业分五年逐步过渡，而本公司及全资子公司厦门兴源、荣圣兴的注册地均系厦门市同安区，不属于厦门经济特区，能否继续比照厦门经济特区企业分五年逐步过渡尚不确定。保守估计，假设本公司、厦门兴源、荣圣兴均自 2008 年起按 25%计缴所得税，则以 2007 年度利润总额（湖北合兴、南京合兴按盈利季度测算）为基准静态测算，则预计 2008 年平均所得税负将达到 14.48%，较 2007
年度实际所得税负 4.76%可能大幅增加，将对本公司经营业绩产生重大影响。
本公司及全资子公司厦门兴源、荣圣兴享受厦门经济特区企业所得税优惠不厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－26符合国家有关规定。其中，本公司属于沿海经济开放区（1985 年 2 月，《中共中央、国务院关于批转〈长江、珠江三角洲和闽南厦漳泉三角地区座谈会纪要〉的通知》确认厦门同安为沿海经济开放区）的生产性外商投资先进技术企业。根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》及相关规定，2000～2001年免缴企业所得税，2002～2004 年应按 12%计缴企业所得税，2005～2007 年享受“延长三年减半”的所得税税收优惠政策应按 12%计缴企业所得税；本公司全资子公司厦门兴源、荣圣兴应按 33%计缴企业所得税。如果国家税务主管机关认为本公司及全资子公司厦门兴源、荣圣兴享受特区企业的税收优惠不成立，将可能存在以前年度享受的企业所得税优惠被部分追缴的风险，其中报告期内可能被追缴的金额为 155.51 万元，报告期之前可能被追缴的金额为 86.05 万元。对于
可能需要补缴的企业所得税差额，公司控股股东汇信投资已作出承诺，若发生税收优惠被追缴的情况，将以现金方式，承担本公司应补交的所得税款及因此所产生的所有相关费用。
自宏立投资成为发行人的外方股东以来，以及在宏立投资作为控股子公司福建长信、湖北合兴、南京合兴的外方股东期间，发行人享受了外商投资企业所得税优惠共 844.65 万元。如果发行人享受的前述税收优惠政策被国家税务主管机
关认定为无效并被追缴，则发行人控股股东厦门汇信投资管理有限公司已作出承诺，若发生税收优惠被追缴的情况，将以现金方式，承担应追缴的税款和因此所产生的所有相关费用。
发行人律师认为：“发行人作为外商投资企业享受相关的外商投资企业所得税优惠政策符合我国相关法律规定”；“发行人控股股东厦门汇信投资管理有限公司已经作出愿意承担税款被追缴的义务，上述税款被追缴的风险对本次发行上市不构成重大影响。”
保荐人认为：“发行人享受的外商投资企业的税收优惠政策合法有效，且鉴于发行人控股股东厦门汇信投资管理有限公司愿意承担，发行人财务状况不会受到任何影响，对本次发行上市不会构成重大影响。”
四、关联股东共同控制的风险
本次发行前，汇信投资、宏立投资及新福源分别持有本公司 64.67%、25.06%、
10.27%的股份。许晓光分别持有汇信投资、宏立投资 58%、50%的股权，间接持
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1－1－27有本公司 50.04%的股份；许晓荣分别持有汇信投资、宏立投资 20%、50%的股权，
间接持有本公司 25.47%的股份；许天津持有汇信投资 11%的股权，间接持有本公
司 7.11%的股份；吕秀英持有汇信投资 11%的股权，间接持有本公司 7.11%的股
份。许晓光、许晓荣系兄妹关系，许天津、吕秀英系夫妻关系，许晓光、许晓荣为许天津、吕秀英之子女，上述四人（即“许晓光家族”）合计间接持有本公司发行前 89.73%的股份，为本公司实际控制人。本次股票发行成功后，许晓光家
族仍间接持有本公司 67.30%的股份，虽然本公司通过采取制订实施“三会”议
事规则、建立独立董事制度、成立由独立董事担任委员的董事会战略委员会、提名委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会、聘任大量德才兼备的非家族人员作为公司高级管理人员等一系列措施，完善公司法人治理结构，降低许晓光家族对本公司的控制力，但实际控制人仍可通过行使表决权等方式控制本公司的生产经营和重大决策，可能对本公司产生影响。
五、市场风险
（一）市场竞争加大的风险
经过持续二十多年的高速发展，我国已经发展成为全球仅次于美国的第二大瓦楞纸箱生产国。截止 2006 年年底，年产值超过 500 万元的规模以上工厂达到1,732 家，市场总规模达到 892.15 亿元。
随着全球制造业产能向中国持续转移，且欧美发达国家对绿色包装的要求趋严，产品出口型制造商对瓦楞纸箱需求呈持续增长趋势。同时，随着国内消费能力快速提升，特别是在连锁商业的推动下，内销产品制造商对瓦楞纸箱的需求逐渐增大。在纸箱供应方面，节能环保的社会共识将推动产品结构向低克重、高强度、真色彩的中高档纸箱倾斜；下游客户随着规模扩大、管理升级将增强对纸箱企业规模、设计研发能力、“及时交货”能力的需求。
鉴于中国瓦楞纸箱行业，特别是大型先进企业面临较好的发展机遇，国外大型纸箱企业纷纷在国内投资设厂；同时，部份国内企业也加大了技改、市场扩张力度。预计未来 3～5 年内，业内大型企业仍将维持积极发展策略，这将加大行业的市场竞争。
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1－1－28
（二）销售市场集中的风险
瓦楞纸箱主要为消费及轻工领域制造商配套，必须满足客户的“及时交货”需求；同时，瓦楞纸箱单价较低，对运输成本较为敏感，因此，纸箱厂的经济服务半径不超过 100～150 公里，不同地区市场间相互独立，互不竞争。
2007 年度、2006 年度、2005 年度，闽南地区销售额占主营业务收入比例分别为 72.67%、96.77%、100.00%。
-20,000.00
40,000.00
60,000.00
2007年度 2006年度 2005年度公司最近三年主营业务收入构成及其变化（单位：万元）南京地区武汉地区闽南地区
本公司销售集中于闽南区域的主要原因：
1、闽南是我国经济最发达的地区之一，是国内领先的区域性瓦楞纸箱市场，
且纸箱需求保持快速增长。自 1997 年以来，公司一直致力于在闽南区域市场做大做强，并积累了稳固的客户关系、树立了良好的市场口碑。目前，公司为福建省及闽南区域最大的纸箱生产企业，市场占有率为 10%。随着公司规模逐步扩大，公司在该区域的市场占有率将稳步上升。
2、闽南地区是国内主要消费品制造基地之一，品牌企业、跨国企业众多，
有助于公司持续提升服务水准，进一步完善“标准化工厂”经营模式。公司福建长信、南京合兴、湖北合兴三家“标准化工厂”，均实现了“当年建设，当年投产”，且投产后第 6 个月均已实现月度盈亏平衡目标。目前，湖北合兴、南京合兴的月度销售额均已超过 800 万元，已分别达到当地市场的前 3名。
尽管随着湖北合兴、南京合兴逐渐达产，闽南地区销售额占主营业务收入比重将从 2007 年度的 72.67%进一步下降，但如果闽南地区经济发展放缓或竞争加
剧，将对本公司主营业务和全国市场份额带来不利影响。
六、募集资金投资项目的风险
（一）产能扩大的市场营销风险
73% 97% 100%厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－29公司目前瓦楞纸箱/纸板产能为 20,000 万平方米/年，本次募集资金计划实施完成后，将新增瓦楞纸箱/纸板产能 13,000 万平方米/年，增幅为 65%。除厦门基地扩产 9,000 万平方米/年外，新进入的成都区域市场设计产能达 4,000 万平方米/年。公司致力于为大型消费及轻工领域制造商提供综合性价比最高的瓦楞纸箱。公司在各区域性市场均以各行业主要厂商为目标客户，并制订了专业、规范的客户开发流程。2006 年三家“标准化工厂”新建投产后，公司于 2006 年度、2007 年度分别新获 11 家、46 家当地大型企业认定为“合格供应商”。本次募集资金投资项目实施后，亟需进一步开发新的客户并被认定为“合格供应商”，且对客户的供应份额提升是一个渐进过程，若客户开发进展不顺利，销售将不能与迅速扩大的产能匹配。
（二）跨区域经营风险
本次发行拟募集资金投资项目分别位于总部所在地厦门市和四川省成都市，其中厦门项目将由本公司组织实施，成都项目将由本公司全资子公司成都合兴包装印刷有限公司实施。发行人已成立了专门的项目建设中心，并顺利完成福建长信、湖北合兴、南京合兴等新建“标准化工厂”项目，“当年建设、当年投产”，在项目协调与推动方面具有较为丰富的经验。同时，湖北合兴、南京合兴分别在武汉地区、南京地区两个发行人新进入的区域性市场经营，依靠“标准化工厂”模式，在较短的时间内导入了闽南地区先进经验，且各项生产技术指标达到当地市场先进水平，能够较好地满足当地大型企业复杂的业务需求、及时交货需求，竞争实力已居所在地区前列。
虽然发行人已在跨区域复制“标准化工厂”并成功运营方面积累了一定经验，但在成都地区市场仍是新进入者，包括项目建设、管理团队和生产队伍磨合、日常营运等方面，均可能出现不利情况，并影响生产经营目标顺利达成。
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－30第四节发行人基本情况
一、公司基本情况
公司名称：厦门合兴包装印刷股份有限公司
英文名称：Xiamen Hexing Packaging Printing Co.,Ltd
法定代表人：许晓光
注册资本：7,500 万元
成立日期：2007 年 1 月 30 日
公司住所：厦门市同安区同集北路 556 号
邮政编码：361100
联系电话：0592-7896888
传真号码：0592-7896226
互联网网址：www.hxpp.com.cn
电子信箱： zqb@hxpp.com.cn
经营范围：生产中高档瓦楞纸箱及纸、塑等各种包装印刷制品，研究和开发新型彩色印刷产品。
二、发行人的改制设立情况
（一）股份公司设立方式
公司系于 2007 年 1 月 10 日经（商务部商资批[2006]2541 号文）《商务部关于同意厦门合兴包装印刷有限公司申请转变为外商投资股份有限公司的批复》和商务部（商外资资审 A字[2006]0405 号）《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》的批准，由“厦门合兴包装印刷有限公司”整体变更为“厦门合兴包装印刷股份有限公司”。2007 年 1 月 30 日，股份公司在厦门市工商行政管理局登记注册成立，注册号为企股闽厦总字第 01687 号，注册资本人民币 7,500 万元。
（二）发起人
股份公司的发起人为汇信投资、宏立投资、新福源。三家发起人持股数量和持股比例如下：
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－31股东名称持股数量(万股)比例（%）
厦门汇信投资管理有限公司 4,850.25 64.67
宏立投资有限公司 1,879.50 25.06
厦门市新福源工贸有限公司 770.25 10.27
合计 7,500.00 100.00
【注】宏立投资有限公司注册地在中国香港，系本公司的外资股东。
上述发起人的具体情况见招股说明书本节之“五、发起人股东的基本情况”。
（三）发行人改制设立前后，主要发起人拥有的主要资产和业务
发行人主要发起人为汇信投资，其在发行人改制设立前后主要资产和业务情况如下：
1、主要发起人在发行人改制设立前的主要资产和业务
本公司变更设立股份公司之前，汇信投资拥有的主要资产为合兴有限的
64.67%股权，主要业务是投资管理，未从事具体生产业务。
2、主要发起人在发行人改制设立后的主要资产和业务
股份公司成立后，主要发起人汇信投资拥有的主要资产和实际从事的主要业务没有发生变化。
（四）发行人成立时拥有的主要资产和实际从事的主要业务
公司整体变更设立股份有限公司时，汇信投资等三家发起人股东将原有限公司的全部资产和负债全部投入到股份公司，未进行资产剥离和评估调账。公司在设立时具有完整的研发、生产、销售的资产和业务体系，所从事的主要业务未发生变化，保持了资产、业务的连续性和完整性。
1、主要资产
公司设立时，汇信投资等三家股东将合兴有限的全部资产与负债投入股份公司，经天华中兴审计，上述净资产为 76,908,643.20 元。公司股东投入主要资产
为货币资金、应收账款、存货、房产、机器设备、土地使用权等。
2、主要业务
自 1993 年厦门合兴包装印刷有限公司成立时起，本公司始终专注于中高档瓦楞纸箱产品的生产和销售。在整体变更设立股份有限公司时，公司股东将全部瓦楞纸箱及缓冲包装材料生产相关的全部资产均投入到股份公司，从而保持了公厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－32司业务的连续性和完整性。目前，公司实际从事的主要业务仍为瓦楞纸箱及缓冲包装材料的研发、生产和销售。
（五）改制前后，发行人业务流程及与原企业业务流程间的联系
由于本公司是整体变更设立，股份公司成立前后，业务流程没有发生变化。
可详见本招股说明书“第五节业务和技术”之“四、发行人主要从事的业务情
况”。
（六）发行人成立以来，在生产经营方面与主要发起人的关联关
系及演变情况
公司设立时，汇信投资作为主发起人与宏立投资、新福源两家发起人股东共同将合兴有限的全部资产与负债均投入股份公司。汇信投资主要业务是投资管理，在本公司生产经营方面不存在关联关系。
在股份公司设立前，本公司与新福源之间存在少量的纸板销售。2006 年 10月 20 日，本公司的全资子公司厦门兴源收购了新福源的全部纸箱生产设备，价款 27.56 万元已全部用现金支付。新福源处置全部纸箱生产设备后，前述关联交
易不再发生。该等关联交易请详见本招股说明书“第六节同业竞争与关联交易”之“三、关联交易情况及其对发行人财务状况和经营成果的影响”。
（七）发起人出资资产的产权变更手续办理情况
股份公司系由合兴有限整体变更设立，承继了合兴有限所有的资产、负债及权益，并办理了相关房产、土地使用权、商标、印刷经营许可证等主要资产的产权过户手续。
（八）发行人“五分开”及独立经营情况
公司成立后，注意规范与公司股东之间的关系，建立健全各项管理制度。目前，公司在业务、资产、人员、财务、机构方面均独立于公司各股东，具有独立完整的业务和供应、生产、销售系统，以及面向市场自主经营的能力，完全独立运作、自主经营，独立承担责任和风险。
1、业务独立
本公司主要从事中高档瓦楞纸箱（板）的研发、生产、销售及服务，业务独厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－33立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争或者显失公平的关联交易。
2、资产独立
本公司由合兴有限整体变更设立，变更前未进行任何业务和资产的剥离；变更后，本公司依法承继合兴有限各项资产权利，并已办理了相关资产的权属变更，取得了相关资产权属证书或证明文件。本公司没有以自身资产、权益或信誉为各股东、实际控制人及其控制的其他企业提供过担保，对所有资产拥有完全的控制支配权，不存在资产、资金被各股东、实际控制人及其控制的其他企业违规占用而损害公司利益的情况。
3、人员独立
本公司董事、监事及高级管理人员均严格按照《公司法》、《公司章程》规定
的程序推选和任免，不存在股东超越公司股东大会和董事会做出人事任免决定的
情况。公司的人事及工资管理与股东单位完全分离，公司总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员未在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务，未在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪；公司财务人员未在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。同时，公司建立并独立执行劳动、人事及工资管理制度。
4、机构独立
本公司设有股东大会、董事会、监事会以及各级管理部门，独立行使经营管理职权；同时，公司根据自身的生产经营需要设置了较为完善的组织机构，拥有完整的采购、生产、销售系统和配套部门；公司与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在机构混同的情形。自公司设立以来，未发生股东干预本公司正常生产经营活动的情况。
5、财务独立
本公司设立了独立的财务部门，配备了独立的财务人员，开设了独立的银行账号，建立了独立的会计核算体系，制定了内部财务管理制度等内控制度，独立进行财务决策并依法独立进行纳税申报和履行纳税义务。本公司根据企业发展规划，自主决定投资计划和资金安排，不存在货币资金或其他资产被股东单位或其他关联方占用的情况，也不存在为各股东、实际控制人及其控制的其他企业提供厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－34担保的情况。
综上所述，本公司在业务、资产、人员、机构、财务方面与股东及其关联单位相互独立，拥有独立完整的资产结构和生产、供应、销售系统，具有直接面向市场独立经营的能力。
三、发行人股本形成、变化情况及重大资产重组情况
（一）公司股本形成与历次变化情况
自股份公司设立以来，本公司未发生任何股权变动。本公司前身厦门合兴包装印刷有限公司成立于 1993 年 5 月 17 日，其历次股权变动情况如下所示：
厦门合兴包装印刷有限公司
（2003年5月,注册资本增至1,200万元）2002 年 9 月，股东卢志用转让其全部股权（38%）于宏立投资；股东同安蚊香厂转让其全部股权（10%）于新福源；
2003 年 1 月，股东新福源转让其部份股权（10%）于荣圣兴；
2003 年 5 月，股东荣圣兴增资 400 万元，注册资本增至 1,200 万元1997 年 2 月，股东厦门市包装公司转让其全部股权（30%）于新福源；股东同安蚊香厂转让其部份股权（22%）于新福源；
1997 年 4 月，股东新福源、卢志用（外方）、同安蚊香厂分别增资
218.40 万元、159.60 万元、42 万元，注册资本增至 800 万元
厦门合兴包装印刷有限公司
(1993年5月17日成立注册资本380万元)厦门合兴包装印刷有限公司
（1997 年 4 月,注册资本增至 800 万元）厦门合兴包装印刷有限公司
（2005 年 6 月,注册资本增至 4,050 万元）2004 年 12 月，股东荣圣兴增资 2,139 万元、股东宏立投资增资 711万元，注册资本增至 4,050 万元
厦门合兴包装印刷股份有限公司
（2007 年 1 月 30 日,整体变更设立
股份公司，注册资本 7,500 万元）
2006 年 10 月，股东荣圣兴转让其全部股权（64.67%）于汇信投资
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1－1－35公司股本形成及历次变更的详细情况如下：
1、合兴有限的设立
1992 年 9 月 8 日，厦门市包装公司、同安县蚊香厂、同安县古庄果林开发公司及香港居民卢志用先生签订了合资合同，拟于同安县古庄村设立厦门合兴包装印刷有限公司。1992 年 10 月 12 日，厦门市外商投资工作委员会(厦外资审［1992］850 号文)批准设立厦门合兴包装印刷有限公司，并于 1992 年 10 月 12日颁发厦门市人民政府（外经贸厦资字［1992］084 号）《中华人民共和国中外合资经营企业批准证书》。
由于在办理工商登记过程中，项目建设地从同安县古庄村变更为同安县西湖村，原合资合同各签约方经协商一致，于 1992 年 12 月 31 日签订《股份转让协议书》，将同安县古庄果林开发公司在合兴有限的股份分别转让给其他合资三方。
1993 年 5 月 5 日，厦门市外商投资工作委员会在（厦外资审［1992］850 号）批复上签署“本文继续使用”，确认上述股权转让事项；1997 年 2 月 27 日，厦门市外商投资工作委员会以（厦外资审［1997］092 号）《关于厦门合兴包装印刷有限公司变更投资者的批复》,补充批准“原合资中方同安县古庄果林开发公司将其在你司的权利及义务分别转让予厦门市包装公司、同安县蚊香厂及卢志用”，并于 1997 年 2 月 28 日重新颁发厦门市人民政府（外经贸厦外资字［1992］084 号）《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。
1993 年 5 月 17 日，合兴有限在厦门市工商行政管理局登记注册成立，注册号为工商企合闽厦字第 01687 号，注册资本 380 万元。董事长为卢志用先生，总经理为陈笃区先生。
合兴有限成立时股权结构如下：
股东名称出资额（RMB）股权比例
卢志用（外方） 144.40 万元 38%
同安县蚊香厂 121.60 万元 32%
厦门市包装公司 114.00 万元 30%
合计 380.00 万元 100%
1996 年 10 月 24 日，厦门市同安县审计师事务所出具了（1996）同审事验
字第 292 号《验资报告》，验证其实收资本情况。根据验资报告，截止 1994 年 5月 20 日，公司已收到资本 450.2 万元，其中实收资本为 380 万元；资本公积为
70.2 万元。各股东均已按章程规定以现金方式缴足注册资本。
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1－1－36
2、合兴有限 1997 年 2 月至 4月第一次股权转让暨第一次增资
（1）第一次股权转让
合兴有限自成立以来至 1996 年底，由于股东实力有限，仅完成厂房设备投资，一直未能正式投产。为有效盘活资产及企业长期发展需要，1997 年 2 月 26日，合兴有限董事会决议，一致同意厦门市包装公司、同安县蚊香厂向厦门市新福源贸易有限公司转让股份。1997 年 2 月 26 日，同安县蚊香厂职工代表大会批准向新福源转让股权。
1997 年 2 月 28 日，卢志用先生、同安县蚊香厂、厦门市包装公司及厦门市新福源贸易有限公司签订了《股份转让协议》，约定由厦门市新福源贸易有限公司分别受让同安县蚊香厂、厦门市包装公司持有的 22%股权、30%股权。1997 年2 月 28 日，同安县蚊香厂与厦门市新福源贸易有限公司签订协议，约定其转让的 22%股权作价 147 万元。1997 年 3 月 18 日，厦门市包装公司与厦门市新福源贸易有限公司签订协议，约定其转让的 30%股权作价 200 万元。
本次转让后，厦门市新福源贸易有限公司持有合兴有限 52%股权，成为公司的控股股东；同安县蚊香厂仍持有合兴有限 10%股权，厦门市包装公司不再持有合兴有限的股权。
1997 年 3 月 18 日，厦门市包装公司向厦门市新福源贸易有限公司转让股权之日，系厦门市奔马实业总公司的下属企业；厦门市奔马实业总公司为厦门市国有资产投资公司出资设立的全民所有制企业。
根据《国有资产评估管理办法》第三条的规定，国有资产占有单位，在进行资产拍卖、转让时，应当履行资产评估手续。第八条规定，国有资产评估工作，按照国有资产管理权限，由国有资产管理行政主管部门负责管理和监督。厦门市国有资产监督管理委员会是厦门市的国有资产监督管理机构，负责其所辖范围内的国有资产监督管理及国有资产评估等工作，厦门市国资委有权对上述股权转让进行监督和管理。
2007 年 9 月 13 日，厦门市人民政府国有资产监督管理委员会出具了《厦门市人民政府国有资产监督管理委员会关于厦门市包装公司转让所持合兴公司30%股权相关事宜的复函》（厦国资函[2007]36 号），对上述股权转让确认如下：
1、1997 年 3 月厦门市包装公司将其持有的厦门合兴包装印刷有限公司 30%
的股权转让给厦门市新福源工贸有限公司，该转让事项经过当时的厦门市外商投厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－37资工作委员会批准。
2、厦门市包装公司原始投资成本 122 万元，转让收回款 180 万元，未造成
国有资产流失。
3、对上述转让行为不存在异议。
保荐人认为：上述股权转让行为虽未履行评估程序，但厦门市包装公司转让收回款高于原始投资成本，此次股权转让维护了国有股东的利益，实际上并没有造成国有资产的流失；同时，厦门市人民政府国有资产监督管理委员会作为厦门市国有资产监督管理有权部门，已经对上述股权转让出具了不存在异议的意见，因此该次股权转让不存在会被国有资产监督管理部门按照《国有资产评估管理办法实施细则》第 10 条的规定认定为无效的风险。
此次股权转让厦门市包装公司及厦门市新福源贸易有限公司已履行了《股份转让协议书》规定各方应当履行的所有的义务，相关股权也均已过户至厦门市新福源贸易有限公司名下并办理了相关的工商变更登记，厦门市新福源贸易有限公司已经按照法律法规及公司章程规定享有股东权利、承担股东义务。
此次股权转让行为合法、有效，不会给发行人股权带来纠纷和风险，不会对发行人的本次发行上市造成实质性法律障碍。
发行人律师认为：“1、上述股权转让行为虽未履行评估程序，但厦门市人
民政府国有资产监督管理委员会作为厦门市国有资产监督管理部门，有权对上述股权转让进行确认。
2、厦门市包装公司作为国有企业，转让其所持有的下属公司股权，应当依
法履行相应的评估程序。在进行上述股权转让时，虽然未履行相关的资产评估手续，但实际上并没有造成国有资产的流失；同时厦门市人民政府国有资产监督管理委员会作为厦门市国有资产监督管理部门，对上述股权转让出具了不存在异议的意见，因此该次股权转让不存在会被国有资产监督管理部门认定为无效的风险。
3、上述股权转让行为合法、有效，不存在潜在的法律纠纷，不会对发行人
的本次发行上市造成法律障碍。”
同安县蚊香厂系城镇集体所有制企业，根据厦门市同安区经贸局、厦门市同安区清产核资领导小组办公室《关于城镇集体企业清产核资产权界定的批复》（同厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－38清资字[1998]01 号）的批准意见，该企业不含任何国有成分。发行人律师认为：
“同安县蚊香厂转让合兴有限的股权行为已经职工代表大会批准，该股权转让行为合法有效。”
（2）第一次增资
1997 年 3 月 6 日，合兴有限董事会决议，一致同意注册资本由 380 万元增加至 800 万元，增资前后各方股权比例不变。
1997 年 3 月 31 日，上述股权转让暨增资事项获经厦门市外商投资工作委员会（厦外资审［1997］198 号文）《关于同意厦门合兴包装印刷有限公司变更投资者、增资的批复》批准同意，公司于 1997 年 4 月 1 日领取了新的《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。
1997 年 4 月 29 日，本公司在厦门市工商行政管理局领取了营业执照。公司董事长、总经理为许晓光先生，副董事长为卢志用先生。
第一次股权转让暨第一次增资完成后，合兴有限的股权结构变更为：
【注】1997 年 5 月，同安县蚊香厂更名为厦门市同安蚊香厂。
1998 年 3 月 31 日，厦门农信会计师事务所出具了厦信会验字（1998）第 YB
－062 号《验资报告》，验证增加资本情况。根据该验资报告，截止 1998 年 3 月27 日，公司已收增资款 207.40 万元，实收资本为 657.60 万元。
2001 年 11 月 26 日，厦门中瑞会计师事务所出具了厦中瑞验[2001]Y1512号《验资报告》，验证第二期出资情况。根据验资报告，截止 2001 年 11 月 14日，公司已收到第二期出资 172,053 美元，折合人民币 142.40 万元，公司实收
资本为人民币 800 万元。各股东均已按章程规定以现金方式缴足注册资本。
3、合兴有限 2002 年 9 月至 2003 年 5 月第二、三次股权转让暨第二次增资
（1）第二次股权转让
2002 年 9 月 10 日，合兴有限董事会决议，一致同意卢志用先生、厦门市同安蚊香厂分别向宏立投资、新福源转让股份。
股东名称出资额（万元）股权比例（%）
厦门市新福源贸易有限公司 416 52%
卢志用（外方） 304 38%
厦门市同安蚊香厂 80 10%
合计 800 100%
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1－1－392002 年 9 月 10 日，卢志用先生与宏立投资签订《股份转让协议》，将其持有合兴有限 38%的股权作价 288 万元转让给宏立投资。2002 年 9 月 10 日，经厦门市同安蚊香厂职工代表大会批准，厦门市同安蚊香厂与新福源签订《股份转让协议》，将其持有合兴有限 10%的股权作价 75.8 万元转让给新福源。本次转让后，
卢志用先生、厦门市同安蚊香厂均不再持有合兴有限的股权。
2002 年 9 月 24 日，上述股权转让事项获经厦门市外商投资局（厦外资审[2002]670 号文）批准同意；并于 2002 年 9 月 24 日领取了新的《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。
（2）第三次股权转让
2003 年 1 月 10 日，合兴有限董事会决议，一致同意新福源向荣圣兴转让股份。同日，新福源与荣圣兴签订《股权转让协议书》，将其持有本公司 62%股份中的 10%股份作价 75.8 万元予以转让。
2003 年 3 月 5 日，该股权转让事项获经厦门市外商投资局（厦外资审[2003]120 号文）批准同意；并于 2003 年 3 月 6 日领取了新的《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。
（3）第二次增资
2003 年 4 月 8 日，合兴有限董事会决议，一致同意将注册资本由 800 万元增至 1,200 万元，由荣圣兴单独增资 400 万元，同时相应调整各股东方的出资比例。2003 年 4 月 14 日，公司全体股东签订了《出资比例变更协议》。
2003 年 4 月 23 日，该增资暨股权比例调整事项获经厦门市外商投资局（厦外资审[2003]260 号文）批准同意，并于 2003 年 4 月 24 日领取了新的《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。
2003 年 5 月 8 日，本公司在厦门市工商行政管理局领取了新的营业执照。
公司董事长、总经理仍为许晓光先生。
第二、三次股权转让暨第二次增资完成后，合兴有限的股权结构变更为：
股东名称出资额（RMB）股权比例
厦门市荣圣兴工贸有限公司 480 万元 40%
厦门市新福源工贸有限公司 416 万元 34.67%
宏立投资有限公司 304 万元 25.33%
合计 1,200 万元 100%
【注】1998 年 4 月，厦门市新福源贸易有限公司更名为厦门市新福源工贸有限公司。
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1－1－402004 年 2 月 27 日，厦门达山会计师事务所出具了厦达山会外验字（2004）
第 166 号《验资报告》，验证增加资本情况。根据该验资报告，截止 2004 年 2月 27 日，公司已收到股东荣圣兴出资 400 万元，出资方式为实物出资，为价值
401.6 万元的机器设备。荣圣兴投入的罗兰彩色印刷机等机器设备，原账面净值
为 400.1849 万元，平均成新度为 83.60%，截止目前均在正常使用中。厦门均和
评估咨询有限公司于 2004 年 2 月 27 日出具了厦均和估 2004 同-资-007 号《资产评估报告书》，确认该等机器设备的评估净值为 401.6 万元。股东已按章程规
定以实物方式缴足注册资本。
4、合兴有限 2004 年 12 月至 2005 年 6 月第三次增资
2004 年 12 月 10 日，合兴有限董事会决议，一致同意公司注册资本由 1,200万元增至 4,050 万元，分别由荣圣兴、宏立投资增资 2,139 万元、711 万元人民币，同时相应调整各股东出资比例。2004 年 12 月 10 日，公司全体股东签订了《出资比例变更协议》。
2004 年 12 月 15 日，上述增资暨股权比例调整事项获经厦门市同安区经济贸易发展局以（同经贸批字[2004]158 号文）批准同意；并于 2005 年 4 月 30 日领取了新的《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。
2005 年 6 月 15 日，本公司在厦门市工商行政管理局领取了新的营业执照。
第三次增资完成后，合兴有限的股权结构变更为：
股东名称出资额（RMB）股权比例
厦门市荣圣兴工贸有限公司 2,619 万元 64.67%
宏立投资有限公司 1,015 万元 25.06%
厦门市新福源工贸有限公司 416 万元 10.27%
合计 4,050 万元 100%
2005 年 4 月 14 日，厦门达山会计师事务所出具了厦达山会外验字（2005）
第 023 号《验资报告》，验证增加资本情况。根据该验资报告，截止 2005 年 4月 14 日，公司收到第一期出资人民币 2,139 万元，为股东荣圣兴以价值人民币1,709 万元的厂房建筑物和价值人民币 430 万元的土地使用权投入。荣圣兴投入的 26,904.73 平方米厂房建筑物及 27,656.40 平方米土地使用权，原账面净值为
2,139.41 万元，目前均由合兴包装合法拥有并正常使用。厦门均和评估咨询有
限公司于 2005 年 4 月 13 日出具了厦均和估 2005 同 015（资）号《资产评估报告书》，确认该等厂房建筑物及土地使用权的评估净值为 2,144.67 万元。
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－412006 年 10 月 8 日，厦门达山会计师事务所出具了厦达山会外验字（2006）
第 036 号《验资报告》，验证第二期出资情况。根据该验资报告，截止 2006 年 9月 29 日，公司收到第二期货币出资 89.942 万美元，折合人民币 712.728 万元，
股东宏立投资应增资人民币 711 万元的余额部份 1.728 万元计入资本公积。股东
均已按章程规定缴足注册资本。
5、合兴有限 2006 年 10 月第四次股权转让
2006 年 10 月 9 日，合兴有限董事会决议，一致同意荣圣兴向汇信投资转让股份。同日，荣圣兴与汇信投资签订《股权转让协议》，将其持有本公司 64.67%
的股份全部转让，作价 2,619 万元。
2006 年 10 月 11 日，上述股权转让事项获经厦门市同安区经济贸易发展局（同经贸批字[2006]95 号文）批准同意，公司于 2006 年 10 月 18 日领取了新的《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。
2006 年 10 月 19 日，本公司在厦门市工商行政管理局领取了新的营业执照。
第四次股权转让完成后，合兴有限的股权结构变更为：
股东名称出资额（RMB）股权比例
厦门汇信投资管理有限公司 2,619 万元 64.67%
宏立投资有限公司 1,015 万元 25.06%
厦门市新福源工贸有限公司 416 万元 10.27%
合计 4,050 万元 100%
许晓光家族持有汇信投资的 100%股权。汇信投资成为本公司控股股东后，本公司实际控制人仍为许晓光家族，未发生变化。可详见本节“三、（三）上述
股本变化和重大资产重组对公司业务、管理层、实际控制人和经营业绩的影响”。
6、合兴有限依法整体变更设立为股份公司
2006 年 11 月 20 日，合兴有限董事会决议整体变更设立股份有限公司，并同意以截止 2006 年 10 月 31 日经审计的净资产 76,908,643.20 元中的 7,500 万
元按 1：1的比例折合为 7,500 万股（余额部分 1,908,643.20 元转为股份有限公
司的资本公积金）。同日，汇信投资等三家股东签署了《关于变更设立厦门合兴包装印刷股份有限公司发起人协议书》。
2007 年 1 月 10 日，经国家商务部（商资批[2006]2541 号文）批准同意，合兴有限整体变更设立厦门合兴包装印刷股份有限公司，公司注册资本为 7,500厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－42万元人民币，各发起人按原出资比例持有股份公司股份。
2007 年 1 月 12 日，公司取得了商务部（商外资资审 A字[2006]0405 号）《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》。
2007 年 1 月 10 日，天华中兴会计师事务所有限公司出具了天华中兴验字
（2006）第 184-02 号《验资报告》，验证各股东出资真实、足额到位。
2007 年 1 月 16 日，股份公司创立大会暨第一次股东大会审议通过了设立股份有限公司的议案，并选举了第一届董事会、监事会，同日，公司召开了第一届董事会和监事会第一次会议。
2007 年 1 月 30 日，股份公司领取了厦门市工商行政管理局颁发的注册号为企股闽厦总字第 01687 号的《企业法人营业执照》，公司名称由“厦门合兴包装印刷有限公司”变更为“厦门合兴包装印刷股份有限公司”。
股份公司设立后的股东结构如下：
股东名称持股数量（万股）股权比例
厦门汇信投资管理有限公司 4,850.25 64.67%
宏立投资有限公司 1,879.50 25.06%
厦门市新福源工贸有限公司 770.25 10.27%
合计 7,500 100%
（二）资产重组情况
股份公司设立后，为解决同业竞争和减少关联交易，本公司于 2007 年 3 月收购了原由许晓光、许晓荣兄妹持有的荣圣兴的 100%股权，从而彻底消除了同业竞争问题，具体情况如下：
厦门市荣圣兴工贸有限公司原名“厦门市湖里区荣圣工贸有限公司”，成立于 1996 年 4 月 8 日，注册资本 200 万元，许晓荣持有 100%的股权。经过多次增资及股权变动，该公司于 2001 年 12 月 26 日增资至 1,500 万元，许晓光、许晓荣分别持有 50%的股权，经营范围为“生产、加工：纸制品和包装系列产品；经营：自营和代理出口除国家组织统一联合经营的出口商品和国家实行核定公司经营的进口商品除外的其他商品及技术的进出口业务；加工贸易（对销贸易、转口贸易）业务；批发零售：纸制品、包装用品、保健品、机械设备、五金交电、服装、鞋帽、建筑材料、电子产品、日用百货、办公用品、照相器材、通讯设备、工艺品、汽车配件、摩托车配件；广告制作”。荣圣兴的经营范围与本公司存在厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－43一定的重复，并拥有电脑直接制版系统等先进生产设备。为充分利用荣圣兴拥有的先进生产设备，本公司 2006 年度委托荣圣兴加工纸箱，采用同期市场价格，向其支付加工费 145.73 万元。
根据天华中兴会计师事务所有限公司于2007年3月10日出具的天华中兴审字（2007）第 1184-09 号《审计报告》，截止 2006 年 12 月 31 日，荣圣兴资产总
额 4,211.23 万元、负债总额 3,144.12 万元、净资产 1,067.11 万元；根据具有
证券业务资产评估资格的福州联合资产评估有限责任公司资产评估有限公司出具的（2007）榕联评字第 081 号《资产评估报告书》，荣圣兴资产总额 4,293.26
万元、负债总额 3,144.12 万元、净资产 1,149.14 万元。
为消除同业竞争并规范关联交易，经荣圣兴股东会批准，并经本公司 2007年 2 月 25 日召开的 2007 年第一次临时股东大会批准，本公司决定以荣圣兴截止 2006 年 12 月 31 日经审计的帐面净资产值 1,067.11 万元受让许晓光、许晓
荣所持有的荣圣兴 100%的股权。股权作价略低于资产评估净值。
2007 年 3 月 15 日，许晓光、许晓荣分别与本公司签订《股权转让协议》，将其持有荣圣兴的 50%股份出资转让给本公司，分别作价 533.555 万元。本公司
已于 2007 年 3 月 27 日支付全部股权转让款共计 1,067.11 万元。
2007 年 3 月 27 日，荣圣兴办理了新的《企业法人营业执照》。
鉴于荣圣兴与本公司的实际控制人相同，根据《企业会计准则第 20 号—企业合并》及相关规定，本公司确定的合并日为 2007 年 1 月 1 日，并已将荣圣兴2007 年 1-3 月的损益及现金流量纳入了合并财务报表。2007 年 1～3 月，厦门市荣圣兴工贸有限公司的损益及现金流量情况如下：
单位：元
净利润经营活动现金净流量现金净流量
1,516,433.77 -15,029,169.39 1,879,757.33
控股荣圣兴后，本公司实际控制人与包装、印刷相关的全部资产及业务均已纳入本公司，解决了潜在的同业竞争和关联交易问题。该等关联交易请详见本招股说明书“第六节同业竞争与关联交易”之“三、关联交易情况及其对发行
人财务状况和经营成果的影响”。
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－44
（三）上述股本变化和重大资产重组对公司业务、管理层、实际
控制人和经营业绩的影响
1、1997 年 3 月，新福源成为控股股东，公司实际控制人变为许晓光家族
1997 年 2～3 月股权转让后，新福源持有本公司 52%的股权，成为本公司控股股东；许晓光家族持有新福源 100%的股权，成为本公司实际控制人；许晓光先生成为本公司董事长、总经理。此次股权转让后，本公司仍从事瓦楞纸箱业务。
2、2003 年 5 月，荣圣兴成为控股股东，公司实际控制人不变
2003 年 4～5 月增资后，荣圣兴持有本公司 40%的股权，成为本公司控股股东；许晓光家族持有荣圣兴 100%的股权，本公司实际控制人不变；许晓光先生仍为本公司董事长、总经理。
3、2006 年 10 月，汇信投资成为控股股东，公司实际控制人不变
2006 年 10 月股权转让后，汇信投资持有本公司 64.67%的股权，成为本公司
控股股东；许晓光家族持有汇信投资 100%的股权，本公司实际控制人不变；许晓光先生仍为本公司董事长、总经理。
自 1997 年以来，许晓光家族的实际控制人地位一直没有发生过变化，且公司始终以瓦楞纸箱业务为主业，保持了主营业务的连续性和管理团队的稳定。同时，股东历次增资活动为公司经营业绩的持续增长提供了资金支持。因此，许晓光家族长期作为实际控制人参与公司的决策和经营，有利于公司的长期持续稳定发展。
四、发行人历次股本变化的验资情况
发行人历次股本变化的验资情况详见“第九节财务与会计信息”之“十
四、历次验资及资产评估情况”。
五、发行人股东的基本情况
（一）发行人的股权结构
本公司股东及本公司对外投资形成的子公司、参股公司的具体联系如下：
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－45
（二）实际控制人、控股股东情况
1、实际控制人
本公司的实际控制人为包括许晓光、许晓荣、许天津、吕秀英在内的许晓光家族，其中许天津、吕秀英为配偶关系，许晓光、许晓荣为其子女。
许晓光先生，身份证号码为320196702*，中国国籍，无境外永久居留权，住所为厦门市思明区。许晓光先生自1997年以来一直担任本公司董事长兼总经理，为本公司法定代表人。
许晓荣女士，身份证号码为350206197103*，中国国籍，无境外永久居留权，住所为厦门市湖里区。许晓荣女士目前担任本公司副董事长、副总经理。
许天津先生，身份证号码为3502043708*，中国国籍，无境外永久居留权，住所为厦门市开元区。许天津先生目前担任湖北合兴董事长、湖北省福建商60%
25% 25%
25.06%
100% 100%100%75% 75% 75%
64.67%
10.27%
20%50% 50%
11% 58% 11%
吕秀英许天津许晓光许晓荣
厦门汇信投资管理有限公司厦门市新福源
工贸有限公司厦门合兴包装印刷股份有限公司
福建长信纸业包装有限公司湖北合兴包装印刷有限公司南京合兴包装印刷有限公司成都合兴包装印刷有限公司厦门市荣圣兴工贸有限公司厦门兴源包装工业有限公司宏立投资
有限公司
武汉百兴环球商贸有限公司嘉盈投资
有限公司
25%
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－46会副会长、湖北省汉川市政协常委。
吕秀英女士，身份证号码为3502041946101*，中国国籍，无境外永久居留权，住所为厦门市思明区。吕秀英女士目前担任汇信投资总经理。
2、控股股东
厦门汇信投资管理有限公司成立于2006年 10月 8日，注册资本2,000万元，法定代表人为吕秀英，注册地为厦门市同安西湖工业区。经营范围为“资产管理、投资顾问咨询、投资管理；经营各类商品和技术的进出口”。汇信投资由许晓光等四位自然人共同出资设立，其中许晓光出资比例 58%，为该公司的第一大股东；许晓荣出资比例 20%，为该公司的第二大股东；吕秀英、许天津出资比例均为 11%。
截止本招股说明书签署日，汇信投资持有本公司 4,850.25 万股法人股，占
本次发行前总股本的 64.67%，为本公司第一大股东。该公司截止 2007 年 12 月
31 日总资产为 40,138.94 万元、净资产为 7,557.57 万元，2007 年度实现净利润
2,033.38 万元（以上数据未经审计）。
目前，除本公司外，汇信投资无控股及参股其他公司股权。
3、实际控制人控制的其他企业
武汉百兴环球商贸有限公司成立于 2005 年 4 月 29 日，注册资本、实收资本均为 200 万元人民币，法定代表人张文翔，注册地址和主要经营地均为武汉市东西湖区革新大道南五支沟西，经营范围：五金家电、家用电器、文体用品、服装销售、自营和代理各类商品和技术的进出口，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外。
该公司由许天津和张文翔共同出资设立，其中许天津、张文翔出资比例分别为 60%、40%。该公司截止 2007 年 12 月 31 日总资产为 155.38 万元、净资产为
51.65 万元，2007 年度实现净利润-54.57 万元（以上数据未经审计）。
除本公司及汇信投资、宏立投资、武汉百兴环球商贸有限公司外，许晓光家族无其他直接、间接的控股或参股企业。
（三）其他发起人股东情况
1、宏立投资有限公司
宏立投资于 1998 年 6 月 19 日在香港注册成立，注册资本为 1万港币，董事厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－47为许晓光、许晓荣。宏立投资由许晓光、许晓荣两位自然人共同出资设立，其中许晓光、许晓荣出资比例分别为 50%。注册地为香港中环雪厂街十号新显利大厦八字楼一室。
发行人律师认为：“发行人外资股东宏立投资设立没有违反相关法律规定，其设立有效。”
保荐人认为：“宏立投资系合法设立，且一直合法存续；宏立投资作为发行人的外方股东，系获经国家有关主管部门审批同意，且一直合法有效。”
截止本招股说明书签署日，宏立投资持有本公司 1,879.50 万股法人股，占
本次发行前总股本的 25.06%，为本公司第二大股东。宏立投资截止 2007 年 12
月 31 日总资产为 3,341.89 万港元、净资产为 2,520.15 万港元，2007 年度实现
净利润 57.27 万港元（以上数据未经审计）。
2、厦门市新福源工贸有限公司
新福源成立于 1996 年 9 月 16 日，注册资本 600 万元人民币，法定代表人为钱业银，注册地为同安区新民镇洋厝埔村。经营范围为“出口本企业生产加工的产品和进口本企业生产所需的生产技术、设备、原辅材料及备品备件（计划、配额、许可证及自动登记的商品除外）经主管部门批准、承接进料加工、来料加工、来件装配业务；批发和零售建筑材料、电子产品、五金交电、汽车摩托车零部件、百货、计算机软件；服装加工”。自 2006 年 10 月向本公司的全资子公司兴源公司出售其全部纸箱生产设备后，新福源不再从事任何具体的生产经营业务，并且除持有发行人 10.27%的股份外，新福源不持有其他公司任何股权，与本公司之
间无同业竞争及关联交易。
为了进一步改善发行人的公司法人治理结构，2007 年 7 月 15 日，经新福源股东会决议，一致同意许晓光、许天津、吕秀英分别向上海恒锐创业投资有限公司转让其持有的 40%、30%、30%的股权，新福源成为上海恒锐创业投资有限公司全资控股子公司。
上海恒锐创业投资有限公司的股权结构情况如下：
股东名称投资额(万元)持股比例
庆光梅 3,000 30%
青岛崇业集团有限公司 2,400 24%
王强 600 6%
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－48股东名称投资额(万元)持股比例
苏州海竞信息科技集团有限公司 2,000 20%
钱业银 1,000 10%
姚央毛 1,000 10%
合计 10,000 100%
上海恒锐创业投资有限公司的股权结构及组织结构如下图所示：
其中，第一大股东庆光梅持有上海恒锐创业投资有限公司 30%股权；股东王强与邵峰云（持有青岛崇业集团公司 90%股权）系夫妻关系，王强家族合并持有上海恒锐创业投资有限公司 30%股权。王强家族与庆光梅共同为上海恒锐创业投资有限公司的实际控制人，合计持有 60%股权。
上海恒锐创业投资有限公司成立于 2007 年 7 月 11 日，注册资本 1亿元人民币，法定代表人为陶咏梅，注册地为上海市浦东新区芳华路 959 号 C 室。经营范围为“创业投资，实业投资，投资咨询（除经纪），投资管理（涉及行政许可的凭许可证经营）”。自成立以来，上海恒锐创业投资有限公司已成立了专门的战略研究部、投资部从事具体的业务，但由于成立时间较短，目前主要工作以行业研究、公司研究及客户资源开发、积累为主。
上海恒锐创业投资有限公司相关股东与发行人股东、董事、监事、高级管理人员及保荐代表人均不存在关联关系。
根据 2007 年 7 月 15 日签署的《股权转让协议》，上海恒锐创业投资有限公司受让新福源 100%股权总价为 1,800 万元人民币。本次股权转让采取市场化定价原则，即根据新福源 2007 年 6 月 30 日的实际资产状况，并考虑新福源持有发24% 20%
10%
6%
王强
邵绿建苏州海竞信息科技集团有限公司
上海恒锐创业投资有限公司
青岛崇业
集团有限公司
90%
邵峰云
10%
姚央毛10%
钱业银30%
庆光梅
15%
陆杏男
85%
吕正法
战略研究部投资部财务部行政部
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1－1－49行人 770.25 万股法人股的合理溢价，折合发行人每股价格 2.34 元，相当于按发
行人 2006 年度净利润计的 8.64 倍市盈率。目前股权转让款已全部支付完毕。
截止本招股说明书签署日，新福源公司持有本公司 770.25 万股法人股，占
本次发行前总股本的 10.27%，为本公司第三大股东。该公司截止 2007 年 12 月
31 日总资产为 640.06 万元、净资产为 624.70 万元，2007 年度实现净利润 13.22
万元（以上数据未经审计）。
（四）发行前各股东间的关联关系和关联股东持股比例
汇信投资的股东为许晓光、许晓荣、许天津、吕秀英；宏立投资的股东为许晓光、许晓荣。许晓光家族间接持有本公司 89.73%的股权。新福源的股东为上
海恒锐创业投资有限公司，上海恒锐创业投资有限公司与本公司其他股东之间无关联关系。此外，本公司控股子公司福建长信、湖北合兴、南京合兴各 25%的股权由嘉盈投资有限公司持有，嘉盈投资有限公司与本公司股东之间无关联关系。
六、控股股东和实际控制人的股份质押或其他有争议的情况
截止本招股说明书签署日，实际控制人许晓光家族、控股股东汇信投资直接或间接持有的本公司股票未发生质押和存在其他有争议的情况。
七、发行人的组织结构情况
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1－1－50
（一）发行人的内部组织机构
（二）发行人内设主要职能部门情况
1、营销中心
负责公司市场开拓计划的制订并组织实施；负责新项目立项后产品销售市场的调查和开拓计划的拟定；负责大客户信息的收集、整理与分析，并主导或协助制订相应开发计划与策略；负责拟定销售制度，建设销售团队，并组织实施销售预测、销售计划制定、销售业绩分析工作；负责完善客户服务体系、流程，并组织实施。营销中心下设市场营销组、集团客户组、业务管理组。
2、生产技术中心
负责标准化工厂的生产、品管系统管理制度的建立、完善和执行监督；负责新技术、新材料的引进、推广和应用；负责指导各子公司完成各项工艺优化、设备改造，并及时解决技术疑难问题；负责生产系统 KPI 指标编制并实施月度分析、年度考核；负责储备生产技术骨干的管理与培训；负责组织实施合理化建议活动，并定期组织管理及技术交流与培训。生产技术中心下设生产管理组、工艺分析组、品管组、柔印技术中心。
股东大会
董事会
监事会
总经理
董事会秘书
内审科
人力行政中心采购中心
财务中心
研发中心
生产技术中心项目建设中心项目投资中心营销中心
IT中心
成都合兴
厦门生产基地荣圣兴
厦门兴源
湖北合兴
南京合兴
福建长信
战略委员会
提名委员会
薪酬与考核委员会
审计委员会
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－51
3、研发中心
负责为大客户提供包装系统优化设计工作，承担开发大客户的技术支持工作，提供 CPS；负责研发具有自主知识产权的缓冲包装系统；负责检测中心的发展规划及运营；负责制订公司中、长期发展规划并组织实施，并同步调查包装市场，搜集新产品新技术的相关资料；负责建立与研发相关的各项作业指导文件、设计记录归档、保管工作。研发中心下设新产品开发组、包装结构设计组、跌落缓冲实验室。
4、项目投资中心
负责收集意向区域投资环境的相关信息，并进行整理、调查与分析，并依公司发展战略目标寻找可行性新项目；负责新项目市场现状与前景的调查与分析，并根据调查资料，形成报告；负责新项目目标客户及竞争对手的市场调研及分析；负责拟定新项目整体运作方案及资金预算；负责新项目的统筹，以及新项目筹建过程的跟踪与控制。项目投资中心下设调研分析组、立项组。
5、IT 中心
负责公司 ERP 管理系统的开发、实施与维护，以及各子公司 ERP 管理系统的培训工作；负责公司财务、生产、销售即时信息及公司信息系统相关数据的收集，并指导各子公司信息化建设及运行；负责公司 IT 设备维护；负责公司网络系统的安全。IT 中心下设系统开发组、技术服务组。
6、采购中心
负责供应商的维护与考核；直接或辅助完成各子公司原纸及大宗辅料的采购工作；负责新项目生产设备、运输设备及其它辅助设备的采购工作；负责指导各子公司建立采购相关制度，并根据采购制度稽查各子公司资材部门采购工作的执行情况，确保采购工作的顺利进行。采购中心下设原纸组、大宗辅料采购组、设备采购组。
7、项目建设中心
负责公司新厂房的规划及相关图纸的审查、修改；协助选择施工单位；监督项目实施过程，并审查施工方资源投入的合理性，确保施工异常能及时发现与处理，保证施工按既定的预算、工期及工程质量完成；负责建立健全项目管理体系与流程。项目建设中心下设项目建设指导组、现场监管组。
8、财务中心
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1－1－52负责制订公司会计政策、会计核算和财务管理等工作程序，建立企业会计内部控制制度，经批准后组织实施并监督执行；负责编报公司财务综合分析和专题分析报告，制订成本控制方案及税收筹划；负责组织编制公司年度财务预算和月度资金收支预算，经批准后执行资金管理；负责督促检查公司各资产管理部门加强对资产的管理。财务中心下设成本分析组、资金计划组。
9、人力行政中心
负责公司人力资源规划与组织建设工作，负责公司企业文化模式的建立与推广；贯彻“制度立业”的管理理念；负责公司人才库的建立及各子公司相关人事资料的收集与整理，并具体负责子公司副总职级（含）以上人员的招聘及评估工作的实施；负责编制培训计划及培训教材，并组织落实；协调各管理部、各子公司间的工作，促进各子公司间信息的沟通与资源的共享；负责日常行政事务运作。
人力行政中心下设人力资源组、行政组。
10、内审科
负责对公司各管理部门、各子公司的财务收支和经济活动进行审计监督，独立行使审计职权，对董事会负责并报告工作，接受监事会的监督。
（三）发行人控股子公司基本情况
1、福建长信纸业包装有限公司
该公司成立于 2005 年 2 月 4 日，注册资本、实收资本均为 3,600 万元人民币。2008 年 1 月 30 日，福建长信董事会决议，一致同意宏立投资向嘉盈投资有限公司（以下简称“嘉盈投资”）转让股份。同日，宏立投资与嘉盈投资签订《股权转让协议》，将其持有福建长信的 25%股权全部予以转让，转让金额为 900 万元。2008 年 2 月 3 日，该股权转让事项获经福建省对外贸易经济合作厅闽外经贸资[2008]50 号文批准同意。福建长信已经换领了新的《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》、新的企业法人营业执照。截止目前，嘉盈投资已按约定支付了首期股权转让款。本次股权转让后，本公司出资 2,700 万元，嘉盈投资有限公司出资 900 万元，分别占注册资本的 75%、25%。该公司法定代表人许晓荣，注册地址和主要经营地均为福建省漳州市长泰县兴泰工业区，主营中高档瓦楞纸箱、纸板的生产和销售业务。
福建长信最近一年的主要财务数据如下：
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－53单位：元
项 目 2007 年 12 月 31 日
总资产 111,393,093.58
净资产 45,454,060.01
2007 年度
营业收入 106,907,028.68
净利润 8,301,774.66
【注】以上数据已经天华中兴会计师事务所有限公司审计。
福建长信是 2006 年 4 月建成投产的综合纸箱厂，投产当年实现盈利。该子公司与厦门生产基地均在闽南地区，共享客户资源，共同服务于闽南地区的大型消费及轻工领域制造商。
2、湖北合兴包装印刷有限公司
该公司成立于 2006 年 4 月 18 日，注册资本、实收资本均为 2,000 万元人民币。2008 年 1 月 30 日，经湖北合兴董事会决议同意，宏立投资与嘉盈投资签订《股权转让协议》，将其持有湖北合兴的 25%股权全部予以转让，转让金额为 500万元。2008年 2月 2日，该股权转让事项获经湖北省孝感市商务局孝商务资[2008]
10 号文批准同意。湖北合兴已经换领了新的《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》、新的企业法人营业执照。截止目前，嘉盈投资已按约定支付了首期股权转让款。本次股权转让后，本公司出资 1,500 万元，嘉盈投资有限公司出资 500 万元，分别占注册资本的 75%、25%。该公司法定代表人许天津，注册地址和主要经营地均为湖北省汉川市新河镇闽港台投资区，主营中高档瓦楞纸箱、纸板的生产和销售业务。
湖北合兴最近一年的财务数据如下：
单位：元
项 目 2007 年 12 月 31 日
总资产 74,688,904.86
净资产 25,546,993.08
2007 年度
营业收入 75,182,627.66
净利润 6,131,407.06
【注】以上数据已经天华中兴会计师事务所有限公司审计。
湖北合兴是 2006 年 10 月正式投产的综合纸箱厂，投产后第 6个月实现月度厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－54盈亏平衡，且于 2007 年上半年实现盈利。该子公司主要服务于武汉市及周边地区的大型消费及轻工领域制造商。
3、南京合兴包装印刷有限公司
该公司成立于 2006 年 6 月 7 日，注册资本、实收资本均为 3,000 万元人民币。2008 年 1 月 30 日，南京合兴董事会决议，一致同意宏立投资向嘉盈投资转让股份。同日，宏立投资与嘉盈投资签订《股权转让协议》，将其持有南京合兴的 25%股权全部予以转让，转让金额为 750 万元。2008 年 2 月 5 日，该股权转让事项获经江苏省对外贸易经济合作厅苏外经贸资审字[2008]第 01016 号文批准同意。南京合兴已经换领了新的《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》、新的企业法人营业执照。截止目前，嘉盈投资已按约定支付了首期股权转让款。
本次股权转让后，本公司出资 2,250 万元，嘉盈投资有限公司出资 750 万元，分别占注册资本的 75%、25%。该公司法定代表人许晓光，注册地址和主要经营地均为江苏省南京市溧水县溧水经济开发区南区，主营中高档瓦楞纸箱、纸板的生产和销售业务。
南京合兴最近一年的财务数据如下：
单位：元
项 目 2007 年 12 月 31 日
总资产 46,146,482.49
净资产 30,753,006.99
2007 年度
营业收入 65,231,391.56
净利润 2,174,543.94
【注】以上数据已经天华中兴会计师事务所有限公司审计。
南京合兴是 2006 年 9 月正式投产的综合纸箱厂，投产后第 6 个月实现月度盈亏平衡，且 2007 年第 2 季度实现净利润 42.59 万元。该子公司主要服务于南
京市及周边地区的大型消费及轻工领域制造商。
4、厦门兴源包装工业有限公司
该公司成立于 2006 年 10 月 16 日，注册资本、实收资本均为 600 万元人民币，系本公司 100%持股的全资子公司。该公司法定代表人许晓荣，注册地址和主要经营地均为厦门市同安区同集北路 556 号第三幢（车间），主营瓦楞纸箱的生产和销售业务。
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－55厦门兴源最近一年的财务数据如下：
单位：元
项 目 2007 年 12 月 31 日
总资产 6,788,141.26
净资产 6,493,785.03
2007 年度
营业收入 7,410,079.94
净利润 480,359.16
【注】以上数据已经天华中兴会计师事务所有限公司审计。
厦门兴源是 2006 年 10 月正式投产的专业纸箱厂，通过向本公司采购纸板再加工成纸箱，由于专业纸箱厂的初始投入低，投产后即实现盈利。该子公司主要服务于厦门市的中小型制造商。
5、厦门市荣圣兴工贸有限公司
荣圣兴前身为“厦门市湖里区荣圣工贸有限公司”，成立于 1996 年 4 月 8日；1998 年 3 月 10 日更名为“厦门市荣圣兴工贸有限公司”。该公司的注册资本、实收资本均为 1,500 万元人民币，法定代表人许晓荣，注册地址和主要经营地均为厦门市同安区新民镇西湖工业区。
2007 年 3 月 27 日，本公司受让许晓光、许晓荣分别持有的荣圣兴公司 50%、50%的股权后，荣圣兴成为本公司的全资子公司。鉴于荣圣兴与本公司的实际控制人相同，根据自 2007 年 1 月 1 日生效的《企业会计准则第 2 号－长期股权投资》及相关规定，本公司确定的合并日为 2007 年 1 月 1 日。
荣圣兴最近一年的财务数据如下：
单位：元
项 目 2007 年 12 月 31 日
总资产 16,681,974.38
净资产 12,885,505.37
2007 年度
营业收入 23,748,934.13
净利润 2,214,370.48
【注】以上数据已经天华中兴会计师事务所有限公司审计。
荣圣兴拥有电脑直接制版系统等先进设备，在包装印刷业务方面主要协助本公司为闽南地区客户提供高端彩印服务，并按同期市场价格收取加工费。
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1－1－56
6、成都合兴包装印刷有限公司
该公司成立于 2007 年 4 月 30 日，注册资本、实收资本均为 200 万元人民币，系本公司 100%持股的全资子公司。该公司法定代表人许晓光，注册地址为成都市温江区成都海峡两岸科技产业开发园锦绣大道，主要经营地为成都市新都工业东区，主营瓦楞纸箱、纸板的生产和销售业务。
本公司首次公开发行股票的募集资金投资项目“成都合兴包装印刷有限公司年产 4000 万㎡纸箱新建项目”，拟对成都合兴增资并建设综合纸箱厂，拟面向成都市及周边地区大型消费及轻工领域制造商提供瓦楞纸箱服务。
成都合兴最近一年的财务数据如下：
单位：元
项 目 2007 年 12 月 31 日
总资产 1,895,589.00
净资产 1,895,589.00
2007 年度
营业收入－
净利润-104,411.00
【注】以上数据已经天华中兴会计师事务所有限公司审计。
成都合兴仍在项目筹备阶段，暂未盈利。
八、发行人股本情况
（一）本次拟发行的股份及发行前后股本结构
发行人本次拟发行 2,500 万股 A股，发行前后公司的股本结构如下：
本次发行前本次发行后股票类别数量（万股）比例（%）数量（万股）比例
有限售条件的股份 7,500.00 100.00 7,500.00 75.00
境内一般法人持股 5,620.50 74.94 5,620.50 56.21
外资股 1,879.50 25.06 1,879.50 18.79
无限售条件的股份 2,500.00 25.00
A 股 2,500.00 25.00
股份总数 7,500.00 100.00 10,000.00 100.00
（二）本次发行前各股东持股情况
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1－1－57股东名称持股数量（万股）持股比例（%）股权性质
厦门汇信投资管理有限公司 4,850.25 64.67 境内一般法人股
宏立投资有限公司 1,879.50 25.06 外资股
厦门市新福源工贸有限公司 770.25 10.27 境内一般法人股
合计 7,500.00 100.00
（三）发行前股东自愿锁定股份的承诺
1、本公司法人股东汇信投资、宏立投资、新福源承诺：自厦门合兴包装印
刷股份有限公司股票上市之日起三十六个月内，本公司不转让或者委托他人管理已直接或间接持有的股份公司的股份，也不由股份公司收购该部分股份。
2、本公司的实际控制人许晓光、许晓荣、许天津、吕秀英承诺：本人作为
厦门合兴包装印刷股份有限公司的实际控制人，自股份公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理已直接或间接持有的股份公司的股份，也不由股份公司收购该部分股份。
3、通过汇信投资、宏立投资间接持有发行人股权的高级管理人员许晓光、
许晓荣承诺：本人在任职期间每年转让的股份不超过本人直接或间接持有股份公司股份总数的 25%；本人离职后半年内，不转让本人直接或间接持有的股份公司股份。
九、发行人员工及其社会保障情况
（一）人员情况
截止 2007 年底，本公司在册职工总人数为 1,722 人，情况如下：
1、按员工专业构成分类：
专业人数（人）占总人数的比例
生产人员 910 52.85%
技术人员 275 15.97%
营销人员 203 11.79%
管理人员 273 15.85%
其他人员 61 3.54%
合计 1,722 100.00%
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1－1－58
2、按员工受教育程度分类：
学历人数（人）占总人数的比例
本科及以上 81 4.70%
大、中专 595 34.55%
高中及以下 1,046 60.74%
合计 1,722 100.00%
3、按员工年龄分类
专业人数（人）占总人数的比例
30 岁以下（含 30 岁） 1,148 66.67%
30～40 岁（含 40 岁） 487 28.28%
40～50 岁（含 50 岁） 72 4.18%
50 岁以上 15 0.87%
合 计 1,722 100.00%
（二）员工社会保障情况
本公司所有员工均已经按照国家和地方有关法律法规与公司签订了《劳动合同》，享受权利并承担义务。公司已按照国家法律法规及当地的有关规定，为全部员工办理了养老、医疗、失业、工伤、生育等社会保险。
发行人为公司拥有厦门市居民户口的职工缴交了住房公积金。厦门市住房公积金中心于 2007 年 11 月 13 日出具证明，证明内容如下：“兹证明厦门合兴包装印刷股份有限公司，于 2004 年 12 月 22 日，在我市开立住房公积金账户，并于2004 年 12 月 29 日起依法为职工缴交住房公积金”。
公司自 1997 年以来，没有发生过任何重大劳动争议和纠纷。
十、主要股东的重要承诺
（一）关于发起人持股锁定期的承诺
公司实际控制人许晓光、许晓荣、许天津、吕秀英，控股股东汇信投资、其他股东宏立投资、新福源均已作出关于持有公司股票在上市后进行锁定的相关承诺，具体详见本招股说明书本节“八、（三）发行前股东自愿锁定股份的承诺”。
（二）其他承诺
除前述有关股份锁定的承诺外，控股股东汇信投资和其他股东还做出了如下承诺：
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1－1－59
1、公司所有法人股东关于避免同业竞争的承诺
该承诺具体内容参见本招股说明书第六节“同业竞争与关联交易”。
2、公司控股股东汇信投资关于若公司所得税优惠被追缴承担补交税款责任
的承诺。
该承诺具体内容参见本招股说明书第三节“风险因素”之“税收政策变化及所得税优惠被追缴的风险”。
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1－1－60第五节业务和技术
一、发行人主营业务、主要产品及设立以来的变化情况
本公司及控股子公司的主营业务均为长期从事中高档瓦楞纸箱（板）的研发与设计、生产、销售及服务，主要产品为：中高档瓦楞纸箱及瓦楞纸板、缓冲包装材料（EPE、EPS）。上述主营业务和产品自公司成立以来没有发生变化。
二、发行人所处行业的基本情况
根据中国证监会 2001 年 4 月 4 日颁布的《上市公司行业分类指引》，本公司隶属于造纸、印刷行业中的 C3110 纸制品业；按照国民经济的通行分类，公司属于包装产业中的纸制品包装的一个分支――瓦楞纸箱包装行业。
（一）行业主管部门、行业管理体制
包装产业为国民经济的重要产业之一，在国家轻工业体制改革以前，直接主管的部门为中国轻工业部。目前根据国家有关规定，我国包装行业的主管行业协会为中国包装联合会，是经国务院批准依法登记成立的跨地区、跨部门、跨行业的国家级行业协会之一，其主要业务范围为：做好包装行业的管理工作，研究包厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－61装行业发展问题，向政府及有关部门提出制定包装法规和政策的建议；促进商品包装改进；进行包装行业统计调查，收集、发布行业信息；参与制订、修改行业的产品标准并向全行业进行宣传；协助国家有关部门开展发放包装产品生产许可证及资格认证工作，搞好包装产品质量管理；维护会员合法权益，协调会员的关系等。
（二）行业主要法规与产业政策
本公司所处的包装行业为国家产业政策所支持，该产业不仅涵盖了包装产品的设计、生产，包装印刷，包装原辅材料供应，包装机械以及包装设备制造等多个生产领域，其产品参与到第一至第三产业，货物流通的每一个环节。因此，包装产业的发展与全球经济一体化和人类社会可持续发展息息相关，被誉为“朝阳产业”，自新中国成立以来，包装行业一直作为国民经济的重要产业来鼓励发展，特别是改革开放以来，中共中央、国务院有关部门多次出台鼓励发展和规范包装行业的政策，体现出我国政府对包装行业的高度重视。
1、《印刷业管理条例》
该条例是监管及管理出版物、包装装潢印刷品和其他印刷品的印刷经营活动。国家实行印刷经营许可证制度，未依照此条例规定取得印刷经营许可证的任何单位和个人均不得从事包装印刷经营活动。
2、《产业结构调整指导目录(2005 年本)》
国家发改委于 2005 年底颁布，其中规定“新型、生态型（易降解、易回收、可复用）包装材料研发、生产”为国家鼓励投资类产业。
3、《外商投资产业指导目录》(2007 年修订)
国家发改委和商务部于2007年 11月 8日颁布，自2007年 12月 1日起实施，其中规定：“高档纸及纸板生产（限于合资、合作）”为鼓励外商投资类产业。
4、《财政部关于包装行业高新技术研发资金有关问题的通知》（财企
[2005]107 号）
财政部于 2005 年 7 月颁布，该文件明确提出：“为鼓励包装行业积极开发新产品和采用新技术，促进我国包装行业的发展，中央财政决定从 2005 年起，安排包装行业高新技术研发资金支持包装行业高新技术项目产品研发、技术创新、新技术推广等。”，重点扶持符合国家宏观政策、环境保护和循环经济政策的包装厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－62企业。
5、《清洁生产促进法》
该法对商品包装有详尽的规定：产品和包装物的设计，应当考虑其在生命周期中对人类健康和环境的影响，优先选择无毒、无害、易于降解或者便于回收利用的方案。
6、中国包装印刷行业公约（试行）
为推动中国包装印刷业的健康发展，规范中国包装印刷市场的经济秩序，努力创建有序竞争环境，保护行业的合法权益和社会公共利益，制定行业公约；对行业协会会员单位共同制定的自律性公约，对协会会员具有约束力。
7、《循环经济法》（草案）
2007 年 8 月 26 日首次提交全国人大审议的《循环经济法》（草案），首次明确提出：“单位和个人在设计产品包装物时，必须执行产品包装标准，防止过度包装造成资源浪费和环境污染。产品包装标准由国务院标准化主管部门会同有关部门制定。”、“从事工艺、设备、产品及包装物设计的单位和个人，应当按照节能降耗和削减污染物的要求，优先选择易降解、易回收、易拆解、无毒、无害或者低毒、低害的材料和设计方案”。
8、包装行业系列国家标准
国家有关部委及中国包装联合会近年来陆续颁布了 220 多项包装行业国家标准，分为：包装标准化工作导则、包装术语、包装尺寸、包装标志、运输包装件基本试验、包装技术、包装管理、包装材料、包装材料试验方法、包装容器等十大类标准。其中与瓦楞纸箱（板）有关的国家标准如下：
《GB6543-1986》――瓦楞纸箱国家标准：主要测试项目包括纸箱抗压强度、耐冲击强度及抗转载强度；
《GB/T6544-1999》――瓦楞纸板国家标准：主要测试项目包括瓦楞纸板厚度、边压强度、粘合强度、耐破强度、戳穿强度以及水分等；
《GB/T13024-2003》――箱纸板包括普通箱纸板、牛皮挂面箱纸板及牛皮箱纸板国家标准：主要测试项目包括其定量、厚度、紧度、耐破指数、横向环压指数、横向耐折度、吸水性、水分等；
《GB/T5033-1985》――出口产品包装用瓦楞纸箱国家标准；
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1－1－63《GB/T16717-1996》――包装容器（重型瓦楞纸箱）国家标准。
此外由于包装行业产品广泛用于电子、家电、食品、医药、轻工、机械、印刷等行业，故除了包装主管部门外，上述行业主管部门及安全生产、产品质量、环境保护、工商行政管理、海关、动植物检验检疫等部门亦对包装产品制定了相应的法规条款。
（三）世界包装产业及瓦楞纸箱包装行业发展情况与格局
1、世界包装产业及瓦楞纸箱包装行业发展概况
包装产业是全球性的、持续发展壮大中的产业，二战以后，伴随着世界经济的恢复和现代商业、物流产业的快速发展，包装业迅速在全球崛起，成为当今世界最具活力的产业之一。据世界包装组织统计，2005 年世界包装产业总规模已超过 4,900 亿美元，预计 2009 年将达到 5,560 亿美元，年均增幅为 4.2%。作为
包装产业的重要组成――瓦楞纸箱的发展速度亦十分惊人。据 ICCA 统计，2006年世界瓦楞纸板产量达到 1,650 亿平方米，较 2000 年增长了 31.68%。
05001000150020002000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年2000年～2006年全球瓦楞纸板产量瓦楞纸板（亿平方米）
【注】：以上数据来自中国包装印刷网（www.cpnic.com）《世界纸包装市场发展状况分析》
2、世界包装产业及瓦楞纸箱行业竞争格局与特点
近年来随着包装产业的发展，世界包装产业的产销基本形成以下格局：
世界包装产品主要生产国及地区
美国、中国、日本、德国、意大利、韩国、芬兰、瑞典、加拿大、中国台湾、法国、泰国
世界包装产品主要消费国及地区
美国、德国、日本、法国、中国、英国、加拿大、意大利、澳大利亚、荷兰、西班牙、瑞典、比利时/卢森堡和瑞士、中国香港
世界包装产品主要出口国及地区
美国、中国、韩国、中国台湾、马来西亚、瑞典、墨西哥和萨尔瓦多、泰国、芬兰、肯尼亚、秘鲁、波兰
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1－1－64瓦楞纸箱行业的产销格局与包装产业基本一致。按区域划分， 2006 年世界瓦楞纸板产量中，亚洲瓦楞纸板产量为 645 亿平方米，欧洲为 443 亿平方米，北美洲为 430 亿平方米，中南美洲为 85 亿平方米，大洋洲为 25 亿平方米，非洲为20 亿平方米。亚洲瓦楞纸板产量 1995 年已经超过欧洲，2003 年超过北美洲，目前为世界最大瓦楞纸板生产地区，而中国产量超过 300 亿平方米，约占亚洲总产量的一半，仅次于美国居世界第 2位，预示着全球包装产业的竞争格局和贸易流向日趋向中国等发展中国家转移。
2006年全球瓦楞纸板产量区域划分39%27%26%5% 2% 1%亚洲欧洲北美中南美洲大洋洲非洲
【注】以上数据来自中国包装印刷网（www.cpnic.com）《世界纸包装市场发展状况分析》
随着当今世界包装产业及瓦楞纸箱包装行业的产销及贸易格局的基本形成，世界瓦楞纸箱包装行业的发展表现出以下特点：
（1）全球包装产业及瓦楞纸箱行业的生产稳步增长。其中，发达国家发展趋
于平衡，中国等发展中国家依靠综合成本优势和大量流入的资金成本优势，获得较快的增长；
（2）瓦楞纸箱产品的传统消费市场主要是欧盟、美国和日本，但随着发展中
国家的持续经济增长，人民生活水平及消费能力的持续提高，“消费升级”因素将推动发展中国家对瓦楞纸箱的需求快速增长。未来发展中国家市场前景看好，尤以中国、印度、巴西等国家潜力巨大。
（四）中国包装产业发展概况
1、中国包装产业发展状况
当代中国包装产业的起步主要在新中国成立之后，特别是改革开放以后至今得到了前所未有的大发展：
20世纪80年代～90年代：成立了中国包装技术协会（现为中国包装联合会），厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－65包装产业发生了根本的变化，“三资”企业与民营企业纷纷兴起，包装产业被认为是“朝阳”行业，进入了飞速发展的时代，并取得了令人瞩目的发展，成为全球包装产业大国。
21 世纪初～现在：国家提出“从包装大国走向包装强国”的战略思路，加快了包装立法的进程，“三资”企业、民营企业和股份制企业的比重大幅上升，同时加快了产业结构调整，产业集中度向优势企业、领先企业靠拢，努力实现现代工业化的企业经营模式，并且企业加快技术创新，重视人才培养，创造知名品牌，使得中国包装产业再上一个新台阶。
2、中国包装产业发展现状及市场容量
改革开放 20 多年来，我国包装产业总产值以年均递增 18%以上的速度持续快速发展，2005 年包装产业总产值为 4,016.87 亿元，环比增长为 22.35%，增长
速度达到近十年来的最高水平，占当年 GDP 的比例由 80 年代初的 0.4%上升到现
在的 2.4%，包装产业在我国国民经济 42 个主要行业中，从 80 年代初期第 41 位
跃升到现在第 14 位，成为我国国民经济发展的重要产业之一。
2005年包装产业各子行业工业总产值及增长速度
192.37
728.75
1081.62
107.68
1491.6
326.42
15.2873.15
13.43% 16.01% 16.39% 21.41%
31.42% 41.40%
58.18%
-20.33%
0500100015002000其他包装包装机械包装印刷塑料包装玻璃包装纸制品包装金属包装竹木包装单位：亿元工业总产值增速
2005 年度中国包装产业各子行业工业总产值占比情况如下：
37%27%3%8%0%2%18% 5%纸制品包装塑料包装玻璃包装金属包装竹木包装其他包装包装印刷包装机械
【注】以上图表数据采集自《中国包装》2006 年 7 期。
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1－1－66从上述图表看出，2005 年包装产业各子行业均有良好表现，增长较快。其中，纸制品包装占据包装产业 37.12%的份额，为包装产业发展龙头，环比增速
达到 31.42%，占据全行业增速第三，且有越来越快的发展趋势，反映绿色环保
型和节能型包装未来发展空间巨大。
目前包装产品已由商品附属地位逐步提升为商品的重要组成部分，包装产业已经从一个分散的行业形成了一个以纸、塑料、金属、玻璃、印刷和包装机械为主要产品的独立、完整、门类齐全的工业体系，根据《中国包装工业“十一五”发展规划》，在 2006～2010 年的“十一五”期间，中国包装产业按 8%的速度增长，与国民生产总值的增长速度基本持平，总产值预计将达到 6,000 亿元，未来的中国包装产业既能满足国内市场需求，又具有一定国际竞争力，将成为国民经济的重要增长点。
（五）中国瓦楞纸箱包装行业发展基本情况及市场容量
瓦楞纸箱（板）因其结实、灵活、轻便、可循环利用及低成本，而成为各种消费及工业产品的理想包装容器，因此瓦楞纸箱包装在整个包装产业中的地位非常重要。
1、中国瓦楞纸箱包装行业基本概况
近年来由于中国经济 GDP 保持年均 8%以上的速度增长，瓦楞纸箱包装行业的下游产业亦保持高速增长，同时中国加入 WTO 以后，全球制造业向中国转移，上述原因带动了瓦楞纸箱行业的需求，刺激了瓦楞纸箱包装的消费。为解决瓦楞纸箱供不应求的局面，大量的资金、设备和劳动力投入，瓦楞纸箱产能得到迅速提升。2006年中国瓦楞纸箱行业规模以上企业完成工业销售产值为892.15亿元，
环比增长 10.03%，占包装全行业的 18.36%,反映出近年来瓦楞纸箱行业供销两旺
的大好局面。
423.5
501.38 561.96
810.83
892.15
020040060080010002002年 2003年 2004年 2005年 2006年单位：亿元 2002年～2006年全国瓦楞纸箱包装行业工业销售总产值工业销售总产值厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－67【注】以上数字摘自中国包装联合会 2002～2006 年统计年鉴。
未来“十一五”期间，瓦楞纸箱下游产业的需求看好，瓦楞纸箱包装行业也将面临较大的市场机会。
2、未来市场容量分析――消费需求旺盛
作为包装产业的重要组成，瓦楞纸箱（板）是一种十分优良的包装材料，可以代木、代塑，可以回收利用，是绿色包装材料，故而受到重视环保的现代社会青睐，具有良好的发展前景。
近年来我国瓦楞纸箱（板）行业发展较快，瓦楞纸箱、纸板产量名列世界前茅，已成为亚洲最大、全球仅次于美国的第二大瓦楞纸箱（板）生产国。有专家预测，在未来的三五年里，我国很可能会超过欧洲和美国，成为世界上最大的瓦楞纸箱生产国。
135 148 1581881652191842550501001502002503002002年 2003年 2004年 2005年亿平方米2002年～2005年中国瓦楞纸箱（板）产量瓦楞纸箱瓦楞纸板
【注】以上数据来自《中国包装行业2006年鉴》
按中国包装联合会的统计口径显示，中国瓦楞纸板产量连年猛增，1995年至2002年的7年间，平均每年净增10亿平方米，从70多亿平方米增加到148亿平方米，2003年至2005年的3年内增速加快，年均增幅达19.98%。瓦楞纸箱的发展亦同样
惊人，1995年到2005年，我国瓦楞纸箱产量年均增长率为13.29%，高于GDP的增
长速度，2005年瓦楞纸箱的产量达184亿平方米，工业销售总产值在810.83亿元
左右。未来5年内中国GDP预计仍将保持较高的增速，瓦楞纸箱的下游产业（通信电子、家电、日化、医药、食品等行业）亦保持高速增长的态势，瓦楞纸箱（板）作为大部份制造产品的运输及销售包装，市场前景巨大。本公司根据中国未来GDP的增长速度、瓦楞纸箱上、下游产业发展预期，推算出未来中国瓦楞纸箱和瓦楞纸板的产量如下：
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1－1－682082902326337429442033847701002003004005002006年E 2007年E 2008年E 2009年E 2010年E亿平方米2006年～2010年中国瓦楞纸箱（板）产量预测瓦楞纸箱瓦楞纸板
（六）中国瓦楞纸箱包装行业现阶段发展特点
目前中国瓦楞纸箱包装行业进入了“行业整合和技术创新”的时代，现阶段行业发展特点为：
1、高速发展的行业催生了瓦楞纸箱（板）生产大国：“十五”期间，中国
瓦楞纸箱行业生产规模迅速扩大，产销持续、快速增长，主要产品产量居世界前列，在质量、档次、品种、功能等方面已能够满足不同消费层次的需求，成为我国经济发展的重要行业之一，中国已成为瓦楞纸箱包装大国（详见上文阐述）。
2、国内瓦楞纸箱行业区域化基地已形成，资金、技术等逐步向区域内优势
企业集中，典型示范辐射带动作用明显。同时近年来由于瓦楞纸箱下游产业（通信电子、家电、日化、食品饮料、轻工、机械、医药）的整合亦使得瓦楞纸箱行业进行产业整合。
3、行业标准化体系逐步完善。为适应市场需求，我国已制定了多项国家及
行业标准，提高了国家标准的统一协调性、科学合理性和先进适用性，不仅为提高产品的质量，而且为保护生态环境和消费者的安全、健康发挥重要的作用。
4、行业内的产业集中度有待提高。行业竞争既促进了企业技术改造、人才
培训、经营管理、产品与服务质量的提高，但也加剧了行业内的竞争。（具体内容详见本节“二、（八）中国瓦楞纸箱包装行业竞争格局”部分）
5、企业技术创新能力较弱，在建设节约型社会进程中，部分产品存在包装
过度的问题。
（七）影响中国瓦楞纸箱包装行业发展的因素
1、有利因素
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（1）国家对瓦楞纸箱包装行业的扶持政策
瓦楞纸箱包装作为包装产业的一个重要分支，其发展对中国机械、电子、家电、医药等国民经济重点行业都具有较大的促进作用，因此国家和各级地方政府对瓦楞纸箱包装行业都十分重视，将该行业作为重点扶持的产业，例如江苏、广东、福建、浙江等省都把加快包装工业发展作为产业结构调整的重点，各级政府给予的政策支持，将进一步推动瓦楞纸箱包装行业发展。
（2）经济持续增长、出口增长及消费品行业持续增长优势
国内经济持续向好，出口持续增长，政府出台各种措施拉动内需的增长，人民生活水平日益提高，对各种消费品的需求也是持续旺盛，对各种包装物的需求也将不断增长。
（3）成本优势和全球产业转移趋势优势
瓦楞纸箱包装行业属资金密集型产业。我国人口众多，劳动力资源丰富，与欧美发达国家相比，劳动力生产成本低，同时由于全球制造产业向中国转移的趋势日益增强，中国瓦楞纸箱包装行业在全球产业分工中承担了越来越重的作用，具有极强的竞争力和出口优势。
（4）市场资源优势
与发达国家相比，中国包装消费人均很低。有资料显示，美国每年人均用于包装的费用为 311 美元，日本 460 美元，欧洲 385 美元，而我国大约在 12 美元左右，仅为发达国家的 3%～4%。随着中国经济的持续稳定增长、城市现代化进程的加快和人民生产水平的继续提高，由此而带来的包装消费，使得包装产业在中国有一个巨大的潜在市场。
（5）符合绿色消费的趋势
瓦楞纸箱包装具有经济、重量轻、便于贮存、易加工、废弃物自行降解且易回收利用等特点，被公认为“绿色包装”。随着消费者环保意识的不断增强，瓦楞纸箱包装已成为包装材料中重要的组成部分；可以预见全世界环保的压力越来越大，必将对绿色包装提供更旺盛的需求。
2、不利因素
（1）技术创新能力较弱。我国瓦楞纸箱包装行业虽然近年来发展迅速，但主
要是靠投入大量的资金、设备、劳动力促进产值增长，行业整体技术创新能力不强。
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（2）瓦楞纸箱包装行业需要整合。目前中国瓦楞纸箱包装行业存在行业核心
竞争力不强的局面。面对上述情况，应加快推进产业整合，积极推动企业并购、重组、联合，支持优势企业做强做大，提高产业集中度。
（八）中国瓦楞纸箱包装行业竞争格局
目前我国瓦楞纸箱（板）包装行业逐步形成以“东部地区为主、东部带动中西部发展”的竞争格局，其中珠三角、长三角、环渤海、闽南地区（厦门、漳州、泉州）、胶东半岛作为我国主要的消费、电子、轻工业制造基地，汇集了多数的大型瓦楞纸箱包装企业，这些企业无论在企业规模、生产能力、生产技术、经营效益上，都位居全国同行业前列。随着国家相继推出“西部大开发”、“振兴东北”、“中部崛起”战略，中西部及东北地区的消费及轻工领域制造产业面临良好的发展前景，相应对瓦楞纸箱包装行业的需求将持续增长。因此近年来瓦楞纸箱包装行业将加大对中西部市场的开拓力度，越来越多的企业在中西部建厂，有向华中、华北、东北、西部拓展的趋势，辐射带动作用明显。
按经营业态划分，瓦楞纸箱企业可分为综合纸箱厂、专业纸板厂、专业纸箱厂三类。其中专业纸箱厂以专业生产纸箱为主，专业纸板厂以专业生产纸板为主，二者形成紧密的合作关系，共同开拓市场；综合纸箱厂既生产纸箱又生产纸板，主要服务于大中型消费及轻工领域制造商。
从装备和技术的先进性来看，广东和福建的瓦楞纸箱包装企业的先进设备拥有率、行业规模、产品质量和产值效益都在全国排名居前。长三角地区则集中了中国纸包装开发生产基地、中国纸板开发基地、中国纸制品纳米技术应用研究中心等大型研发基地。
从企业性质来看，广东拥有高档瓦楞纸板生产线 300 多条，该地区以香港和外商投资企业为多。福建则以台资、外资和民营企业为主，台资瓦楞纸箱企业主要围绕下游台资的电子、IT、食品企业在大陆的布局来进行配套。
总之，近年来中国瓦楞纸箱包装行业有了快速发展，在竞争过程中，崛起了一批具有一定竞争力的企业，他们依靠较大的生产规模、领先的技术及优异的管理水平，较好地满足大型客户复杂的业务需求，占据各区域市场的领先地位，具有较强的市场竞争力。其中，少数具有一定规模和实力的瓦楞纸箱企业开始跨区厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－71域发展，并取得了较好的经营业绩。
在市场竞争过程中，目前我国瓦楞纸箱包装行业可按照战略布局和市场、进入壁垒划分为如下三大阵营：
1、跨区域市场布局的领先企业
由于瓦楞纸箱包装行业具有销售半径的特性，一般瓦楞纸箱包装企业都在当地生产、当地销售。建成一个较具规模综合性纸箱厂，一般投资金额都较大，对工艺技术及经营管理要求较高，目前只有少数企业能够跨区域进行经营，且大多数以欧资、美资企业为主。这些企业倚靠外资控股股东的资金、技术背景，通过在国内跨区域抢先设立大型综合纸箱厂，广泛地分享中国经济高速发展带来的大量包装产品需求，进而形成在中国瓦楞纸箱市场的领先地位。
跨区域市场布局的领先企业一览
公司名称现有综合纸箱厂家数备 注
永丰馀纸业 14
台湾上市公司，台湾三大瓦楞纸箱企业之一。自上世纪 90 年代初期进入大陆地区以来，已在珠三角（广州、东莞、中山）、长三角（上海、南京、苏州、昆山、嘉兴）、环渤海（天津）、胶东半岛（青岛）、闽南（厦门）及福州等地设立了 14 家综合纸箱厂，1 家专业纸箱厂。
其中 2007 年初新建了福州、上海工厂。
爱生雅 13
爱生雅是世界 500 强企业之一，瓦楞纸箱业务居欧洲第二位。自 1997年进入中国以来，已在珠三角（广州）、长三角（上海、苏州、南京）、环渤海（北京、天津、香河、保定）、胶东半岛（青岛）及武汉、呼和浩特等地设立了 13 家综合纸箱厂，1 家专业纸箱厂。其中苏州工厂系 2007 年初兴建。
国际纸业 5
国际纸业是世界 500 强企业之一，瓦楞纸箱业务居全球第一位。自1997 年进入中国以来，已在珠三角（广州、东莞）、长三角（上海、无锡）、环渤海（北京、天津）及成都、大连、沈阳等地设立了 5 家综合纸箱厂，4 家专业纸箱厂。其中上海工厂系于 2007 年新建。
2、正在跨区域市场布局的优势企业
该领域的代表企业包括本公司及华力控股、山鹰纸业、上海济丰石东、正隆纸业、胜达集团、景兴纸业等，多数为上市公司。该类企业重视设备的先进性和人才的储备、机制灵活、强调营销，近几年发展速度极快，在所在区域市场居于优势地位并锐意进取，正在进行跨区域布局，成为了我国瓦楞纸箱包装行业的一支“生力军”。
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正在跨区域市场布局的优势企业一览
公司名称现有综合纸箱厂家数备 注
合兴包装 4
2006 年位居国内瓦楞纸箱行业前 10，福建省瓦楞纸箱行业第 1 名。
目前已在闽南地区（厦门、漳州）、长三角（南京）及武汉设立了 4 家综合纸箱厂，1 家专业纸箱厂；本次募集资金拟在厦门、成都建设 2家综合纸箱厂。
华力控股 6
香港上市公司，隶属于深圳华侨城集团，目前已在珠三角（深圳、中山）、长三角（上海、合肥）及牡丹江设立了 6家综合纸箱厂。其中，安徽华力及深圳华友系于 2006 年收购。
山鹰纸业 5
上市公司（SH600567），主要经营造纸及瓦楞纸箱制造。目前已在长三角（马鞍山、苏州、扬州、杭州、常州）设立了 5 家综合纸箱厂，但直接销售的瓦楞纸板比重较高。
上海济丰石东 4
公司控股股东 Smurfit-Stone 公司系世界 500 强企业，北美主要瓦楞纸箱厂商之一。自 1994 年进入中国以来，已在长三角（上海、苏州、南京、嘉兴、芜湖）、胶东半岛（青岛、烟台）、闽南地区（厦门）设立了 4 家综合纸箱厂，4家专业纸箱厂。其中，南京工厂系于 2007 年新建。
正隆纸业 4 台湾上市公司，台湾三大瓦楞纸箱企业之一。目前已在大陆地区的长三角（上海、昆山、苏州）珠三角（东莞）设立了 4 家综合纸箱厂。
胜达集团 3 国内纸包装行业的领先企业之一。目前已在长三角（萧山）设立了 3家综合纸箱厂。
景兴纸业 2
上市公司（SZ002067），主要经营造纸及瓦楞纸箱制造。目前已在长三角（南京、平湖）设立了 2 家综合性纸箱厂。并于 2006 年末在重庆与日本纸浆纸张商事株式会社组建了合资企业，拟新建 1 家综合纸箱厂。
3、各省或区域内的中小型瓦楞纸箱包装企业
在该领域，生产企业众多，市场竞争激烈，同时，由于资金、技术、设备、质量、供应商资质认定等原因，该领域内的企业想要进入前面两个领域存在着一定的进入壁垒。
（九）中国瓦楞纸箱包装行业进入障碍
瓦楞纸箱包装行业在发展初期对资金、人力有着较大依赖，且下游市场需求广泛、多样，进入障碍不高。而本公司产品的主要销售以“大集团、大客户”为战略，其对供应商的供应能力要求较高，因此进入门槛较高，目前进入中高档瓦楞纸箱包装行业的主要障碍在于：
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1、固定资产（高档的生产设备和中高速生产线）一次性投入较大，对资金
的需求量很大，同时随着国家加强宏观调控，银行收紧信贷规模，对于大多数中小瓦楞纸箱包装生产企业来说，受制于资金短缺的劣势越来越明显，因此资金是进入中高档瓦楞纸箱包装行业的首要壁垒；
2、目前由于瓦楞纸箱包装下游产业中的大集团及优秀企业对于瓦楞纸箱包
装企业的供应商资质都有严格的认定和管理，每年都会对供应商的历史生产经验、采购、生产过程控制与管理、办公自动化管理和文件控制、产品销售、企业财务与环保、产品的质量控制、员工的职业健康、安全管理、企业的社会责任等进行测试、评审和验收，因此只有符合以上标准才可能被认定为合格的供应商，因此对于大多数想要进入中高档瓦楞纸箱包装产品的生产企业有较高的进入壁垒；
3、研发体系建设、技术工艺掌握及熟练工的培养需要相当长时间的实践积
累，使得有多年瓦楞纸箱生产经验的企业在竞争中掌握主动，产业集中度亦向这些企业靠拢，使得新进入者在竞争中处于劣势地位。
（十）瓦楞纸箱包装行业技术水平、产品特色
1、行业技术水平
虽然目前中国已经成为全球第二大瓦楞纸箱包装大国，但与世界包装强国（美国、日本、瑞典、芬兰）相比，中国瓦楞纸箱包装行业的技术水平还相差较大。
从瓦楞纸板生产线来看，近年来国内瓦楞纸板生产线及瓦楞印刷机的同步控制技术的应用，使得操作自动化水平有了较大的提高。
从瓦楞原纸来看，我国现阶段使用的瓦楞原纸普遍是高定量的，而低定量高强度瓦楞原纸用量还很少，随着用户对产品品质的要求日益提高，中高档瓦楞原纸需求增长很明显。
从瓦楞纸箱印刷来看，近年来广泛使用的感光柔性版印刷，采用水性环保油墨，使得瓦楞纸箱印刷既达到精美的效果又满足环保的要求。
2、产品特性
（1）由于瓦楞纸箱包装产品应用范围较广，渗透于各个行业，因此瓦楞纸
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1－1－74箱包装制品行业与国民经济总体发展水平关联度较高，国内良好的宏观经济环境为包装产品市场需求的持续增长提供了潜在动力，行业未来发展空间巨大；
（2）瓦楞纸箱包装制品行业制造的产品为非标准产品，包装产品更新快，
市场需求弹性较大；
（3）由于瓦楞原纸及箱板纸在瓦楞纸箱包装制品生产成本中占较大比重，
因此瓦楞纸箱行业的盈利能力受上述纸的价格影响较大。
（十一）瓦楞纸箱包装行业经营模式及行业周期
1、行业经营模式
对于瓦楞纸箱包装行业，其制造的产品为非标准产品，因此其经营模式通常为“产品直销、以销定产”方式，同时由于存在供应商资质认定制度，因此首先需要获得客户认定的合格供应商资质，然后由客户提出产品要求或企业为客户设计包装方案，瓦楞纸箱生产企业根据客户订单制定生产工艺，组织生产和进行销售。另外由于瓦楞纸箱包装行业具有“100～150 公里”的销售半径，因此瓦楞纸箱企业的客户基本在 150 公里内，在具有销售半径的特性下，建立一整套的标准化的管理（生产厂房及生产线设计的标准化；技术工人操作和培训标准化；采购、生产、销售和财务管理的标准化、办公自动化信息系统的标准化）是实现销售最大化、成本节约化的经营模式。
2、行业的区域性、周期性和季节性特征
根据上述经营模式，瓦楞纸箱包装行业的区域性特别明显。
而该行业的周期性和季节性特征将主要体现为瓦楞纸箱包装下游应用行业的周期性和季节性特征。目前中国瓦楞纸箱包装产品大量应用于电子、通信、家电、医药、食品、轻工、机械等行业（详见本节二“(十三)瓦楞纸箱包装行业与上下游产业之间关联性分析”）。因此上述行业的周期性和季节性将影响瓦楞纸箱包装行业的周期性和季节性特征。由于本公司目前的客户结构分散于前述下游行业，因此总体而言不具有明显的周期性和季节性特征。
（十二）瓦楞纸箱包装行业发展趋势
《中国包装工业“十一五”发展规划》明确指出：坚持发展绿色包装产业，厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－75推动资源节约型、环境友好型社会建设，将包装工业转入可持续发展的轨道。坚持区域合作，统筹区域发展，形成东中西优势互补，全面提高我国包装工业发展速度和竞争能力。
瓦楞纸箱包装行业主要发展趋势如下：
1、低克重、高强度纸箱将逐渐成为主流产品
随着下游企业对运输物流成本的重视程度提高，对低克重、高强度纸箱产品的需求将逐渐扩大。同时，为推动资源节约型、环境友好型社会建设，国家政策亦鼓励发展低克重、高强度纸箱产品。2007 年 11 月，国家发改委颁布的《造纸产业发展政策》第二十六条指出：研究开发低定量、功能化纸及纸板新产品，重点开发低克重高强度的瓦楞原纸及纸板等产品。
生产低克重、高强度纸箱要求具备较高的纸箱设计能力及良好的纸板生产设备。发行人一直服务于下游大型消费及轻工领域制造工厂，较早地开始低克重、高强度纸箱产品的生产制造。目前发行人 70%以上的纸箱产品已采用了 100～115g/㎡的瓦楞原纸，达到国内同行业先进水平。
2、瓦楞纸箱延展应用领域将逐渐扩大
瓦楞纸箱是公认的“绿色包装”产品，在全球环保消费意识日益增强的影响下，“纸代塑”、“纸代铁”的应用将逐渐增大。积极开发新型瓦楞纸箱延展产品有助于行业规模、盈利能力的持续提升。若未来达到日本瓦楞纸箱行业目前的水平，即延展产品占全行业总产值 40%，则相当于全行业规模较目前增加 67%。
发行人具有较强的技术力量和创新能力，目前已开发出纸制展示架、纸制收纳盒、手提式纸箱包装袋、可推拉式纸箱、液晶电视瓦楞纸板缓冲包装结构等新型应用产品，且已获得 4项专利。
3、流程优化、精益生产将逐渐成为主要竞争手段
瓦楞纸箱厂商是下游消费及轻工领域制造商供应链的重要环节。随着下游厂商加强供应链及供应商管理，为强化及时供货能力、成本控制能力，本行业的竞争焦点将逐渐向流程优化、精益生产转移。欧美大型纸箱企业及国内大型企业的竞争优势将更加明显。
发行人一直致力于改善生产工艺，自主研发了企业 ERP 系统，形成了独特的“标准化工厂”模式，成本控制能力居同行业先进水平；同时，发行人经过与戴厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－76尔等大型厂商持续多年的合作，已具备了丰富的供应链管理经验。发行人与戴尔公司已实现“订单下达后，2小时内送货到厂”。
4、行业整合、跨区域发展将逐渐成为重要发展模式
与成熟市场经济国家相比，我国瓦楞纸箱行业的产业集中度很低，不利于行业的可持续发展。《中国包装工业“十一五”发展规划》提出“加快中小企业集约整合，指导企业做大做强”。同时，随着国家相继推出“西部大开发”、“振兴东北”、“中部崛起”战略，东部的消费及轻工领域制造产业逐渐向中西部及东北地区拓展，瓦楞纸箱包装行业相应面临良好发展机遇。
发行人目前已建成了 4家综合纸箱厂，且拟利用本次发行募集资金投资建设2家综合纸箱厂。随着业务规模、市场区域的扩大，发行人竞争力将进一步增强。
（十三）瓦楞纸箱包装行业的上、下游行业分析
本公司属于瓦楞纸箱包装行业，上游产业为瓦楞原纸和箱板纸行业（属于造纸工业的一个分支），下游为各种需要瓦楞纸箱包装的各类产品制造行业，如通信、电子、家电、办公设备；日用化工；食品饮料；医药；轻工、机械等行业。
瓦楞纸箱包装行业上下游产业链示意图
1、瓦楞纸箱包装行业的上游产业分析
瓦楞原纸和箱板纸为瓦楞纸箱包装行业提供了充足的原料，造纸工业是重要的基础原料工业，是国家的支柱行业之一。由于近 10 年来中国经济保持持续快速稳定发展，瓦楞纸箱包装下游行业都是国民经济的重要支柱产业，通过传导效应，拉动瓦楞纸箱包装产品、直至包装造纸产品的消费。经中国造纸协会统计分析，瓦楞原纸和箱板纸的消费量与 GDP 呈现强相关的关系，1996 年～2005 年中
造
箱纸板瓦楞原纸瓦楞纸板瓦楞纸板生产线专业纸箱厂
印刷及后道工序瓦楞纸箱食品
电子
饮料
机械
医药
日化
其它
上游：造纸行业纸箱行业下游行业
生产废料厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－77国 GDP 年均增长 7.0%～10.0%，期间箱板纸年均消费增长 12.7%，瓦楞原纸年均
消费增长 7.4%。箱板纸和瓦楞原纸的消费量的年均增长代表着瓦楞纸箱包装行
业产量的年均增长，反映出瓦楞纸箱包装行业是最能够分享中国经济高速增长的行业之一。
1995～2005中国箱板纸和瓦楞原纸产量结构050010001500200025001995199619971998192020012000320042005单位：万吨瓦楞原纸箱板纸1995～2010年中国箱板纸和瓦楞原纸消费量结构050010001500200025003000350019951996199719981920200120003200420052006E2007E2008E2009E2010E单位：万吨瓦楞原纸箱板纸
【注】：以上图表及文字数据摘自中国造纸行业协会统计资料
通过上述图表，我们可以看出近 10 年来瓦楞原纸和箱板纸呈现供不应求的局面，1995～2005 年度国内箱板纸及瓦楞原纸产量年增速达到 14.5%和 6.8%，
且年均有 220 万吨需要进口。2005 年中国造纸产量为 5,600 万吨，其中瓦楞原纸为 940 万吨，箱板纸 990 万吨，二者合计产量为 1,930 万吨；中国造纸消费量为 5,930 万吨，其中瓦楞原纸为 1,030 万吨，箱板纸 1,120 万吨，二者合计消费2,150 万吨，进口量达到 220 万吨。2020 年我国纸和纸板的消费量将达到 10,000万吨，上述两类纸品的需求年均增长 7%左右。
2、瓦楞纸箱包装行业的下游产业分析
与瓦楞纸箱包装相关的行业主要有通信 IT 及电子行业（电脑、手机等）、家电（彩电、冰箱、洗衣机、小家电等）、办公设备（复印机、传真机、电话机等）、日用化工、食品饮料、医药、轻工及机械产品等等。改革开放以来，国内经济取得了高速稳定的增长，商品种类日益丰富，每年新增产品数以亿计，居民的消费能力和消费意愿均有较大的提高，为上述领域的产品带来了强劲的需求，亦为瓦楞纸箱包装产品提供了广阔的市场。同时，瓦楞纸箱包装消费呈现出多层次、多厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－78样化趋势，一些无害、无污染的绿色包装产品有较大的增长潜力，有着良好的国内外市场前景。
（1）通信 IT、电子、家电、办公设备领域
我国现已成为世界通信 IT、家电业的制造中心，电子工业 2004 年在 GDP 中的增速超过了 30%。目前，我国政府正在全面贯彻落实《清洁生产促进法》，起草制订《包装物回收利用管理办法》，与欧盟接轨的《电子信息产品污染防治管理办法》也于不久前正式出台。国内主要通信 IT、家电企业的产品包装已致力于向减量化和轻量化方向发展，对新型、节能、环保包装材料的需求持续增高。
通信 IT、家电、办公设备的持续稳定增长，必将给瓦楞纸箱包装行业带来较大的市场空间，瓦楞纸箱包装作为上述领域的主要配套产业将会在未来有更加快的发展速度。
2001～2006 年家电办公设备的需求情况（单位：万台）
【注】摘自 wind 资讯统计数据
（2）食品领域
食品工业对瓦楞纸箱包装需求的快速增长一方面是因为我国食品工业近年来一直保持持续、稳定、健康的发展，另一方面，乳制品、宠物食品、海鲜类、快餐等产品市场的快速成长推动了食品包装市场不断扩大，在食品包装中，市场上的主流包装材料为瓦楞纸箱包装、塑料包装和金属罐包装等。其中乳制品、冷冻食品对瓦楞纸箱包装的需求年均增长率都超过 18%，瓦楞纸箱包装最大的优点就是可回收循环再利用，环保经济，符合全世界环境发展的需要。伴随着城乡居民收入的提高，国内居民对食品的消费需求有所扩大。
2004～2006 年，食品行业中主要品种（不包括罐头和饮料）的消费量如下所示（单位：万元）：
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【注】以上摘自 wind 资讯统计数据。
另外，日化产品也是瓦楞纸箱包装的重要应用领域。未来几年中，日化用品会随着人民生活水平的提高而支出的金额越来越多，也将给瓦楞纸箱包装行业带来稳定的需求。
三、公司面临的主要竞争情况
（一）行业竞争地位
本公司作为《瓦楞纸箱》、《出口产品包装用瓦楞纸箱》、《包装容器?重型瓦楞纸箱》三项国家标准修订的主要起草单位，行业竞争地位优势明显，根据中国包装联合会提供的资料，本公司2006 年在行业的生产能力及经营规模指标位居行业前十，并被中国包装联合会认定为“中国包装龙头企业”。
（二）市场占有率及排名
全国市场福建省年份
市场占有率行业排名市场占有率行业排名
2006年 0.25%前十名 10%第一
2005年 0.22%- 8%第一
2004年 0.22%- 7.5%第一
【注 1】福建省的数据资料来自于福建省包装技术协会的证明文件；
【注 2】全国的数据资料来自于最近三年行业年鉴；
【注 3】市场占有率的计算口径为本公司销售收入/全国瓦楞纸箱工业总产值（福建省瓦楞纸箱工业总产值）。
（三）行业竞争情况分析
作为中国排名前十的瓦楞纸箱包装生产商，本公司的主要竞争对手为闽南地区（包括厦门、漳州、泉州）、南京地区、武汉地区、成都地区的优势企业。
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1－1－80在以上各地区虽然瓦楞纸箱企业数量众多，但拥有瓦楞纸板生产线及配套设备的企业所占比例较小，而其中拥有先进的自动化生产线设备并形成规模优势的综合型企业更是为数不多，大部分瓦楞纸箱企业是专业纸箱厂，没有瓦楞纸板生产线及配套设施，规模较小。
闽南地区目前瓦楞纸箱企业中拥有瓦楞纸板生产线及配套设备的企业约45 家，瓦楞纸板生产线约 70 条，其中年产值 1 亿元以上的企业不到 10 家，发行人已连续三年市场占有率在福建省排名第一。该地区内公司主要竞争对手包括永丰馀（厦门）、华源发纸业。根据 2005 年华印瓦楞纸箱市场调查数据计算，华南地区 2005 年瓦楞纸箱采购数量达到 61.2 亿平方米，其中闽南所在的福建省的
采购数量占 14%。
南京及周边地区目前瓦楞纸箱企业中拥有瓦楞纸板生产线及配套设备的主要企业有 20 家左右，产值在 1 亿元以上的 5 家左右，目前南京合兴月度销售额已达到南京地区同行业前 3名；另外有 300 多家瓦楞纸箱企业是专业纸箱加工企业，没有瓦楞纸板生产线，其中 95%的企业年产值在 1000 万元以下。该地区内公司的主要竞争对手包括永丰馀（南京）、景兴纸业、爱生雅（南京）。根据 2005年华印瓦楞纸箱市场调查数据计算，华东地区 2005 年瓦楞纸箱采购数量达到
52.2 亿平方米，其中南京所在的江苏省的采购数量占 22%。
武汉地区的目前瓦楞纸箱企业中拥有瓦楞纸板生产线及配套设备的企业有36 家左右，年产值超过 1 亿元的很少，目前湖北合兴月度销售额已达到武汉地区同行业前 3名；其余 300 多家瓦楞纸箱企业是专业纸箱加工企业，没有瓦楞纸板生产线。该地区公司的主要竞争对手包括爱生雅（武汉）。根据 2005 年华印瓦楞纸箱市场调查数据计算，武汉所在的湖北省 2005 年瓦楞纸箱采购数量约为
3.67 亿平方米。
四川省据统计 2002 年拥有瓦楞纸箱生产线的企业 60 余家，生产线 70 余条，而同时拥有自动化生产线可以生产高质量瓦楞纸板，又拥有后道工序的先进印刷、开槽、压痕一体化的设备可以加工成高品质纸箱的综合型企业仅有 6家。近几年，四川省瓦楞纸箱行业虽然有一定发展，但与我国东部瓦楞纸箱发达区域比较，发展相对落后，而且四川瓦楞纸箱包装企业仍有单机和单面机的存在，生产线绝大部分仍是窄幅低速，后道工序配套设备落后。该地区公司的主要竞争对手厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－81包括四川丰泰包装股份有限公司，康利纸业有限公司，国际纸业(成都)包装有限公司。2005 年成都市的包装产值超过 60 亿元。同时，成都周边的绵阳、德阳、乐山等市也是四川省内经济发展程度较高的地区，成都、德阳、绵阳包装产业带的产值已占全省包装的 60%以上。
目前直接与本公司形成竞争的企业情况与本公司对比如下：
地区
主要竞争对手主要客户
永丰馀（厦门）冠捷、多威电子、民兴工业、兆伦、TDK、友达、松下、丞信、隆宝
华源发纸业柯达、厦华、万利达、翔鹭、冠捷、喜盈门、良盛、纬嘉、集成
戴尔、厦华、钛积、乐百氏（福清）、富士电子(FDK)、新文行、利胜、柯达、福海粮油(金龙鱼)、菲利、联想移动、金日制药、朗美、APC(艾佩斯)
本公司为主要供应商，占据 50%以上的份额
海莱、恒安、进雄、新技术、惠尔康、钢宇、灿坤
本公司为供应商，占据 30%以上的份额
闽南地区
发行人
宜家、飞利浦本公司 2007 年获得合格供应商资质
永丰馀（南京）华宝、翰宇彩晶、LG、海信
景兴纸业喜之郎、LG、桂花鸭、华东电子
爱生雅(南京)南京夏普、华飞、LG、博西华(西门子控股)
南京 A.O 史密斯、军容集团、南京金陵啤酒、新锦丰集团（广德公司）、中萃食品(可口可乐)
本公司为主要供应商，占据 50%以上的份额
南京喜之郎、都茂、华利佳、飞新照明（飞利浦控股）、熊猫、英华达、振兴运动
本公司为供应商，占据 30%以上的份额
博西华、海狮复合本公司 2007 年获得合格供应商资质
南京地区发行人
南京夏普、中卫本公司正在认证供应商资质的客户
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1－1－82地区
主要竞争对手主要客户
爱生雅（武汉）海尔、冠捷、唯冠、百威
上好佳、吉人本公司为主要供应商，占据 50%以上的份额
达利、白象、伊利、亲亲本公司为供应商，占据 30%以上的份额
维达纸业、美的、爱仕达、冠捷本公司占据 5%以上的份额
蒙牛、唯冠电子、双汇本公司 2007 年获得合格供应商资质
武汉地区
发行人
统一、百事可乐本公司正在认证供应商资质的客户
四川丰泰包装股份有限公司
统一、娃哈哈、国泰实业、青岛啤酒、雪花啤酒、丰谷酒业等
康利纸业有限公司
松下、娃哈哈等
国际纸业(成都)包装有限公司
统一等
成都地区
发行人
已与 10 家客户签订了销售意向书，根据销售意向书本公司均将作为主要供应商，占据 50%以上份额，每月对本公司纸箱采购量预计将达到 570 万元左右
本公司凭借“集团化、大客户”战略、采取标准化、可复制的生产模式，以可靠的质量和优质的服务赢得了大客户的稳定订单，使得近年来公司主营业务利润保持较快的增长水平。
（四）本公司竞争优势
1、成本、管理与技术优势
（1）标准化的工厂、可复制的生产模式
本公司在多年的生产经营中，总结了一整套的针对自身企业的生产模式，对于瓦楞纸箱生产中厂房、生产线、机器设备、仓库的设计和布局，工人的安排及生产都进行量化，从而形成了标准化的生产和经营，同时该种模式可以不断进行复制，从而减少新建工厂和安装生产线的时间，使得公司运营成本降至最低，该模式使得公司能以较快的速度切入新市场，在较短时间内获得客户的合格供应商厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－83资质认证，以低成本和高质量地完成投产、生产、销售整个过程，使得本公司竞争优势明显。
（2）精细化的管理模式
自本公司成立以来，在企业经营中将“精细化管理”作为立身之本，并贯彻到经营的方方面面。在原材料采购方面，公司通过集团采购的方式，得到较优惠的供货价格和结款方式。在内部管理上，公司建立了KPI指标管理体系，对各子公司的财务数据、生产统计数据（产品合格率、原纸消耗、主要生产辅料淀粉/油墨消耗、燃料蒸汽消耗、水电消耗）等相关关键数据进行收集、整理、对比、分析，比照同行业的水平，将生产过程中影响成本的数据进行量化，能随时监控各项运行指标的变动情况，出现异常情况能迅速处理。同时公司借助现代化的网络系统，根据公司的实际情况和运营特征，自行开发设计了符合企业经营管理的系统集成，将原料采购、生产组织、销售开发、客户关系、人事行政、财务统筹以及物流配送按照模块化的原则集中在统一的ERP系统平台。这样减少了中间环节和运营成本，极大的提高了公司的运营效率和客户服务能力。
（3）技术和设备优势
本公司作为瓦楞纸箱的三项国家标准修订的主要起草单位，在多年的经营中，一直注重企业的技术开发和创新能力。公司设立了研发中心，独立自主开发的笔记本电脑瓦楞纸板包装缓冲结构技术、组合式包装缓冲结构技术、液晶电视瓦楞纸板包装缓冲结构技术等，都处于国内先进水平。同时公司通过引进多条具有国际领先水平的五、七层并配备自动接纸机的高速瓦楞纸板生产线、先进的高
速柔版印刷开槽模切机及几百台后道加工成型设备、全新的胶印机和胶装生产线、CTP直接制版系统和全自动间隙式发泡机、真空型全自动泡塑成型机等设备。
目前公司在技术研发、设备投入方面与国内其他同行业企业相比具有较明显的优势。
2、客户与服务优势
（1）“集团化、大客户”的蓝海战略带来了优质客户资源的优势
“集团化、大客户”是针对行业内竞争激烈采取的蓝海战略，在竞争较充分的市场中，为“集团化、大客户”提供一站式服务是公司业绩稳定增长的关键。
公司自规模化生产以来，通过标准化工厂和可复制生产模式，在当地建立了一流厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－84的生产规模和高质量的产品，保证了大客户对合格供应商资质的认定，很快的占领市场，并且在后续经营中不断提高和改善针对大客户的服务能力和机制，公司针对集团化的大客户群体（如戴尔公司、厦华电子公司）建立了服务团队专门处理来自客户的订单，且可实现在最快2小时内完成从接单到产品出库的工作。事实证明，该种差异化的竞争策略大大提高了客户对公司的信任度、满意度和依赖度。本公司通过该策略，与一批优质的集团化客户建立了较为稳定的关系，并且这些优质客户大多是国际、国内著名企业，目前公司已成为戴尔公司最大的瓦楞纸箱包装供应商，2007年公司被柯达评为“优秀供应商”称号。同时公司在南京、武汉、成都进行全国布局，形成更合理的供货渠道，能够为集团客户提供更为快速和方便的服务。
（2）“为客户提供解决方案”的服务理念优势
本公司自成立以来专注于瓦楞纸箱的研发、生产与销售，积累了丰富的行业经验，同时将“为客户提供解决方案”作为公司的服务理念，贯穿于公司经营的各个方面。在客户开发阶段，本公司与同行业其他企业相较，本公司在充分了解客户需求的前提下，通过分析，帮助客户发现和解决包装中的问题，而不是单纯的提供产品，在以专业的解决方案获得客户认同后，能以较短的时间获得合格供应商资质认定并接到订单。同时在后续生产及销售中，持续与客户进行沟通，进一步了解客户的需求状态，进行生产工艺改进，持续为客户解决包装难题，改进包装方案、降低整体包装成本。因此“为客户提供解决方案”的服务理念使得公司能保持自己独特的竞争优势。
（3）“供应商管理库存（VMI）”模式的优势
本公司主要服务于消费及轻工领域的大型集团化制造企业。为确保“及时交货”，客户通常的采购作业流程如下：
为降低库存成本，客户越来越多地开始推行“零库存管理”，目前公司正在生产计划业务经理订单系统
客户公司
生产待包装成品仓管部门生产计划
运输部门仓管部门生产
订单下达交货通知采购部门纸箱订单厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－85对自主开发的ERP系统实施优化升级，并致力于在公司与客户的生产计划系统间直接交换数据，加强了生产的协同性，使得本公司成为客户供应链中不可或缺的一环，将客户与本公司结成相互依赖的合作伙伴关系，提升了公司的核心竞争力。
（4）整体包装解决方案（CPS）优势
公司区别于多数瓦楞纸箱包装同行业的主要标志之一在于本公司建立了完善的整体包装解决方案，将服务范围扩充到客户产品包装的设计环节，为客户提供选材、图文设计，弥补了部分客户自行设计所带来的不足，同时为客户节约了经济成本、时间成本、人力成本。CPS的推出提高了公司的品牌，同时亦加强了客户的忠诚度和依赖度。
3、品牌优势
（1）行业地位优势明显
虽然本公司所处行业内企业总体呈现数量较多的现状，但本公司依靠自身独特的经营模式赢得了客户的赞誉和市场，本公司被中国包装联合会认定为“中国包装龙头企业”，主要经济指标全行业排名前十位，凸显本公司行业地位优势。
（2）质量和品牌优势
本公司作为瓦楞纸箱国家标准修订的主要起草者，所有的质量标准均高于国家标准和行业标准，同时公司还拥有行业内一流的检测设备，产品质量能够得到可靠的保障。2001年开始已陆续通过了ISO9001（质量）体系认证、ISO14001（环境）体系认证、OHSAS18001（健康安全）体系认证，三大体系的顺利实施，全面提升了产品的质量管理水平和规范经营水平。同时本公司10多年来专注于瓦楞纸箱包装行业发展，已经建立起满足客户对于质量、环保、安全的包装需求，“合兴”的品牌效应在本公司与其他企业的竞争过程中已成为重要的优势之一。2007年12月29日，本公司“HXPP及图形牌包装印刷系列产品”被福建省人民政府认定为“福建名牌产品”。
4、企业管理与文化优势
本公司已经按照现代企业制度建立了完善的公司治理结构，并建立了良好的激励机制，具有较高的管理水平。公司致力于建设“诚信、快乐、分享”的企业文化，同时鼓励员工长期服务，并制订了一系列的激励措施，目前公司已经形成了一整套具有闽商精神的企业文化理念体系，提升了企业的凝聚力。
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1－1－86
（五）本公司竞争劣势
虽然本公司近几年发展迅速，已经成为区域市场的优势企业，但与国际瓦楞纸箱包装巨头（如爱生雅、永丰馀、国际纸业）相比，本公司规模较小，正因为如此，本公司需要借助中国资本市场，扩大生产规模，占领全国优势市场，提高市场占有率，做大做强民族包装产业。
四、发行人主要从事的业务情况
（一）公司主营业务与主要产品用途
目前全球包装行业的总体分类情况如下：
划分标准分类发行人涉及的范围
包装功能运输包装、销售包装运输包装、销售包装
包装容器箱、盒、桶、袋、包、筐、捆、坛、罐、缸、瓶箱、盒
包装材料木制品、纸制品、金属制品、玻璃、陶瓷制品、塑料制品、缓冲包装
纸制品、缓冲包装
包装货物种类食品、医药、轻工产品、针棉织品、家用电器、机电产品、果菜类、烟酒包装等
本公司产品可用于绝大部分行业
包装安全度一般货物包装、危险货物包装一般货物包装
从上表看出，全球有各式不同的包装，而瓦楞纸箱（板）广泛应用于食品、轻工、家电、通讯、医药、机电、烟酒等产品的包装，在包装市场销售中占有重要地位。本公司主要从事中高档瓦楞纸箱（板）的研发与设计、生产、销售业务，公司主要产品的图片如下：
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1－1－87
（二）公司主要产品的特点
1、产品分类
瓦楞纸箱（板）的种类繁多，按其结构及特点有如下分类：
产品大类产品小类结构优点备注
开槽型纸箱（ 02型）
由一片或几片经过加工的瓦楞纸板所组成，通过钉合或粘合的方法结合而成的纸箱。它的底部及顶部折片（上、下摇盖）构成箱底和箱盖。
可折叠平放，具有体积小、使用方便、密封防尘、内外整洁
是运输包装中最基本的一种箱型,也是目前使用最广泛的一种纸箱。
套合型纸箱（ 03型）
由一片或几片经过加工的瓦楞纸板所组成，其特点是箱体和箱盖是分开的，使用时进行套合。
装箱、封箱方便，商品装入后不易脱落，纸箱的整体强度比开槽型纸箱高
折叠型纸箱（ 04型）
通常由一片瓦楞纸板组成，通过折叠形成纸箱的底、侧面、箱盖，不用钉合和粘合。
也称为异型类纸箱
瓦楞纸箱
瓦楞纸箱附件由隔档、衬板、衬垫组成
商品在运输过程中不受损坏，起到保护商品的作用。
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1－1－88产品大类产品小类结构优点备注
单面瓦楞纸板
在波形芯纸的一侧贴有面纸，单面瓦楞纸板一般不直接用来制作瓦楞纸箱，而是卷成筒状或切成一定的尺寸。
作为缓冲材料和固定材料来使用
三层单瓦楞纸板
俗称单瓦楞，三层单瓦楞纸板如图是在波形瓦纸的两侧贴以面纸而制成的。楞型使用A、B、C、E任一种都可以。
目前是世界上制作纸箱使用量最多的。
五层双瓦楞纸板
俗称双瓦楞，使用两层波形瓦纸加面纸制成的，即由一块单面瓦楞纸板与一块三层单瓦楞纸板贴合而成。在结构上，它可以采用各种楞型的组合形式，因此其性能也各不相同。
由于它较厚，其各方面的性能都比三层单瓦楞纸板强，特别是垂直方向的抗压强度，有明显的提高。
多用于易损物品，沉重物品以及长期保存的物品（如新鲜蔬菜水果之类含水分较多的物品）的包装。
瓦楞纸板
七层三瓦楞纸板
使用三层波形瓦纸制成的，即在一张单面瓦楞纸上再贴上一张五层双瓦楞纸板制成。可采用A、B、C、E各种楞形的组合。
在结构上，这种使用三层瓦楞组合而成的瓦楞纸板，比使用两层瓦楞组合而成的七层三瓦楞纸板要强。
多用于包装沉重物品，以取代过去的木箱，而且这种纸箱并不限于单独使用，往往是与木制的托盘和拖板组合。
瓦楞的分类、标准及特点如下：
瓦楞标准特点
A型楞瓦楞高度（㎜）：4.5-4.8 30㎝的标准楞数：34±2 单位长度内的瓦楞数量少，而瓦楞最高
B型楞瓦楞高度（㎜）：2.5-2.8 30㎝的标准楞数：50±2
B型楞与A型楞正好相反，单位长度内的瓦楞数量多而瓦楞较低，其性能也与A型楞相反，
C型楞瓦楞高度（㎜）：3.5-3.8 30㎝的标准楞数：38±2
单位长度的瓦楞数及楞高介于A型楞和B型楞之间。性能则接近于A型楞。
瓦楞为瓦楞纸板的核心，因此瓦楞的形状、种类和组合方式对于瓦楞纸的特性有很大影响。通常外包装用——A、B、C型楞，内包装用——B、E型楞，小包装用——E型楞。
E型楞瓦楞高度（㎜）：约1.1 30㎝的标准楞数：93±5
与外包装用的A、B、C型瓦楞相比，具有更薄更坚硬的特点。主要目的是将它作成折叠纸盒以增加缓冲性。
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2、瓦楞纸箱的优点
（1）重量轻、结构性能好。其内的瓦楞结构类似拱形结构，能起到防冲减震
作用，具有良好的力学特性；
（2）对包装物品具有许多良好的保护功能。例如，防潮、散热、易于搬运等；
（3）运输费用低，且易于实现包装与运输的机械化和自动化；
（4）规格与尺寸的变更易于实现，能快速适应各类物品的包装；
（5）封箱、捆扎均方便，易于自动化作业；
（6）能适应各类型纸箱的装潢印刷，能很好的解决商品保护和促销问题；
（7）废箱易于回收再利用，符合环保要求；
（8）可通过于各种覆盖物或防潮材料结合，而大大扩大其使用范围。
（三）公司主要产品――瓦楞纸箱（板）生产工艺流程图
（四）发行人的生产经营模式
本公司作为一家专业的中高档瓦楞纸箱（板）的设计、制造和销售企业，通过自主开发设计的企业ERP系统，对供、产、销、财务四个环节进行全程管理和监控，公司从原料采购到产品出库全部在公司内部ERP系统中完成，具有独立完整的生产经营模式。
1、采购模式
公司采取统分结合的采购模式，在母公司设立“采购中心”，负责大宗原料厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－90和设备采购的定价和管理。
对于供应商的选择，公司采购中心根据公司的产品原材料需求及供应商发出的供货意向对备选供应商进行综合评价、材料测试，基本都确立三个供应商，一是为了保证货源充足，质量稳定；二是降低采购成本。
对于金额较大（或需求较多）的大宗原料和设备，主要由“采购中心”负责采购的集中谈判、定价和管理。基本程序如下：各子公司采购部门根据订单情况向“采购中心”提出采购申请，采购部门负责人签字后交总经理签字，然后“采购中心”向供应商询价，价格确定后再向供应商下订单，最后各子公司与供应商直接联系确认交货时间、地点和质量要求。对于零星的原料采购，由各子公司采购部门自行负责。
同时，公司在业内率先与主要供应商均签署了“供应保障”条款，确保供应商按时交货，提升了公司营运资金使用效率。
2、生产模式
公司生产模式为自主生产及标准化生产的模式，具体流程为：销售部门确认客户订单后，输入公司电脑系统，电脑系统会自动生成生产任务单，实施原料采购、完成生产准备，生产部知悉生产任务单后，生产部会安排生产任务，生产车间根据生产任务的要求，领取各种原材料进行生产，生产完成后，由质检部门进行质量检验，最后贴上分类标签，办理入库手续。公司生产环节优势主要体现在以下方面：
（1）“标准化工厂”模式
目前公司建立了一整套的标准化的生产流程和厂房、生产线、机器设备、仓库的设计和布局，以及员工的生产技能培训设计，使得公司可以在最短的时间内实现布点、建设、投产和生产。“标准化工厂”除有利于快速复制外，也有利于人员培训、有利于总部对工厂管理指导。目前，南京合兴、湖北合兴投产均不足一年，但生产效率已达到较为先进的水平。
（2）“及时交货”模式
公司在领用原材料当天即可完成纸板生产，在1～2天内可完成瓦楞纸箱生产，在获得或确认客户交货通知后，公司自有货运车队“6小时内送货到厂”。（公司与戴尔公司已实现“订单下达后，2小时内送货到厂”。）
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1－1－91
3、销售模式
公司销售采取“产品直销、以销定产”的销售模式，同时根据“合格供应商”评审制度，制订了专业、规范的客户开发流程，具体流程如下：
本公司以“交货及时、品质保障”为基本准则，持续研究客户的包装需求和流程，提供有附加值的包装物流设计服务，通过VMI模式和及时交货模式的综合运用，使得本公司与客户结为相互依赖的伙伴关系，最终成为客户的供应份额超过50%的主要纸箱供应商。
同时在母公司设立“营销中心”，负责统一公司的销售制度、营销策略、人员考核、市场开拓，以加强公司对“集团化、大客户”的服务。对于年采购额在1,000万元以上的客户，公司专门建立专项服务团队，该团队从设计、生产、品控、行政部门抽调人员即时的响应客户的需求。
五、发行人主要产品和业务经营情况
（一）主要产品的产能、产量构成
产量时间产品年设计产能（万㎡）再加工直接销售合计
产能
利用率
瓦楞纸板 20,000 9,293 4,995 14,288 79.38%2007 年瓦楞纸箱 15,500 － 9107 9,107 64.36%
瓦楞纸板 16,000 4,962 1,268 6,230 69.22%2006 年瓦楞纸箱 11,900 － 4,863 4,863 68.89%
瓦楞纸板 4,000 3,631 411 4,042 100%2005 年瓦楞纸箱 3,600 － 3,559 3,559 98.86%
【注】因2006年第二季度福建长信一期投产,2006年第四季度湖北合兴、南京合兴投产,2007年第三季度福建长信二期投产,因此测算实际产能利用率时采用了加权平均法。
公司及其子公司的产能分布情况一览：
确定目标客户了解客户需求设计产品标准准备开发方案洽谈合作
提供试用样品供应商资质评审获得客户订单
组织生产订单交付资金回笼
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1－1－92年设计产能（万㎡）时间产品
合计厦门基地福建长信南京合兴湖北合兴
瓦楞纸板 20,000 4,000 8,000 4,000 4,0002007 年
瓦楞纸箱 15,500 3,800 6,300 2,700 2,700瓦楞纸板 16,000 4,000 4,000 4,000 4,0002006 年
瓦楞纸箱 11,900 3,800 2,700 2,700 2,700瓦楞纸板 4,000 4,000 －－－2005 年
瓦楞纸箱 3,600 3,600 －－－瓦楞纸板 4,000 4,000 －－－2004 年
瓦楞纸箱 2,700 2,700 －－－【注】福建长信第二条生产线系于 2007 年 7 月安装完成并调试成功，新增瓦楞纸板产能4,000 ㎡万/年，新增瓦楞纸箱产能 2,700 ㎡万/年。
本公司实施按需定制、以销定产的原则，实际产销率基本达到100%，同时由于不同客户对瓦楞纸箱的需求不同，公司的产品具有个性化需求特点，必须按照客户产品的特色进行设计、生产与销售，杜绝和禁止盲目生产，严格控制产成品资金占用。
（二）最近三年公司主营业务收入构成情况
1、按产品种类划分
2007年度 2006 年度 2005 年度
项目
销售额（元）
占比(%)
销售额（元）
占比(%)
销售额（元）
占比(%)瓦楞纸箱 292,947,021.34 69.91 161,271,834.80 73.67 129,901,131.39 74.05
瓦楞纸板 115,922,345.78 27.27 29,104,901.85 13.30 10,708,089.56 6.10
包装缓冲材料 16,224,155.64 3.82 28,521,781.46 13.03 34,833,068.04 19.85
主营业务收入合计 425,093,522.76 100 218,898,518.11 100 175,442,288.99 100
2、按销售区域划分
2007年度 2006年度 2005年度
项目
销售额（元）
占比
(%)
销售额（元）
占比(%)销售额（元）
占比(%)
闽南地区 284,679,503.54 72.67 211,822,944.64 96.77 175,442,288.99 100
武汉地区 75,182,627.66 15.22 3,328,836.35 1.52 －－
南京地区 65,231,391.56 12.11 3,746,737.12 1.71 －－
主营业务收入合计 425,093,522.76 100 218,898,518.11 100 175,442,288.99 100
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3、按消费群体划分
本公司主要产品的消费群体的情况详见本节“二（十三）瓦楞纸箱包装行业
的上、下游行业分析”，最近三年公司主营业务收入按消费群体划分见下表所示：
2007 年度 2006 年度 2005 年度
项目
销售额（元）
占比
(%)
销售额（元）
占比(%)
销售额（元）
占比(%)
IT 电子 129,021,847.85 30.35 95,762,533.96 43.75 86,337,565.97 49.21
日化行业 77,797,189.03 18.30 57,872,677.31 26.44 36,532,355.51 20.82
食品饮料 51,984,704.09 12.23 8,228,313.22 3.76 6,895,190.27 3.93
家具行业 19,863,422.44 4.67 7,357,791.09 3.36 17,143,252.93 9.77
其他行业 30,504,013.57 7.18 20,572,300.68 9.40 17,825,834.75 10.16
专业纸箱厂 115,922,345.78 27.27 29,104,901.85 13.29 10,708,089.56 6.11
主营业务收入合计 425,093,522.76 100 218,898,518.11 100 175,442,288.99 100
【注】日化领域：包括日用品、化工产品、医疗器械产品等。
4、最近三年公司前5名客户名称及销售情况
（1）2005 年前五名客户及销售情况
客户名称销售金额（元）占年度主营收入比例（%）
厦门华侨电子股份有限公司 48,004,890.60 27.37
戴尔（中国）有限公司 34,270,643.59 19.53
厦门翔鹭化纤股份有限公司 8,917,070.94 5.08
厦门进雄企业有限公司 8,365,212.39 4.77
利胜电光源(厦门）有限公司 8,337,099.32 4.75
合 计 107,894,916.84 61.50
（2）2006 年前五名客户及销售情况
客户名称销售金额（元）占年度主营收入比例（%）
厦门华侨电子股份有限公司 47,277,827.35 21.60
戴尔（中国）有限公司 43,685,037.61 19.96
恒安集团 9,506,900.93 4.34
利胜电光源(厦门）有限公司 8,575,669.12 3.92
厦门进雄企业有限公司 5,933,446.84 2.71
合 计 114,978,881.85 52.53
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－94
（3）2007 年前五名客户及销售情况
客户名称销售金额（元）占当期主营收入比例（%）
戴尔（中国）有限公司 49,309,380.50 11.60%
厦门华侨电子股份有限公司 29,719,616.00 6.99%
利胜电光源(厦门)有限公司 15,194,650.03 3.57%
南京喜之郎食品有限公司 9,404,904.52 2.21%
恒安（中国）卫生用品有限公司 9,077,872.02 2.14%
合 计 112,706,423.07 26.51%
最近三年本公司不存在向前五大客户中任一单个客户的销售比例超过50%的情况。本公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员及其关联方和持有本公司5%以上的股东未在上述前五名销售商中占有任何权益。
（三）最近三年公司主要产品毛利及毛利率
2007 年 2006 年 2005 年
产品类别
毛利（元）
毛利率(%)
毛利（元）
毛利率(%)
毛利（元）
毛利率(%)
瓦楞纸箱 64,598,843.16 22.05% 35,473,648.34 22.00 23,356,429.98 17.98
瓦楞纸板 18,812,143.19 16.23% 4,275,155.04 14.69 1,659,498.79 15.50
缓冲包装材料 4,618,378.62 28.47% 10,949,415.79 38.39 8,167,305.93 23.45
合计及
综合毛利率
88,029,364.97 20.71% 50,698,219.17 23.16 33,183,234.70 18.91
六、主要产品的主要原材料和能源供应情况
（一）主要原材料和能源的构成情况
产品类别所需主要原材料所需主要能源
瓦楞纸箱（板）瓦楞原纸、箱板纸（牛卡纸、挂面纸、其他原纸）、淀粉、水性环保油墨煤、电
缓冲包装材料珍珠棉、聚苯乙烯电
（二）最近三年主要原材料采购及耗用情况
1、最近三年主要原材料采购明细
原料名称单位 2007 年 2006年 2005年
数量（吨） 43,637.24 22,778.33 15,912.47瓦楞原纸金额（万元） 9,756.46 4,889.93 3,367.12
数量（吨） 42,980.14 23,875.25 14,264.62牛卡纸金额（万元） 13,194.00 7,451.46 4,432.03
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1－1－95原料名称单位 2007 年 2006年 2005年
数量（吨） 13,156.49 5,365.24 4,705.73挂面纸金额（万元） 3,551.14 1,444.24 1,245.70
数量（吨） 3,490.07 1,410.67 924.06其他原纸金额（万元） 1,426.36 510.90 292.55
数量（吨） 2,241.80 980.96 689.10淀粉金额（万元） 500.09 191.68 123.41
数量（吨） 235.77 115.24 71.90水性环保油墨金额（万元） 293.26 140.13 85.66
数量（立方米） 7,953.02 26,481.47 27,380.17珍珠棉金额（万元） 275.01 947.90 967.60
数量（吨） 264.00 491.38 753.45聚苯乙烯金额（万元） 304.65 514.34 751.44
2、最近三年主要能源耗用明细
能源名称单位 2007 年 2006年 2005年
数量(吨) 8,236.89 5,756.78 4,869.28煤金额（万元） 395.70 278.16 247.48
数量(度) 7,800,132 4,240,028 3,256,800电金额（万元） 430.39 234.27 177.28
3、最近三年主要原材料占主营业务成本比例
2007 年度 2006 年度 2005 年度
原料名称金额
（万元）占比(%)金额
（万元）占比(%)
金额
（万元）
占比(%)
箱板纸 16,579.85 49.19% 7,412.28 44.07 5,967.45 41.95
瓦楞原纸 8,972.23 26.62% 4,001.97 23.79 3,476.08 24.43
【注】箱板纸包含牛卡纸、挂面纸及其他原纸。
（三）主要原材料的价格波动趋势
通过上述看出，本公司的主要原材料主要是各种箱板纸及瓦楞原纸，其成本约占公司主营成本的比例最近三年平均在70%左右。公司采购的纸品主要由回收的废纸生产。目前国内废纸供应非常充足，因此公司原料纸的采购价格波幅不大，但是不同规格如尺寸、厚度、强度的原料纸采购价格也各有不同。
最近三年，公司主要原材料的平均采购价格如下表所示：
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1－1－96原材料价格原料名称单位
2007年 2006年 2005年
瓦楞原纸元/吨 2,235.81 2,146.75 2,116.03
牛卡纸元/吨 3,069.79 3,121.00 3,107.01
挂面纸元/吨 2,699.15 2,691.85 2,647.20
其他原纸元/吨 4,086.90 3,621.68 3,165.96
淀粉元/吨 2,230.75 1,954.01 1,790.90
油墨元/吨 12,438.12 12,159.92 11,912.84
珍珠棉元/立方米 345.79 357.95 353.39
聚苯乙烯元/吨 11,539.59 10,467.47 9,973.31
（四）最近三年向前 5名供应商合计的采购额占当期采购总额的
百分比
1、2005 年前五名供应商及采购情况
客户名称销售金额（元）占年度采购总额比例（%）
福建省青山纸业股份有限公司 26,591,841.03 22.16
东莞玖龙纸业有限公司 13,961,802.56 11.63
漳州港兴纸业有限公司 11,615,662.39 9.68
漳州八龙纸业有限公司 9,785,353.85 8.15
厦门千群塑胶有限公司 8,103,551.20 6.76
合 计 70,058,211.03 58.38
2、2006 年前五名供应商及采购情况
客户名称销售金额（元）占年度采购总额比例（%）
福建省青山纸业股份有限公司 37,112,505.69 23.22
东莞玖龙纸业有限公司 21,497,104.13 13.45
漳州八龙纸业有限公司 19,378,955.50 12.13
漳州港兴纸业有限公司 15,770,673.85 9.87
龙海下楼造纸厂 10,588,397.29 6.62
合 计 104,347,636.46 65.29
3、2007 年前五名供应商及采购情况
客户名称销售金额（元）占当期采购总额比例（%）
福建省青山纸业股份有限公司 34,036,242.62 11.62
漳州港兴纸业有限公司 27,171,356.28 9.27
东莞玖龙纸业有限公司 23,047,694.62 7.87
漳州八龙纸业有限公司 19,790,942.32 6.75
玖龙纸业(太仓)有限公司 18,358,339.06 6.27
合 计 122,404,574.90 41.77
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1－1－97最近三年本公司不存在向前五大供应商中任一单个供应商的采购比例超过50%的情况。
本公司多年从事中高档瓦楞纸箱的生产与销售业务，与各主要供应商保持着长期稳定的商业关系，原辅材料供应充足、渠道畅通。
本公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员及其关联方和持有本公司5%以上的股东未在上述供应商占有任何权益。
七、公司的安全管理措施
本公司不存在高危险作业工艺，在公司生产运营中，根据“安全第一，预防为主”的方针，建立健全了各类生产安全管理制度，制订了确保安全生产的相关预防措施，加强对员工的安全教育和岗位技术培训。迄今为止，本公司没有发生过任何重大安全事故。
八、公司的环保情况
本公司生产绿色包装产品，拥有中国包装联合会（国际瓦楞纸箱联盟授权）于 2006 年 8 月 5 日批准使用的《国际瓦楞制品回收标志使用证书》（登记号350018），有效期至 2009 年 8 月。同时公司获得国际“绿色包装”模式要求的ISO14001 认证系统（该认证被称为国际认可的“绿色护照”，目前世界各国大多以此标准推广环保包装模式），属于无污染行业。目前本公司主要的废水排放物是淀粉废水、水性环保油墨废水，公司通过安装了污水处理设施，将淀粉及油墨废水进行电解反应,改变分子结构，使得废水中有机物得到降解去除，实现达标排放。
本公司主要产品可以回收再利用，为环保产品，同时公司一贯重视环保工作，并于 2005 年 5 月 22 日制定了《环境保护制度》。2008 年 1 月 4 日厦门市环境保护局同安分局出文证明：“厦门合兴包装印刷股份有限公司是一家生产瓦楞纸板、纸箱的包装印刷企业，该公司生产经营符合环境保护要求，不属于污染型企业，自 2005 年 1 月 1 日至今，能遵守国家环保法律、法规，未出现因违反法规、制度及规范性文件而受处罚的情形。”
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1－1－98
九、与公司业务相关的主要固定资产及无形资产
以下截至 2007 年 12 月 31 日的固定资产及无形资产有关财务数据均摘自天华中兴会计师事务所有限公司出具的(天华中兴审字（2008）第 1184-01 号)《审
计报告》。
（一）最近一期末主要固定资产情况
截至 2007 年 12 月 31 日，本公司固定资产原值为 169,916,886.48 元，累计
折旧为 33,828,851.68 元，固定资产减值准备累计金额合计为 0元，固定资产净
值为 136,088,034.80 元，固定资产综合成新率为 80.09%。具体情况如下：
类别原值（元）累计折旧（元）减值（元）净值（元）成新率(%)
房屋建筑物 53,138,638.86 6,172,172.31 － 46,966,466.55 88.38
机器设备 98,034,243.47 20,749,911.75 － 77,284,331.72 78.83
运输设备 13,174,170.63 3,806,483.27 － 9,367,687.36 71.11
办公设备及其他 5,569,833.52 3,100,284.35 － 2,469,549.17 44.34
合计 169,916,886.48 33,828,851.68 － 136,088,034.80 80.09
（二）主要设备情况
本公司目前生产所需的主要生产设备如下表所示：
序号设备名称规格型号性能先进性净值（元）
尚可使用年限（年）1
对开四色印刷机
CD102-4 15,200 张/小时国际先进 6,209,723.93 9 全自动精工A5型配页装订机
MMFE1164591 5,000 本/小时国际先进 4,499,754.54 9 七层瓦楞纸板生产线
OR-180-1800-3
宽幅 1.8M
速度 180m/分
国内先进 4,244,633.76 8 五层瓦楞纸板生产线
HH-C200-18T
宽幅 1.8M
速度 200m/分
国内先进 4,122,873.10 10 五层瓦楞纸板生产线
OR-180-1800-2
宽幅 1.8M
速度 180m/分
国内先进 4,045,400.00 8 五层瓦楞纸板生产线
OR-180-1800-3
宽幅 1.8M
速度 180m/分
国内先进 3,686,266.52 8
7 五色胶印机 VL67-12
1.4m×1.0m
8,000 张/小时
国内先进 3,600,000.00 10
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1－1－99序号设备名称规格型号性能先进性净值（元）
尚可使用年限（年）8
五层瓦楞纸板生产线
SF-11L
宽幅 1.8M
速度 180m/分
国内先进 3,143,224.51 6 四色印刷开槽机
PZ41020C-PC 10,000 张/小时国内先进 2,265,263.00 7 三色印刷开槽模切机
TOPRAMD1632
1.6m×3.2m
150 张/分
国内先进 1,665,281.71 9 五色印刷开槽机
TOPRA MD 1224
1.2m×2.4m
200 m/分
国内先进 1,660,416.88 10 计算机直接制版机
Suprasetter 105 200 线国际先进 1,437,768.00 9 四色印刷开槽机
VOLE-1226D
1.2m×2.6m
200 张/分
国内先进 1,459,431.71 9 三色印刷开槽机
TOPRAMD1632
1.6m×3.2m
150 张/分
国内先进 1,420,793.58 9 四色印刷开槽机 0.9m×2.0m
300 张/分
国内先进 1,320,262.08 10 三色印刷开槽机
TOPRA1632
1.6m×3.2m
150 张/分
国内先进 1,289,858.69 8 四色印刷开槽模切机
FSCJ-1224-4C
1.2m×2.4m
200 张/分
国内先进 1,244,794.50 5 全自动平压模切压痕机
PE1620SHA
1.62m×1.2m
4000 张/小时
国内先进 1,254,250.00 9 四色印刷开槽机
FST-1527-4C
1.5m×2.7m
200 张/分
国内先进 1,244,794.50 6 四色印刷开槽机
VOLE-1226D
1.2m×2.6m
200 张/分
国内先进 1,245,092.98 9 四色印刷开槽机
TOPRA1228
1.2m×2.8m
200 张/分
国内先进 1,216,944.49 8 双色印刷开槽机
TOPRA MD 1224
1.2m×2.4m
200 张/分
国内先进 1,081,784.17 10 四色印刷开槽机
ZYK2400X1250
1.25m×2.4m
200 张/分
国内先进 858,400.00 6 骑马装订联动机
LQD10 11,000 本/小时国内先进 752,550.00 9 高速双面水润版印刷机
ZMB94A 8,000 张/小时国内先进 615,450.00 9 单色水性柔版印刷机
SFSF122710
1.2m×2.7m
200 张/分
国内先进 569,076.39 8
合计 56,125,419.54
本公司机器设备的折旧年限为 10 年，主要生产设备的成新度普遍较高，目厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－100前还没有报废的可能；与同行业公司相比，本公司主要生产设备较为先进，未来公司还将根据业务发展的需要，及时引进新的生产设备。
（三）无形资产情况
本公司无形资产原始价值为 10,635,809.24 元，本期末账面摊余价值为
9,687,696.54 元，其中 9,556,937.42 元为本公司以出让或投资方式取得的土地
使用权价值，其余 130,759.12 元为本公司购买用友财务软件及生产自动化管理
软件。其中：土地按照土地使用权证规定的 50 年使用期限进行摊销，应用软件按照 10 年使用期逐项进行摊销。截至目前，本公司（含控股子公司）拥有 4 宗土地使用权，均是以出让方式取得，分别为：
序号证书号码座落宗地面积权利期限用途
取得方式
使用权人他项权利1 厦地房证第00528008 号
同安区同集北路556 号第七幢（厂房1）
27,656.40 1999 年 8 月 3 日至2049 年 8 月 2 日止
工业用地出让
合兴包装注 12 厦地房证第00528009 号
同安区同集北路556 号第一幢（办公楼 1）
16,816.70 2001年 8月 28日至2051年 8月 27日止
工业用地出让
合兴包装注 23 泰国用（2005）字第 00079 号兴泰工业区 80,000.00
终止日期至 2055 年4 月 4 日止
工业用地出让
福建长信注 34 川国用（2006）第 201 号
汉川市新河镇闽友工业园 53,325.00
终止日期2055年12月 21 日止
工业用地出让
湖北合兴注 4
合计 177,798.10
【注１】详见下文“发行人拥有的房屋所有权证详细表”注 1；
【注２】详见下文“发行人拥有的房屋所有权证详细表”注 2；
【注３】详见下文“发行人拥有的房屋所有权证详细表”注 3；
【注４】详见下文“发行人拥有的房屋所有权证详细表”注 4。
经核查，公司律师发表如下意见：公司目前拥有的土地使用权已办理完毕所需的权证手续，并已取得完备的权属证书。
（四）主要经营性房产取得和占有情况
1、发行人拥有产权的房产
截止 2007 年 12 月 31 日，本公司拥有 15 处房产，均拥有房屋产权权属证书，拥有房屋、建筑物共计 83,625.35m2，《房屋所有权证》详细情况如下：
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1－1－101序号证书号码
股改前证书编号
房屋坐落建筑面积m2
产权来源权证取得时间
房屋用途使用权人他项权利
1 厦地房证第00528002 号厦地房证第 0150 号
同安区同集北路 556 号第四幢 1,665.83 自建 2007年5月14日仓库合兴包装注 2
2 厦地房证第00528003 号厦地房证第 0149 号
同安区同集北路 556 号第三幢 1,048.95 自建 2007年5月14日车间合兴包装注 2
3 厦地房证第00528004 号厦地房证第 0148 号
同安区同集北路 556 号第二幢 619.84 自建 2007年5月14日办公楼
合兴包装注 2
4 厦地房证第00528005 号厦地房证第 00434626 号
同安区同集北路 556 号第八幢 3,454.01 购买 2007年5月14日宿舍楼
合兴包装注 1
5 厦地房证第00528006 号厦地房证第 0152 号
同安区同集北路 556 号第六幢 223.73 自建 2007年5月14日锅炉房
合兴包装注 2
6 厦地房证第00528007 号厦地房证第 0151 号
同安区同集北路 556 号第五幢 1,433.36 自建 2007年5月14日仓库合兴包装注 2
7 厦地房证第00528008 号厦地房证第 00434625 号
同安区同集北路 556 号第七幢 9,636.21 购买 2007年5月14日厂房合兴包装注 1
8 厦地房证第00528009 号厦地房证第 0147 号
同安区同集北路 556 号第一幢 1,107.24 自建 2007年5月14日办公楼
合兴包装注 2
9 厦地房证第00528010 号厦地房证第 00434627 号
同安区同集北路 556 号第九幢 12,284.51 购买 2007年5月14日综合楼
合兴包装注 1
10 长泰县房权证开发区字第 900192 号-长泰县兴泰工业区 23,399.43 自建 2006 年 6 月 8 日
成品加工车间福建长信11 长泰县房权证开发区字第 900193 号-长泰县兴泰工业区 415.93 自建 2006 年 6 月 8 日
水泵房、锅炉房、厕所、煤场
福建长信注 3
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1－1－102序号证书号码
股改前证书编号
房屋坐落建筑面积m2
产权来源权证取得时间
房屋用途使用权人他项权利
12 长泰县房权证开发区字第 900194 号-长泰县兴泰工业区 2,421.90 自建 2006 年 6 月 8 日
办公楼
福建长信13 汉川市房权证新河字第 200701 号-
汉川市新河镇闽港台投资区工业园 22,974.36 - 2007年 1月19日厂房
湖北合兴14 汉川市房权证新河字第 200703 号-
汉川市新河镇闽港台投资区工业园
2,183.72/
41.47 - 2007 年 2 月 5 日
办公楼/门卫
湖北合兴15 汉川市房权证新河字第 200704 号-
汉川市新河镇闽港台投资区工业园 714.86 - 2007 年 2 月 5 日
附属房
湖北合兴注 4
合计-- 83,625.35 -----
【注１】该部分房产及土地使用权已被抵押，用作合兴包装向中国建设银行厦门同安支行借款提供抵押担保，抵押合同号为 ZGDY2006048，担保期限为 2006 年 9 月 27 日至 2008 年 9 月 26 日，最高担保额为 3,800 万元；
【注２】该部分房产及土地使用权已被抵押，用作合兴包装向中国建设银行股份有限公司厦门同安支行银行借款提供抵押担保，抵押合同号：
ZGDY2007091，担保期限自 2007 年 10 月 22 日至 2009 年 10 月 21 日，合同最高担保额为 920 万元。
【注３】该部分房产及土地使用权已被抵押，用作福建长信向中国建设银行股份有限公司厦门同安支行银行借款提供抵押担保，抵押合同号为
ZGDY2007014 号，担保期限为 2007 年 3 月 20 日至 2009 年 3 月 18 日，抵押最高额为 3,290 万元。抵押物为福建长信所述的位于长泰县兴泰工业区内的成品加工车间、办公楼、水泵房、锅炉房、厕所、煤场及所在宗地土地使用权。
【注４】该部分房产及土地使用权已被抵押，用作合兴包装向中国农业银行厦门同安支行银行借款提供抵押担保，抵押合同号为 83906200701942，担保期限为 2007 年 2 月 26 日起至 2009 年 2 月 10 日止，抵押最高余额 2,845 万元。抵押物为湖北合兴包装印刷有限公司土地使用权及厂房。
上述详细情况参见本招股书“第十五节其他重要事项”之“二、（二）抵押合同”。
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1－1－103经核查，公司律师发表如下意见：公司目前使用的房屋建筑物均已办理完毕所需的权证手续，并已取得完备的权属证书。
2、发行人租赁的土地、房产
序列租赁1 租赁2
租赁地名厦门市环岛路与县黄路边的仓库、厂房和场地
南京市溧水经济开发区南区晨光西路东侧的土地、标准厂房及设施
出租方：苏辉明出租方：南京前程通风设备制造有限公司租赁协议签订方承租方：合兴包装承租方：合兴包装/宏立投资，后签订补充协议更改为南京合兴
租赁合同号 2005HXZL002号[2006（LS）007号]及补充协议
租赁使用者合兴包装南京合兴
用途材料加工、仓储、办公场所兴办包装企业进行生产和销售
范围和面积仓库和厂房为5680M2
场地为250M2
土地：现有围墙内约60亩（约40052 M2），围墙外约500M2；
标准厂房4栋（4×5479.43M2）,办公楼2栋
（3600.02M2）,锅炉房、配电房等附属设施
取得方式租赁租赁
费用结算
仓库和厂房租金为每月每平方米人民币13.05元，场地租
金为每月人民币595元。
第一年的租金为人民币155万元，第二年、第三年的租金为每年人民币200万元，第四年、第五年的租金为每年人民币220万元。
有效期 2005年10月1日～2011年9月30日
2006年9月1日～2011年8月31日
（五）商标
公司拥有三项商标注册证，使用同一图文标识“”。
注册号核定服务项目明细有效期
3827956 第 16 类
纸；箱板纸；印油；纸箱；印刷品；纸巾；印刷出版物；文具及家用胶带；制图纸；图画
2006.05.07～2016.05.06
3827957 第 40 类层压板加工；金属处理；纸张加工；艺术品装框等 2006.03.27～2016.03.20
3827955 第 17 类防水包装物；石棉书皮纸板；封拉线等 2005.08.07～2015.08.06
（六）专利
目前发行人拥有4项实用新型专利，此外还有4项实用新型专利正在申请之中，具体如下：
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1－1－104
已经取得的专利
序号专利名称专利证书号专利号类别期限
1 组合式缓冲包装结构第 917549 号 ZL 2005 2 0115457.3
实用新型2 用于瓦楞纸箱手提孔的密封套第 915319 号 ZL 2005 2 0115458.8
实用新型3
包装化纤丝饼用大型有盖箱式托盘组合结构
第 947713 号 ZL 2005 2 0115456.9 实用新型
2005年7月21日至2015年 7 月 20 日
4 液晶电视瓦楞纸板缓冲包装结构第 978577 号 ZL 2006 2 0118932.7
实用新型2006年 6月 2日至2016年 6 月 1 日
正在申请的专利
序号发明创造名称申请号申请人类别申请日 笔记本电脑瓦楞纸板缓冲包装结构
200720146793.3 合兴包装、许晓光实用新型 2007 年 4 月 26 日
2 瓦楞纸板生产线原纸输送轨道 200720127163.1 合兴包装
实用新型 2007 年 7 月 30 日
3 锅炉烟道热水装置 200720125467.4 合兴包装
实用新型 2007 年 8 月 4 日
4 可推拉式纸箱 200720174882.9 合兴包装实用新型 2007 年 9 月 5 日
十、特许经营权
发行人拥有福建省新闻出版局于 2007 年 7 月 4 日颁发的《印刷经营许可证》（[2007]新出印证字 354400024 号），经营范围：出版物、包装装潢印刷品、其它印刷品。
发行人拥有中华人民共和国厦门出入境检验检疫局于 2007 年 2 月 7 日颁发的《出口商品包装容器质量许可证》（编号：[3502]字 B031 号），有效期至 2009年 8 月 23 日。
福建长信拥有福建省新闻出版局于 2007 年 5 月 21 日颁发的编号为（2007）
新出印证字 356500023 号《印刷经营许可证》，经营范围为包装装潢印刷品。福建长信具备从事印刷经营的业务资格。
湖北合兴拥有湖北省新闻出版局于 2006 年 11 月 10 日颁发的编号为（鄂）新出印证字 3465 号《印刷经营许可证》，经营范围为包装装潢印刷、其它印刷品厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－105印刷。湖北合兴具备从事印刷经营的业务资格。
南京合兴拥有江苏省新闻出版局于 2007 年 11 月 12 日颁发的编号为（2007）
新出印证字 326020249 号《印刷经营许可证》，经营范围为包装装潢印刷品印刷。
南京合兴具备从事印刷经营的业务资格。
荣圣兴拥有福建省新闻出版局于 2005 年 3 月 23 日颁发的编号为（2005）新
出印证字 356400041 号《印刷经营许可证》，经营范围为包装装潢印刷品、其它印刷品。荣圣兴具备从事印刷经营的业务资格。
厦门兴源拥有福建省新闻出版局于 2007 年 12 月 3 日颁发的编号为（2007）
新出印证字 356400109 号《印刷经营许可证》，经营范围为包装装潢印刷品、其它印刷品。厦门兴源具备从事印刷经营的业务资格。
发行人及其控股子公司福建长信、湖北合兴、南京合兴、荣圣兴、厦门兴源均已获得《印刷经营许可证》，可以合法从事包装印刷业务。
发行人律师认为：发行人各个子公司均能在其各自经核准的经营范围内从事业务，该等子公司的经营范围和经营方式符合有关法律、法规和规范性文件的规定。
保荐人认为：发行人子公司均在其经核准的经营范围内从事业务，其经营范围和经营方式符合有关法律、法规和规范性文件的规定。
十一、主要技术创新和研发情况
（一）公司技术与管理创新
本公司自成立以来通过长期聘请国内专家指导、自行研发相结合，在充分消化吸收国内外先进技术的基础上，不断进行技术与管理创新，企业的核心竞争力在市场中得到充分体现。未来公司根据市场需求，追踪行业前沿技术，实施“51051”阶段性技术进步发展目标（即：每年研发不低于 5 项技术专利；每年推行和自主研发不低于 10 项新技术、新工艺；每年在国家国内核心期刊发表不低于 5 篇技术论文；创建一个省级以上企业技术中心）。目前公司具体实施的技术与管理创新如下表所示：
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1－1－106项目名称所处阶段拟达成的目标
自动瓦楞纸板堆叠机论证提高生产自动化，降低劳动强度，节约人工成本CPS 研发与应用技术研发规范 CPS 实施流程，确保 CPS 的有效性
高压清洗印版技术研发节约水资源,配套工业废水零排放
瓦楞纸板延展应用研发拓展瓦楞纸板新型应用领域
离线预印连线生产技术实施应用柔版预印,为客户提供精美印刷的环保纸箱
高网线后印生产技术实施为顾客提供高端柔版印刷纸箱
企业管理信息系统的研发与推广实施中并持续优化量化企业管理的全过程，降低生产及管理成本
瓦楞纸板低温节能生产技术 实施降低能耗，提高瓦楞纸板强度
生产废水零排放环保项目实施实现生产废水零排放，节约资源
触压热板技术改造项目实施提高瓦楞纸板强度，实现纸板轻量化
瓦楞纸板与 EPE 结合缓冲衬垫项目完成降低客户包装及物流成本，满足环保需求
冷凝水回收技改项目完成可节能 20%，冷凝水 100%回收
（二）本公司技术研发机构的设置和人员构成及主要任务
1、公司技术研发机构概况
本公司的生产技术中心、研发中心和 IT 中心担任技术研发工作，拥有完善的实验设施、独立的试验场所，同时公司还成立了技术专家委员会，聘请国内的知名专家、学者担任顾问。目前上述三个机构的主要任务是根据公司发展需要，进行研发与创新，发展与主业相关的专项技术，同时发展企业间横向技术合作，通过强强合作，发展在国内具有领先水平的核心技术，并且与院校间开展横向技术合作，进行专业技术攻关与突破。在日常工作中紧紧围绕公司主营业务开展新型包装技术设计和环保包装技术等方面的研究，是公司的技术创新中心、产品研发中心、先进工艺研究中心和产品检测中心。目前公司的技术研发与创新工作运行情况良好，各项技术研发、管理创新的优势正在凸显出来。
2、技术研发机构组织结构图
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1－1－107
3、公司科研人员情况
本公司拥有科技研发人员共有 36 名，老、中、青结合，其中技术开发人员 33
人，配套实验检测人员 3 人。从学历看，具有研究生、本科、大专以上学历的有 27 人；从职称看，中高级职称 15 人；从年龄分布看，30 岁以下 25 人、30～45 岁 8 人、45 岁以上 3 人。除此之外，本公司还聘请彭国勋、许淑惠 2 位在国内包装技术方面享有盛誉的国家级专家作为常年技术顾问，组成本公司技术专家委员会，与本公司科技人员进行瓦楞纸箱包装行业有关的世界最新技术、产品的沟通交流和技术指导。
综上，本公司科技人员整体素质较高，年龄结构、知识结构均较合理，近年来主要科技人员参与了《瓦楞纸箱》、《出口产品包装用瓦楞纸箱》、《包装容器?重型瓦楞纸箱》三项国家标准的修订，且在国内核心期刊《包装工程》等杂志上发表论文近 10 篇，显示出深厚的科研实力。
4、研发、设计流程示意图
合兴包装
技术专家委员会
生产技术中心研发中心 I T 中心
工艺分析组
生产管理组
品
管
组
柔印技术中心
新产品开发组包装结构设计组跌落缓冲试验室系统开发组
技术服务组厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－108
（四）研发投入情况
项目 2007 年 2006 年 2005 年
研发费用（万元） 563.25 232.64 179.61
占主营业务收入比例（%） 1.33% 1.06% 1.02%
（五）促进技术创新的机制
1、本公司研发机构健全，技术力量较强，实验检测条件手段齐全，创新体
系较完善，初步建立起符合企业实际的人才管理和激励制度，为持续创新发展打下了坚实的基础。今后本公司将不断完善以研发中心为主体的技术创新体系，进一步提高研发投入，大力进行新产品、新技术的开发与创新。
2、本公司为了充分调动全体员工对技术创新工作的主观能动性，积极提出
合理化建议，推动公司技术进步，改善经营管理，保证公司在同类企业中始终保持领先地位，制订了一系列激励措施，设置了特殊贡献奖、专利项目奖、科技攻关项目奖等一系列奖项，有效地促进了公司技术持续创新工作。
3、报告期内，公司主要的核心研发人员、管理人员基本稳定，未发生因人
才流失使公司产品、市场、技术等方面蒙受损失的情况。
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1－1－109
（六）技术储备及保持进一步开发能力的有关安排
公司将继续加强对技术人员的激励措施，不断吸引和激励科技人才，从制度上为科技开发提供动力保证。同时公司还将实施自我培养和引进相结合的人才战略，完善外聘、兼职研究、专家委员会等方式吸引业内权威专家加入公司，形成精干、高效、适用的科研队伍。且公司还将通过一系列技术保密措施，防止技术泄密，保证公司技术和产品开发的延续性。此外公司将根据技术开发的进度和需要，逐步提高研发费用，为科技开发提供充足的资金保证，加快科研成果的转化速度。
十二、公司主要产品质量控制情况
本公司主要产品执行的有关国家标准详见“本节二之（二）行业主要法规
与产业政策之 7、国家的有关标准”，目前本公司所有产品全部符合国家标准，同
时本公司已经获得如下相关的认证：
认证标准产品
公司名称有效期至认证编号认证单位
ISO9001：2000（质量）
包装纸箱、彩盒的设计和生产，说明书、缓冲包装材料 EPS 的生产
2010 年 10 月 10 日 00107Q127496R1M/3502
ISO14001：2004（环境）
包装纸箱、彩盒的设计和生产，说明书、缓冲包装材料 EPS 的生产及其相关管理活动
2010 年 10 月 8 日 00107E20213R1M/3502
OHSAS18001：1999
GB/T28001-2001
（健康安全）
包装纸箱、彩印及缓冲包装材料（EPE、EPS）的设计、生产及相关职业健康安全管理活动
合兴包装2010 年 4 月 8 日 00107S10129R0M/3502
OHSAS18001：1999
GB/T28001-2001
（健康安全）
瓦楞纸板的生产及瓦楞纸箱的设计、生产及其相关管理活动
2009 年 10 月 31 日 0106S1124R0M/3502
ISO9001：2000（质量）
瓦楞纸箱的设计、生产；瓦楞纸板的生产
2009 年 6 月 15 日 0106Q11883R0M/3502
ISO14001：2004（环境）
瓦楞纸板的生产及瓦楞纸箱的设计、生产及其相关管理活动
福建长信2009 年 7 月 10 日 0106E2283R0M/3502
中国质量认证中心
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1－1－110认证标准产品
公司名称有效期至认证编号认证单位
ISO9001：2000（质量）
瓦楞纸板的生产和瓦楞纸箱的设计与生产
2009 年 12 月 18 日 00106Q10641R0M/3502
ISO14001：2004（环境）
瓦楞纸板生产和瓦楞纸箱的设计与生产及其相关管理活动
南京合兴2009 年 12 月 21 日 00106E20186R0M/3502
ISO9001：2000（质量）
纸制包装用品的生产和服务
2008 年 3 月 17 日 04005Q10757R0M
中国检验认证集团质量认证有限公司
ISO14001：2004（环境）
瓦楞纸板生产和瓦楞纸箱的设计与生产及其相关管理活动
湖北合兴2010 年 5 月 22 日 00107E20383R0M/3502
中国质量认证中心
本公司是全国包装标准化技术委员会认定的《包装容器－重型瓦楞纸箱》、《出口产品包装用瓦楞纸箱》和《瓦楞纸箱》三项国家标准修订的主要起草单位，自成立以来公司坚持“产品质量是企业的生命”的原则，建立了“精益生产、质量创优，满足顾客需求”、“清洁生产、节能降耗，保护环境资源”、“以人为本，健康安全，风险识别控制”的管理方针，通过设立“品管组”（隶属于生产技术中心），负责公司全面质量管理。目前公司拥有《出口商品包装容器质量许可证》，完善的质量管理体系，确保了主要产品质量的安全、环保，获得了所有客户和监管机构的认可和好评。2007 年 12 月 29 日，本公司“HXPP 及图形牌包装印刷系列产品”被福建省人民政府认定为“福建名牌产品”。
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1－1－111第六节同业竞争与关联交易
一、同业竞争
（一）同业竞争情况说明
发行人控股股东为汇信投资，持有发行人64.67%的股份。汇信投资的经营范
围是“资产管理、投资顾问咨询、投资管理；经营各类商品和技术的进出口”。
汇信投资不从事与本公司相同或者相似的业务，与本公司不存在同业竞争。
发行人实际控制人为许晓光家族，成员包括许晓光、许晓荣、许天津、吕秀英兄妹父母四人，除本公司外，本公司实际控制人还直接或间接控制的企业基本情况如下：
姓名对外投资企业出资额（万元）持股比例与本公司关系
汇信投资 1160 58%本公司控股股东许晓光
宏立投资 0.5 万港元 50%本公司股东
汇信投资 400 20%本公司控股股东许晓荣
宏立投资 0.5 万港元 50%本公司股东
汇信投资 220 11%本公司控股股东许天津
武汉百兴环球商贸有限公司
120 60%无关系
吕秀英汇信投资 220 11%本公司控股股东
武汉百兴环球商贸有限公司成立于2005年4月29日，注册资本200万元，经营范围：日用百货、五金交电、家用电器、文体用品、服装销售、自营和代理各类商品和技术的进出口，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外。
以上公司均没有从事与本公司相同或相近的业务，与本公司不存在同业竞争。
因此发行人不存在与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业从事相同、相似业务的情况。
（二）关于避免同业竞争的承诺
为避免未来可能的同业竞争，以上控股股东和实际控制人已向本公司出具了《避免同业竞争承诺函》。
发行人控股股东汇信投资作出如下承诺：
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1－1－112
1、汇信投资在中国境内（包括香港、澳门和台湾）目前不存在、将来也不
会存在任何直接或间接与股份公司的业务构成竞争的业务，亦不会在中国境内（包括香港、澳门和台湾）任何地方和以任何形式（包括但不限于合资经营、合作经营或拥有在其他公司或企业的股票或权益等）从事与股份公司有竞争或构成竞争的业务；
2、如果股份公司在其现有业务的基础上进一步拓展其经营业务范围，而汇
信投资及其控制的企业已对此已经进行生产、经营的，汇信投资承诺将自身（含下属子公司）所持有的可能发生的同业竞争业务或公司股权进行转让，并同意股份公司在同等商业条件下有优先收购权和经营权；
3、除对股份公司的投资以外，汇信投资将不在中国任何地方以任何方式投
资或自营股份公司已经开发、生产或经营的产品（或相类似的产品、或在功能上具有替代作用的产品）。
发行人实际控制人许晓光、许晓荣、许天津、吕秀英分别承诺如下：
1、本人在中国境内（包括香港、澳门和台湾）目前不存在、将来也不会存
在任何直接或间接与股份公司的业务构成竞争的业务，亦不会在中国境内（包括香港、澳门和台湾）任何地方和以任何形式（包括但不限于合资经营、合作经营或拥有在其他公司或企业的股票或权益等）从事与股份公司有竞争或构成竞争的业务；
2、如果股份公司在其现有业务的基础上进一步拓展其经营业务范围，而本
人控制的企业已对此已经进行生产、经营的，本人承诺将自该下属子公司所持有的可能发生的同业竞争业务或公司股权进行转让，并同意股份公司在同等商业条件下有优先收购权和经营权。
3、除对股份公司的投资以外，本人将不在中国任何地方以任何方式投资或
自营股份公司已经开发、生产或经营的产品（或相类似的产品、或在功能上具有替代作用的产品）。
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1－1－113
二、关联方与关联关系
（一）发行人控股股东及持股 5%以上的主要股东
发行人控股股东为汇信投资，其持股情况请详见本招股说明书本节之“一、
（一）同业竞争情况说明”，除此以外，其他持有本公司股份的股东还有宏立投
资、新福源，其基本情况见本招股说明书“第四节发行人基本情况”之“五、
发行人股东的基本情况”。
（二）发行人实际控制人
发行人实际控制人为许晓光家族，成员包括许晓光、许晓荣、许天津、吕秀英，具体情况详见本招股说明书“第四节发行人基本情况”之“五、（二）实
际控制人、控股股东情况”。
（三）发行人实际控制人及其亲属、控股股东控制的其他企业
发行人实际控制人、控股股东除了本招股说明书披露的情况以外，没有参股或控股其他企业。具体情况详见本招股说明书本节之“一、（一）同业竞争情况
说明”。
另外，发行人的实际控制人之一—许晓荣，其丈夫向正大先生分别持有厦门市奥斯塔高尔夫运动开发有限公司、厦门市斯凯威人力资源有限公司 90%、100%的股权。
厦门市奥斯塔高尔夫运动开发有限公司成立于 2004 年 2 月 17 日，注册资本100 万元，该公司系自然人向正大、李蓉共同出资，其中：向正大出资 90 万元，占注册资本的 90%；李蓉出资 10 万元，占注册资本的 10%。经营范围：组织、策划举办高尔夫球活动、提供高尔夫球会员服务、高尔夫球网站建设；高尔夫用品和设备的生产、加工、批发零售；高尔夫球场管理、高尔夫球场投资及工程咨询服务。
厦门市斯凯威人力资源有限公司成立于 2005 年 5 月 11 日，注册资本 20 万元，公司性质为一人有限责任公司（自然人独资），向正大出资 20 万元，占注册资本的 100%。经营范围：经济信息咨询服务；其他法律、法规未禁止或未规定需要经审批的项目，自主选择经营项目，开展经营活动。该公司目前正在办理工厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－114商注销手续。
（四）发行人控股及参股企业
子公司注册资本(万元)投资额(万元)持股比例
福建长信 3600 2700 75%
湖北合兴 2000 1500 75%
南京合兴 3000 2250 75%
荣圣兴 1500 1500 100%
厦门兴源 600 600 100%
成都合兴 200 200 100%
本公司控股子公司的具体情况请参见本招股说明书“第四节发行人基本情况”之“七、（三）发行人控股子公司基本情况”。
（五）合营企业和联营企业
本公司到目前为止，没有合营企业和联营企业。
（六）发行人自然人关联方
发行人自然人关联方是指能对公司财务和生产经营决策产生重大影响的个人，本公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员，以及上述人员关系密切的亲属均为本公司自然人关联方。公司董事、监事、高级管理人员及其在关联方任职情况见本招股说明书第七节“董事、监事、高级管理人员与核心技术人员”的相关内容。
三、关联交易情况及其对发行人财务状况和经营成果的影响
（一）最近三年的经常性关联交易
1、支付自然人关联方（即本公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人
员）报酬。
2007年、2006、2005年度公司支付自然人关联方的报酬分别为168.40万元、
63.27万元、42.51万元，详细情况请参见本招股说明书第七节之“四、（一）董
事、监事、高级管理人员及核心技术人员报酬安排”。
2、提供劳务和销售商品
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1－1－115发行人 2005～2007 年度向其股东新福源销售纸板，具体情况如下：
期间 2007年度 2006年度 2005年度
金额（元）- 3,944,032.37 3,666,000.66
占当期营业收入比例- 1.55% 2.07%
由此产生的应收账款余额如下：
科目关联方名称 2007年 12月 31日 2006年 12月 31日 2005年 12月 31日应收账款（元）新福源- 1,674,862.44
因为 2005～2006 年新福源拥有少量与纸箱生产业务有关的机器设备，从事瓦楞纸箱的相关业务，向发行人采购瓦楞纸板加工成瓦楞纸箱销售。
2006 年 10 月新福源将该类机器设备全部转让给发行人全资子公司厦门兴源，从此新福源不再从事瓦楞纸板纸箱业务，不再与发行人发生该类关联交易。
2007 年度公司与新福源无交易发生。
公司向新福源销售纸板的定价方法与本公司向其他客户销售纸板的定价方法一致，具体情况如下：
本公司向客户销售纸板的定价方式是：公司根据不同材质加工成的不同规格的纸板所需的成本加上一定比率的利润率后，制定公司统一对外的纸板报价表，然后具体根据客户订单量的大小及客户各方面的综合条件在报价表上的价格基础上给每个客户一定的折扣，在此基础上形成一个最终对客户的供货价格。公司给每个客户的折扣是不同的，但对同一个客户在一定时间内的折扣是固定的。
公司向新福源销售纸板的定价方法是在公司统一的对外报价表的价格基础上固定按 9折的价格作为对新福源的供货价格。公司 2005 年、2006 年向新福源销售纸板的平均单价分别为 2.42、2.19 元/平方米，与同期采购相似型号纸板、
采用相近折扣的客户的平均单价相近。
3、关联方提供担保情况
截至 2007 年 12 月 31 日，发行人关联方为合兴包装提供的正在履行的担保情况如下：
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1－1－116序号保证合同编号保证人贷款人主要内容
1 CHET351981200200700741 CHET351981200200700742
许晓光
许晓荣
中国建设银行厦门同安支行
对应担保的借款合同：HETO351981200200700477
借款金额：人民币 350 万
借款期限：2007 年 11 月 30 日至 2008 年 9 月 25 日保证期间：保证合同生效之日起至主合同项下的债务履行期限届满之日后两年止
2 CHET351981200200700638 CHET351981200200700639
许晓光
许晓荣
中国建设银行厦门同安支行
对应担保的借款合同：HETO351981200200700413
借款金额：人民币 203 万
借款期限：2007 年 10 月 30 日至 2008 年 9 月 20 日保证期间：保证合同生效之日起至主合同项下的债务履行期限届满之日后两年止
3 CHET351981200200700369 CHET351981200200700370
许晓光
许晓荣
中国建设银行厦门同安支行
对应担保的借款合同：HETO351981200200700258
借款金额：人民币 200 万
借款期限：2007 年 7 月 2日至 2008 年 7 月 1 日
保证期间：保证合同生效之日起至主合同项下的债务履行期限届满之日后两年止 CHET351981200200700364
CHET351981200200700365
CHET351981200200700367
湖北合兴许晓光
许晓荣
中国建设银行厦门同安支行
对应担保的借款合同：HETO351981200200700257
借款金额：人民币 1000 万
借款期限：2007 年 7 月 2 日至 2008 年 6 月 15 日
保证期间：保证合同生效之日起至主合同项下的债务履行期限届满之日后两年止
5 8390520070247 许晓光许晓荣
中国农业银行厦门同安支行
该合同为《最高额保证合同》
担保金额：人民币 5000 万
担保的债务期限：2007 年 5 月 31 日至 2008 年 5 月31 日
保证期间：主合同约定的债务人履行债务期限满之日起两年 CHET351981200200700144
CHET351981200200700145
CHET351981200200700146
湖北合兴许晓光
许晓荣
中国建设银行厦门同安支行
对应担保的借款合同：HETO351981200200700104
借款金额：人民币 1000 万
借款期限：2007 年 3 月 16 日至 2008 年 3 月 15 日保证期间：保证合同生效之日起至主合同项下的债务履行期限届满之日后两年止
7 CHET351981200200700140 CHET351981200200700141
许晓光
许晓荣
中国建设银行厦门同安支行
对应担保的借款合同：HETO351981200200700102
借款金额：人民币 1000 万
借款期限：2007 年 3 月 15 日至 2008 年 8 月 14 日保证期间：保证合同生效之日起至主合同项下的债务履行期限届满之日后两年止
8 CHET351981200200700142 CHET351981200200700143
许晓光
许晓荣
中国建设银行厦门同安支行
对应担保的借款合同：HETO351981200200700103
借款金额：人民币 660 万
借款期限：2007 年 3 月 15 日至 2008 年 8 月 14 日保证期间：保证合同生效之日起至主合同项下的债务履行期限届满之日后两年止
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－117序号保证合同编号保证人贷款人主要内容
9 CHET351981200200700138 CHET351981200200700139
许晓光
许晓荣
中国建设银行厦门同安支行
对应担保的借款合同：HETO351981200200700100
借款金额：人民币 1000 万
借款期限：2007 年 3 月 14 日至 2008 年 9 月 13 日保证期间：保证合同生效之日起至主合同项下的债务履行期限届满之日后两年止
10 CHET351981200200700122 CHET351981200200700123
许晓光
许晓荣
中国建设银行厦门同安支行
对应担保的借款合同：HETO351981200200700091
借款金额：人民币 200 万
借款期限：2007 年 3 月 9 日至 2008 年 3 月 8 日
保证期间：保证合同生效之日起至主合同项下的债务履行期限届满之日后两年止
11 CHET351981200200700131 CHET351981200200700132
许晓光
许晓荣
中国建设银行厦门同安支行
对应担保的借款合同：HETO351981200200700095
借款金额：人民币 150 万
借款期限：2007 年 3 月 9 日至 2008 年 3 月 8 日
保证期间：保证合同生效之日起至主合同项下的债务履行期限届满之日后两年止
另外，许晓光、许晓荣为发行人在中国建设银行股份有限公司厦门同安支行开具的总共727万元的银行承兑汇票提供连带责任保证。
截至2007年12月31日，发行人关联方为发行人子公司福建长信提供的正在履行的担保情况如下：
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1－1－118序
号保证合同编号保证人贷款人主要内容
1 CHET351981200200700799 CHET351981200200700798
许晓光
许晓荣
中国建设银行厦门同安支行对应担保的借款合同：HETO351981200200700496
借款金额：人民币 775 万
借款期限：2007 年 12 月 18 日至 2009 年 3 月 17日
保证期间：保证合同生效之日起至主合同项下的债务履行期限届满之日后两年止
2 CHET351981200200700702 CHET351981200200700703
许晓光
许晓荣
中国建设银行厦门同安支行对应担保的借款合同：HETO351981200200700438
借款金额：人民币 1000 万
借款期限：2007 年 11 月 15 日至 2009 年 3 月 14日
保证期间：保证合同生效之日起至主合同项下的债务履行期限届满之日后两年止 CHET351981200200700506
CHET351981200200700508
CHET351981200200700507
合兴包装许晓光
许晓荣
中国建设银行厦门同安支行对应担保的借款合同：HETO351981200200700333借款金额：人民币 150 万
借款期限：2007 年 8 月 23 日至 2008 年 8 月 22 日保证期间：保证合同生效之日起至主合同项下的债务履行期限届满之日后两年止
4 CHET351981200200700168 CHET351981200200700169
许晓光
许晓荣
中国建设银行厦门同安支行对应担保的借款合同：HETO351981200200700117借款金额：人民币 1290 万
借款期限：2007 年 3 月 23 日至 2009 年 3 月 22 日保证期间：保证合同生效之日起至主合同项下的债务履行期限届满之日后两年止
另外，合兴包装、许晓光、许晓荣为福建长信在中国建设银行股份有限公司厦门同安支行开具的总共 1,343 万元的银行承兑汇票提供连带责任保证。
（二）最近三年的偶发性关联交易
1、2007 年 3 月 15 日，许晓光先生、许晓荣女士分别与本公司签订《股权转
让协议》，将其各自持有的荣圣兴 50%的股权分别转让给本公司，各方同意以荣圣兴 2006 年 12 月 31 日为基准日审计的账面净资产作为转让价格的定价依据，转让价格共计 10,671,100.00 元，转让后，本公司持有荣圣兴 100%的股权。2007
年 3 月 27 日，荣圣兴完成了工商变更登记，领取了新的企业法人营业执照。
发行人于 2007 年 2 月 10 日召开第一届董事会第二次会议，在关联董事回避表决的情形下，通过了《关于收购厦门市荣圣兴工贸有限公司的议案》。独立董事发表意见，认为“本次收购有利于减少关联交易，进一步规范公司经营。同时，本次转让的相关手续、协议、定价等内容符合相关法律法规和公司章程的规定。
同意董事会提出的提交股东大会审议的决定。”
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1－1－119发行人于 2007 年 2 月 25 日召开的第一次临时股东大会，审议通过了《关于收购厦门市荣圣兴工贸有限公司的议案》，同意受让许晓光、许晓荣兄妹持有的荣圣兴 100%的股权。
2、2006 年 10 月新福源与厦门兴源签订《机器设备转让协议》，约定厦门兴
源按账面净值 275,638.49 元的价格受让新福源拥有和控制的与纸箱生产业务有
关的机器设备。该笔交易于 2006 年 10 月 20 日分别经过了厦门兴源和新福源的股东会决议批准。
3、其他有关关联交易的说明
报告期内从 2005 年 1 月至 2006 年 10 月，荣圣兴为本公司的第一大股东。
2006 年 10 月荣圣兴将持有本公司的全部股权转让给汇信投资，荣圣兴成为本公司实际控制人控制的其他企业。2007 年 3 月荣圣兴的股东许晓光、许晓荣将其持有荣圣兴的股权转让给本公司，荣圣兴成为本公司的全资子公司，纳入本公司合并报表范围。
荣圣兴在报告期内作为本公司第一大股东以及作为本公司实际控制人控制的其他企业时与本公司发生的关联交易情况如下：
单位：元
交易内容 2007 年度 2006 年度 2005 年度
租赁厂房及设备-- 488,620.95
购入材料- 819,388.45
购买设备-- 708,678.59
加工费- 1,457,264.49 -
荣圣兴与本公司的关联交易的具体情况如下：
（1）租赁厂房及设备： 2005 年因合兴包装经营所需的部分厂房和设备为荣
圣兴拥有，因此 2005 年公司向荣圣兴租赁厂房支付 380,620.95 元，租赁设备支
付 108,000.00 元。
根据荣圣兴与发行人签订的《厂房租赁协议》约定：荣圣兴将位于总面积为25,374.73 平方米的工业厂房出租给发行人， 2005 年 1 月 1 日～2005 年 12 月
31 日该厂房月租金为 126,873.65 元。
根据荣圣兴与发行人签订的《设备租赁协议》约定：汽车每月租金为 2500元/部，叉车每月租金为 3000 元/部，办公设备综合每月租金为 15000 元。
为了消除以上关联交易，荣圣兴分别于 2004 年 2 月、2005 年 4 月以资产出厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－120资的方式将公司经营所需的部分设备及全部厂房和土地以增资的方式注入到公司（详见本招股说明书第四节之“三、（一）公司股本形成与历次变化情况”），
同时 2004 年、2005 年分别将公司经营所需的其它设备转让给公司。2006 年至今，公司没有再向荣圣兴租赁厂房及设备的交易发生。
（2）2005 年公司向荣圣兴支付的购入材料费是 1～4月份公司租赁荣圣兴厂
房生产时荣圣兴代公司支付的电费，以及荣圣兴代公司购买的少量其它材料费用。支付的价格为电力部门开具的收取电费的发票金额以及购买材料的账面价值。
（3）发行人 2005 年从荣圣兴按资产账面价值购入原值为 1,147,184.97 元
的机器设备，购入时其在荣圣兴的账面净值为 708,678.59 元。该交易以资产的
账面净值作为定价依据。
（4）发行人 2006 年度委托荣圣兴加工纸箱，公司与荣圣兴签订了《委托加
工协议》，合同约定：加工 PS 版按照市场均价为标准平均每片 25 元（含税），加工单色水性柔版开槽印刷价格为每平方米 0.117 元（含税），加工四色印刷价格
为每色张 0.2 元（含税）。价格参照同期市场价格制定，交易金额共计
1,457,264.49 元。目前荣圣兴已成为公司的全资子公司，消除了同业竞争及关
联交易。
（三）关联交易对发行人财务状况和经营成果的影响
报告期内本公司为支付关键管理人员报酬，该项关联交易占公司管理费用比重较低，2007 年、2006 年、2005 年该项关联交易占公司管理费用比例分别为
7.57%、5.16%、6.31%，是公司为保持正常经营所产生。
报告期内本公司与新福源、荣圣兴之间的业务往来，占公司营业收入比例较低，无重大影响。
报告期内发行人实际控制人许晓光、许晓荣发生的为发行人及其子公司的银行贷款提供保证担保的关联交易，为本公司生产经营提供支持，有利于本公司的发展。
报告期内本公司收购荣圣兴全部股权，消除了同业竞争及关联交易，有利于公司的业务发展，完善了公司治理结构。
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1－1－121
四、公司章程对关联交易决策权力与程序的规定
本公司已在《公司章程》中对关联交易决策权力与程序作出了规定，《公司章程》已规定关联股东或利益冲突的董事在关联交易表决中的回避制度。同时，公司在《董事会议事规则》、《股东大会议事规则》、《关联交易制度》中对关联交易决策权力与程序作了更加详尽的规定。
五、发行人最近三年关联交易的执行情况及独立董事意见
公司最近三年发生的关联交易均已履行了公司章程规定的程序，本公司独立董事认真核查了公司报告期发生的关联交易的有关资料，认为：“公司报告期内发生的关联交易价格公允，不存在损害公司及其他股东利益的情况；公司报告期内发生的关联交易履行的审议程序合法。”
六、发行人为减少关联交易而采取的措施
报告期内本公司收购荣圣兴全部股权，消除了同业竞争及关联交易，有利于公司的业务发展，完善了公司治理结构。
报告期内新福源将其拥有的与纸箱生产业务有关的机器设备全部转让给发行人全资子公司厦门兴源，从此新福源不再从事瓦楞纸板纸箱业务，消除了发行人与股东新福源的关联交易。
对于不可避免的关联交易，公司将严格执行公司章程制定的关联交易决策程序、回避制度和信息披露制度，并进一步完善独立董事制度，加强独立董事对关联交易的监督，进一步健全公司治理结构，保证关联交易的公平、公正、公允，避免关联交易损害公司及股东利益。
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1－1－122第七节董事、监事、高级管理人员与核心技术人员
一、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的简介
（一）董事会成员
许晓光，男，中国国籍，无境外永久居留权，1967 年生，大学学历。曾任中国民航厦门航管站预报员，联宇包装工业有限公司总经理，本公司董事长、总经理。现任本公司董事长兼总经理，汇信投资董事长，宏立投资董事，厦门兴源监事、福建长信董事、成都合兴董事长、湖北合兴董事、南京合兴董事长、中国包装联合会第六届理事会副会长。由汇信投资于 2007 年 1 月 16 日创立大会提名担任本公司第一届董事会董事，任期三年，自股份公司成立之日起算。
许晓荣，女，中国国籍，无境外永久居留权，1971 年生，大专学历。曾任厦门捷能工业有限公司经理，本公司董事。现任本公司副董事长兼副总经理，汇信投资董事，宏立投资董事，厦门兴源执行董事，福建长信董事长，荣圣兴执行董事、总经理，成都合兴副董事长。由宏立投资于 2007 年 1 月 16 日创立大会提名担任本公司第一届董事会董事，任期三年，自股份公司成立之日起算。
林海生，男，中国国籍，无境外永久居留权，1969 年生，大专学历。曾任厦门东海大厦酒店部长、经理，厦门瑞喜商贸有限公司副总经理，厦门天第隆实业有限公司副总经理。现任本公司营销中心总经理。由汇信投资于 2007 年 1 月16 日创立大会提名担任本公司第一届董事会董事，任期三年，自股份公司成立之日起算。
严希阔，男，中国国籍，无境外永久居留权，1970 年生，大专学历，会计师。曾任福建省工业设备安装有限公司厦门分公司财务科长，中欣机械工业（厦门）有限公司财务经理，本公司财务部经理。现任本公司财务总监。由汇信投资于 2007 年 1 月 16 日创立大会提名担任本公司第一届董事会董事，任期三年，自股份公司成立之日起算。
王凤洲，男，中国国籍，无境外永久居留权，1960 年生，中共党员，管理科学与工程专业博士、工商管理博士后，现任集美大学工商管理学院副院长、管理学（会计学）教授，武汉理工大学管理学院等多所大学兼职教授。发表论文（译厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－123文）70 多篇,出版著作 6部,主持承担各级各类（资助）科研课题十几项,获得部级优秀教学成果奖（二等奖）两项，学术成果获多项政府奖和学术奖，多次获“嘉庚”教学奖、优秀教师奖等。由汇信投资于 2007 年 1 月 16 日创立大会提名担任本公司第一届董事会独立董事，任期三年，自股份公司成立之日起算。
林春金，男，中国国籍，无境外永久居留权，1965 年生，大学学历，高级会计师、注册会计师。曾任厦门农信会计师事务所和厦门中恒信会计师事务所主任会计师，中农信厦门证券业务部总经理和中农信福建集团公司副总经理。现任福建立信闽都会计师事务所有限公司副董事长、旭辉集团股份有限公司独立董事、九芝堂股份有限公司独立董事。由汇信投资于 2007 年 1 月 16 日创立大会提名担任本公司第一届董事会独立董事，任期三年，自股份公司成立之日起算。
陈大勇，男，中国国籍，无境外永久居留权，1971 年生，大学学历。1994年 7 月毕业于厦门大学法律系国际经济法专业，曾担任厦门多家国有企业、私营企业、外资企业及商业银行的法律顾问，具有较为丰富的外贸、投融资及公司法律风险防范方面的实务经验。现为福建厦门旭丰律师事务所律师、合伙人。由汇信投资于 2007 年 1 月 16 日创立大会提名担任本公司第一届董事会独立董事，任期三年，自股份公司成立之日起算。
（二）监事会成员
邓勇杰，男，中国国籍，无境外永久居留权，1971 年生，大专学历。曾于新疆和田地区中级人民法院任职，任新疆昌吉州阜康市煤炭局及煤炭公司任法律顾问，1999 年至今任本公司业务经理。由第一届监事会于 2007 年 6 月 10 日第三次会议提名，经 2007 年 6 月 25 日 2007 年第二次临时股东会选举担任本公司第一届监事会监事，任期为自本次股东会决议通过之日起至第一届监事会任期届满之日止。
康春华，女，中国国籍，无境外永久居留权，1976 年生，大专学历。1997年至今任本公司办公室主任、外勤高级经理等职，目前同时担任成都合兴监事。
由新福源于 2007 年 1 月 16 日创立大会提名担任本公司第一届监事会监事，任期三年，自股份公司成立之日起算。
许伟刚，男，中国国籍，无境外永久居留权，1975 年生，大专学历。1996年—至今任本公司出纳、采购、网管等职。由本公司职工代表大会民主推选提名厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－124担任本公司第一届监事会监事，任期三年，自股份公司成立之日起算。
（三）其他高级管理人员
许晓光，任本公司总经理，详见前述董事会成员简历。
许晓荣，任本公司副总经理，详见前述董事会成员简历。
严希阔，任本公司财务总监，详见前述董事会成员简历。
汤义胜，男，中国国籍，无境外永久居留权，1957 年生，大专学历，经济师。1980 年起曾历任武汉市武汉造纸厂车间主任、副厂长；武汉东风造纸厂厂长，武汉市造纸公司经理。现任本公司总经理助理。
吴红一，男，中国国籍，无境外永久居留权，1958 年生，大学学历。1995年进入包装行业，任广东中山精美包装印刷有限公司生产厂长；1999~2002 年担任华恒（香港）包装集团武汉高档食品包装有限公司公司副总经理；2003~2005年担任武汉爱生雅包装有限公司（为世界500强企业欧洲SCA公司在武汉的工厂）副总经理，主管公司生产、采购、设备。2006 年至今担任本公司生产技术中心总监。
徐振凤，男，中国国籍，无境外永久居留权，1973 年生，大学学历。曾任厦门中桥通信设备有限公司行政部任经理，飞利浦照明电子（厦门）有限公司任人力资源部主管，厦门喜盈门家具有限公司行政中心任高级经理，现任本公司人力行政中心总监。
童莹莹，女，中国国籍，无境外永久居留权，1980 年生，大学学历。曾任上海中懋投资有限公司财务，中国农业银行厦门市海沧支行国业会计、客户经理，中国农业银行厦门市嵩屿支行行长。现任本公司董事会秘书。
（四）核心技术人员
汤义胜，详见前述高级管理人员简历。
汤义胜先生多年来从事企业经济活动基层、中层、高层管理领导工作，一直奉行开拓进取，以人为本，科学创新，调整提高的运行理念。所负责组织与领导的工厂单位，曾获湖北省与武汉市先进单位，扭亏为赢先进企业，原轻工部表彰单位。个人曾先后获得湖北省武汉先进工作者，武汉市优秀企业家等荣誉称号。
吴红一，详见前述高级管理人员简历。
吴红一先生 1990 年任国家重点工程—北京乙烯工程指挥部办公室主任、企厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－125管副主任，负责主编了该项工程的《项目法施工》做为该工程的现场指导规范，该工程中的丙烯酸及酯项目获得国家优质工程银质奖，北京乙烯 16 万吨/年主装置项目获得中国建筑工程鲁班奖。1999~2002 年担任华恒（香港）包装集团武汉高档食品包装有限公司公司副总经理期间主持了我国第一台从德国 W&H 公司进口卫星式柔版预印机的生产运行，国内首家成功以预印方式生产彩箱（百威啤酒预印纸箱）。吴红一先生长期从事和主导大型国内、外资包装印刷企业生产与技术管理，熟悉 ISO9001：2000、14001：2004、OHSAS18001：1999 体系及运行，
熟悉各种包装印刷生产工艺，熟悉国内外包装用户对包装制品品质方面的不同需求，熟悉国内外包装印刷的生产运行，精于现场管控；2007 年参与了《瓦楞纸箱》、《出口产品包装用瓦楞纸箱》、《包装容器重型瓦楞纸箱》国家标准的修订。
张波涛，男，中国国籍，无境外永久居留权，1982 年生，包装工程专业硕士。2006 年起任本公司技术部经理，目前担任本公司研发中心经理。
张波涛先生一直从事本公司包装结构的研发、包装测试和设计管理准则的修订工作，负责纸箱、EPE 和 EPS 的设计指导、包装安全性测试规范制定及各项包装类试验指导和瓦楞纸板配材设计等，在职期间制定了《图纸绘制标准》、《开发设计流程》、《实验室机台（跌落，缓冲等）操作手册》、《研发人员竞争激励机制规定》、《研发人员考核管理规定》等公司标准并有 6篇专业论文在国家核心期刊《包装工程》上发表，其研究的《液晶电视全瓦楞包装结构》与《笔记本电脑全瓦楞结构》均已申请国家实用新型专利。
二、公司董事、监事、高级管理人员与核心技术人员及其近
亲属持有股份情况
本公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员均未直接持有本公司股份。
截至本招股说明书签署日，公司董事长兼总经理许晓光通过汇信投资和宏立投资间接合计持有本公司 50.04%股份，公司副董事长兼副总经理许晓荣通过汇信投
资和宏立投资间接合计持有本公司 25.47%股份。
许天津和吕秀英为许晓光和许晓荣的父母，截至 2007 年 12 月 31 日，许天津通过汇信投资间接合计持有公司 7.11%的股份，吕秀英通过汇信投资间接合计
持有公司 7.11%股份。
以上人员最近三年间接持有本公司股份比例变化如下：
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1－1－126间接持股比例
姓名本招股说明书签署日
2007 年
12 月 31 日
2006 年
12 月 31 日
2005 年
12 月 31 日
许晓光 50.04% 50.04% 54.15% 48.97%
许晓荣 25.47% 25.47% 25.46% 44.87%
许天津 7.11% 7.11% 10.19% 3.08%
吕秀英 7.11% 7.11% 10.19% 3.08%
合计 89.73% 89.73% 100.00% 100.00%
以上人员间接持有的公司股份不存在质押和冻结的情况。除此以外，公司其他董事、监事、高级管理人员及核心技术人员未直接或间接持有公司股份。
三、公司董事、监事、高级管理人员与核心技术人员对外投
资情况
单位：万元
姓名对外投资企业名称出资额持股比例与本公司关系
与本公司
利益冲突
汇信投资 1160 58%本公司控股股东无许晓光
宏立投资 0.5 万港元 50%本公司股东无
汇信投资 400 20%本公司控股股东无许晓荣
宏立投资 0.5 万港元 50%本公司股东无
除本招股说明书已经披露的情况外，本公司董事、监事、高级管理人员与核心技术人员无其他对外重大投资。本公司董事、监事、高级管理人员的上述其他对外投资情况与本公司不存在利益冲突。
四、公司董事、监事和高级管理人员及核心技术人员收入情
况
（一）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员报酬安排
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1－1－127姓名职务 2007 年薪酬领薪单位
许晓光董事长、总经理 260,485.01 本公司
许晓荣副董事长、副总经理 198,485.01 本公司
林海生董事、营销中心总经理 160,496.91 本公司
严希阔董事、财务总监 169,893.67 本公司
王凤洲独立董事 50,000.00 本公司
林春金独立董事 50,000.00 本公司
陈大勇独立董事 50,000.00 本公司
邓勇杰监事会主席、业务经理 51,277.99 本公司
康春华监事、外勤高级经理 93,396.61 本公司
许伟刚监事 61,294.86 本公司
童莹莹董事会秘书 103,656.22 本公司
汤义胜总经理助理 156,644.00 本公司
吴红一生产技术中心总监 102,433.83 本公司
徐振凤人力行政中心总监 111,246.96 本公司
张波涛研发中心经理 64,661.17 本公司
合计-- 1,683,972.24 --
（二）公司对上述人员其他待遇和退休金计划
本公司董事、监事、高级管理人员与核心技术人员均参加了养老保险社会统筹，其退休金计划均按养老保险社会统筹执行。
五、公司董事、监事和高级管理人员及核心技术人员兼职情
况
姓名兼职单位兼职职务兼职单位与本公司关系汇信投资董事长本公司控股股东
宏立投资董事本公司主要股东
厦门兴源监事本公司全资子公司
福建长信董事本公司控股子公司
成都合兴董事长本公司全资子公司
湖北合兴董事本公司控股子公司
许晓光
南京合兴董事长本公司控股子公司
汇信投资董事本公司控股股东
宏立投资董事本公司主要股东
许晓荣
厦门兴源执行董事本公司全资子公司
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1－1－128姓名兼职单位兼职职务兼职单位与本公司关系福建长信董事长本公司控股子公司
荣圣兴执行董事、总经理本公司全资子公司
成都合兴副董事长本公司全资子公司
集美大学工商管理学院副院长无关系
王凤洲武汉理工大学管理学院兼职教授无关系
福建立信闽都会计师事务所有限公司
副董事长无关系
旭辉集团股份有限公司独立董事无关系林春金
九芝堂股份有限公司独立董事无关系
陈大勇福建厦门旭丰律师事务所合伙人无关系
康春华成都合兴监事本公司全资子公司
除以上人员外，发行人其他董事、监事、高级管理人员及核心技术人员没有兼职，并已发表声明。
六、公司董事、监事、高级管理人员与核心技术人员相互之
间的亲属关系
董事长兼总经理许晓光与董事兼副总经理许晓荣是兄妹关系，监事许伟刚与许晓光、许晓荣是堂兄妹关系，除此以外的其他董事、监事、高级管理人员及核心技术人员之间没有亲属关系。
七、公司与董事、监事、高级管理人员与核心技术人员的协
议、承诺及其履行情况
发行人高级管理人员与核心技术人员均在本公司或本公司的控股子公司任职，均与公司签订了《劳动合同》。目前本公司与上述所有人员除签订《劳动合同》外，没有签订过诸如借款、担保等任何协议。
作为股东的董事、监事、高级管理人员作出的承诺情况详见本招股说明书第四章发行人基本情况之“十一、持股5%以上的股东以及作为股东的董事、监事、
高级管理人员作出的重要承诺”。
八、公司董事、监事、高级管理人员任职资格
公司董事、监事、高级管理人员符合法律法规规定的任职资格。
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1－1－129
九、股份公司成立以来董事、监事、高级管理人员的变动情
况及原因
（一）关于本公司董事的变化情况说明
2005 年至 2006 年本公司董事为许晓光、许晓荣、许天津。2007 年 1 月 16日股份公司的创立大会上一致同意选举许晓光、许晓荣、林海生、严希阔、王凤洲、林春金、陈大勇为公司董事，共同组成股份公司第一届董事会。
（二）关于本公司监事的变化情况说明
本公司于 2007 年 1 月 16 日的创立大会上一致同意选举林宇、康春华为监事，与许伟刚（由职工代表大会民主选举产生的监事）共同组成股份公司第一届监事会。2007 年 1 月 16 日本公司第一届监事会第一次会议选举林宇为监事会主席。
2007 年 6 月 25 日，公司召开的 2007 年第二次临时股东会同意林宇因个人原因辞去监事及监事会主席职务，同时选举邓勇杰为监事。2007 年 8 月 5 日，公司第一届监事会第四次会议选举邓勇杰为监事会主席。
（三）关于本公司高级管理人员的变化情况说明
2005 年至 2006 年，本公司总经理为许晓光，副总经理为许晓荣，财务部经理为严希阔。2007 年 1 月 16 日，股份公司第一届董事会第一次会议审议同意聘任许晓光为公司总经理，并根据其提名审议批准聘任许晓荣为公司副总经理、严希阔为公司财务总监、童莹莹为公司董事会秘书。
由于 2007 年以来公司业务规模进一步扩大，2007 年 6 月 10 日，经提名委员会提名，股份公司第一届董事会第三次会议审议同意聘任汤义胜作为本公司高级管理人员担任本公司总经理助理、吴红一作为本公司高级管理人员担任本公司生产技术中心总监、徐振凤作为本公司高级管理人员担任本公司人力行政中心总监。前述三名新增的高级管理人员均系从公司相关部门管理干部提升，此举有利于进一步加强公司生产技术和内部经营的管理，以适应公司的快速扩张和“复制”发展；有利于进一步完善公司法人治理结构。
公司上述董事、监事和高级管理人员的变化符合有关规定，履行了必要的厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－130法律程序。
发行人律师认为：发行人高级管理人员未发生重大变化，高级管理人员的变化没有对公司经营构成重大不利影响。
保荐人发表如下意见：报告期内发行人一直由许晓光、许晓荣负责公司经营决策事宜，一直由严希阔负责财务事宜，高级管理人员未发生重大变化，高级管理人员的变化没有对公司经营构成重大不利影响。
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1－1－131第八节公司治理
一、发行人“三会”、独立董事、董事会秘书制度的建立健全
及运行情况
（一）股东大会制度的建立健全及运行情况
2007 年 1 月 16 日，发行人召开了创立大会，会议选举产生了发行人董事会成员及监事会成员并审议通过《股东大会议事规则》。
股东大会的具体运行情况如下：
1、股东的权利和义务
公司股东为依法持有公司股份的法人或者自然人。公司的每一股份具有同等的权利和义务，股东根据其所持有的公司股份享有权利并承担义务。股东名册是证明股东持有公司股份的充分证据。
根据《公司章程》规定，公司股东享有下列权利：
（1）依照其所持有的股份份额获得股利和其他形式的利益分配；
（2）依法请求、召集、主持、参加或者委派股东代理人参加股东大会，并
依照其所持有的股份份额行使相应的表决权；
（3）对公司的经营进行监督，提出建议或者质询；
（4）依照法律、行政法规及公司章程的规定增购、受赠股份或转让、赠与、
质押其所持有的公司股份；
（5）查阅公司章程、股东名册、公司债券存根、股东大会会议记录、董事
会会议决议、监事会会议决议、财务会计报告；
（6）公司终止或者清算时，按其所持有的股份份额参加公司剩余财产的分
配；
（7）对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议的股东，要求公司收购
其股份；
（8）法律、行政法规、部门规章或公司章程规定的其他权利。
根据《公司章程》规定，公司股东承担下列义务：
（1）遵守法律、行政法规和本章程；
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1－1－132
（2）依其所认购的股份和入股方式缴纳股金；
（3）除法律、行政法规规定的情形外，不得退股；
（4）不得滥用股东权利损害公司或者其他股东的利益，不得滥用公司法人
独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益；
公司股东滥用股东权利给公司或者其他股东造成损失的，应当依法承担赔偿责任；
公司股东滥用公司法人独立地位和股东有限责任，逃避债务，严重损害公司债权人利益的，应当对公司债务承担连带责任；
（5）法律、行政法规和本章程规定应当承担的其他义务。
2、股东大会的职权
根据《公司章程》规定，股东大会是公司的权力机构，依法行使下列职权：
（1）决定公司经营方针和投资计划；
（2）选举和更换非由职工代表担任的董事、监事，决定有关董事、监事的
报酬事项；
（3）审议批准董事会的报告；
（4）审议批准监事会的报告；
（5）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；
（6）审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；
（7）对公司增加或者减少注册资本作出决议；
（8）对发行公司债券作出决议；
（9）审议批准股东对外转让股份；
（10）对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式等事项作出决议；
（11）修改本章程；
（12）对公司聘用、解聘会计师事务所作出决议；
（13）审议批准本章程第三十八条规定的担保事项；
（14）审议公司在一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资
产百分之三十的事项；
（15）审议批准变更募集资金用途事项；
（16）审议股权激励计划；
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1－1－133
（17）审议批准交易（公司获赠现金资产和提供担保除外）金额在 3000 万
元以上，且占公司最近一期经审计净资产绝对值 5%以上的关联交易；
（18）审议批准单笔金额超过人民币 3000 万元的对外投资；
（19）审议批准单笔金额超过人民币 3000 万元的资产抵押、质押；
（20）审议法律、行政法规、部门规章或本章程规定应当由股东大会决定的
其他事项。
上述股东大会的职权，不得通过授权的形式由董事会或其他机构和个人代为行使。
公司下列对外担保行为，须经股东大会审议通过：
（1）公司及本公司控股子公司的对外担保总额，超过最近一期经审计净资
产的百分之五十以后提供的任何担保；
（2）为资产负债率超过百分之七十的担保对象提供的担保；
（3）单笔担保额超过最近一期经审计净资产百分之十的担保；
（4）对股东、实际控制人及其关联方提供的担保。
3、股东大会议事规则
根据《公司章程》规定，股东大会分为年度股东大会和临时股东大会。年度股东大会每年召开一次，应当于上一个会计年度结束后的六个月内举行。
公司股东均有权出席股东大会，依照有关法律、行政法规、部门规章及本章程行使表决权。
股东可以亲自出席股东大会，也可以委托代理人代为出席和表决。
股东大会决议分为普通决议和特别决议。
股东大会作出普通决议，应当由出席股东大会的股东（包括股东代理人）所持表决权的二分之一以上通过。
股东大会作出特别决议，应当由出席股东大会的股东（包括股东代理人）所持表决权的三分之二以上通过。
股东（包括代理人）以其所代表的有表决权的股份数额行使表决权，每一股份享有一票表决权。
公司持有的本公司股份没有表决权，且该部分股份不计入出席股东大会有表决权的股份总数。
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1－1－134董事会、独立董事和符合相关规定条件的股东可以征集股东投票权。
公司自设立以来召开的历次股东大会会议通知方式、召开方式、表决方式符合《公司法》、《公司章程》的规定，会议记录完整规范，股东大会依法履行《公司法》、《公司章程》赋予的责任。
（二）董事会制度的建立健全及运行情况
公司根据《公司法》、《公司章程》的规定制定了《董事会议事规则》，于 2007年 1 月 16 日第一届董事会第一次会议审议通过。董事会保持规范运行。发行人董事严格按照公司章程和董事会议事规则的规定行使自己的权利。
1、董事会构成
《公司章程》规定，公司设董事会，对股东大会负责。董事会由七名董事组成，董事会设董事长一名，设副董事长一名。
公司董事为自然人。
董事由股东大会选举或更换。每届任期三年。董事任期届满，可连选连任。
董事在任期届满以前，股东大会不得无故解除其职务。
董事任期从股东大会决议通过之日起计算，至本届董事会任期届满时为止。
董事可以由高级管理人员兼任，但兼任高级管理人员职务的董事以及由职工代表担任的董事，总计不得超过公司董事总数的二分之一。
2、董事会职权
董事会行使下列职权：
（1）召集股东大会，并向股东大会报告工作；
（2）执行股东大会的决议；
（3）决定公司的经营计划和投资方案；
（4）制订公司的年度财务预算方案、决算方案；
（5）制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案；
（6）制订公司增加或者减少注册资本、发行债券或其他证券及上市方案；
（7）拟订公司重大收购、收购本公司股票或者合并、分立和解散及变更公司
形式的方案；
（8）决定公司内部管理机构的设置；
（9）聘任或者解聘公司总经理、董事会秘书，并决定其报酬事项和奖惩事项；
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1－1－135根据总经理的提名，聘任或者解聘公司副总经理、财务负责人、技术负责人以及由董事会聘任的其他管理负责人，并决定其报酬事项和奖惩事项；
（10）制订公司的基本管理制度；
（11）制订本章程的修改方案；
（12）管理公司信息披露事项；
（13）向股东大会提请聘请或者更换为公司审计的会计师事务所；
（14）听取公司总经理的工作汇报并检查总经理的工作；
（15）审议批准交易（公司获赠现金资产和提供担保除外）金额占公司最近一
期经审计净资产绝对值 3%以上的关联交易；
（16）审议批准单笔金额超过人民币 2000 万元的贷款；
（17）审议批准单笔金额超过人民币 1500 万元的对外投资；
（18）审议批准单笔金额超过人民币 1500 万元的资产抵押、质押；
（19）审议批准单笔金额超过人民币 1500 万元的资产收购、出售；
（20）法律、行政法规、部门规章和本章程规定或者股东大会授予的其他职权。
董事会行使职权的事项超过股东大会授权范围的，应当提交股东大会审议。
3、董事会议事规则
《公司章程》规定，董事会每年至少召开两次会议，由董事长召集，于会议召开十日以前书面通知全体董事和监事。
代表十分之一以上表决权的股东、三分之一以上董事或者监事会，可以提议召开董事会临时会议。董事长应当自接到提议后十日内，召集和主持董事会会议。
董事会会议应有过半数的董事出席方可举行；董事会作出决议，必须经全体董事的过半数通过。
董事会决议的表决，实行一人一票。
董事与董事会会议决议事项所涉及的企业有关联关系的，不得对该项决议行使表决权，也不得代理其他董事行使表决权。该董事会会议由过半数的无关联关系董事出席即可举行，董事会会议所作决议须经无关联关系董事过半数通过。出席董事会的无关联关系董事人数不足三人的，应将该事项提交股东大会审议。
董事会会议表决方式为：记名方式投票表决或举手表决。董事会临时会议在保障董事充分表达意见的前提下，可以用通讯方式进行并作出决议，由参会董事厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－136签字。
董事会会议应当由董事本人出席，董事因故不能出席的，可以书面委托公司董事会其他董事代为出席。委托书应当载明代理人的姓名、代理事项、权限和有效期限，并由委托人签名或者盖章。
代为出席会议的董事应当在授权范围内行使董事的权利。董事未出席董事会会议、亦未委托代表出席的，视为放弃在该次会议上的投票权。
董事应当在董事会决议上签字并对董事会的决议承担责任。董事会决议违反法律或者本章程，致使公司遭受损失的，参与决议的董事对公司负赔偿责任。但经证明在表决时曾表明异议并记载于会议记录的，该董事可以免除责任。
公司自设立以来召开的历次董事会会议通知方式、召开方式、表决方式符合《公司法》和《公司章程》的规定，会议记录完整规范，董事会依法履行了《公司法》、《公司章程》赋予的权利和义务。
（三）监事会制度的建立健全及运行情况
公司根据《公司法》和《公司章程》的规定制定了《监事会议事规则》，于2007 年 1 月 16 日第一届监事会第一次会议审议通过，具体规定了公司监事会的职责、监事会的召开、审议、表决程序等内容，符合法律、法规和规范性文件的规定。公司监事会规范运行。公司监事严格按照《公司章程》和《监事会议事规则》的规定行使自己的权利。
1、监事会构成
《公司章程》规定，公司设监事会。监事会由三名监事组成，监事会设主席1人。监事会主席由全体监事过半数选举产生。监事会主席召集和主持监事会会议；监事会主席不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上监事共同推举一名监事召集和主持监事会会议。
2、监事会职权
根据《公司章程》规定监事会行使下列职权：
（1）检查公司财务；
（2）对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、
行政法规、本章程或者股东大会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；
（3）当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求董事、高级管
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1－1－137理人员予以纠正；
（4）提议召开临时股东大会，在董事会不履行《公司法》规定的召集和主
持股东大会职责时召集和主持股东大会；
（5）向股东大会提出提案；
（6）依照《公司法》第一百五十二条的规定，对董事、高级管理人员提起
诉讼；
（7）发现公司经营情况异常，可以进行调查；必要时，可以聘请会计师事
务所、律师事务所等专业机构协助其工作，费用由公司承担。
监事会每六个月至少召开一次会议。监事会决议应当经半数以上监事通过。
监事会会议采取记名方式投票表决或举手表决，每位监事有一票表决权。
公司自设立以来召开的历次监事会会议通知方式、召开方式、表决方式符合《公司法》、《公司章程》的规定，会议记录完整规范，监事会依法履行《公司法》、《公司章程》赋予的责任。
（四）独立董事制度的建立健全及运行情况
1、独立董事情况
根据《公司章程》规定，董事会成员中应当有三分之一以上独立董事，其中至少有一名会计专业人士。
本公司目前共有 3名独立董事，分别为王凤洲、林春金和陈大勇，其中林春金为会计专业人士，陈大勇为法律专业人士。
2007 年 1 月 16 日发行人召开的创立大会审议通过，经公司股东汇信投资提名，公司聘请王凤洲、林春金和陈大勇为独立董事，任期三年，自股份公司成立之日起算；2007 年 02 月 10 日，第一届董事会第二次会议审议通过了《独立董事工作制度》；目前，公司 7名董事会成员中共有 3名独立董事，占董事会成员总数的比例超过三分之一。
2、独立董事的制度安排
根据《独立董事工作制度》的规定，独立董事除应当具有《公司法》和其他相关法律、法规赋予董事的职权外，还拥有以下特别职权：
（1）重大关联交易（指本公司拟与关联人达成的总额高于 300 万元或高于
本公司最近经审计净资产值的 5%的关联交易）应由独立董事认可后，提交董事厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－138会讨论；
（2）向董事会提议聘用或解聘会计师事务所；
（3）向董事会提请召开临时股东大会；
（4）提议召开董事会；
（5）独立聘请外部审计机构和咨询机构；
（6）可以在股东大会召开前公开向股东征集投票权。
独立董事行使上述职权应当取得全体独立董事的二分之一同意。
独立董事除履行上述职责外，还应当对以下事项向董事会或股东大会发表独立意见：
（1）重大关联交易（指本公司拟与关联人达成的总额高于 300 万元或高于
本公司最近经审计净资产值的 5%的关联交易，该事项须经全体独立董事的二分之一以上同意方能提交董事会讨论）；
（2）重大购买、出售、置换资产行为；
（3）公司被管理层、员工收购或被要约收购；
（4）提名、任免董事；
（5）聘任或解聘高级管理人员；
（6）公司董事、高级管理人员的薪酬；
（7）本公司的股东、实际控制人及其关联企业对本公司现有或新发生的总
额高于300万元或高于本公司最近经审计净资产值的5%的借款或其他资金往来，以及公司是否采取有效措施收回欠款（包括关联方以资抵债方案）；
（8）公司累计和当期对外担保情况，执行《关于规范上市公司与关联方资
金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》关于对外担保相关规定的情况（该独立意见发表于公司年度报告中）；
（9）公司聘用或解聘会计师事务所；
（10）变更募集资金项目；
（11）独立董事认为可能损害中小股东权益的事项。
独立董事应当就上述事项发表以下几类意见之一：同意；保留意见及其理由；反对意见及其理由；无法发表意见及其障碍。
公司对独立董事发表的独立意见予以存档保存，在独立意见发表后的两个工作日内向中国证监会厦门证监局报备；如有关事项属于需要披露的事项，公司应厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－139当将独立董事的意见予以公告，独立董事出现意见分歧无法达成一致时，董事会应将各独立董事的意见分别披露。
3、独立董事履行职责情况
本公司独立董事任职以来，认真履行职权，在股份公司的决策中起到了积极的作用。
（五）董事会秘书制度的建立健全及运行情况
1、董事会秘书情况
2007 年 1 月 16 日公司召开第一届董事会第一次会议，董事会根据董事长许晓光的提名，审议通过聘任童莹莹担任公司董事会秘书。
2、董事会秘书的制度
根据《公司章程》规定，公司设董事会秘书，董事会秘书是公司高级管理人员，由董事会聘任，对董事会负责。
董事会秘书的主要职责：董事会秘书负责公司股东大会和董事会会议的筹备、文件保管以及公司股东资料管理，办理信息披露事务等事宜。
董事会秘书应遵守法律、行政法规、部门规章及本章程的有关规定。
公司董事或者其他高级管理人员可以兼任公司董事会秘书。
3、董事会秘书履行职责情况
本公司董事会秘书任职以来，认真履行了各项职责，在公司的运作中起到了积极的作用。
（六）专门委员会的设置情况
2007 年 2 月 10 日，公司召开第一届董事会第二次会议，审议通过了《关于设立董事会专门委员会的议案》，选举许晓光、许晓荣、林海生、严希阔、林春金、王凤洲、陈大勇组成董事会战略委员会，其中许晓光担任主任委员；选举许晓光、许晓荣、林春金、王凤洲、陈大勇组成董事会提名委员会，其中陈大勇担任主任委员；许晓光、许晓荣、林春金、王凤洲、陈大勇组成董事会审计委员会，其中林春金担任主任委员；许晓光、许晓荣、林春金、王凤洲、陈大勇组成董事会薪酬与考核委员会，其中王凤洲担任主任委员。
同时，董事会审议通过了《关于制定董事会专门委员会工作条例的议案》，厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－140建立了《董事会战略委员会工作条例》《董事会提名委员会工作条例》《董事会审计委员会工作条例》《董事会薪酬与考核委员会工作条例》。
二、发行人最近三年违法违规行为情况
发行人已依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，自成立至今，发行人及其董事、监事和高级管理人员严格按照公司章程及相关法律法规的规定开展经营，不存在违法违规行为，也不存在被相关主管机关处罚的情况。
三、发行人最近三年资金占用和对外担保的情况
发行人有严格的资金管理制度，不存在资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业占用的情形。公司在《公司章程》中已明确对外担保的审批权限和审议程序，规定包括：
第三十八条公司下列对外担保行为，须经股东大会审议通过：
（一）公司及本公司控股子公司的对外担保总额，超过最近一期经审计净资
产的百分之五十以后提供的任何担保；
（二）为资产负债率超过百分之七十的担保对象提供的担保；
（三）单笔担保额超过最近一期经审计净资产百分之十的担保；
（四）对股东、实际控制人及其关联方提供的担保。
股东大会在审议为股东、实际控制人及其关联方提供的担保议案时，该股东或受该实际控制人支配的股东，不得参与该项表决，该项表决由出席股东大会的其他股东所持表决权的半数以上通过。
第七十三条下列事项由股东大会以普通决议通过：（十一）审议批准本章程
第三十八条规定的担保事项中担保金额未超过公司最近一期经审计总资产百分之三十的担保；
第七十四条下列事项由股东大会以特别决议通过：（四）公司在一年内购买、
出售重大资产或者担保金额超过公司最近一期经审计总资产百分之三十的；
第八十九条董事应当遵守法律、行政法规和本章程的规定，对公司负有下列忠实义务：（四）不得违反本章程的规定，未经股东大会或董事会同意，将公
司资金借贷给他人或者以公司财产为他人提供担保；
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1－1－141第一百零二条公司应严格控制为他人提供担保，必须提供担保的事项需按照决策权限由股东大会或董事会审议批准。
提交股东大会审议的对外担保，应符合本章程第三十八条的规定。
公司不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形。
四、发行人内部控制制度情况
(一)公司管理层对内部控制完整性、合理性及有效性的自我评估意见
公司管理层认为，公司已根据实际情况建立了满足公司管理需要的各种内部控制制度，并结合公司的发展需要不断进行改进和提高，相关内部控制制度覆盖了公司业务活动和内部管理的各个方面和环节，并得到了有效执行。公司内部控制制度完整、合理，根据财政部颁布的《企业内部会计控制规范-基本规范（试行）》及相关具体规范于 2007 年 12 月 31 日在所有重大方面保持了与财务报表相关的有效的内部控制。
（二）注册会计师对公司内部控制的鉴证意见
本次发行审计机构天华中兴会计师事务所有限公司出具的天华中兴审字(2008)第 1184-03 号《内部控制鉴证报告》认为，合兴包装管理层做出的“根据财政部颁布的《企业内部会计控制规范-基本规范（试行）》及相关具体规范于2007 年 12 月 31 日在所有重大方面保持了与财务报表相关的有效的内部控制”这一认定是公允的。
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1－1－142第九节财务与会计信息
本节的财务会计数据及有关的分析反映了本公司最近三年经审计的财务状况，引用的财务会计数据，非经特别说明，均引自经天华中兴会计师事务所有限公司审计的公司财务报表。投资者欲对本公司的财务状况、经营成果和会计政策进行详细的了解，应当认真阅读本招股说明书备查文件“财务报表及审计报告”。
一、简要会计报表及审计意见
（一）注册会计师审计意见
天华中兴会计师事务所有限公司接受本公司的委托，对本公司拟首次公开发行证券编制的申报财务报表，包括 2005 年 12 月 31 日、2006 年 12 月 31 日、2007年 12 月 31 日的公司及合并资产负债表，2005 年度、2006 年度、2007 年度的公司及合并利润表、公司及合并股东权益变动表和公司及合并现金流量表以及财务报表附注进行了审计，并出具了（天华中兴审字[2008]第 1184-01 号）标准无保留意见的《审计报告》。
（二）简要会计报表
1、简要合并资产负债表
单位：元
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1－1－143项目 2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日流动资产：
货币资金 61,239,435.75 53,985,522.26 20,132,820.05
应收票据 355,740.00 3,900,646.39 1,875,856.64
应收账款 117,447,948.97 74,440,767.04 57,564,990.59
预付款项 6,887,698.79 4,310,447.40 6,880,747.88
其他应收款 4,661,568.64 30,900,491.66 12,078,504.30
存货 55,838,591.76 45,470,668.78 14,662,303.55
流动资产合计 246,430,983.91 213,008,543.53 113,195,223.01
非流动资产：
固定资产 136,088,034.80 126,532,283.50 46,847,283.02
在建工程 275,738.60 － 6,531,596.86
无形资产 9,687,696.54 9,916,399.90 8,819,704.12
长期待摊费用 132,073.64 － 292,561.86
递延所得税资产 1,064,442.03 712,356.77 751,327.17
非流动资产合计 147,247,985.61 137,161,040.17 63,242,473.03
资产总计 393,678,969.52 350,169,583.70 176,437,696.04
流动负债：
短期借款 47,220,000.00 114,808,464.86 58,015,040.00
应付票据 62,340,585.91 18,400,770.36 9,370,000.00
应付账款 60,115,673.15 87,882,453.50 26,028,969.25
预收账款 1,044,567.07 3,678,640.84 1,580,729.11
应付职工薪酬 491,369.80 497,632.80 －
应交税费 5,589,381.68 1,129,022.68 2,167,193.93
其他应付款 2,209,243.20 14,468,163.04 1,697,851.25
一年内到期的非流动负债 26,600,000.00 －－
流动负债合计 205,610,820.81 240,865,148.08 98,859,783.54
非流动负债：
长期借款 45,650,000.00 －－
非流动负债合计 45,650,000.00 －－
负债合计 251,260,820.81 240,865,148.08 98,859,783.54
股东权益：
股本 75,000,000.00 40,500,000.00 33,390,000.00
资本公积 7,913,860.36 16,204,820.46 1,187,540.01
盈余公积 2,882,434.15 7,931,101.47 4,755,418.60
未分配利润 31,111,616.65 30,101,352.04 27,311,541.39
归属于母公司所有者权益 116,907,911.16 94,737,273.97 66,644,500.00
少数股东权益 25,510,237.55 14,567,161.65 10,933,412.50
股东权益合计 142,418,148.71 109,304,435.62 77,577,912.50
负债和股东权益总计 393,678,969.52 350,169,583.70 176,437,696.04
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1－1－144
2、简要合并利润表
单位：元
项 目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
一、营业收入 463,784,070.30 254,058,340.00 177,184,059.96
二、营业总成本 422,622,640.56 231,305,279.57 163,366,407.65
其中：营业成本 374,900,932.45 202,606,396.21 143,957,058.30
营业税金及附加 278,354.64 106,549.81 85,591.91
销售费用 16,783,962.91 10,907,274.19 7,792,802.25
管理费用 22,248,475.21 12,250,568.73 6,742,898.14
财务费用 7,551,367.86 4,850,744.38 3,122,917.62
资产减值损失 859,547.49 583,746.25 1,665,139.43
三、营业利润 41,161,429.74 22,753,060.43 13,817,652.31
加：营业外收入 127,206.54 10,789.02 40,066.75
减：营业外支出 82,529.15 286,659.61 128,552.87
其中：非流动资产处置损失 238,878.81 3,590.00
四、利润总额 41,206,107.13 22,477,189.84 13,729,166.19
减：所得税费用 1,962,438.54 2,343,336.09 1,393,285.30
五、净利润 39,243,668.59 20,133,853.75 12,335,880.89
其中：被合并方在合并前实现利润 1,516,433.77 －－
归属于母公司所有者的利润 35,091,737.19 20,294,358.63 12,335,880.89
少数股东损益 4,151,931.40 -160,504.88 －
六、每股收益：－－
（一）基本每股收益 0.51 0.58 0.45
（二）稀释每股收益 0.51 0.58 0.45
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1－1－145
3、简要合并现金流量表
单位：元
项 目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
一、经营活动产生的现金流量:
销售商品、提供劳务收到的现金 353,057,505.52 244,986,376.89 185,683,342.82
收到其他与经营活动有关的现金 13,344,569.40 18,229,722.43 14,096,340.37
经营活动现金流入小计 366,402,074.92 263,216,099.32 199,779,683.19
购买商品、接受劳务支付的现金 245,106,770.93 173,479,178.75 157,345,771.73
支付给职工以及为职工支付的现金 45,367,670.70 25,747,386.18 16,954,142.26
支付的各项税费 19,138,483.82 12,239,134.45 9,807,541.86
支付其他与经营活动有关的现金 33,828,342.38 24,625,631.34 17,102,846.06
经营活动现金流出小计 343,441,267.83 236,091,330.72 201,210,301.91
经营活动产生的现金流量净额 22,960,807.09 27,124,768.60 -1,430,618.72
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金 21,530,000.00 －－
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额- 26,050.00 400.00
收到其他与投资活动有关的现金 4,171,971.27 1,659,830.78 －
投资活动现金流入小计 25,701,971.27 1,685,880.78 400.00
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 34,176,243.68 51,702,304.65 15,230,060.28
投资支付的现金 2,970,000.00 －
取得子公司及其他单位支付的现金净额 10,671,100.00 －－
投资活动现金流出小计 44,847,343.68 54,672,304.65 15,230,060.28
投资活动产生的现金流量净额-19,145,372.41 -52,986,423.87 -15,229,660.28
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金 6,791,144.50 19,511,620.48 10,933,412.50
其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 6,791,144.50 9,189,254.03 5,538,412.50
取得借款收到的现金 245,667,014.84 210,466,604.35 81,054,000.00
收到其他与筹资活动有关的现金 6,403,851.88 － 1,659,726.37
筹资活动现金流入小计 258,862,011.29,978,224.83 93,647,138.87
偿还债务支付的现金 239,137,014.84 155,541,644.35 62,788,960.00
分配股利、利润或偿付利息支付的现金 9,836,279.20 14,653,723.40 2,905,327.76
支付其他与筹资活动有关的现金 15,555,085.91 10,930,857.78 126,718.99
筹资活动现金流出小计 264,528,379.95 181,126,225.53 65,821,006.75
筹资活动产生的现金流量净额-5,666,368.73 48,851,999.30 27,826,132.12
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-46,386.49 -25,051.49 -15,594.45
五、现金及现金等价物净增加额-1,897,320.54 22,965,292.54 11,150,258.67
加：期初现金及现金等价物余额 38,517,670.38 15,476,954.43 4,326,695.76
六、期末现金及现金等价物余额 36,620,349.84 38,442,246.97 15,476,954.43
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1－1－146
4、简要母公司资产负债表
单位：元
项目 2007 年 12 月 31 日
2006 年
12 月 31 日
2005 年
12 月 31 日
流动资产:
货币资金 26,945,881.60 41,440,149.48 14,823,952.67
应收票据 355,740.00 2,028,350.52 1,875,856.64
应收账款 47,695,148.05 57,378,973.90 57,564,990.59
预付款项 202,462.41 1,934,021.61 3,692,377.88
其他应收款 12,648,843.10 11,766,251.95 10,832,294.30
存货 21,515,555.83 21,819,207.32 14,662,303.55
流动资产合计 109,363,630.99 136,366,954.78 103,451,775.63
非流动资产:
长期股权投资 84,687,568.66 51,000,000.00 6,000,000.00
固定资产 47,517,289.00 47,979,499.47 46,812,297.17
无形资产 4,992,937.42 5,133,320.74 5,273,704.12
递延所得税资产 679,397.68 710,509.18 751,327.17
非流动资产合计 137,877,192.76 104,823,329.39 58,837,328.46
资产总计 247,240,823.75 241,190,284.17 162,289,104.09
流动负债:
短期借款 45,720,000.00 104,808,464.86 58,015,040.00
应付票据 34,450,000.00 13,280,770.36 6,160,000.00
应付账款 19,286,388.46 31,452,106.21 26,028,969.25
预收账款 8,339.00 3,468,046.65 1,580,729.11
应交税费 2,433,905.63 2,321,496.41 2,167,014.48
其他应付款 1,058,490.20 1,736,950.53 1,697,851.25
一年内到期的非流动负债 26,600,000.00 --
流动负债合计 129,557,123.29 157,067,835.02 95,649,604.09
非流动负债:
长期借款 15,000,000.00 －－
非流动负债合计 15,000,000.00 －－
负债合计 144,557,123.29 157,067,835.02 95,649,604.09
股东权益:
股本 75,000,000.00 40,500,000.00 33,390,000.00
资本公积 5,101,429.02 1,204,820.46 1,187,540.01
盈余公积 2,760,101.59 7,808,768.91 4,755,418.60
未分配利润 19,822,169.85 34,608,859.78 27,306,541.39
股东权益合计 102,683,700.46 84,122,449.15 66,639,500.00
负债和股东权益总计 247,240,823.75 241,190,284.17 162,289,104.09
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1－1－147
5、简要母公司利润表
单位：元
项 目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
一、营业收入 205,385,941.72 219,924,678.91 177,184,059.96
减：营业成本 161,426,404.43 174,719,060.54 143,957,058.30
营业税金及附加 95,804.49 90,352.65 85,591.91
销售费用 6,809,141.66 8,799,303.07 7,792,802.25
管理费用 10,581,712.00 8,277,725.22 6,742,898.14
财务费用 5,562,360.36 4,797,402.72 3,122,917.62
资产减值损失-501,984.38 293,412.79 1,670,139.43
二、营业利润 21,412,503.16 22,947,421.92 13,812,652.31
加：营业外收入 8,127.39 3,817.86 40,066.75
减：营业外支出 2,910.87 254,604.26 128,552.87
其中：非流动资产处置损失 238,878.81 3,590.00
三、利润总额 21,417,719.68 22,696,635.52 13,724,166.19
减：所得税费用 2,122,937.03 2,340,966.82 1,393,285.30
四、净利润 19,294,782.65 20,355,668.70 12,330,880.89
五、每股收益：
（一）基本每股收益 0.28 0.58 0.45
（二）稀释每股收益 0.28 0.58 0.45
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1－1－148
6、简要母公司现金流量表
单位：元
项 目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
一、经营活动产生的现金流量:
销售商品、提供劳务收到的现金 172,150,973.86 223,064,435.22 185,683,342.82
收到其他与经营活动有关的现金 38,704,667.99 12,836,550.81 10,576,340.37
经营活动现金流入小计 210,855,641.85 235,900,986.03 196,259,683.19
购买商品、接受劳务支付的现金 122,887,802.33 144,091,901.09 157,345,771.73
支付给职工以及为职工支付的现金 21,473,580.18 21,027,893.80 16,954,142.26
支付的各项税费 13,165,577.01 11,990,309.16 9,807,541.86
支付其他与经营活动有关的现金 8,959,705.10 25,679,249.39 12,003,074.20
经营活动现金流出小计 166,486,664.62 202,789,353.44 196,110,530.05
经营活动产生的现金流量净额 44,368,977.23 33,111,632.59 149,153.14
二、投资活动产生的现金流量：
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额- 26,050.00 400.00
投资活动现金流入小计- 26,050.00 400.00
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 3,198,864.88 4,474,264.57 5,185,287.02
投资支付的现金 32,171,100.00 39,375,000.00 6,000,000.00
投资活动现金流出小计 35,369,964.88 43,849,264.57 11,185,287.02
投资活动产生的现金流量净额-35,369,964.88 -43,823,214.57 -11,184,887.02
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金- 7,127,280.45 －
取得借款收到的现金 148,667,014.84 200,466,604.35 81,054,000.00
收到其他与筹资活动有关的现金 6,403,851.88 － 1,659,726.37
筹资活动现金流入小计 155,070,866.72 207,593,884.80 82,713,726.37
偿还债务支付的现金 164,287,014.84 155,541,644.35 62,788,960.00
分配股利、利润或偿付利息支付的现金 7,839,060.02 14,572,123.40 2,905,327.76
支付其他与筹资活动有关的现金- 8,743,857.78 126,718.99
筹资活动现金流出小计 172,126,074.86 178,857,625.53 65,821,006.75
筹资活动产生的现金流量净额-17,055,208.14 28,736,259.27 16,892,719.62
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-34,220.21 -33,466.74 -15,594.45
五、现金及现金等价物净增加额-8,090,416.00 17,991,210.55 5,841,391.29
加：期初现金及现金等价物余额 28,159,297.60 10,168,087.05 4,326,695.76
六、期末现金及现金等价物余额 20,068,881.60 28,159,297.60 10,168,087.05
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1－1－149
二、会计报表的编制基础、合并财务报表范围及变化情况
（一）财务报表的编制基础
本公司 2007 年 1 月 1 日以前执行《企业会计制度》，根据财政部“财会[2006]3 号文”的规定，从 2007 年 1 月 1 日开始执行企业会计准则-基本准则和38 项具体准则。根据财会[2006]3 号文、《企业会计准则第 38 号-首次执行企业会计准则》以及中国证券监督管理委员会 2006 年 11 月 27 日发布的《关于做好与新会计准则相关信息披露工作的通知》和 2007 年 2 月 15 日《关于发布《公开发行证券的公司信息披露规范问答第 7 号——新旧会计准则过渡期间比较财务会计信息的编制和披露》的通知》，对报告期内的所有资产、负债、股东权益按照《企业会计准则—基本准则》和 38 项具体准则进行重分类、确认和计量。对于《企业会计准则第 38 号-首次执行企业会计准则》规定需要在 2007 年 1 月 1日进行追溯调整的事项，本公司已经追溯调整了报告期的财务报表和附注。
对申报报表追溯调整的具体内容如下：
单位：元
编号项目名称 2006-12-31 2005-12-31
股东权益（原会计准则） 83,353,782.31 65,893,172.83
1 模拟合并项下的资本公积（注 1） 15,000,000.00 -
2 模拟合并项下的未分配利润（注 1）-4,328,865.11 -
3 所得税资产负债表债务法核算 712,356.77 751,327.17
股东权益（新会计准则） 94,737,273.97 66,644,500.00
【注 1】2007 年发行人收购厦门市荣圣兴工贸有限公司 100%的股权，根据《企业会计准则第 20 号---企业合并》的规定，该合并为同一控制下的企业合并，将该公司 2006 年的所有者权益数据并入 2006 年合并资产负债表。
（二）合并报表范围及其变化
1、合并财务报表范围的确定原则和会计方法
合并财务报表以母公司和子公司的财务报表为基础，根据其他有关资料，对子公司的长期股权投资按照权益法调整后，由母公司编制。
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1－1－1501）合并范围的确定原则
全部子公司均纳入合并财务报表的合并范围。
2）合并日的确认依据
企业合并合同或协议已获股东大会等内部权力机构通过；需要经过国家有关主管部门审批的，已获相关部门的批准；参与合并各方已办理了必要的财产交接手续；购买方已经支付了购买价款的大部分（一般应超过 50%），并且有能力支付剩余款项；购买方实际上已经控制了被购买方的财物和经营政策。
3）合并会计报表所采用的会计方法
本公司合并会计报表是按照财政部《企业会计准则第33号—合并财务报表》及其应用指南的要求编制，合并时将母公司与子公司、子公司相互之间发生影响合并财务报表的内部交易予以抵销。
4）同一控制下企业合并的报表编制方法及依据
同一控制下企业合并编制合并会计报表的方法：合并资产负债表中被合并方的各项资产、负债，当按其账面价值计量的，应当以调整后的账面价值计量。合并利润表应当包括参与合并各方自合并当年至合并日所发生的收入、费用和利润，被合并方在合并前实现的净利润，应当在合并利润表中单列项目反映。合并现金流量表应当包括参与合并各方自合并当年期初至合并日的现金流量。在合并当期编制合并会计报表时，对合并报表的当年期初数进行调整。
同一控制下企业合并的报表编制方法主要依据企业会计准则及应用指南规定的第十七条、第二十二条、第二十七条以及《关于发布〈公开发行证券的公司信息披露规范问答第 7 号――新旧会计准则过渡期间比较财务会计信息的编制和披露〉的通知》——证监会计字[2007]10 号。
鉴于厦门合兴报告期收购荣圣兴之情况属于同一控制下企业合并，所以按照企业会计准则（企业会计准则第 20 号——企业合并）及应用指南规定编制合并财务报表。
2、本公司所控制的子公司
报告期纳入合并会计报表范围的子公司及变化情况如下：
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1－1－151单位：万元
子公司名称成立日期注册资本本公司持股表决权比例合并会计报表期间福建长信纸业包装有限公司 2005.2 3,600.00 75.00% 75.00% 2005.12～至今
南京合兴包装印刷有限公司 2006.6 3,000.00 75.00% 75.00% 2006.06～至今
湖北合兴包装印刷有限公司 2006.4 2,000.00 75.00% 75.00% 2006.04～至今
厦门兴源包装工业有限公司 2006.10 600.00 100.00% 100.00% 2006.10～至今
厦门市荣圣兴工贸有限公司 1996.04 1,500.00 100.00% 100.00% 2007.01～至今
成都合兴包装印刷有限公司 2007.04 200.00 100.00% 100.00% 2007.04～至今
三、公司报告期内采用的主要会计政策和会计估计
（一）收入确认和计量的具体方法
1、销售商品
在商品所有权上的重要风险和报酬转移给买方，本公司不再对该商品实施继续管理权和实际控制权，相关的收入已经收到或取得了收款的证据，并且与销售该商品相关的成本能够可靠地计量时，确认销售收入的实现。
实际操作中，本公司确认收入的程序如下：
（1）出货：业务助理根据客户所下的订单上的交货日期出具出货指令给仓
库，仓库根据出货指令进行备货、出货；
（2）取得经客户签署的送货单或客户进仓单：货物装车完毕后，仓库开具
电脑送货单给送货组，送货员按送货单对实物进行清点，确认无误后在送货单上签名并登记，一联留存公司仓库保管。送货组将货物送至客户处时，由客户仓库管理员、公司送货员共同清点交接无误后，在送货单或客户进仓单上签名。其中至少一联由送货员带回公司与公司仓库管理员进行交接、登记。然后由公司仓库管理员将已交接签名的送货单上交财务部并进行登记。
（3）开具发票确认收入：每月末公司财务部门将收集的已经签署的送货单
与业务系统进行数量、单价核对，并形成当月对账单，传送给客户确认当月全部送货记录及金额，经客户确认无误后开具发票，并确认销售收入。
公司在报告期内一贯执行上述收入确认程序，保持了会计上的一贯性原则。
2、提供劳务
在劳务已经提供，收到价款或取得收取价款的凭据时确认收入实现。
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1－1－152
3、让渡资产使用权
发生的使用费收入按有关合同或协议规定的收费时间和方法确定，并同时满足与交易相关的经济利益能够流入公司和收入的金额能够可靠计量。
（二）金融工具的确认与计量
1、金融资产和金融负债初始确认分类
金融资产在初始确认时划分为四类：（1）以公允价值计量且其变动计入当期
损益的金融资产。包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；（2）持有至到期投资；（3）贷款和应收款项；（4）可供出售
金融资产。
金融负债在初始确认时划分为两类：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。包括交易性金融负债和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债；其他金融负债。
2、金融资产和金融负债的初始计量
公司初始确认金融资产或金融负债，按照公允价值计量。对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债，相关交易费用直接计入当期损益；对于其他类别的金融资产或金融负债，相关交易费用计入初始确认成本。
3、金融资产和金融负债的后续计量
（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债，按照
公允价值进行后续计量。公允价值变动形成的利得或损失计入当期损益。
（2）持有至到期投资、贷款和应收款项．采用实际利率法，按摊余成本计
量。
（3）可供出售金融资产按照公允价值进行后续计量，公允价值变动形成的
利得或损失，除减值损失和外币货币性金融资产形成的汇兑损益外，直接计入所有者权益，在该金融资产终止确认时转出，计入当期损益。可供出售外币货币性金融资产形成的汇兑损益，计入当期损益．采用实际利率法计算的可供出售金融资产的利息，计入当期损益。可供出售权益性投资的现金股利，在被投资单位宣告发放股利时计入当期损益。
在活跃市场中没有报价且其公允价位不能可靠计量的权益工具投资。以及与该权益工具挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生金融资产，按照成本计量。
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（4）其他金融负债按摊余成本进行后续计量。
与在活跃市场中没有报价，公允价值不能可靠计量的权益工具挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生金融负债，应当按照成本计量。
（三）存货核算方法
1、存货的分类
存货分为原材料、低值易耗品、产成品、库存商品等。
2、存货取得和发出的计价方法
存货在取得时按实际成本计价；领用或发出存货，按照实际成本核算的，采用加权平均法确定其实际成本；
3、低值易耗品的摊销
低值易耗品单位价值较小的，在领用或发出时采用一次摊销法；单位价值较大的，除特殊规定外，一般采用五五摊销法；
4、存货的可变现净值的确定依据
可变现净值按估计售价减去估计完工成本、销售费用和相关税金后确定；
5、存货跌价准备确认标准和计提方法
本公司存货跌价准备按单类存货项目期末账面成本高于可变现净值的差额提取。
当存在下列情况之一时，应当计提存货跌价准备：
1）市价持续下跌，并且在可预见的未来无回升的希望；
2）公司使用该项原材料生产的产品的成本大于产品的销售价格；
3）公司因产品更新换代，原有库存原材料已不适应新产品的需要，而该原材料的市场价格又低于其账面成本；
4）因公司所提供的商品或劳务过时或消费者偏好改变而使市场的需求发生变化，导致市场价格逐渐下跌；
5）其他足以证明该项存货实质上已经发生减值的情形。
当存在以下一项或若干项情况时，应当将存货账面价值全部转入当期损益：
6）已霉烂变质的存货；
7）已过期且无转让价值的存货；
8）生产中已不再需要，并且已无使用价值和转让价值的存货；
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1－1－1549）其他足以证明已无使用价值和转让价值的存货。
各类存货采用永续盘存制，年末进行实地盘点。各类存货的盘盈、盘亏、报废等转入当期损益。
（四）长期股权投资核算方法
1、长期股权投资的初始计量：
1）公司在企业合并中形成的长期股权投资，按照下列规定确定其初始投资成本：
A、同一控制下的企业合并中，以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式作为合并对价的，应当在合并日按照取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。长期股权投资初始投资成本与支付的现金、转让的非现金资产以及所承担债务账面价值之间的差额，应当调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。
以发行权益性证券作为合并对价的，在合并日按照取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。按照发行股份的面值总额作为股本，长期股权投资初始投资成本与所发行股份面值总额之间的差额，应当调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。
B、非同一控制下的企业合并中，作为企业合并对价付出的资产、发生或承担的负债按照公允价值计量，公允价值与其账面价值的差额，计入当期损益。对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉。对合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，计入当期损益。
2）除企业合并外形成的长期股权投资按照下列规定确定其初始投资成本：
A、支付现金取得的长期股权投资，按照实际支付的购买价款作为初始投资成本。初始投资成本包括与取得长期股权投资直接相关的费用、税金及其他必要支出，但实际支付的价款中包含的已宣告但尚未领取的现金股利，应作为应收项目单独核算。
B、以发行权益性证券取得的长期股权投资，按照发行权益性证券的公允价值作为初始投资成本。
C、投资者投入的长期股权投资，按照投资合同或协议约定的价值作为初始厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－155投资成本，但合同或协议约定价值不公允的除外。
D、通过非货币性资产交换取得的长期股权投资，其初始投资成本按照《企业会计准则第 7号——非货币性资产交换》确定。
E、通过债务重组取得的长期股权投资，其初始投资成本按照《企业会计准则第 12 号——债务重组》确定。
2、长期股权投资的后续计量
本公司对具有控制能力的长期股权投资采用成本法核算，编制合并财务报表时，应当按照权益法进行调整；本公司对具有共同控制或重大影响的长期投资按照权益法核算；本公司对不具备重大影响的长期投资按照成本法核算。
控制，是指有权决定一个企业的财务和经营政策，并能据以从该企业的经营活动中获取利益。
共同控制，是指按照合同约定对某项经济活动所共有的控制，仅在与该项经济活动相关的重要财务和生产经营决策需要分享控制权的投资方一致同意时存在。
重大影响，是指对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权利，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定。
（五）固定资产的核算方法
1、固定资产的确认条件
为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的；使用寿命超过一个会计期间的有形资产。
2、固定资产的计量
固定资产按其成本作为入账价值，其中，外购的固定资产的成本包括买价、运输费、及其他相关税费，以及为使固定资产达到预定可使用状态前所发生的可直接归属于该资产的其他支出。投资者投入的固定资产，按投资各方确认的价值作为入账价值。融资租入固定资产，在租赁开始日，按最低租赁付款额作为融资租入固定资产的入账价值。
3、固定资产分类和折旧方法
除已提足折旧仍继续使用的固定资产等情况外，本公司对所有固定资产计提折旧。折旧方法采用直线法，固定资产分类、折旧年限和折旧率如下表：
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1－1－156类别折旧年限（年）残值率年折旧率
房屋建筑物 20 10% 4.50%
机器设备 10 10% 9.00%
运输设备 5 10% 18.00%
办公及其他设备 5 10% 18.00%
（六）无形资产的计量和摊销
1、无形资产的计价方法
无形资产在取得时，按实际成本计量。购入的无形资产，按实际支付的价款作为实际成本；投资者投入的无形资产，按投资各方确认的价值作为实际成本，价值不公允的除外；公司内部研究开发项目的支出，按照研发支出的规定核算。
2、无形资产摊销方法和期限
公司于取得无形资产时分析判断其使用寿命。无形资产的使用寿命如为有限的，应当估计该使用寿命的年限或者构成使用寿命的产量等类似计量单位数量；无法预见无形资产为企业带来未来经济利益的期限的，应当视为使用寿命不确定的无形资产。
使用寿命有限的无形资产，在使用寿命内系统合理摊销。使用寿命无限的无形资产不做摊销。
公司于每年年度终了，对使用寿命有限的无形资产的使用寿命及未来经济利益消耗方式进行复核。无形资产的预计使用寿命及未来经济利益的预期消耗方式与以前估计不同的，改变摊销期限和摊销方法。公司在每个会计期间对使用寿命不确定的无形资产的使用寿命进行复核。如果有证据表明无形资产的使用寿命是有限的，估计其使用寿命，按照使用寿命有限的无形资产进行处理。
（七）除存货和金融资产外主要资产减值的确认方法
1、坏账准备
对于单项金额重大的应收款项，单独进行减值测试。有客观证据表明其发生了减值的，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额，确认减值损失，计提坏账准备。
对于单项金额非重大的应收款项与经单独测试后未减值的应收款项一起按类似信用风险特征划分为若干组合，再按以前年度与之类似信用风险特征的应收款项实际损失率为基础，结合现时情况确定本期各项组合计提坏账准备的比例，厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－157按这些应收款项组合在资产负债表日余额及确定的比例计算确定减值损失，计提坏账准备。
本公司按照信用风险特征分类的组合及相应的计提坏账准备比例为：
账龄提取比率
1 年以内 5%
1～2 年 10%
2～3 年 20%
3～4 年 50%
4～5 年 80%
5 年以上 100%
对于风险特征明显与上述风险组合不一致的应收款项，公司采用实际发生时个别认定的方法计提坏账准备。
对于有确凿证据表明确实无法收回的应收款项，经公司董事会或股东大会批准后列作坏账损失，冲销提取的坏账准备。
2、其他资产减值准备的确定方法
资产减值，是指资产的可收回金额低于其账面价值。资产的可收回金额低于其账面价值的，将资产的账面价值减记至可收回金额，减记的金额确认为资产减值损失，计入当期损益，同时计提相应的资产减值准备。可收回金额根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。资产减值损失一经确认，在以后会计期间不再转回。
公司在会计期末判断资产是否存在可能发生减值的迹象。存在下列迹象的，表明资产可能发生了减值：
1）资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅明显高于因时间的推移或者正常使用而预计的下跌。
2）企业经营所处的经济、技术或法律等环境以及资产所处的市场在当期或将在近期发生重大变化，从而对企业产生不利影响。
3）市场利率或者其他市场投资回报率在当期已经提高，从而影响企业计算资产预计未来现金流量现值的折现率，导致资产可收回金额大幅度降低。
4）有证据表明资产已经陈旧过时或其实体已经损坏。
5）资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划提前处置。
6）企业内部报告的证据表明资产的经济绩效已经低于或者将低于预期，如厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－158资产所创造的净现金流量或者实现的营业利润（或者损失）远远低于预计金额等。
7）其他表明资产可能已经发生减值的迹象。
（八）借款费用资本化的依据及方法
1、借款费用资本化的确认原则
公司发生的借款费用，可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的，予以资本化，计入相关资产成本；其他借款费用，应当在发生时根据其发生额确认为费用，计入当期损益。
当以下三个条件同时具备时，借款费用可以开始资本化：
1）资产支出已经发生；
2）借款费用已经发生；
3）资产购建活动已经开始。
2、借款费用资本化的停止时点
在所购建或者生产的符合资本化条件的资产带到预定可使用或者可销售状态时，停止借款费用资本化，其后发生的借款费用记入当期损益。
3、借款费用资本化金额的计算方法
1）专门借款利息资本化的计算方法
应当以专门借款当期实际发生的利息费用，减去将尚未动用的借款资金存入银行取得的利息收入或者进行暂时性投资取得的投资收益后的金额，确定为专门借款利息费用的资本化金额。
2）一般借款利息资本化的计算方法
每一会计期间利息的资本化金额＝（累计资产支出超过专门借款部分的资产支出加权平均数）×所占用一般借款的资本化率；其中：累计支出加权平均数＝∑（每笔超过专门借款部分的资产支出金额×每笔资产支出占用的天数÷会计期间涵盖的天数）；所占用一般借款的资本化率＝∑（所占用每笔一般借款本金*每笔一般借款在当期所占用的天数÷当期天数）*所占用一般借款当期实际发生的利息之和÷所占用一般借款本金加权平均数
（九）公司主要税项及享受的财政、税收优惠政策
1、所得税
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1－1－159合兴包装：根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》和《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法实施细则》，经厦门市同安区国税局（同税外[1994]002）号文件批准，公司实行“两免三减半”的优惠政策，并从公司第一个获利年度 2000 年开始，2000-2001 年免缴所得税，2002-2004 年按7.5%的减半税率缴纳所得税。根据厦门市同安区国税局（厦同国税税登字[2006]
第 0090 号）、（厦同国税税登字[2006]第 0105 号）及（厦同国税减[2007]55 号）文件批准，公司 2005、2006、2007 年度执行 10%的所得税税率。
子公司：福建长信纸业包装有限公司、南京合兴包装印刷有限公司、湖北合兴包装印刷有限公司均属于外商投资企业，所得税享受“三免两减半”的优惠政策。
子公司：厦门兴源包装工业有限公司、厦门市荣圣兴工贸有限公司企业所得税率为 15%。成都合兴包装印刷有限公司企业所得税税率为 33%。
2、增值税
以产品、原材料销售收入为计税依据，执行 17%的税率。
3、营业税
本公司营业税率为 5%。
4、其他税项
按国家和地方有关规定计算缴纳。
（十）会计政策和会计估计变更
本公司2007年1月1日以前执行《企业会计制度》，根据财政部（财会[2006]3号文）的规定，从 2007 年 1 月 1 日开始执行企业会计准则-基本准则和 38 项具体准则。根据财会[2006]3 号文、《企业会计准则第 38 号-首次执行企业会计准则》以及中国证券监督管理委员会 2006 年 11 月 27 日发布的《关于做好与新会计准则相关信息披露工作的通知》和 2007 年 2 月 15 日《关于发布《公开发行证券的公司信息披露规范问答第 7 号——新旧会计准则过渡期间比较财务会计信息的编制和披露》的通知》，本公司对 2007 年以前的财务报表进行了追溯调整。
会计政策变更追溯调整对资产负债表的累积影响数为：
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1－1－160单位：元
项目 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日
资产总计 42,824,665.78 751,327.17
负债合计 31,441,174.12 －
股东权益 11,383,491.66 751,327.17
归属于母公司的股东权益 11,383,491.66 751,327.17
追溯调整对利润指标的累积影响数为：
单位：元
项目 2006 年度 2005 年度
营业收入 35,159,821.89 1,741,770.97
净利润-38,970.40 162,647.61
四、分部信息
（一）业务分部
1、按照产品品种分类的主营业务收入
单位：元
项目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
纸箱 292,947,021.34 161,271,834.80 129,901,131.39
纸板 115,922,345.78 29,104,901.85 10,708,089.56
缓冲包装材料 16,224,155.64 28,521,781.46 34,833,068.04
合计 425,093,522.76 218,898,518.11 175,442,288.99
2、按照产品品种分类的主营业务成本
单位：元
项目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
纸箱 228,348,178.18 125,798,186.46 106,544,701.41
纸板 97,110,202.59 24,829,746.81 9,048,590.77
缓冲包装材料 11,605,777.02 17,572,365.67 26,665,762.11
合计 337,064,157.79 168,200,298.94 142,259,054.29
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1－1－161
（二）地区分部
闽南地区武汉地区南京地区
项目
2007 年度 2006 年度 2005 年度 2007 年度 2006 年度 2005 年度 2007 年度 2006 年度 2005 年度
一、营业收入合计 323,240,835.72 246,928,476.44 177,184,059.96 75,213,153.06 3,328,836.35 - 65,330,081.5 3,801,027.21
其中：对外交易收入 323,240,835.72 246,928,476.44 177,184,059.96 75,213,153.06 3,328,836.35 - 65,330,081.5 3,801,027.21 -
二、营业成本合计 258,502,056.25 196,082,228.40 143,957,058.30 61,788,293.47 3,002,408.45 - 54,610,582.7 3,521,759.36
其中：对外交易成本 258,502,056.25 196,082,228.40 143,957,058.30 61,788,293.47 3,002,408.45 - 54,610,582.7 3,521,759.36 -
三、期间费用合计 32,455,272.22 26,409,249.02 19,409,349.35 7,283,332.53 915,305.85 - 8,633,134.00 1,719,002.42
四、营业利润合计 32,283,507.25 24,436,999.02 13,817,652.31 6,141,527.06 -588,877.95 - 2,086,364.79 -1,439,734.57 -
五、资产总计 341,299,796.52 302,614,872.57 162,289,104.09 74,688,904.86 38,733,223.75 - 46,146,482.4 22,738,914.99
六、负债总计 214,363,833.53 186,954,739.79 95,649,604.09 49,141,911.78 22,617,577.73 - 15,393,475.5 6,151,656.44
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1－1－162地区分部报表（续）
成都地区合并抵消合计项目
2007 年度 2006 年度 2005 年度 2007 年度 2006 年度 2005 年度 2007 年度 2006 年度 2005 年度
一、营业收入合计－－－－－－ 463,784,070.30 254,058,340.00 177,184,059.96
其中：对外交易收入－－－－－－ 463,784,070.30 254,058,340.00 177,184,059.96
二、营业成本合计－－－－－－ 374,900,932.45 202,606,396.21 143,957,058.30
其中：对外交易成本－－－－－－ 374,900,932.45 202,606,396.21 143,957,058.30
三、期间费用合计 104,411.00 －－ 754,441.64 344,673.93 － 47,721,708.11 28,698,883.36 19,409,349.35
四、营业利润合计-104,411.0 －－-754,441.64 -344,673.93 － 41,161,429.74 22,753,060.43 13,817,652.31
五、资产总计 1,895,589.－－ 70,351,803.35 13,917,427.61 -14,148,591.9 393,678,969.52 350,169,583.70 176,437,696.04
六、负债总计－－－ 27,638,400.00 -25,141,174.12 -3,210,179.45 251,260,820.81 240,865,148.08 98,859,783.540
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1－1－163
五、最近一年重大收购兼并情况
发行人不存在最近一年内的重大收购兼并其他企业资产（或股权）的情况。
六、经注册会计师核验的非经常性损益明细表
天华中兴会计师事务所有限公司对本公司最近三年的非经常性损益进行了鉴证，并出具了（天华中兴审字[2008]第 1184-04 号）《非经常性损益的专项审核报告》。公司申报财务报表期间（2005 年 1 月 1 日—2007 年 12 月 31 日）的非经常性损益发生额情况如下：
单位：元
非经常性损益项目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
非流动资产处置损益--238,878.81 -3,590.00
计入当期损益的政府补助 29,500.00 --
同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益 1,516,433.77 --
除上述各项之外的其他营业外收支净额 44,677.39 -36,991.78 -84,896.12
合计 1,590,611.16 -275,870.59 -88,486.12
扣除非经常性损益的净利润 37,653,057.43 20,409,724.34 12,424,367.01
七、最近一年末主要资产
（一）最近一年末的固定资产
截至 2007 年 12 月 31 日，本公司固定资产净额为 136,088,034.80 元，固定
资产情况如下：
单位：元
项目 2007年 1月 1日本期增加本期减少 2007 年 12 月 31
一、固定资产原值合计 148,249,837.15 27,319,020.60 5,651,971.27 169,916,886.48
其中：房屋建筑物 50,704,332.27 2,434,306.59 － 53,138,638.86
机器设备 83,485,342.81 19,905,412.27 5,356,511.61 98,034,243.47
运输设备 9,665,419.05 3,777,759.26 269,007.68 13,174,170.63
办公设备及其他 4,394,743.02 1,201,542.48 26,451.98 5,569,833.52
二、累计折旧合计 21,717,553.65 12,896,727.95 785,429.92 33,828,851.68
其中：房屋建筑物 3,794,559.35 2,377,612.96 － 6,172,172.31
机器设备 13,498,885.87 8,031,962.99 780,937.11 20,749,911.75
运输设备 1,934,116.06 1,875,265.93 2,898.72 3,806,483.27
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1－1－164项目 2007年 1月 1日本期增加本期减少 2007 年 12 月 31办公设备及其他 2,489,992.37 611,886.07 1,594.09 3,100,284.35
三、减值准备合计－－－－
其中：房屋建筑物－－－－机器设备－－－－运输设备－－－－办公设备及其他－－－－
四、账面价值合计 126,532,283.50 14,422,292.65 4,866,541.35 136,088,034.80
其中：房屋建筑物 46,909,772.92 56,693.63 － 46,966,466.55
机器设备 69,986,456.94 11,873,449.28 4,575,574.50 77,284,331.72
运输设备 7,731,302.99 1,902,493.33 266,108.96 9,367,687.36
办公设备及其他 1,904,750.65 589,656.41 24,857.89 2,469,549.17
本期未发现固定资产存在发生减值的迹象。
（二）最近一年末的无形资产
截至 2007 年 12 月 31 日，公司无形资产账面价值为 9,687,696.54 元，具体
情况如下表：
单位：元
项目取得方式原值摊余价值
土地使用权出让或股东增加投资 10,488,129.24 9,556,937.42
应用软件外购 147,680.00 130,759.12
合计- 10,635,809.24 9,687,696.54
八、最近一年末主要债项
（一）银行借款
1、银行短期借款
单位：元
借款类别 2007 年 12 月 31 日
信用借款-
担保借款 36,190,000.00
抵押借款 11,030,000.00
质押借款-
合计 47,220,000.00
2、银行长期借款
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1－1－165截止 2007 年 12 月 31 日，公司长期借款余额为 45,650,000.00 元，明细列
示如下：
单位：元
借款单位币种借款金额借款条件
中国农业银行厦门同安支行人民币 5,000,000.00 抵押、保证
中国农业银行厦门同安支行人民币 10,000,000.00 抵押、保证
中国建设银行厦门同安支行人民币 10,000,000.00 抵押、保证
中国建设银行厦门同安支行人民币 7,750,000.00 抵押、保证
中国建设银行厦门同安支行人民币 12,900,000.00 抵押、保证
合计 45,650,000.00
3、应付票据
单位：元
票据种类 2007 年 12 月 31 日
银行承兑汇票 62,340,585.91
合计 62,340,585.91
（二）对内部人员和关联方的负债
截至2007年12月31日，本公司对内部人员和关联方的负债主要包括：
1、应付职工薪酬 491,369.80 元，其中应付职工福利费 488,409.80 元；
2、截止2007年12月31日，其他应付款中应付持本公司5%以上股份的股东宏
立投资款项978,952.93元。
本公司无对其他关联方的负债。
（三）主要合同承诺的债务、或有债项，或有负债及重大逾期未
偿还款项
截至2007年12月31日，本公司无主要合同承诺的债务、或有债项，也无需要披露的票据贴现、抵押等形成的或有负债以及重大逾期未偿还债项。
九、所有者权益变动情况
（一）股本
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1－1－166单位：元
股东名称 2007 年 12 月 31 日
2006 年
12 月 31 日
2005 年
12 月 31 日
宏立投资 18,795,000.00 10,150,000.00 3,040,000.00
荣圣兴－－ 26,190,000.00
新福源 7,702,500.00 4,160,000.00 4,160,000.00
汇信投资 48,502,500.00 26,190,000.00 －
合计 75,000,000.00 40,500,000.00 33,390,000.00
报告期内，公司股本（实收资本）变动情况详见本招股说明书第四节“三、
（一）公司股本形成与历次变化情况”。
（二）资本公积
单位：元
项 目 2007 年 12 月 31 日
2006 年
12 月 31 日
2005 年
12 月 31 日
股本溢价 5,101,429.02 1,204,820.46 1,187,540.01
其他资本公积 2,812,431.34 15,000,000.00 --
合计 7,913,860.36 16,204,820.46 1,187,540.01
1、2007 年 3 月 27 日，本公司控股合并了同一控制下的子公司荣圣兴，并
根据《企业会计准则第 20 号—企业合并》的规定调整了 2007 年的期初报表数据，2007 年期初报表数据合并抵消时，由于并无对荣圣兴的长期投资，故将荣圣兴的实收资本 15,000,000.00 元调整计入资本公积。2007 年 12 月 31 日正常
进行合并抵消，不再确认此项资本公积。
2、2007 年 12 月 31 日的资本公积构成为：2007 年 1 月以本公司原会计准
则下2006年10月31日净资产折股成立股份公司形成的股本溢价1,908,643.20
元；首次执行新会计准则追溯调整递延所得税资产调整增加母公司 2006 年 10月 31 日净资产 724,949.57 元；根据 2007 年 11 月 16 日财政部发布的《企业会
计准则解释第 1 号》的规定，对控股子公司的投资采用成本法核算，追溯调整增加母公司 2006 年 10 月 31 日的净资产 951,367.59 元；收购厦门市荣圣兴工
贸有限公司形成的股本溢价 1,516,468.66 元；还原厦门市荣圣兴工贸有限公司
截止收购时点（2007 年 3 月 31 日）盈余公积和未分配利润形成的资本公积2,812,431.34 元。
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（三）盈余公积
单位：元
项目 2007 年 12 月 31 日
2006 年
12 月 31 日
2005 年
12 月 31 日
期初余额 7,931,101.47 4,755,418.60 2,905,786.46
本期增减变动余额-5,048,667.32 3,175,682.87 1,849,632.14
其中：提取盈余公积 1,929,478.27 3,175,682.87 1,849,632.14
所有者权益内部结转-6,978,145.59 --
期末余额 2,882,434.15 7,931,101.47 4,755,418.60
其中所有者权益内部结转系公司整体改制为股份公司时，盈余公积转增股本所致。
（四）未分配利润
单位：元
项目 2007 年 12 月 31 日
2006 年
12 月 31 日
2005 年
12 月 31 日
期初余额 30,101,352.04 27,311,541.39 16,825,292.64
本期增减变动余额 1,010,264.61 2,789,810.65 10,486,248.75
其中：净利润 35,091,737.19 20,294,358.63 12,335,880.89
其他－-4,328,865.11 －
提取盈余公积-1,929,478.29 -3,175,682.87 -1,849,632.14
对所有者（或股东）的分配-2,250,000.00 -10,000,000.00 －
所有者内部权益结转-29,901,994.31 －－
期末余额 31,111,616.65 30,101,352.04 27,311,541.39
1、2006 年 10 月 15 日，根据厦门合兴包装印刷有限公司董事会决议批准，
根据公司章程的规定，本公司全体董事一致同意按股东在注册资本中的出资比例对 2005 年度当期利润进行分配。本次利润分配总额为 10,000,000.00 元。
2、根据公司 2007 年 6月 10日第一届董事会第三次会议审议通过，并经 2007
年 6 月 25 日 2007 年第二次临时股东会批准《关于对公司利润进行分配的议案》，公司向全体股东分配利润 2,250,000 元。
3、2007 年 3 月 27 日，本公司控股合并了同一控制下的子公司荣圣兴，并
根据《企业会计准则第 20 号—企业合并》的规定调整了 2007 年的期初报表数据，确认荣圣兴截止 2006 年 12 月 31 日未分配利润-4,328,865.11 元。
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4、2007 年 1 月 30 日，公司以经审计的厦门合兴包装印刷有限公司截止到
2006 年 10 月 31 日的净资产按照 1：1的比例折股，设立厦门合兴包装印刷股份有限公司，并经天华中兴会计师事务所出具的（天华中兴验字[2006]第 184-02号）验资报告确认，其中未分配利润折股金额为 28,423,249.33 元。
十、现金流量
本公司报告期内现金流量净额情况如下表：
单位：元
项 目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
一、经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计 366,402,074.92 263,216,099.32 199,779,683.19
经营活动现金流出小计 343,441,267.83 236,091,330.72 201,210,301.91
经营活动产生的现金流量净额 22,960,807.09 27,124,768.60 -1,430,618.72
二、投资活动产生的现金流量：
投资活动现金流入小计 25,701,971.27 1,685,880.78 400.00
投资活动现金流出小计 44,847,343.68 54,672,304.65 15,230,060.28
投资活动产生的现金流量净额-19,145,372.41 -52,986,423.87 -15,229,660.28
三、筹资活动产生的现金流量：
筹资活动现金流入小计 258,862,011.29,978,224.83 93,647,138.87
筹资活动现金流出小计 264,528,379.95 181,126,225.53 65,821,006.75
筹资活动产生的现金流量净额-5,666,368.73 48,851,999.30 27,826,132.12
四、汇率变动对现金及现金等价物
的影响-46,386.49 -25,051.49 -15,594.45
五、现金及现金等价物净增加额-1,897,320.54 22,965,292.54 11,150,258.67
加：期初现金及现金等价物余额 38,517,670.38 15,476,954.43 4,326,695.76
六、期末现金及现金等价物余额 36,620,349.84 38,442,246.97 15,476,954.43
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十一、其他重要事项
（一）或有事项
截至 2007 年 12 月 31 日，本公司无需要披露的或有事项。
（二）资产负债表日后事项
截至 2007 年 12 月 31 日，本公司无需要披露的重大资产负债表日后事项。
（三）其他重要事项
1、2006 年 10 月，根据公司董事会决议，对公司 2005 年度所实现净利润，
在提取储备基金及企业发展基金后，向公司股东分配 1000 万元，各股东所分配金额以各自所占公司实收资本的比例确定，其中：向汇信投资分配 646.7 万元，
向宏立投资分配 250.6 万元，向新福源分配 102.7 万元。
2、2007 年 6 月 25 日，公司 2007 年第二次临时股东大会审议通过了《关于
对公司利润进行分配的议案》，每股派发现金红利 0.03 元（含税），合计派发
2,250,000 元，剩余的未分利润结转以后年度分配。
十二、主要财务指标
（一）基本财务指标
项 目 2007.12.31 2006.12.31 2005.12.31
流动比率 1.20 0.88 1.15
速动比率 0.93 0.70 1.00
资产负债率（母公司）（%） 58.47 65.31 58.94
应收账款周转率 4.83 3.85 3.48
存货周转率 7.40 6.74 9.92
息税折旧摊销前利润（元） 61,778,419.45 34,365,723.86 21,573,604.94
利息保障倍数 6.43 5.64 5.52
每股经营活动的现金流量（元） 0.31 0.67 -0.04
每股净现金流量-0.03 0.57 0.33
无形资产（扣除土地使用权等后）占净资产的比率（%） 0.09 0.13 0.00
【注】上述财务指标的计算方法如下：
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=速动资产/流动负债
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1－1－170资产负债率=总负债/总资产（以母公司财务数据为计算依据）
应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额
存货周转率=营业成本/存货平均余额
息税折旧摊销前利润＝利润总额+利息费用+折旧摊销
利息保障倍数＝（利润总额＋利息费用）/利息费用
每股经营活动的现金流量=经营活动产生的现金流量净额/期末股本总额
每股净现金流量＝现金流量净额/期末股本总额
无形资产(不含土地使用权)占净资产的比例=无形资产(不含土地使用权)/归属于母公司股东权益
（二）净资产收益率和每股收益
按照公开发行证券公司信息披露编报规则第 9 号――净资产收益率和每股收益的计算及披露（2007 年修订）要求，本公司最近三年的净资产收益率和每股收益如下表所示：
1、净资产收益率情况：
全面摊薄净资产收益率（%）加权平均净资产收益率（%）
报告期利润
2007 年 2006 年 2005 年 2007 年 2006 年 2005 年归属于公司普通股股东的净利润 30.02% 21.42% 18.51% 31.04% 26.36% 23.12%
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润
28.66% 21.71% 18.64% 30.05% 26.14% 23.27%
2、每股收益
基本每股收益（元）稀释每股收益（元）
报告期利润
2007 年 2006 年 2005 年 2007 年 2006 年 2005 年归属于公司普通股股东的净利润 0.51 0.58 0.45 0.51 0.58 0.45
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润
0.48 0.58 0.46 0.48 0.58 0.46
【注】上述数据计算公式如下：
全面摊薄净资产收益率=P÷E
其中：P为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润，E为归属于公司普通股股东的期末净资产
加权平均净资产收益率=P/(E0 ＋ NP÷2 ＋ Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0)
其中：P分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP 为归属于公司普通股股东的净利润；E0 为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei 为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej 为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0 为报告期月份数；Mi 为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj 为减少净资产下一月份起至报厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－171告期期末的月份数；Ek 为因其他交易或事项引起的净资产增减变动；Mk 为发生其他净资产增减变动下一月份起至报告期期末的月份数。加权平均每股收益=当期净利润/﹛期初股份数+公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数+（当期发行新股或债转股等增加股份数×新增股份下一月份至当期期末的月份数-当期回购或缩股等减少股份数×自减少股份下一月份至当期期末的月份数）/当期月份数﹜
基本每股收益=P÷S
S= S0 ＋ S1 ＋ Si×Mi÷M0 - Sj×Mj÷M0-Sk
其中：P为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润；S 为发行在外的普通股加权平均数；S0 为期初股份总数；S1 为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si 为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj为报告期因回购等减少股份数；Sk 为报告期缩股数；M0 报告期月份数；Mi 为增加股份下一月份起至报告期期末的月份数；Mj 为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数。
稀释每股收益=P/(S0 ＋ S1 ＋ Si×Mi÷M0 - Sj×Mj÷M0—Sk+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数)
其中：P为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润。
十三、发行人盈利预测披露情况
公司未编制盈利预测报告。
十四、历次验资及资产评估情况
（一）历次验资情况
1993 年公司成立时的注册资本为 380 万元，1996 年 10 月 24 日经厦门市同安县审计师事务所出具的（[1996]同审事验字第 292 号）《验资报告》确认，截至 1994 年 5 月 20 日，公司实收资本为 380 万元。
1997 年 3 月 31 日，经厦门市外商投资工作委员会（厦外资审[1997]198 号文）《关于同意厦门合兴包装印刷有限公司变更投资者、增资的批复》批准，公司注册资本增加至 800 万元，1998 年 3 月 31 日经厦门农信会计师事务所出具的（厦信会验字[1998]第 YB－062 号）《验资报告》确认，截止 1998 年 3 月 27 日，公司实收资本为 657.60 万元。2001 年 11 月 26 日经厦门中瑞会计师事务所有限
公司出具的（厦中瑞验[2001]Y1512 号）《验资报告》确认，截止 2001 年 11 月14 日，本公司各股东均足额缴纳全部增资，公司实收资本为 800 万元。
2003 年 4 月 23 日，经厦门市外商投资局（厦外资审[2003]260 号）《厦门市外商投资局关于同意厦门合兴包装印刷有限公司增资的批复》批准，公司注册资本增加至 1200 万元，2004 年 2 月 27 日经厦门达山会计师事务所出具的（厦达山会外验字[2004]第 166 号）《验资报告》确认，截止 2004 年 2 月 27 日，公司厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－172实收资本为 1200 万元。
2004年 12月 15日，经厦门市同安区经济贸易发展局（同经贸批字[2004]158号）《厦门市同安区经济贸易发展局关于同意厦门合兴包装印刷有限公司增资的批复》批准，公司注册资本增加至 4050 万元。2005 年 4 月 14 日经厦门达山会计师事务所有限公司出具的（厦达山会外验字[2005]第 023 号）《验资报告》确认，截至 2005 年 4 月 14 日公司实收资本为 3339 万元。2006 年 10 月 8 日经厦门达山会计师事务所有限公司出具的（厦达山会外验字[2006]第 036 号）《验资报告》确认，截至 2006 年 9 月 29 日，公司实收资本为 4050 万元。
2007 年 1 月 10 日，经商务部（商资批[2006]2541 号文）《关于同意厦门合兴包装印刷有限公司申请转变为外商投资股份有限公司的批复》批准，公司以经审计的厦门合兴包装印刷有限公司截止到 2006 年 10 月 31 日的净资产76,908,643.20 元中的 7500 万元按照 1：1的比例折股，设立厦门合兴包装印刷
股份有限公司，2007 年 1 月 10 日经天华中兴会计师事务所有限公司出具的（天华中兴验字[2006]第 184-02 号）《验资报告》确认，验证各股东出资真实、足额到位。
（二）设立时及报告期内资产评估情况
2004年 12月 15日，经厦门市同安区经济贸易发展局（同经贸批字[2004]158号文件）批准，公司注册资本由 1,200 万元人民币增至 4,050 万元人民币，分别由荣圣兴、宏立投资增资 2,139 万元、711 万元人民币。2005 年 4 月 13 日，厦门均和评估咨询有限公司接受本公司委托，对荣圣兴此次增资投入的房地产进行评估，并出具了（厦均和估 2005 同 015[资]号）《资产评估报告书》。本次评估方法是：针对土地采用基准地价系数修正法作为评估基本方法，针对地上建筑物部分，选取成本法作为本次估价的评估方法。被评估的房地产在评估基准日 2005年 4 月 12 日评估净值为 21,446,700.00 元。
十五、备考合并利润表
根据证监会计字[2007]10 号（关于发布《公开发行证券的公司信息披露规范问答第 7号――新旧会计准则过渡期间比较财务会计信息的编制和披露》的通知）的要求，编制比较期间的备考利润表情况如下：
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1－1－173
1、全面执行新准则的合并利润表
单位：元
项目 2006 年度 2005 年度
一、营业收入 254,050,540.00 193,958,485.62
二、营业成本 232,128,045.85 180,189,365.71
其中：营业成本 201,778,503.78 160,059,428.30
营业税金及附加 134,496.72 106,042.01
销售费用 10,907,274.19 7,997,916.06
管理费用 12,571,945.62 7,200,448.65
财务费用 4,849,469.17 3,150,797.88
资产减值损失 1,886,356.37 1,674,732.81
加：公允价值变动净收益－－
投资净收益－－
其中：对联营企业和合营企业的投资收益－－
三、营业利润 21,922,494.15 13,769,119.91
加：营业外收入 73,597.15 68,298.32
减：营业外支出 286,659.61 166,524.27
四、利润总额 21,709,431.69 13,670,893.96
减：所得税费用 2,343,336.09 1,393,285.30
五、净利润 19,366,095.60 12,277,608.66
归属于母公司所有者的利润 19,453,460.01 12,350,749.12
少数股东损益-87,364.41 -73,140.47
六、每股收益：
（一）基本每股收益 0.55 0.45
（二）稀释每股收益 0.55 0.45
2、全面执行新准则下的母公司利润表
单位：元
项目 2006 年度 2005 年度
一、营业收入 219,924,678.91 177,184,059.96
减：营业成本 174,719,060.54 143,957,058.30
营业税金及附加 90,352.65 85,591.91
销售费用 8,799,303.07 7,792,802.25
管理费用 8,277,725.22 6,742,898.14
财务费用 4,797,402.72 3,122,917.62
资产减值损失 293,412.79 1,670,139.43
加：公允价值变动净收益－－
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1－1－174项目 2006 年度 2005 年度
投资净收益－－
其中：对联营企业和合营企业的投资收益－－
二、营业利润 22,947,421.92 13,812,652.31
加：营业外收入 3,817.86 40,066.75
减：营业外支出 254,604.26 128,552.87
三、利润总额 22,696,635.52 13,724,166.19
减：所得税费用 2,340,966.82 1,393,285.30
四、净利润 20,355,668.70 12,330,880.89
五、每股收益：
（一）基本每股收益 0.58 0.45
（二）稀释每股收益 0.58 0.45
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1－1－175第十节管理层讨论与分析
公司董事会和管理层结合公司最近三年经审计的的财务报表、经营情况和行业状况对公司的财务状况分析如下：
一、发行人最近三年财务状况分析
（一）资产质量分析
1、资产构成及其变化分析
010,00020,00030,00040,000
2007.12.31 2006.12.31 2005.12.31
公司最近三年资产构成及其变化（单位：万元）非流动资产流动资产
报告期内，公司生产经营规模逐步扩大，资产规模稳步增长。发行人最近三年各类资产余额及占总资产的比例如下：
单位：万元
2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日
项目
金额占比金额占比金额占比
流动资产 24,643.10 62.60% 21,300.85 60.83% 11,319.52 64.16%
固定资产（合计） 13,636.38 34.64% 12,653.23 36.14% 5,337.89 30.25%
无形资产 968.77 2.46% 991.64 2.83% 881.97 5.00%
递延所得税资产及其他 119.65 0.30% 71.24 0.20% 104.39 0.59%
资产总计 39,367.90 100% 35,016.96 100% 17,643.77 100%
总资产增长率 12.43%－ 98.47%－ 54.02%－
报告期内，公司固定资产增加较多，占总资产比例从 2005 年末的 30.25%增
加至 2007 年末的 34.64%，主要原因是新建福建长信、南京合兴、湖北合兴三家
“标准化工厂”。同时，公司流动资产随生产经营规模增大而逐年增加，特别是2006 年三家“标准化工厂”建成投产后，流动资产规模大幅增长。
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1－1－176
报告期内，公司流动资产主要结构如下：
单位：万元
2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日项目
金额占比金额占比金额占比
货币资金 6,123.94 24.85% 5,398.55 25.34% 2,013.28 17.79%
应收票据 35.57 0.14% 390.06 1.83% 187.59 1.66%
应收账款 11,744.79 47.66% 7,444.08 34.95% 5,756.50 50.85%
预付款项 688.77 2.79% 431.04 2.02% 688.07 6.08%
其他应收款 466.16 1.89% 3,090.05 14.51% 1,207.85 10.67%
存货 5,583.86 22.66% 4,547.07 21.35% 1,466.23 12.95%
流动资产合计 24,643.10 100% 21,300.85 100% 11,319.52 100%
流动资产增长率 15.69% 88.18%－ 33.51%－
由于公司行业及经营模式的原因，应收账款、存货、货币资金占流动资产的比重较高，该三项占比合计数于最近三年末均在 80%以上。
2、应收账款分析
2007 年末、2006 年末、2005 年末，公司应收账款净额分别占同期流动资产总额的 47.66%、34.95%、50.85%，基本保持稳定。2007 年末应收账款净额较 2005
年末增长 104.02%，增长幅度较大。
（1）应收账款增长源于业务增长
公司专注于为大型消费及轻工领域制造工厂供应瓦楞纸箱。公司经客户资质审核通过并认定为“合格供应商”后，将根据其生产排程计划“频繁、小批量”的下达纸箱订单。公司作为“合格供应商”，将通过持续优质服务，巩固与客户间的长期合作关系，目标是供应份额达到 50%以上，成为客户的主要纸箱供应商。
由于本公司主要目标客户群均具有规模大、资信等级高的特点，公司给予客户的应收账款账期普遍在 3个月左右。因此，在客户增加、业务规模增长的同时，公司应收账款规模将相应增长，并且规模大小主要由最近 3个月的主营业务收入决定。
报告期内，各期末应收账款规模与最近 3个月的主营业务收入比较如下：
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1－1－177单位：万元
报告期内，3个月内应收账款占最近 3个月主营业务收入比例一直较高，显示公司信用政策保持了一贯性，且在 2007 年第 4 季度信用政策偏紧的情况下保持了季度销售收入的持续增长。同时，2007 年末、2006 年末的 3 个月内应收账款占全部应收账款比例较 2005 年明显增长，显示公司应收账款期限结构优化，周转效率提高。
截止 2007 年 12 月 31 日，公司 2007 年 6 月 30 日应收账款的回收情况如下：
单位：万元
应收账款回收期间
账龄 2007 年 6 月30 日余额 7～10 月 11～12 月
2007 年 12 月 31 日尚未收回余额
3 个月以内 8,375.59 7,570.96 804.63 -
4-12 个月 1,999.47 1,794.52 204.95 -
1-2 年 37.51 9.68 8.94 18.89
2-3 年 31.57 1.00 0.00 30.57
3 年以上 105.87 52.63 1.82 51.42
合计 10,550.00 9,428.79 1,020.34 100.87
占比 100% 89.37% 9.67% 0.96%
截止 2007 年 12 月 31 日，公司 2007 年 6 月 30 日应收账款已收回 99.04%，
显示公司应收账款周转效率良好。
（2）应收账款监控体系严格有效
公司针对应收账款质量建立了严格的“事前、事中、事后”监控体系。
事前监控：在开发客户时，业务经理必须对客户的资信状况、产品竞争力进行专项调查，并对诚信记录有重大问题的客户实行“一票否决”；公司建立了严格的授信程序，特殊情形必须由公司总部审核后决定。
项目 2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日应收账款（余额） 12，427.98 8,153.70 6,323.13
其中：3 个月内应收账款 10，811.84 6,525.00 4,048.15
3 个月内应收账款占比 87.00% 80.03% 64.02%
项目 2007 年第 4 季 2006 年第 4 季 2005 年第 4 季
最近 3 个月主营业务收入 13，737.59 7,568.14 4,648.96
3 个月内应收账款/
最近 3 个月主营业务收入 78.70% 86.22% 87.08%
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1－1－178事中监控：应收账款的及时收回是业务经理的重要考核指标之一；业务经理亦有责任必须密切关注客户的经营、财务状况，并及时报告处理。
事后监控：财务部门按月与客户对账并及时分析回款情况，对不能按时付款的客户通知业务及生产部门停止接受新的供货订单及供货，并联合公司法律顾问采取相应措施。
报告期内，公司应收账款回收情况良好，2005 年以来形成的应收账款中仅发生了 1笔坏账计 0.15 万元，实际坏账率很低。
（3）应收账款质量良好，坏账准备计提充分
2007 年末，公司应收账款余额 12,427.98 万元（如下表）
单位：万元
帐龄应收账款金额比例(%)坏账准备应收账款净额
3 个月内 10,811.84 87.00% 540.59 10,271.25
4-12 个月 1,441.32 11.60% 72.07 1,369.25
1-2 年 73.94 0.59% 7.39 66.55
2-3 年 18.89 0.15% 3.78 15.11
3 年以上 81.99 0.66% 59.35 22.64
合计 12,427.98 100.00% 683.18 11,744.79
公司应收账款主要是给予戴尔、厦华、恒安、利胜、喜之郎等消费及轻工领域的国内外知名企业的信用，实际发生坏帐的可能性很小。
截止 2007 年末，3个月内的应收账款占全部应收账款 87%，公司应收账款周转情况良好；同时，1 年以上的应收账款合计为 174.82 万元，相应计提坏账准
备 70.52 万元，考虑到公司对全部应收账款计提坏账准备 683.18 万元，公司的
坏账准备计提充分。
3、存货分析
2007年末、2006年末、2005年末，公司存货余额分别占同期流动资产总额的
22.66%、21.35%、12.95%，存货占比显著增大；同时，存货余额大幅增加。报告
期内，存货的具体结构如下：
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1－1－179单位：万元
2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日项目
金额占比增幅金额占比增幅金额占比
原材料 3,196.32 57.24% 59.36% 2,005.78 44.11% 289.38% 515.12 35.13%
低值易耗品 59.27 1.06%-29.95% 84.61 1.86% 240.07% 24.88 1.70%
产成品 2,328.27 41.70% 7.74% 2,161.09 47.53% 171.24% 796.75 54.34%
库存商品---100% 295.59 6.50% 128.29% 129.48 8.83%
合计 5,583.86 100% 22.80% 4,547.07 100% 210.12% 1,466.23 100%
公司存货主要由原材料、产成品构成，2007年末、2006年末、2005年末两项合计占存货余额的比例分别为98.94%、91.64%、89.47%。
本行业为国内大中型消费及轻工领域制造商供应瓦楞纸箱，“经济运输半径”通常仅为100～150公里，生产经营主要在区域性市场内进行；不同区域性市场间相互独立。报告期内，本公司的市场覆盖面，从闽南地区扩展到南京地区、武汉地区，相应增大了对原材料、产成品等存货的需求。
（1）原材料余额增长源于三家新建“标准化工厂”
公司原材料主要是各种规格的箱板纸、瓦楞原纸。本公司主要服务于大型龙头企业，“及时交货”是公司的关键竞争优势。公司将原纸分为常用纸种、专用纸种，并基于对上游原纸厂家生产计划的分析，制订安全库存目标及相应的采购计划，以在确保“及时交货”前提下降低生产及交货周期，提高周转效率。
公司最近三年的期末原材料余额按区域性市场分类如下：
单位：万元
公司原纸库存规模主要与综合型纸箱工厂的家数相关。2005年末，公司只有厦门基地一家综合型纸箱工厂，原材料需求基本稳定；2006年，福建长信（隶属闽南地区）、湖北合兴、南京合兴三家“标准化工厂”相继建成投产，并参照厦门基地经营模式制订了相应的库存方案，导致2006年末公司整体原材料余额较2005年末上涨289.38%；2007年末，公司原材料余额较上年末增长59.36%，主要
地区 2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日
闽南地区 1,611.19 1,059.34 515.12
南京地区 612.45 481.44 －
武汉地区 972.68 465.01 －
原材料合计 3,196.32 2,005.79 515.12
原材料增长 59.36% 289.38%-2.64%
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1－1－180是因为公司新增客户较多，为较好地满足客户需要，各工厂增加了库存原纸规格、型号。
公司与主要原纸供应商之间长期保持良好的合作关系。随着原纸采购规模的持续扩大，公司已率先在业内与主要原纸供应商达成了及时供应的保障条款，有利于制订更加合理经济的原纸采购计划和库存方案，进一步提升原纸库存周转效率。
（2）产成品余额增长分析
公司产成品可分为在库产成品、在途产成品两类。最近三年的具体构成如下：
单位：万元
①在库产成品是公司“及时交货”能力的保障
本公司主要服务于消费及轻工领域的大型制造商。为确保“及时交货”，客户通常的采购作业流程如下：
公司目前“及时交货”能力较强。在领用原材料当天即可完成纸板生产，在1～2天内可完成纸箱生产；在获得或确认客户交货通知后，公司自有货运车队“6小时内送货到厂”。鉴于公司以服务大型客户为主，为配合客户实行“零库存”管理，公司需要分析客户主生产计划并提前组织纸箱生产，以确保订单能及时交付。对重点客户例如戴尔电脑，公司已实现“订单下达后，2小时内送货到厂”。
为此，公司需要较大规模的在库产成品存货。
三家新建“标准化工厂”建成投产后，公司于2006年度、2007年度分别新通项目 2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日
产成品余额 2,328.27 2,161.09 796.75
其中：在库产成品 1,697.97 1,215.02 363.75
占比 72.93% 56.22% 45.65%
在途产成品 630.30 946.07 433.00
占比 27.07% 43.78% 54.35%
生产计划采购部门纸箱订单业务经理订单系统
客户本公司
生产待包装成品仓管部门生产计划
运输部门仓管部门生产
订单下达交货通知厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－181过11家、46家当地大型企业的资质评审，被认定为其“合格供应商”。随着客户规模增加，公司相应大幅增加了在库产成品存货。2007年末、2006年末三家新工厂合计在库产成品存货分别为820.95万元、324.79万元。
本公司正在对自主开发的ERP系统实施优化升级，并致力于在本公司与客户的生产计划系统间直接交换数据，进一步提升生产协同性，在有效降低客户仓储物流成本的同时，提升本公司产成品库存的周转效率。
②基于谨慎性确认收入原则形成的在途产成品
本公司成为客户“合格供应商”后，通常每月会根据客户交货通知“频繁、小批量”地送货；每次送货时，客户仓管等部门确认数量后签署送货单或客户进仓单；月末本公司财务部门根据已经签署的送货单形成对账单，经客户确认当月全部送货记录、金额无误后开具发票并确认为销售收入。报告期内，公司一直基于谨慎性原则核算未及时获得客户确认的送货记录、金额，记入“在途产成品”库存，待次月获得客户确认时开具发票并确认为销售收入。
2007年末、2006年末、2005年末，公司在途产成品余额分别为630.30万元、
946.07万元、433.00万元，分别占同期产成品余额的27.07%、43.78%、54.35%，
分别占同期主营业务成本的1.87%、5.62%、3.04%。随着公司持续采取积极举措
与客户及时进行对账，并致力于推动客户共同提升财务作业效率，优化对账流程，在途产成品的规模可以得到有效控制。
4、货币资金分析
2007 年末，公司货币资金余额为 6,123.94 万元，其中银行承兑汇票保证金
2,461.91 万元，保证金不存在回收风险。
单位：万元
2006 年末货币资金余额较上年末增加 3,385.27 万元，主要原因是公司在销
售规模增长同时加大了货款回收力度；此外，公司加大银行承兑汇票结算方式，保证金余额较 2005 年末增加 1,088.74 万元。在销售规模快速增长同时，2007
年末货币资金余额较上年末增加 725.39 万元，主要是公司银行承兑汇票结算保
项目 2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日
货币资金 6,123.94 5,398.55 2,013.28
比上年增加额 725.39 3,385.27 -
占流动资产比例 24.85% 25.34% 17.79%
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1－1－182证金余额较上年末增加 915.12 万元。
5、其他应收款分析
其他应收款明细、经济内容及变动原因列示如下：
单位：万元
项目 2007.12.31 2006.12.31 2005.12.31 经济内容变动原因
员工借款(214 人) 183.31 117.72 67.37 备用金员工增加
上市准备费 103.80 中介费上市准备
湖北京山轻工机械股份公司 10.54 9.44 9.44 预付转入新增
恒安集团有限公司 10.00 10.00 合同保证销售
厦门永霖机电设备公司 9.45 9.45 预付转入未变动
武安建筑公司 5.86 合同保证
厦门汇信投资管理有限公司 2,153.00 股权转让回款
漳浦嘉兴石业有限公司 624.00 往来款回款
成都飞机工业公司 55.55 往来款核销
翔鹭涤纶纺纤有限公司 25.00 60.00 保证金收回
广西国发林业造纸有限公司 23.28 23.28 预付转入核销
吕秀英 22.00 往来款收回
厦门市荣圣兴工贸有限公司 830.04 往来款收回
集美第三建筑公司 121.15 往来款收回
厦门一代有限公司 120.00 往来款收回
石狮立兴包装有限公司 25.50 往来款核销
许晓光 14.20 往来款收回
其他 38.26 35.65 18.93 金额 5 万元以下合并列示
合计 361.21 3,085.09 1,289.91
【注】以上各期其他应收帐款明细中不包含待摊费用。
截止 2007 年末，其他应收款余额较上年末下降 84.91%，主要原因为：2007
年 3 月 15 日，本公司收购了同一控制下的子公司厦门市荣圣兴工贸有限公司，并根据《企业会计准则第 20 号—企业合并》的规定调整了合并会计报表 2007年的期初数据。由于该子公司 2006 年年末存在对控股股东厦门汇信投资管理有限公司的股权转让款应收款项 21,530,000 元，该款项 2007 年 3 月收回，故导致了其他应收款余额大幅减少。
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1－1－183
6、固定资产分析
报告期内，公司固定资产规模大幅增长，固定资产占总资产比例亦从 2005年末的 30.25%增加至 2007 年末的 34.64%。
单位：万元
（1）建设“标准化工厂”是固定资产增长的主要原因
报告期内，公司实施了以下重大固定资产投资项目：
单位：万元
此外，公司厦门基地厂房系股东于 2005 年 4 月以增资方式投入，详见“第九节财务与会计信息”之“十四、历次验资及资产评估情况”。
（2）复制“标准化工厂”是公司的战略性机会
经过持续多年的内涵式发展，公司已连续多年位居福建省纸箱行业的第一名，并成为中国包装行业龙头企业和中国包装联合会副会长单位；公司厦门基地单厂效益居全国同行业领先水平。报告期内，公司加大固定资产投入，复制“标准化工厂”是发展战略的需要。
报告期内，公司厦门基地生产线技改基本完成，难以通过技改挖潜继续保持快速成长。公司基于国内纸箱市场的巨大发展机遇，制订了“立足闽南、面向全国，复制标准化工厂”的发展思路。目前，福建长信、南京合兴、湖北合兴三家“标准化工厂”均实现了投产后半年达到盈亏平衡的预定目标，成为公司新的增长点。
项目 2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日固定资产净值 13,608.80 12,653.23 4,684.73
在建工程 27.57 － 653.16
固定资产合计 13,636.38 12,653.23 5,337.89
固定资产合计增长率 7.77% 137.05%－
固定资产合计/总资产 34.64% 36.13% 30.25%
项目合计 2007 年度 2006 年度 2005 年度
厦门基地技改 1,298.01 224.13 445.97 627.91
福建长信厂房设备 3,248.15 459.30 2,785.35 3.5
南京合兴设备 1,395.74 166.43 1,229.31 －
湖北合兴厂房设备 2,793.97 264.51 2,529.46 －
小计 8,735.87 1,114.37 6,990.09 631.41
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1－1－184虽然公司目前已覆盖了闽南地区、南京地区、武汉地区等消费及轻工产品的重要制造基地，“标准化工厂”的运营模式在国内关键区域市场均具有较强的竞争力，但是现有的固定资产规模难以适应公司进一步发展的需要。因此，公司计划运用本次募集资金进一步加大“标准化工厂”建设，并拟进入成都这一西南最关键区域市场，逐渐发展成为国内大型消费及轻工领域制造商的最佳纸箱供应商。
（3）固定资产质量分析
报告期末，公司按财务折旧年限计算的固定资产成新度如下：
单位：万元
2007年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日项目
原值占比成新度原值占比成新度
房屋建筑物 5,313.86 31.27% 88.38% 5,070.43 34.20% 92.52%
机器设备 9,803.42 57.70% 78.83% 8,348.53 56.31% 83.83%
运输设备 1,317.42 7.75% 71.11% 966.54 6.52% 79.99%
办公设备 556.98 3.28% 44.34% 439.47 2.97% 43.34%
合计 16,991.69 100% 80.09% 14,824.98 100% 85.35%
公司固定资产成新度高，不存在减值因素，固定资产质量良好。
7、主要资产减值准备的提取情况
（1）坏账准备
单位：万元
公司的坏账准备计提政策稳健，坏账损失的核算采用备抵法，计提坏账准备的方法为账龄分析法并结合个别认定法，按应收款项期末余额的一定比例提取坏账准备，具体提取比例为：
①坏账准备计提比例符合公司实际情况
公司制订坏账准备计提比例时，充分考虑了包装行业特点、收款结算方式、项目 2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日坏账准备 711.38 966.84 757.88
其中：应收账款 683.18 709.62 566.63
其他应收款 28.20 257.22 191.25
账龄 1 年以内 1～2 年 2～3 年 3～4 年 4～5 年 5 年以上
计提比例 5% 10% 20% 50% 80% 100%
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1－1－185历史信用经验。公司主要目标客户群均具有规模大、资信等级高的特点，且公司针对应收款项质量建立了严格的“事前、事中、事后”监控体系，特别是自 2000年以后公司致力于拓展大型客户，改善客户结构，有效地降低了坏账风险。根据公司销售货款的结算方式，账龄在 1 年以内的应收款项基本为正常业务往来款项，回收难度相对较小，坏账准备计提比例相对较低；随着账龄延长，回收难度相应增加，坏账准备计提比例相对提高。报告期内，公司应收账款回收情况良好，
2005年以来形成的应收账款中仅发生了1笔坏账计0.15万元，实际坏账率很低。
②坏账准备计提比例符合行业实际情况
相近行业上市公司坏账准备计提比例一览
相近行业公司综合 1 年以内 1～2 年 2～3 年 3～4 年 4～5 年 5 年以上永新股份(SZ002014) 5.08% 5% 10% 30% 50% 80% 100%
景兴纸业(SZ002067) 2.57% 0、3% 20% 50% 100% 100% 100%
粤华包(SZ200986) 4.42% 0、5% 10% 20% 50% 50% 50%
紫江企业(SH600210) 0.80% 0.3%、1% 5% 10% 40% 80% 100%
山鹰纸业(SH600567) 7.08 6% 10% 100% 100% 100% 100%
界龙实业(SH600567) 2.02% 0% 3%、10% 3%、30% 3%、50% 3%、50% 3%、100%
平均 3.18%－－－－－－
发行人 5.83% 5% 10% 30% 50% 80% 100%
【注 1】计算综合计提比例时，发行人系根据 2007 年末数据，相近行业公司系根据 2007年 9 月末数据。
【注 2】景兴纸业、粤华包、紫江企业分别对 3 个月以内的应收款项计提 0、0、0.3%
的坏账准备金；界龙实业对 1年以上应收关联方款项计提 3%的坏账准备金。
截止 2007 年 12 月 31 日，公司综合坏账准备计提比例为 5.83%，大于相近
行业上市公司平均的 3.18%。因此，公司坏账准备计提比例与相近行业上市公司
相比较符合谨慎性原则。
报告期内，公司对 1997 年以来的应收款项进行了清理，累计确认并核销坏账 94 笔共 415.94 万元，其中 2005 年以来形成的应收账款中仅发生了 1 笔坏账
计 0.15 万元。
公司采用备抵法核销应收款项，核销应收款项的具体会计处理方法为：借记厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－186“坏帐准备”科目，贷记“应收帐款”或“其他应收款”科目。
发行人全体独立董事出具了专项说明，认为：“合兴包装坏账准备计提比例的确定符合谨慎性原则，对应收款项已足额计提坏账准备。该等计提准备符合合兴包装的实际情况，客观真实地反映了合兴包装的资产状况和经营成果。”
天华中兴会计师事务所有限公司出具了专项说明，认为：“合兴包装坏账准备计提比例的确定符合谨慎性原则，对应收款项已足额计提坏账准备。该等计提准备符合合兴包装的实际情况，客观真实地反映了合兴包装的资产状况和经营成果。”
（2）存货跌价准备
报告期内，公司存货主要为原材料及根据订单生产的产成品，无任何减值情形，故未计提存货跌价准备。
鉴于公司常用纸种、专用纸种均系经过慎重决策后下达采购订单，报告期内原材料周转情况良好，在库原材料跌价风险很小。同时，公司系根据客户的生产计划及订单相应排程生产，在库产成品周转情况良好，在库产成品减值的风险很小。
发行人全体独立董事出具了专项说明，认为：“合兴包装不需计提存货跌价准备。上述措施符合合兴包装的实际情况，客观真实地反映了合兴包装的资产状况和经营成果。”
天华中兴会计师事务所有限公司出具了专项说明，认为：“合兴包装报告期内不存在需要计提存货跌价准备的存货情形，即合兴包装已经足额提取存货跌价准备”。
（3）固定资产减值准备
报告期内，公司固定资产无因市价持续下跌或技术陈旧、损坏、长期闲置导致的固定资产可收回金额低于其账面价值的情况，故未计提固定资产减值准备。
公司管理层认为，公司资产整体质量优良，处于良好使用及良好周转状态，资产减值准备计提符合资产质量的实际情况，计提金额充分、合理。
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1－1－187
（二）负债结构分析
1、负债结构及其变化分析
报告期内，公司负债结构如下：
单位：万元
2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日项目
金额占比金额占比金额占比
短期借款(含 1 年内到期的长期借款) 7,382.00 29.38% 11,480.85 47.66% 5,801.50 58.68%
应付票据 6,234.06 24.81% 1,840.08 7.64% 937.00 9.48%
应付账款 6,011.57 23.93% 8,788.25 36.49% 2,602.90 26.33%
其他 933.46 3.72% 1,977.33 8.21% 544.58 5.51%
流动负债小计 20,561.08 81.83% 24,086.51 100.00% 9,885.98 100.00%
长期借款 4,565.00 18.17%－－－－
负债合计 25,126.08 100.00% 24,086.51 100.00% 9,885.98 100.00%
负债/股东权益 1.76 2.20 1.27
2005～2006 年，公司负债均为流动负债，并以短期借款、应付账款及应付票据为主。由于报告期内资本性支出较大，2006 年末公司非流动资产超过股东权益 2,785.66 万元。为改善负债结构，适应公司长期发展战略规划，公司于 2007
年增加了中长期银行借款 4,565 万元，同期减少了短期借款 4,098.85 万元。
报告期内，公司负债总额与同期股东权益相比合理，2007、2006、2005 年
分别为 1.76、2.20、1.27 倍，显示公司财务政策相对稳健。
2、银行借款分析
报告期内，随着业务规模、资产规模持续扩大，公司借款规模相应增加。2006年末较上年末增长 5,679.35 万元，增长率为 97.89%；2007 年末,包括长期借款
4,565 万元在内，银行借款规模较 2006 年末增长 466.15 万元，增长率为 4.06%。
报告期内，公司银行借款均为抵押、质押及担保借款，借款信用记录好，无任何不良记录。
3、应付账款及应付票据分析
报告期内，公司应付账款及应付票据结构如下：
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1－1－188单位：万元
2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日项目
金额增长率金额增长率2005 年
12 月 31 日金额
应付账款 6,011.57 -31.60% 8,788.25 237.63% 2,602.90
1、购买原辅料 5,140.23 -4.11% 5,360.80 106.71% 2,593.38
2、购买设备 595.18 － 1,348.48 － 9.52
3、合并荣圣兴 276.16 － 2,078.97 －－
应付票据 6,234.06 238.79% 1,840.08 96.38% 937.00
合计 12,245.63 15.22% 10,628.32 200.24% 3,539.90
报告期内，公司应付账款主要用于购买原辅材料。由于新建三家“标准化工厂”，购买设备较多，分别于 2007 年末、2006 年末形成欠设备供应商的应付账款 595.18 万元、1,348.48 万元。由于本公司于 2007 年 3 月收购荣圣兴属于同
一控制下企业合并，根据《企业会计准则第 20 号—企业合并》需自 2007 年期初开始合并荣圣兴报表，该项合并因素导致本公司 2006 年末应付账款余额增加2,078.97 万元。
剔除购买设备欠款及合并荣圣兴影响后，公司对原辅材料供应商的应付款项在报告期内的变动趋势主要受公司原辅材料采购规模影响。由于公司 2006 年末产能较 2005 年末大幅增加，原材料库存增加 289.38%，相应导致应付原辅材料
供应商款项增加 106.71%；公司主营业务收入从 2006 年第 4季度的 7,568.14 万
元增加至 2007 年第 4季度的 13,737.597 万元，原材料采购规模相应增大，导致
公司应付原辅材料供应商款项（包括应付票据）从上年末的 7,200.88 万元增加
至 11,252.52 万元，增幅为 56.25%。
2007 年末、2006 年末、2005 年末的应付票据余额分别为 6,234.06 万元、
1,840.08 万元、937.00 万元，主要是公司对到期应付主要原材料供应商账款较
多采用银行承兑汇票方式结算。截止 2007 年末，包括银行借款、银行承兑汇票，公司尚余 4,665 万元授信额度未使用。
报告期内各期末，应付票据构成情况如下：
1）、按照票据种类统计
单位：万元
票据种类 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31
银行承兑汇票 6,234.06 1,840.08 937.00
2）、应付票据的构成及对应经济业务
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1－1－189单位：万元
供应商名称 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31 经济业务福建省青山纸业股份有限公司 1,436.00 1,001.09 214.00 采购原纸
漳州港兴纸业有限公司 962.00 186.00 49.00 采购原纸
东莞玖龙纸业有限公司 552.00 29.00 采购原纸
龙海市下楼民政福利造纸厂 335.00 70.00 采购原纸
江苏理文造纸有限公司 333.51 采购原纸
漳州八龙纸业有限公司 325.00 240.00 35.00 采购原纸
福建省联盛纸业有限责任公司 324.00 采购原纸
玖龙纸业(太仓)有限公司 233.77 采购原纸
福建敦信纸业有限公司 219.00 采购原纸
昌乐世纪阳光纸业有限公司 218.00 采购原纸
泉州贵格纸业有限公司 183.00 10.00 采购原纸
江西联兴纸业有限公司 146.86 采购原纸
宁波新桥化工有限公司 108.00 163.90 65.00 包装材料
爱尔德斯(厦门）塑胶有限公司 100.00 原材料
东莞理文造纸厂有限公司 87.70 采购原纸
山东晨鸣纸业集团 86.77 采购原纸
永锦达机械（深圳）有限公司 77.77 固定资产
东莞海龙纸业有限公司 68.00 38.31 15.00 采购原纸
广东理文造纸有限公司 48.18 采购原纸
新密市汇丰纸业有限公司 47.63 采购原纸
上海弘迈机械有限公司 45.00 固定资产
宜昌北陵纸业有限公司 30.67 采购原纸
武汉金凤凰纸业有限公司 30.00 采购原纸
咸宁市福华造纸有限公司 30.00 采购原纸
广东番禺财益机械工业有限公司 28.90 固定资产
仙桃明远纸业有限公司 27.30 采购原纸
厦门市麒龙纸业有限公司 22.00 84.00 20.00 采购原纸
厦门金华港彩印有限公司 19.00 原材料
厦门金侨达商贸有限公司 16.00 原材料
厦门市丰豪纸业有限公司 16.00 采购原纸
深圳市增强科技有限公司 15.00 原材料
南靖东宝旺纸业有限公司 13.00 采购原纸
厦门兴城毅包装有限公司 13.00 原材料
厦门国贸集团股份有限公司 12.00 采购原纸
佛山华丰纸业有限公司 12.00 采购原纸
厦门金鹭王纸业有限公司 8.00 采购原纸
崇阳金昌纸业有限公司 4.00 原材料
博琛实业有限公司 84.00 包装材料
厦门市金旭丰商贸有限公司 3.77 采购原纸
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1－1－190供应商名称 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31 经济业务泉州联新纸业有限公司 125.00 采购原纸
青州造纸厂 23.00 采购原纸
厦门新长城钢构有限公司 321.00 工程款
合计 6,234.06 1,840.08 937.00
4、其他应付款分析
报告期内发行人其他应付款情况如下：
单位：万元
项目 2007. 12.31 2006.12.31 2005.12.31 经济内容变动原因
香港宏立投资有限公司 97.90 95.97 95.97 投资款投资
南京前程通风设备制造有限公司 66.67 厂房租金
个人（业务垫支） 33.79 17.55 2.75 业务垫支业务
苏跃进 15.00 15.00 保证金未变动
安溪恒祥纸箱厂 28.00 28.00 往来款未变化
永春明星纸箱厂 20.00 20.00 往来款未变化
新福源工贸有限公司 904.00 2.80 往来款还款
新兴包装有限公司 220.00 往来款还款
许晓荣 74.00 往来款还款
汉川市城隍建筑工程公司 50.00 保证金还款
斯凯威人力资源有限公司 19.00 19.00 往来款还款
吕秀英 往来款还款
其他 7.57 3.30 1.27 金额 5万元以下合并列示
合计 220.92 1,446.82 169.79
截止 2007 年末，其他应付款余额较上年末减少 84.73%，主要原因为子公司
厦门市荣圣兴工贸有限公司归还了对关联方新福源的往来款。
（三）现金流量及偿债能力分析
1、经营活动产生的现金流量分析
报告期内，公司现金流量构成如下：
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1－1－191单位：万元
由于公司投资活动现金流出规模逐年加大，部份通过筹资活动现金流入补足，其余部份需通过经营性现金流予以补足。2005～2007 年度，公司现金及现金等价物累计净增加额为 3,221.83 万元，显示公司的快速发展有充足财务资源
支持，财务状况稳健。
报告期内，发行人销售商品和提供劳务收到的现金与营业收入的关系列表如下：
单位：万元
项目 2007 年度 2006 年度 2005 年度注说明
一、营业收入 46,378.41 25,405.83 17,718.41 （1）合并利润表营业收入填列
其中：免增值税的销售收入 204.38 282.01 53.10 （2）财务明细账分析填报
减：应收账款
增加额 4,274.28 1,830.56 1,450.46 （3）
应收账款余额年末数减年初数填列
减：应收账款
核销金额 254.06 44.66 0.00 （4）
董事会批准备核销的坏账金额填列
减：应收票据
增加额-354.49 202.48 187.59 （5）应收票据年末数减年初数填列
加：预收账款
增加额-263.41 209.79 92.56 （6）预收账款年末数减年初数填列
二、销售商品应
收现额的测算 49,790.74 27,808.97 19,176.02 （7）
（7）=（（1）-（2））*1.17+
（2）-（3）-（4）-（5）+（6）
三、销售商品、
提供劳务收到的现金
35,305.75 24,498.64 18,568.33 （8）合并现金流量表数据填列
四、差异金额 14,484.99 3,310.34 607.69 （9）（9）=（7）-（8）
其中：应收票据
背书金额 14,484.99 3,169.66 607.69 （10）
根据财务应收票据明细账及应收票据备查登记本分析填列
其中：06 年末荣圣兴应收账款余额
0.00 140.68 0.00 （11）荣圣兴2006年12月31日资产负债表应收账款余额
发行人会计师发表意见：“我们认为发行人现金流量表的编报基础及原则符项目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
经营活动产生的现金流量净额 2,296.08 2,712.48 -143.06
投资活动产生的现金流量净额-1,914.54 -5,298.64 -1,522.97
筹资活动产生的现金流量净额-566.64 4,885.20 2,782.62
汇率变动的影响-4.64 -2.51 -1.56
现金及现金等价物净增加额-189.73 2,296.53 1,115.03
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1－1－192合会计准则的要求,报告期内发行人销售商品和提供劳务收到的现金与营业收入的沟稽关系是合理的。”
2005～2007 年度，公司净利润合计为 7,171.35 万元；经营活动产生的现金
流量净额合计为 4,865.50 万元，经营活动产生的现金流量净额偏低。报告期内，
公司经营活动产生的现金流量净额具体形成情况如下：
单位：万元
如上表所示，影响公司经营活动产生的现金流量净额的主要因素是存货变动、经营性应收应付项目变动。
（1）2005 年度经营活动产生的现金流量分析
2005 年度公司实现净利润 1,233.59 万元，同期经营活动产生的现金流量净
额为-143.06 万元。该年度经营活动产生的现金流量净额为小额负数的主要原因
经营性应收项目较上度增加 1,696.81 万元。该年度公司主营业务收入较上年度
增长 39.27%，相应地年末应收账款较上年末增长 1,325.37 万元，增幅为 29.91%，
小于营业收入增长幅度。该年度公司存货变动较小，且因为公司在年末主动加大了对上游供应商的偿付力度，导致经营性应付项目较上年度减少 585.48 万元。
（2）2006 年度经营活动产生的现金流量分析
2006 年度公司实现净利润 2,013.39 万元，同期经营活动产生的现金流量净
额为 2,712.48 万元。该年度经营活动产生的现金流量净额较好的主要原因是经
营性应付项目增长与存货、经营性应收项目增长基本同步。该年度内，公司主营业务收入较上年增长 24.68%，公司经营性应收项目相应增加了 1,665.53 万元，
产成品存货期末余额相应增加了 1,364.34 万元；此外，由于该年度新增 3 家综
合性纸箱厂，产能从 4,000 万平方米/年增加至 16,000 万平方米/年，原材料库存期末余额较上年末增加 1,490.66 万元，增幅为 289.38%。与原材料采购规模
项目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
净利润 3,924.37 2,013.39 1,233.59
固定资产折旧 1,273.29 681.92 468.26
财务费用 758.63 484.05 304.02
存货的减少(减:增加)-1,036.79 -3,080.84 -29.05
经营性应收应付项目净影响-2,699.47 2,475.66 -2,282.30
其中：经营性应收项目减少-4,198.16 -1,665.53 -1,696.81
经营性应付项目增加 1,498.69 4,141.19 -585.48
经营活动产生的现金净流量 2,296.08 2,712.48 -143.06
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1－1－193变动相一致，公司应付原材料采购款增加了 2,767.42 万元；此外，应付票据增
加了 903.08 万元，预收账款增加了 209.79 万元。该年度经营性应付项目增加了
4,141.19 万元，略低于存货、经营性应收项目增加额。
（3）2007 年度经营活动产生的现金流量分析
2007 年度公司实现净利润 3,924.37 万元，同期经营活动产生的现金流量净
额为 2,296.08 万元。该期间经营活动产生的现金流量净额较好的主要原因是随
着 3 家新建综合纸箱厂快速达产，在存货、经营性应收项目快速增长的同时,净利润、固定资产折旧摊销增长基本同步。该年度内，公司主营业务收入较上年增长 94.20%，公司应收账款相应增加了 4,300.71 万元，存货期末余额相应增加了
1,036.79 万元；此外，经营性应付项目增加了 1,498.69 万元。
由于公司一直保持业务规模快速成长、盈利能力良好、应收账款回收及时的营运特点，虽然 2005～2007 年度经营活动产生的现金流量净额合计数仅相当于净利润合计数的 67.85%，但随着福建长信、南京合兴、湖北合兴 3 家“标准化
工厂”效益进一步提升，公司未来经营活动产生的现金流量将得到进一步改善。
2、主要财务指标
报告期内，与公司偿债能力相关的主要财务指标如下：
3、资产负债率分析
报告期内，公司资产负债率（母公司）基本稳定，公司财务政策相对稳健。
虽然公司资产质量一直较好，且注重精细化管理提升经营效率，但较高的资产负债率对公司业务发展仍存在抑制作用。
4、流动比率和速动比率分析
影响流动比率、速动比率的因素包括流动资产、流动负债及存货规模等。
财务指标 2007.12.31 2006.12.31 2005.12.31
资产负债率（母公司%） 58.47% 65.31% 58.94%
流动比率 1.20 0.88 1.15
速动比率 0.93 0.70 1.00
财务指标 2007 年度 2006 年度 2005 年度
息税折旧摊销前利润（万元） 6,177.84 3,436.57 2,157.36
经营性现金净流量（万元） 2,296.08 2,712.48 -143.06
利息保障倍数（倍） 6.43 5.64 5.52
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1－1－194报告期内，公司流动资产规模一直随业务规模增长而增长。
单位：万元
公司主要为大型消费及轻工领域制造商服务，流动资产主要由应收账款、存货、货币资金三项构成。2007 年末、2006 年末、2005 年末，三项合计占流动资产比重分别为 95.17%、81.64%、81.59%。其中，应收账款规模较大的原因是因
为公司主要目标客户群均具有规模大、资信等级高的特点，公司销售时通常给予客户 3个月左右的付款账期；2007 年末、2006 年末、2005 年末，公司 3个月内应收账款占最近 3 个月主营业务收入比例分别为 78.70%、86.22%、87.08%，账
款回收情况良好。存货规模较大的原因是公司为满足向客户“及时交货”需要，需准备较大规模的原材料及产成品存货；报告期内，公司新建福建长信、南京合兴、湖北合兴等 3家大型综合纸箱厂，进一步加大了存货规模，且存货周转情况良好。
同时，公司是国内排名前十的瓦楞纸箱包装生产商，拥有厦门基地、福建长信、南京合兴、湖北合兴等 4 家大型综合纸箱厂，瓦楞纸板总产能已达到年产20,000 万㎡，相应对厂房、机器设备等固定资产投资需求较大。
单位：万元
由于公司缺乏资本市场等长期融资渠道，固定资产投资等非流动资产主要依项目 2007 年 12 月 31 日 2006 年 12 月 31 日 2005 年 12 月 31 日
流动资产 24,643.10 21,300.85 11,319.52
项目 2007 年第 4 季 2006 年第 4 季 2005 年第 4 季
最近 3 个月主营业务收入 13,737.59 7,568.14 4,648.96
流动资产/
最近 3 个月主营业务收入 179.38% 281.45% 243.49%
项目 2007 年 12 月 31 日
2006 年
12 月 31 日
2005 年
12 月 31 日
股东权益 14,241.81 10,930.44 7,757.79
长期负债 4,565.00 0.00 0.00
长期资金来源小计 18,806.81 10,930.44 7,757.79
非流动资产 14,724.80 13,716.10 6,324.25
其中：固定资产 13,636.38 12,653.23 4,684.73
无形资产 968.77 991.64 881.97
长期资金来源－非流动资产 4,082.02 -2,785.66 1,433.54
（长期资金来源－非流动资产）/流动资产 16.56%-13.08% 12.66%
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1－1－195赖于股东权益，相应导致流动资产的资金需求主要依赖于短期借款、应付票据、应付款项等流动负债。
截止 2007 年末，由于公司流动资产资金需求的 83.44%依赖于流动负债，进
而导致流动比率为 1.20、速动比率为 0.93，且负债结构以短期负债为主。
公司 2006年度增加固定资产及无形资产7,122.65万元，直接导致公司2006
年末的流动比率及速动比率较 2005 年末下降；2007 年度，公司增加长期借款4,565 万元，流动比率及速动比率有所回升。
本行业企业主要服务于大中型消费及轻工领域制造商，客户实力及信用水平较高，账款结算周期通常在三个月或以上，营运资金的补充主要源于短期借款、应付票据、应付款项等流动负债。因此，流动比率及速动比率较低是本行业的行业特点。
与相近行业企业相比，本公司流动比率及速动比率相对较高，主要是因为本相近行业上市公司流动比率一览
相近行业公司 2007.9.30 2006.12.31 2005.12.31
永新股份(SZ002014) 2.19 1.50 1.87
景兴纸业(SZ002067) 0.72 1.18 1.01
粤华包(SZ200986) 0.53 0.43 0.81
紫江企业(SH600210) 0.78 0.65 0.66
山鹰纸业(SH600567) 0.84 0.73 1.07
界龙实业(SH600836) 1.23 0.87 0.89
平均 1.05 0.89 1.05
2007.12.31 2006.12.31 2005.12.31 发行人 1.20 0.88 1.15
相近行业上市公司速动比率一览
相近行业公司 2007.9.30 2006.12.31 2005.12.31
永新股份(SZ002014) 1.73 0.99 1.25
景兴纸业(SZ002067) 0.48 0.92 0.75
粤华包(SZ200986) 0.36 0.30 0.63
紫江企业(SH600210) 0.47 0.44 0.42
山鹰纸业(SH600567) 0.67 0.59 0.82
界龙实业(SH600836) 0.82 0.67 0.75
平均 0.75 0.65 0.77
2007.12.31 2006.12.31 2005.12.31 发行人 0.93 0.70 1.00
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1－1－196公司专注于服务大型企业客户，与客户建立了良好的长期合作关系，同时公司建立了良好有效的信用管理制度与严格的应收账款监控体系，职责分明，确保了及时回收货款。
5、偿债能力分析
公司自 1997 年以来，一直及时足额偿还到期银行借款的本金及利息，银行信用记录良好，获农行厦门市分行评定为“AAA 级资信企业”，银行借款融资渠道畅通。2007 年末，公司拥有包括银行借款、银行承兑汇票在内共 2.14 亿元授
信额度，其中 4,665 万元尚未使用。
（1）报告期内，公司经营状况良好，主营业务收入持续稳定增长。包括三
家新投产“标准化工厂”在内，客户资信审核程序严格且信用水平良好，公司货款回收及时，为公司偿付到期债务提供了资金保障。
（2）2007 年末、2006 年末、2005 年末，公司息税折旧摊销前利润分别为
6,177.84 万元、3,465.83 万元、2,157.36 万元，逐年稳定增长；同时，公司利
息保障倍数分别为 6.43、5.64、5.52，一直保持在良好水平，不存在无法偿付
银行借款利息的可能。
（3）募集资金投资项目实施后预计资产负债率（母公司）情况
鉴于公司业务模式的特点，报告期内公司流动资产与最近 3个月主营业务收入具有较好的相关性，2007 年末、2006 年末、2005 年末，公司流动资产占最近3 个月主营业务收入比例分别为 179.38%、281.45%、243.49%，假设募集资金项
目实施达产后流动资产占当年度主营业务收入的 55%（相当于占最近 3个月主营业务收入比例为 220%），且假设其他财务指标均保持不变，则预计资产负债率（母公司）可测算如下：
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1－1－197单位：万元
【注 1】募集资金项目实施后预计流动资产＝预计主营业务收入×55%；
【注 2】募集资金项目实施后预计负债合计＝预计资产合计－预计股东权益。
公司本次募集资金投资项目实施并达产后，预计资产负债率（母公司）将从2007 年末的 58.47%下降至 45.27%，长期偿债能力将进一步增强。此外，随着公
司本次股票发行后，建立了资本市场融资平台，将有助于增强公司信用，公司利用长期负债优化财务结构的能力增强，流动负债占负债比例可望进一步降低，流动比率、速动比率等短期偿债能力财务指标将得到切实改善。
综上所述，公司管理层认为：公司在采取积极的经营策略同时，资产负债率、流动比率、速动比率均是与现有的经营规模相适应的，不论是长期偿债能力，还是短期偿债能力，均处于较好水平，不存在偿债风险。
天华中兴会计师事务所有限公司认为：“公司在采取积极的经营策略同时，资产负债率、流动比率、速动比率均是与现有的经营规模相适应的，不论是长期偿债能力，还是短期偿债能力，均处于较好水平，不存在偿债风险。未来募集资金到位，募集资金投资项目实施后，会增强厦门合兴的竞争力、盈利能力、可持续发展能力。”
保荐人认为：“公司流动比率、速动比率相对较高，公司偿债能力良好。”
（四）资产周转能力分析
报告期内，与公司资产周转能力相关的主要财务指标如下：
募集资金投资项目实施后预计资产负债率（母公司）指标测算表
列号第①列第②列第③列
项目 2007 年度厦门项目达产后预计募集资金项目实施后预计
说明
主营业务收入（母公司） 18,571.85 27,771.12 46,342.97 ③＝①＋②
项目 2007 年 12 月 31 日募集资金
募集资金项目实施后预计－
资产合计（母公司） 24,724.08 19,869.27 55,065.84 －
其中：流动资产（母公司） 10,936.36 4,079.78 25,488.63 注 1
非流动资产（母公司） 13,787.72 15,789.49 29,577.21 ③＝①＋②
股东权益（母公司） 10,268.37 19,869.27 30,137.64 ③＝①＋②
负债合计（母公司） 14,455.71 － 24,928.20 注 2
资产负债率（母公司） 58.47%－ 45.27%－
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1－1－198
1、应收账款周转能力分析
公司采取积极的市场营销策略，选择资产质量和资信状况较为优良的大中型企业为目标客户并有计划地开发，客户质量较好；同时，公司对客户实行“月末对账确认后开具发票，2～3 月内付款”的结算方式。报告期内，公司应收账款周转速度稳步改善，显示应收账款回收情况良好。公司将进一步完善客户信用评价流程、对账收款流程，以进一步改善应收账款周转效率。
2、存货周转能力分析
公司存货主要由原材料、在库产成品、在途产成品构成。2007 年末、2006年末、2005 年末，原材料、在库产成品、在途产成品等三项合计占存货比重分别为 98.94%、91.64%、89.47%。报告期内存货周转率下降的主要原因是 2006 年
度新建投产的 3 家“标准化工厂”在达产期内存货周转率较低。2007 年度，随着 3 家新建“标准化工厂”产能逐季释放，虽然存货规模继续增加，但是公司存货周转率呈现回升趋势。
财务指标 2007 年度 2006 年度 2005 年度
应收帐款周转率（次） 4.83 3.85 3.48
存货周转率（次） 7.40 6.74 9.92
流动资产周转率（次） 2.02 1.56 1.79
固定资产周转率（次） 3.53 2.93 4.73
总资产周转率（次） 1.25 0.96 1.22
经营单位 2007 年度 2006 年度 2005 年度
存货周转率（次）
合并报表 7.40 6.74 9.92
母公司 7.45 9.58 9.92
福建长信 8.84 5.70 －
南京合兴 7.07 1.04 －
湖北合兴 5.51 0.80 －
存货周转天数（天）
合并报表 49.32 54.15 36.81
母公司 48.99 38.11 36.81
福建长信 41.30 64.08 －
南京合兴 51.61 351.45 －
湖北合兴 66.25 456.44 －
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1－1－199鉴于存货周转率＝营业收入÷平均存货成本，2006 年度 3 家新设工厂存货周转率较低的原因还包括其在 2006 年度实际经营天数较短，产能未能充分发挥，营业收入较低，期初存货余额为 0 等因素。2007 年度 3 家新设工厂的存货周转率、存货周转天数均有较大改善。
（1）原材料周转天数逐年增加主要源于三家新建“标准化工厂”
生产瓦楞纸箱的原材料主要是各种瓦楞原纸与箱板纸。不同客户的不同订单需配置不同克重、幅宽、强度的原纸，否则将因裁边、超重等因素增加生产成本；另一方面，供应商提供的原纸均有固定规格，特殊需求必须向造纸厂订制；此外，采购的原纸型号越多，采购成本及存货占用的资金均会相应增加。因此，由于本行业的产品特点，原纸库存管理对生产成本控制有着重要作用。
发行人基于自身经营实践，形成了独特的“标准化工厂”管理模式。各工厂均常备当地市场最常用的 10 种纸、每种纸 18 个幅宽规格，共计 180 个型号，以经济合理地满足绝大部份订单的原纸配置需要。此外，公司通过分析订单情况，不定期向造纸厂订制专门克重、幅宽的原纸，以进一步改善生产成本。2007 年度，由于公司新增客户较多，为较好地满足客户需要，各工厂增加了库存原纸规格、型号，相应导致年末存货周转天数增加。
2007 年度、2006 年度、2005 年度，母公司原材料周转天数分别为 16.63 天、
10.94 天、13.24 天，周转速度较快。发行人 2006 年度原材料周转天数较上年增
加了 9.47 天，主要原因是 3家新建“标准化工厂”在 2006 年度建成投产时均分
别采购了多达 180 个型号的原纸，以能够承接较多种类的订单，同时在 2006 年度内的实际经营天数较短、期初原材料余额为 0等因素所致。2007 年度，3家新建“标准化工厂”营业收入较上年全年增长 530.20%，同时，2007 年末 3 家新建
“标准化工厂”的原材料余额合计仅较 2006 年末增长 54.49%，相应导致其原材
原材料周转天数（天）
经营单位 2007 年度 2006 年度 2005 年度
合并报表 25.32 22.71 13.24
母公司 16.63 10.94 13.24
福建长信 24.49 35.33 －
南京合兴 36.58 249.49 －
湖北合兴 42.47 282.65 －
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1－1－200料周转天数大幅缩短。随着 3 家新建“标准化工厂”逐渐达产，原材料周转效率水平将逐渐接近母公司水平，相应将大幅改善公司整体的原材料周转效率水平。
（2）在库产成品周转天数略有增加主要源于客户实行“零库存”管理
“及时交货”能力是本行业的核心竞争因素之一。发行人产品均采用订单生产模式。在“标准化工厂”管理模式下，领用原材料当天即可完成纸板生产，在1～2天内可完成纸箱生产，生产周期仅 2～3天；但纸箱产品在获得或确认客户交货通知之前仍将形成在库产成品存货。
报告期内，由于越来越多大型客户推行“零库存”管理，订单下达至交货期的时间间隔大幅缩减，为确保“及时供货”，发行人除根据客户生产计划相关信息预测订单外，也相应加大了安全备货天数，以确保满足客户实时生产需要。相应导致发行人 2007 年度在库产成品存货周转天数较 2005 年度增加了 3.59 天；
由于母公司客户实行“零库存”管理的比例逐渐提高，相应导致其 2007 年度在库产成品存货周转天数较 2005 年度增加了 9.31 天。
此外，公司 3家新建“标准化工厂”的在库产成品周转天数与母公司差距较小（若按 2006 年度实际经营天数、期末在库产成品余额计算，福建长信、南京合兴、湖北合兴的在库产成品周转天数分别仅为 19.66 天、15.55 天、17.97 天），
反映新建工厂的生产管理水平提升较快，“标准化工厂”复制效果较好。
发行人正致力于在公司与客户的生产计划系统间直接交换数据，以有效改善双方的生产协同性，以缩短在库产成品周转天数。目前，公司与重点客户例如戴尔电脑已形成较好的生产协同性，在保证“订单下达后，2小时内送货到厂”的同时，在库产成品存货已控制在 7天左右，反映改善措施已初见成效。
（3）在途产成品周转天数增加主要源于三家新建“标准化工厂”
在库产成品周转天数（天）
经营单位 2007 年度 2006 年度 2005 年度
合并报表 14.18 14.22 10.59
母公司 19.90 13.10 10.59
福建长信 10.88 13.05 －
南京合兴 8.21 23.26 －
湖北合兴 10.98 53.78 －
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1－1－201本行业客户系根据其生产需要，针对不同规格、型号产品下达不同的瓦楞纸箱产品订单，订单数量通常较多。发行人成为客户“合格供应商”后，通常每月会根据客户交货通知“频繁、小批量”地送货；每次送货时，客户仓管等部门确认数量后签署送货单或客户进仓单；月末发行人财务部门根据已经签署的送货单形成对账单，经客户确认当月全部送货记录、金额无误后开具发票并确认为销售收入。报告期内，发行人一直基于谨慎性原则核算未及时获得客户确认的送货记录、金额，记入“在途产成品”库存，待次月获得客户确认时开具发票并确认为销售收入。
报告期内，发行人母公司在途产成品周转天数相对稳定。此外，公司 3家新建“标准化工厂”2006 年度的在途产成品周转天数（若按 2006 年度实际经营天数、期末在途产成品余额计算，福建长信、南京合兴、湖北合兴的在途产成品周转天数分别仅为 12.51 天、43.98 天、36.89 天）与母公司存在一定差距，主要
由于新建工厂与新开发客户尚待磨合财务作业流程；随着 3家新建“标准化工厂”对账作业流程得到进一步改善，公司 2007 年度在途产成品周转天数较上年度减少了 4.75 天。
发行人一直采取积极举措与客户及时进行对账，并致力于推动客户共同提升财务作业效率，优化对账流程，逐渐降低在途产成品的规模。
公司正在对自主开发的 ERP 系统实施优化升级，以提升本公司与客户生产计划系统直接交换数据的能力，配合客户优化订单作业、财务作业，在降低客户仓储成本的同时，加快本公司产成品的周转效率。同时，在保障生产安全的基础上，改进原材料库存管理，加快原材料的周转效率。
3、资产运营效率分析
作为生产型企业，公司总资产周转率一直大于 1.2 次，但 2006 年较低是因
在途产成品周转天数（天）
经营单位 2007 年度 2006 年度 2005 年度
合并报表 7.67 12.42 10.80
母公司 8.39 8.91 10.80
福建长信 5.70 14.94 －
南京合兴 5.39 65.79 －
湖北合兴 11.73 110.37 －
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1－1－202为当年 3家新建“标准化工厂”刚开始投产，营业收入尚需随产能释放逐渐提升，相应地固定资产周转率由上年的 4.73 次下降至 2.93 次。报告期内，公司流动资
产周转率一直保持在较好水平。2007 年，随着公司通过目标客户“合格供应商”资质评审的家数日渐增加，三家新建“标准化工厂”相继达产，公司资产的整体运营效率较上年度有所改善。
二、发行人最近三年盈利能力分析
报告期内，公司总体经营业绩数据如下：
单位：万元
2007 年度 2006 年度 2005 年度
项目
金额较上年增长金额
较上年
增长金额
营业收入 46,378.41 82.55% 25,405.83 43.39% 17,718.41
营业利润 4,116.14 80.90% 2,275.31 64.67% 1,381.77
利润总额 4,120.61 83.32% 2,247.72 63.72% 1,372.92
净利润 3,924.37 94.91% 2,013.39 63.21% 1,233.59
归属于母公司所有者的利润 3,509.17 72.91% 2,029.44 64.51% 1,233.59
（一）公司主营业务收入情况及变动趋势分析
1、主营业务收入情况
报告期内，公司营业收入结构如下：
单位：万元
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
金额占比金额占比金额占比
主营业务收入 42,509.35 91.66% 21,889.85 86.16% 17,544.23 99.02%
其他业务收入 3,869.05 8.34% 3,515.98 13.84% 174.18 0.98%
营业收入 46,378.41 100.00% 25,405.83 100% 17,718.41 100%
报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比例均在 86%以上。公司自 1997年以来一直专注于中高档瓦楞纸箱业务，报告期内一直位居福建省瓦楞纸箱行业的第一名。
（1）按产品类别分析
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1－1－203报告期内，公司主营业务收入按产品分类构成如下：
单位：万元
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
金额占比金额占比金额占比
纸箱 29,294.70 68.91% 16,127.18 73.67% 12,990.11 74.04%
纸板 11,592.23 27.27% 2,910.49 13.30% 1,070.81 6.10%
缓冲包装材料 1,622.42 3.82% 2,852.18 13.03% 3,483.31 19.86%
合计 42,509.35 100% 21,889.85 100% 17,544.23 100%
①纸箱产品
报告期内，公司主营业务收入主要来源于纸箱销售。公司包括“标准化工厂”在内共有 4间综合纸箱厂，主要以箱板纸、瓦楞原纸生产瓦楞纸板，除部份直接销售给专业纸箱厂外，均经过再加工成瓦楞纸箱后供应给大型消费及轻工领域制造商。此外，厦门兴源作为公司唯一专业纸箱厂，通过外购瓦楞纸板，加工成瓦楞纸箱后供应给中小型企业客户。
公司纸箱产品的销售收入及销售量情况如下：
报告期内，公司纸箱产品的销售收入增长主要源于销售量的增长。2006 年以来，随着福建长信等三家“标准化工厂”的建成投产，纸箱销售量保持了持续快速增长。
报告期内，纸箱产品平均销售价格波动的主要原因是随着客户订单要求变动，单位面积纸箱耗用原纸的水平在一定区间内波动所致。按平均每公斤原纸耗用实际形成的纸箱销售收入比较，2006 年度较上年度增长 17.69%，主要原因是
公司专注于研发应用环保绿色纸箱生产技术，降低了生产过程中的原纸损耗，且
“高强度、低克重”纸箱推广应用力度加大。在纸箱产品收入较上年度快速增长的同时，2007 年度平均每公斤原纸耗用实际形成的纸箱销售收入较上年度基本项目合计 2007 年度 2006 年度 2005 年度
纸箱收入（万元） 58,411.99 29,294.70 16,127.18 12,990.11
增长率- 81.65% 24.15% 26.08%
销售量（万㎡） 17,203.37 9,107.11 4,430.67 3,665.59
增长率- 105.55% 20.87% 14.24%
平均销售价格（元/㎡） 3.40 3.22 3.64 3.54
单位面积耗纸（g/㎡） 774.45 711.80 792.59 908.18
原纸形成收入(元/kg） 4.38 4.52 4.59 3.90
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1－1－204保持一致。
②纸板产品
报告期内，纸板产品均是由 4家综合纸箱厂直接销售给本区域内的专业纸箱厂。公司纸板产品的销售收入及销售量情况如下：
2006 年以来，公司纸板销售量大幅增长的主要原因是福建长信、南京合兴、湖北合兴新建投产。公司参照厦门基地经验，预留 15%左右产能为专业纸箱厂制造瓦楞纸板。与开发纸箱客户相比，开发纸板客户无需经过“合格供应商”的资质评审环节，时间相对较短，相应导致在投产初期纸板收入增长速度超过纸箱客户的情形，2007 年度纸板产品销售收入较上年度增长 298.29%，快于纸箱产品年
增长率。随着三家新工厂目标纸箱客户相继完成资质评审并认定本公司为其“合格供应商”，未来纸箱产品增长速度将相对更快，纸箱业务相对纸板业务的规模仍将与厦门基地一致。
报告期内，平均每公斤原纸耗用实际形成的纸板销售收入基本稳定，纸板产品平均销售价格波动的主要原因是根据专业纸箱厂订单要求不同，单位面积纸板耗用原纸的水平在一定区间波动所致。2007 年度纸板产品平均销售价格较上年下降 9.02%，主要是因为每平米纸板耗用原纸克数较上年下降 15.11%。
③缓冲包装材料
为满足公司主要客户戴尔、厦华降低运输破损率的要求，公司根据各种产品在不同物流方式下的不同冲撞情形，深入研究并设计了缓冲包装材料方案。精心设计的缓冲包装材料如 EPE（珍珠棉）、EPS（聚苯乙烯泡沫塑料）做为包装纸箱中的填充物，加上妥善设计的外包装纸箱，有效地降低了电脑、彩电在运输过程中的破损率，增强了消费者满意度及产品竞争力。
公司目前仅在闽南地区生产销售缓冲包装材料，主要客户为戴尔、厦华。报项目合计 2007 年度 2006 年度 2005 年度
纸板收入（万元） 15,573.53 11,592.23 2,910.49 1,070.81
增长率－ 298.29% 171.80% 6.75%
销售量（万㎡） 6,546.56 4,994.78 1,140.32 411.46
增长率－ 338.02% 177.14%-2.89%
平均销售价格（元/㎡） 2.38 2.32 2.55 2.60
单位面积耗纸（g/㎡） 622.63 596.15 702.25 723.44
原纸形成收入(元/kg） 3.82 3.89 3.63 3.59
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1－1－205告期内，缓冲包装材料的销售收入及销售量情况如下：
报告期内，公司缓冲包装材料产品的销售收入变动主要源于销售量变动。
2007 年度、2006 年度销售量变动源于主要客户戴尔、厦华的需求量变动。目前，公司战略重点在于复制“标准化的综合性纸箱工厂”，暂无在闽南地区以外的区域性市场从事缓冲包装材料生产及销售的计划。
（2）按地区分类分析
报告期内，公司主营业务收入按地区分类构成如下：
单位：万元
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
金额占比金额占比金额占比
闽南地区 28,467.95 66.97% 21,182.29 96.77% 17,544.23 100%
武汉地区 7,518.26 17.69% 332.88 1.52%－－
南京地区 6,523.14 15.34% 374.67 1.71%－－
合计 42,509.35 100% 21,889.85 100% 17,544.23 100%
纸箱工厂受“经济运输半径”限制，辐射半径不超过 100-150 公里。国内纸箱市场相应形成多达几十个区域性市场。本公司所在的闽南地区，作为国内主要消费及轻工领域制造地之一，是国内领先的区域性纸箱市场。
2005 年，公司全部产能均在厦门工厂，相应地主营业务收入仅来自于闽南地区市场。公司制订了“立足闽南、面向全国”的战略方向，2006 年公司在闽南地区、南京地区、武汉地区各有一家“标准化工厂”建成投产；2007 年，在闽南地区业务进一步稳定增长的同时，武汉地区、南京地区对主营业务收入的贡献已达到 33.03%，成为公司新的增长点。公司复制“标准化工厂”模式已初步
成功。
公司拟利用本次募集资金在成都地区复制一家“标准化工厂”。在公司实力进一步巩固后，未来将进一步向全国重要消费及轻工领域制造城市推广复制“标项目合计 2007 年度 2006 年度 2005 年度
缓冲包装材料（万元） 7,957.91 1,622.42 2,852.18 3,483.31
增长率－-43.12%-18.12%－
销售量（吨） 2,625.33 584.80 868.42 1,172.11
增长率－-32.66%-25.91%－
平均销售价格（万元/吨） 3.03 2.77 3.28 2.97
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1－1－206准化工厂”模式。
（3）按客户所属行业分类分析
报告期内，公司主营业务收入按客户所属行业分类构成如下：
单位：万元
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
金额占比金额占比金额占比
IT 电子 12,902.18 30.35% 9,576.25 43.75% 8,633.76 49.21%
日化行业 7,779.72 18.30% 5,787.27 26.44% 3,653.24 20.83%
食品饮料 5,198.47 12.23% 822.83 3.76% 689.52 3.93%
家具行业 1,986.34 4.67% 735.78 3.35% 1,714.33 9.77%
其他行业 3,050.40 7.18% 2,057.23 9.40% 1,782.58 10.16%
专业纸箱厂 11,592.23 27.27% 2,910.49 13.30% 1,070.81 6.10%
合计 42,509.35 100% 21,889.85 100% 17,544.23 100%
【注】公司向专业纸箱厂出售纸板，再由其加工成纸箱供应给最终厂商。
公司一直致力于为大中型消费及轻工领域制造商提供综合性价比最高的瓦楞纸箱。公司在各区域性市场均以各行业主要厂商为目标客户，并制订了专业、规范的客户开发流程。在通过客户的“合格供应商”资质评审后，公司以“交货及时、品质保障”为基本准则，持续研究客户的包装需求和流程，提供有附加值的包装物流设计服务，逐渐成为客户的主要供应商。
IT 电子、日化行业一直是公司重点服务行业，重点客户包括戴尔电脑、厦华电子、柯达、联想移动、美的、利胜、冠捷、A.O.史密斯、宜家、恒安等诸多国内外知名企业；2006 年三家“标准化工厂”新建投产后，食品饮料行业成为公司重要增长点，公司目前已通过伊利、蒙牛、统一、双汇、白象、喜之郎、上
好佳等诸多行业内领先企业的资质评审并被认定为其“合格供应商”，未来业务成长空间较大。
2007 年度、2006 年度、2005 年度，公司最大 5家客户的合计销售金额分别为 10,362.86 万元、11,497.89 万元、10,789.49 万元，保持了相对稳定；与此
同时，公司最大 5 家客户的合计销售金额占同期主营业务收入比例分别为
24.38%、52.53%、61.50%，呈显著下降趋势，显示公司客户总体规模逐期增长，
客户基础日趋稳固。
（4）其他业务收入情况
报告期内，公司的其他业务收入主要是代理销售厦华品牌彩电。2007 年度、厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－2072006 年度、2005 年度，由于新款厦华液晶电视的畅销，本公司代理采购金额分别达到 3,602.64 万元、3,160.65 万元及 105.09 万元。
公司代理销售厦华品牌彩电不以盈利为目的，主要是促进和巩固客户关系。
公司自 2000 年成为厦华电子的纸箱及缓冲包装材料供应商以来，一直保持良好合作关系，2007 年度、2006 年度、2005 年度分别向其供应产品 2,971.96 万元、
4,727.78 万元、4,800.49 万元。同时，公司在福建南安、晋江、石狮等地区拥
有良好的客户资源。为促进和巩固与厦华电子的合作关系，自 2005 年以来，本公司聘用了 2名专职员工，代理福建南安、晋江、石狮三地的经销商向厦华电子采购彩电。厦华电子按一级经销商价格条款与本公司办理结算，本公司仅按成本价格与委托采购方办理结算，有力降低了委托采购方的经营成本，促进了厦华彩电在前述三地市场的销售。本公司与厦华电子、相关经销商实现了“三赢”。
对公司来说，该项业务仅是个案，不构成公司的主要业务，亦没有盈利贡献，但体现了公司“服务至上”的经营理念及创新能力，有力地提升了客户满意度、忠诚度，有利于公司主业的稳定发展。
2、主营业务收入的变动趋势
公司 2007 年度、2006 年度、2005 年度主营业务收入分别为 42,509.35 万元、
21,889.85 万元、17,544.23 万元，分别比上年度增长 94.20%、24.77%、39.27%。
报告期内，公司主营业务收入分季度变化趋势图如下：
单位：万元
0.00
3,000.00
6,000.00
9,000.00
12,000.00
15,000.00
报告期内，公司主营业务收入每季度均保持稳健增长趋势。但每年一季度，受春节长假停产因素影响，公司主营业务收入仅微增或略降；除此之外，公司不存在其他较显著的季节性波动因素。2005 年，主营业务收入增长主要依靠内部厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－208挖潜；2006 年以来，主营业务收入增长主要因为新建三家“标准化工厂”投产并快速拓展客户。2007 年第 4 季度公司主营业务收入达到 13,737.59 万元，分
别比 2006 年第 4季度、2005 年第 4季度增长 81.52%、195.50%。
3、主营业务收入快速增长的原因
报告期内，公司主营业务收入快速增长的原因如下：
（1）持续优质服务形成了客户关系的良性循环
公司始终坚持“以市场为导向、以客户为中心”的经营理念，精益求精，不断完善“品质保障、及时交货”能力；同时深入分析客户业务形态，从物流需求、营销需求等方面设计个性化的“整体包装解决方案”，提升“包装增值”空间。
自 1997 年以来，公司累积了利胜、戴尔、厦华等一大批长期合作客户，并形成“合作－深入了解需求－优质服务－持续合作”的良性循环。
（2）2005 年度及以前，“精益求精”是公司主营业务收入增长的主要因素
2005～2007 年，公司厦门基地纸箱、纸板营业收入及销售量情况如下：
2007 年度 2006 年度 2005 年度纸箱与纸板
数额增长率数额增长率数额
营业收入（万元） 16,949.43 8.37% 15,639.62 11.23% 14,060.82
销售量（万㎡） 4024.95 -5.37% 4,253.41 4.32% 4,077.05
1997 年至 2005 年，公司仅厦门基地 1家综合纸箱厂，其纸箱、纸板营业收入合计数由 1997 年的 1,733.38 万元增加至 2005 年的 14,060.92 万元，年复合
增长率为 29.91%。持续技改、精细化管理是公司这一阶段主营业务收入增长的
主要因素，并由多年积累的管理经验形成了本公司的“标准化工厂”模式。
厦门基地 2007 年度、2006 年度纸箱、纸板营业收入合计数分别增长 8.37%、
11.23%，同期销售量变动分别为-5.37%、4.32%，显示厦门基地产能超过 4,000
万㎡/年后，进一步增长空间有限，只能通过优化客户及订单结构措施改善业务规模。
（3）2006 年度开始，“标准化工厂”复制成为公司主营业务收入增长的主
要因素
2006 年 4 月福建长信工厂投产，2006 年 9 月南京合兴工厂投产，2006 年 11月湖北合兴工厂投产以来，公司纸箱/纸板产能由年产 4,000 万㎡提升至 16,000万㎡；2007 年 7 月，福建长信第二条生产线安装完成并调试成功，总产能进一厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－209步增加至年产 20,000 万㎡。
通过导入“标准化工厂”模式，依靠公司基于闽南区域市场十多年的营销经验制订的积极营销举措，福建长信、湖北合兴、南京合兴分别于 2006 年 11 月、2007 年 4 月、2007 年 5 月实现盈亏平衡，“标准化工厂”复制基本成功。
2007 年度、2006 年度，三家新工厂为公司贡献的主营业务收入增量分别为19,845.35 万元、3,351.14 万元，占同期全部增加额的 96.25%、77.12%。
（二）主营业务利润的来源分析
1、主营业务成本情况
报告期内，公司主营业务成本结构如下：
单位：万元
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
金额占比金额占比金额占比
箱板纸 16,579.85 49.19% 7,412.28 44.07% 5,967.45 41.95%
瓦楞原纸 8,972.23 26.62% 4,001.97 23.79% 3,476.08 24.43%
塑粒 783.54 2.32% 1,326.00 7.88% 2,120.64 14.91%
辅助材料 1,930.15 5.73% 1,210.56 7.20% 476.32 3.35%
直接人工 2,029.01 6.02% 987.33 5.87% 808.85 5.68%
折旧费用 667.37 1.98% 491.39 2.92% 375.37 2.64%
其他制造费用 2,744.26 8.14% 1,390.51 8.27% 1,001.20 7.04%
合计 33,706.42 100% 16,820.03 100% 14,225.91 100%
2007 年度、2006 年度、2005 年度，包括箱板纸、瓦楞原纸、塑粒及辅助材料在内的原辅材料占主营业务成本比例分别为 84.15%、82.94%、84.64%。公司
主营业务成本增长速度低于主营业务收入增长速度。
报告期内，公司各类产品的单位成本如下：
在公司业务规模稳健增长的同时，主营业务成本控制良好。
（1）纸箱产品
报告期内，公司纸箱产品的单位成本构成如下：
项目合计 2007 年度 2006 年度 2005 年度纸箱平均销售成本（元/㎡） 2.68 2.51 2.84 2.91
纸板平均销售成本（元/㎡） 2.00 1.94 2.18 2.20
缓冲包装材料平均销售成本（万元/T） 2.13 1.98 2.02 2.28
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1－1－210单位：元/㎡
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
金额占比金额占比金额占比
直接材料 1.92 76.67% 2.10 73.84% 2.37 81.43%
人工费 0.16 6.30% 0.17 5.94% 0.16 5.57%
辅助材料及动力 0.16 6.47% 0.22 7.70% 0.10 3.30%
折旧 0.05 1.92% 0.09 3.15% 0.08 2.80%
制造费用及其他 0.22 8.65% 0.27 9.37% 0.20 6.89%
纸箱单位成本 2.51 100% 2.84 100% 2.91 100%
报告期内，耗用瓦楞原纸、箱板纸形成的直接材料成本一直占纸箱产品成本的 70%以上。纸箱产品单位成本变动的主要原因是直接材料成本即原纸成本变动，考虑单位面积纸箱消耗原纸克数的波动因素后，原纸价格波动因素对直接材料成本占纸箱单位成本比重的影响较小。报告期内，公司主要通过研发应用环保绿色纸箱生产技术，积极推广“高强度、低克重”纸箱，将直接材料占纸箱单位成本比重从 2005 年度的 81.43%降低至 2007 年度的 76.67%，提升了盈利能力。
（2）纸板产品
报告期内，公司纸板产品的单位成本构成如下：
单位：元/㎡
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
金额占比金额占比金额占比
直接材料 1.61 82.85% 1.86 85.60% 1.86 84.80%
人工费 0.09 4.72% 0.10 4.45% 0.12 5.59%
辅助材料及动力 0.08 4.31% 0.09 3.98% 0.07 3.12%
折旧 0.04 1.96% 0.05 2.25% 0.06 2.86%
制造费用及其他 0.12 6.16% 0.08 3.73% 0.08 3.63%
纸板单位成本 1.94 100% 2.18 100% 2.20 100%
报告期内，耗用瓦楞原纸、箱板纸形成的直接材料成本一直占纸板产品成本的 80%以上。纸板产品单位成本变动的主要原因是直接材料成本变动，且受原纸价格波动因素影响较小。报告期内，公司直接材料占纸板单位成本比重基本稳定，相应导致纸板产品毛利率基本稳定。
（3）缓冲包装材料
报告期内，公司缓冲包装材料产品的单位成本构成如下：
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1－1－211单位：万元/吨
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
金额占比金额占比金额占比
直接材料 1.34 67.51% 1.53 75.46% 1.81 79.53%
人工费 0.06 2.90% 0.15 7.36% 0.14 6.17%
辅助材料及动力 0.23 11.44% 0.17 8.16% 0.08 3.60%
折旧 0.07 3.37% 0.05 2.23% 0.04 1.93%
制造费用及其他 0.29 14.77% 0.14 6.78% 0.20 8.77%
单位成本 1.98 100% 2.02 100% 2.28 100%
报告期内，直接材料成本一直占缓冲包装材料产品产品成本的 67.51%以上。
缓冲包装材料产品单位成本变动的主要原因是塑料的单价波动导致直接材料成本变动。
2、主营业务利润的主要来源
报告期内，公司毛利结构如下：
单位：万元
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
金额占比金额占比金额占比
主营业务毛利 8,802.93 99.04% 5,069.82 98.54% 3,318.32 99.87%
其他业务毛利 85.38 0.96% 75.37 1.46% 4.38 0.13%
合计 8,888.31 100.00% 5,145.19 100.00% 3,322.70 100.00%
报告期内，主营业务毛利占毛利总额比例均在 98.5%以上，其他业务的利润
贡献微小。
（1）按产品类别分析
报告期内，公司主营业务毛利按产品分类构成如下：
单位：万元
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
金额占比金额占比金额占比
纸箱 6,459.88 73.38% 3,547.36 69.97% 2,335.64 70.39%
纸板 1,881.22 21.37% 427.52 8.43% 165.95 5.00%
缓冲包装材料 461.84 5.25% 1,094.94 21.60% 816.73 24.61%
合计 8,802.94 100% 5,069.82 100% 3,318.32 100%
报告期内，公司主营业务毛利主要来源于纸箱产品，且逐年快速增长。随着三家“标准化工厂”投产后，一大批重要目标客户逐渐完成了对本公司的“合格供应商”的资质审核，预计未来纸箱业务毛利仍将保持快速增长。
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1－1－212报告期内，纸板业务毛利贡献亦逐期增长，且 2007 年度、2006 年度增长较快，主要原因是三家“标准化工厂”投产初期，鉴于纸箱客户开发周期较长，公司适度加大了向“专业纸箱厂”销售纸板的规模。随着纸箱客户需求快速增加，纸板业务毛利贡献的增长逐渐趋缓。
2005～2006 年，公司缓冲包装材料毛利贡献占比超过 20%；2007 年度缓冲包装材料毛利贡献占比下降至 5.25%。主要原因是公司现阶段战略重点在于复制
“标准化的综合性纸箱工厂”，降低了缓冲包装材料的推广力度。
（2）按地区分类分析
报告期内，公司主营业务毛利按地区分类构成如下：
单位：万元
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
金额占比金额占比金额占比
闽南地区 6,396.96 72.67% 5,014.68 98.91% 3,318.32 100.00%
武汉地区 1,340.03 15.22% 32.64 0.64%--
南京地区 1,065.95 12.11% 22.50 0.45%--
合计 8,802.94 100.00% 5,069.82 100.00% 3,318.32 100.00%
闽南地区是公司的发展基石。2007 年度、2006 年度闽南地区毛利分别比上年度增长 27.56%、51.12%。随着福建长信二期生产线于 2007 年 7 月安装调试成
功，公司在闽南地区的竞争力将进一步增强，市场份额可能继续提高，闽南地区对公司的利润贡献仍将保持快速增长。
同时，武汉地区、南京地区于 2007 年度对公司主营业务毛利贡献达 27.33%，
成为公司新的利润增长点。
（3）按客户所属行业分类分析
报告期内，公司主营业务毛利按客户所属行业分类构成如下：
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－213单位：万元
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
金额占比金额占比金额占比
IT 电子 3,539.82 40.21% 2,959.46 58.37% 1,816.50 54.74%
日化行业 1,379.25 15.67% 1,027.62 20.27% 595.83 17.96%
食品饮料 1,043.02 11.85% 176.46 3.48% 134.46 4.05%
家具行业 434.77 4.94% 162.60 3.21% 354.10 10.67%
其他行业 524.86 5.96% 316.17 6.24% 251.48 7.58%
专业纸箱厂 1,881.21 21.37% 427.52 8.43% 165.95 5.00%
合计 8,802.94 100.00% 5,069.82 100.00% 3,318.32 100.00%
公司长期致力于为 IT 电子行业提供优质的供应商服务，并提供包括缓冲包装材料在内的整体包装服务。若只按纸箱产品计算，2007 年度、2006 年度、2005年度，IT 电子行业分别贡献毛利 3,077.98 万元、1,864.52 万元、999.77 万元，
分别占同期主营业务毛利的 34.97%、36.78%、30.13%。报告期内，IT 电子、日
化行业一直是公司重点利润来源；2006 年三家“标准化工厂”新建投产后，食品饮料行业成为公司重要增长点，2007 年度该行业客户贡献的毛利总额较 2006年度增长 491.08%。
此外，由于三家“标准化工厂”投产初期的客户开发策略，2007 年度、2006年度向专业纸箱厂销售纸板占同期主营业务收入比重分别达到 27.27%、13.30%，
相应导致同期该类客户贡献的毛利总额大幅增加，但预计纸板业务毛利贡献的增长将逐渐趋缓。
3、毛利率变动趋势及原因分析
（1）产品因素对毛利率变动的影响
报告期内，公司主要产品毛利率如下：
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
毛利率增长%毛利率增长%毛利率
纸箱 22.05% 0.23% 22.00% 22.34% 17.98%
纸板 16.23% 10.47% 14.69%-5.22% 15.50%
缓冲包装材料 28.47%-25.85% 38.39% 63.73% 23.45%
综合毛利率 20.71%-10.59% 23.16% 22.45% 18.91%
报告期内，公司综合毛利率呈稳步提升趋势。2007 年度综合毛利率略有下降,主要是因为在三家新建”标准化工厂”投产初期，”专业纸箱厂”客户开发进度快于纸箱客户，纸板产品销售规模快速上升，纸板产品占主营业务收入的比例厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－214从 2006 年度的 13.30%增加至 2007 年度的 27.27%；同时，纸板产品占纸箱/纸板
合计销售收入的比例从 2006 年度的 15.29%增加至 2007 年度的 28.35%。随着三
家新工厂目标纸箱客户相继完成开发，未来纸板产品增长速度将大大低于纸箱产品，并相应改善公司综合毛利率。
①纸箱产品毛利率逐期稳健提升
2007 年度、2006 年度、2005 年度，公司厦门基地纸箱产品毛利占全部纸箱产品毛利的比例分别为 55.59%、89.70%、100.00%。报告期内公司纸箱产品毛利
率上升的主要原因是厦门基地纸箱产品毛利率的稳步上升。
2007 年度、2006 年度、2005 年度，厦门生产基地纸箱产品毛利率分别为
23.76%、21.77%、17.98%。2007 年度的毛利率较 2005 年度增加 5.78 个百分点，
主要原因是公司专注于研发应用环保绿色纸箱生产技术，降低了生产过程中的原纸损耗，且“高强度、低克重”纸箱在报告期内得以较好地推广应用，原纸成本占同期纸箱/纸板收入的比例从 2005 年度的 67.16%下降至 2007 年的 62.49%，
增加毛利率 4.67 个百分点。此外，厦门生产基地通过“挖潜增效”，产销量于报
告期内持续增长，每单位纸箱产品分摊的折旧摊销及设备维护等固定费用相应下降，增加毛利率约 1个百分点。
②纸板产品毛利率基本保持稳定
公司纸板主要销售给“专业纸箱厂”。2007 年度、2006 年度、2005 年度，公司纸板产品毛利率分别为 16.23%、14.69%、15.50%，基本保持稳定。
③缓冲包装材料毛利率波动较大
公司缓冲包装材料系专门为特定客户定制研发，为客户节约其包装物流整体成本的效果较好，其毛利率相对纸箱及纸板产品更高。2007 年度、2006 年度、2005 年度，公司缓冲包装材料的毛利率分别为 28.47%、38.39%、23.45%。其中，
2005 年度毛利率较低的主要原因是客户需求量大幅增加，价格优惠幅度较大，当年度销售缓冲包装材料 1,172.11 吨，较上年度增长 184.14%；当年度该产品
毛利为 816.73 万元，较上年度增长 70.39%。2006 年度毛利率回升的主要原因是
公司研发了“组合式缓冲包装结构”（获得第 917549 号实用新型专利），在提升缓冲性能的同时，降低了单位产品的材料用量，当年度该产品毛利为 1,094.94
万元，较上年度增长 34.06%。2007 年度，由于公司对缓冲包装材料新品的研发
投入及推广力度降低，价格优惠幅度加大，该产品毛利率又有所下降。
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－215
（2）地区因素对毛利率变动的影响
鉴于南京地区、武汉地区未生产销售缓冲包装材料，公司主要经营地区纸箱和纸板的毛利率如下：
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
毛利率增长%毛利率增长%毛利率
闽南地区 22.11% 3.41% 21.38% 20.20% 17.79%
武汉地区 17.82% 81.69% 9.81%--
南京地区 16.34% 172.35% 6.00%-
合计 20.40%-2.30% 20.88% 17.36% 17.79%
报告期内，闽南地区的纸箱/纸板业务的毛利率逐期稳步增长，2007 年度较2005 年度增长了 4.32 个百分点，显示公司在闽南地区纸箱/纸板业务的竞争实
力逐期增强。本次募集资金投资项目实施后，公司在闽南地区的纸箱/纸板市场份额将进一步提升，区域市场竞争优势将更加显著。
公司新建的南京合兴、湖北合兴分别于 2006 年 9-10 月份建成投产，初期业务规模较小，2006 年度的毛利率低于 10%；随着产能逐渐释放，且逐渐通过当地大型消费及轻工产品制造商的“合格供应商”资质评审，2007 年度的毛利率已接近闽南地区 2005 年度水平。通过继续增强产品及服务品质，加大纸箱客户规模，公司在南京地区、武汉地区市场的纸箱盈利能力将进一步增强，基本达到闽南地区水平，实现“标准化工厂”模式的全面复制。
（3）客户所属行业因素对毛利率变动的影响
报告期内，公司按客户所属行业分类的毛利率及变动情况如下：
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目
毛利率增长%毛利率增长%毛利率
IT 电子 27.44%-11.21% 30.90% 46.86% 21.04%
日化行业 17.73%-0.18% 17.76% 8.89% 16.31%
食品饮料 20.06%-6.46% 21.45% 10.00% 19.50%
家具行业 21.89%-0.96% 22.10% 6.97% 20.66%
其他行业 17.21% 11.95% 15.37% 8.93% 14.11%
专业纸箱厂 16.23% 10.47% 14.69%-5.22% 15.50%
合计 20.71%-10.59% 23.16% 22.45% 18.91%
若只按纸箱产品计算，2007 年度、2006 年度、2005 年度，IT 电子行业毛利率分别为 27.29%、27.73%、19.41%，呈稳健增长趋势。该行业客户较早开始重
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1－1－216视包装物流整体成本控制，且公司已成功为戴尔、厦华、际诺思、利胜等多家大型客户实施整体包装解决方案（CPS），在降低客户包装物流成本的同时，有效地提升了公司的盈利能力。
报告期内，公司各行业客户毛利率均较 2005 年度有所改善，主要因为公司公司专注于研发应用环保绿色纸箱生产技术，持续降低了生产过程中的原纸损耗，较好地体现了“标准化工厂”的成本管理优势。
（4）相近行业上市公司毛利率比较
与相近行业企业相比，本公司综合毛利率相对较高，主要是因为本公司专注于服务大型企业客户，且能通过“标准化工厂”、精细化管理及积极有效的研发策略，在为客户持续降低包装物流整体成本的同时，提升自身盈利能力。
（三）经营成果分析
1、期间费用分析
（1）期间费用情况
报告期内，公司期间费用按类别构成情况如下：
相近行业上市公司综合毛利率一览
相近行业公司 2007 年 1～9 月 2006 年度 2005 年度 2004 年度
永新股份(SZ002014) 11.56% 16.45% 17.12% 19.23%
景兴纸业(SZ002067) 20.15% 20.92% 19.30% 19.86%
粤华包(SZ200986) 20.28% 16.79% 17.00% 19.92%
紫江企业(SH600210) 20.28% 16.79% 17.00% 19.92%
山鹰纸业(SH600567) 14.48% 15.41% 13.58% 12.71%
界龙实业(SH600836) 21.65% 22.40% 21.99% 21.07%
平均 17.52% 16.62% 16.40% 18.41%
2007 年度 2006 年度 2005 年度 2004 年度发行人
20.71% 23.16% 18.91% 18.82%
发行人毛利率/平均值 118.17% 139.39% 115.36% 102.22%
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1－1－217单位：万元
（2）销售费用
公司一贯高度重视客户开发和持续服务。公司各工厂均自备货车车队，在获得或确认客户交货通知后，“6小时内送货到厂”，能够为客户提供高品质的供应保障。报告期内，公司销售费用主要由人员费用和运输费用构成。2005 年度，公司销售费用占当期主营业务收入比重较上年增长 0.41 个百分点，主要是
更多客户实施“零库存管理”，为保证“及时供货”，公司加大了人力、车辆投入；2006 年度，公司销售费用占当期主营业务收入比重较上年增长 0.54 个百分点，
主要是福建长信、武汉合兴、南京合兴等三家“标准化工厂”投产当年尚未达产，车队人力、车辆费用相对主营业务收入比例较高；2007 年度，销售费用增幅趋缓，占当期主营业务收入比重下降 1.03 个百分点，显示公司厦门基地的销
售人力、运输费用管控政策已较好地导入新建“标准化工厂”，且具有一定的规模效应。公司积极的营销策略是营业收入持续高比例增长的重要基石之一。
（3）管理费用
报告期内，公司管理费用占主营业务收入比重略有上升，主要是 2006 年度较上期增长明显。公司管理费用在 2006 年较 2005 年增加了 550.77 万元，主要
是福建长信、湖北合兴、南京合兴三家“标准化工厂”投产，公司管理人员增加较多，相应增加工资、福利费等职工薪酬类费用 148.14 万元，增加场地租赁、
固定资产折旧、办公、交通、差旅等费用 152 万元，增加税金、开办费摊销等项费用 46.77 万元。
2007 年度，公司主营业务收入较上年度增长 94.20%，管理费用较上年度增
加 81.61%。公司管理费用增加 999.79 万元，主要是人员、规模增加导致的工资、
福利费等职工薪酬类费用增加 476.63 万元，场地租赁、固定资产折旧、办公、
项目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
销售费用 1,678.40 1,090.73 779.28
管理费用 2,224.85 1,225.06 674.29
财务费用 755.14 485.07 312.29
期间费用合计 4,658.38 2,800.86 1,765.86
销售费用/主营业务收入 3.95% 4.98% 4.44%
管理费用/主营业务收入 5.23% 5.60% 3.84%
财务费用/主营业务收入 1.78% 2.22% 1.78%
期间费用/主营业务收入 10.96% 12.80% 10.07%
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1－1－218交通、差旅等费用增加 354.01 万元。
（4）财务费用
报告期内，公司财务费用逐年增加，主要是由于 2005 年以来公司新建三家“标准化工厂”，生产规模扩大导致流动资金需求增加，相应增加银行借款所致。
2006 年末较 2005 年末新增短期银行贷款 5,679.34 万元，相应使当年的贷款利
息支出增加了 180.03 万元；2007 年度，主要由于贷款余额较高，导致利息支出
等较上年度增加较多，此外由于银行多次上调贷款利率的因素，公司多支出贷款利息 50.59 万元。
2、主要利润指标分析
报告期内，公司主要利润指标如下：
0.00
1,000.00
2,000.00
3,000.00
4,000.00
5,000.00
营业利润利润总额净利润（母公司股东）最近三年及一期主要利润指标变动趋势（单位：万元）2007年度 2006年度 2005年度单位：万元
2007 年度 2006 年度 2005 年度项目实现数较上年增长实现数
较上年增长实现数
营业利润 4,116.14 80.90% 2,275.31 64.67% 1,381.77
利润总额 4,120.61 83.32% 2,247.72 63.72% 1,372.92
净利润 3,924.37 94.91% 2,013.39 63.21% 1,233.59
归属于母公司所有者的利润 3,509.17 72.91% 2,029.44 64.51% 1,233.59
(1)报告期内，公司利润总额与营业利润基本保持一致。
报告期内，公司各项利润指标均随公司营业收入的上升而大幅增加，体现了良好的盈利能力。公司各项利润指标增长率高于同期营业收入增长率的主要原因是前述分析的销售毛利率提高。此外，公司坚持做好财务预算，严格控制费用支出亦是保持盈利能力的重要原因。
（2）净利润分析
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1－1－219报告期内，本公司作为外商投资先进技术企业，2005～2007 年均按 10%计缴企业所得税。2007 年度，本公司实际税负为 4.76%，主要原因为：福建长信、湖
北合兴、南京合兴作为新设外商投资企业享受“两免三减半”的所得税优惠，并分别于 2007 年度实现利润总额 798.55 万元、613.14 万元及 217.45 万元,共计
实现利润总额 1,629.14 万元。
发行人享受税收优惠对报告期内各期盈利能力的影响如下：
单位：万元
项目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
合并利润总额 4,120.61 2,247.72 1,372.92
合并实际所得税费用 196.24 234.33 139.33
合并税收优惠金额 501.45 144.99 69.66
合并税收优惠占合并利润总额比例 12.17% 6.45% 5.07%
【注】报告期内，发行人及其子公司纳税申报表中的优惠前基准所得税税率如下：合兴包装、荣圣兴、厦门兴源为 15%，福建长信为 24%，南京合兴、湖北合兴为 30%。
所以，发行人报告期内合并享受的税收优惠对各期利润总额的影响程度分别是 12.17%、6.45%、5.07%。
（四）公司非经常性损益和不能合并报表的投资收益分析
报告期内，公司的非经常性损益详见本招股说明书第九章“非经常性损益”相关内容。报告期内，公司没有不能合并报表的投资收益。
2007 年度、2006 年度、2005 年度，公司的非经常性损益分别为 159.06 万
元、-27.59 万元、-8.85 万元，占同期净利润的比例分别为 4.05%、-1.36%、-0.72%
及 0.85%。2007 年度，公司非经常性损益中有 151.64 万元系由于本公司向许晓
光、许晓荣收购了荣圣兴 100%的股权所致。该项收购发生于 2007 年 3 月 27 日，属于同一控制下的企业合并，根据《企业会计准则第 20 号—企业合并》的规定，本公司合并了荣圣兴 2007 年 1 至 3 月的净利润 151.64 万元。报告期内除 2007
项目 2007 年度 2006 年度 2005 年度
所得税费用（万元） 196.24 234.33 139.33
所得税/利润总额 4.76% 10.43% 10.15%
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1－1－220年度外，非经常性损益对公司盈利能力的持续性和稳定性影响极小。
三、发行人最近三年资本性支出分析
（一）报告期内资本性支出情况及其影响
1、近三年投资设立（或收购）的子公司情况
报告期内，发行人资本性支出主要用于新建福建长信、南京合兴、湖北合兴3家“标准化工厂”。随着 2006 年 4 月福建长信工厂投产，2006 年 9 月南京合兴工厂投产，2006 年 11 月湖北合兴工厂投产，发行人拥有的大型综合纸箱厂由 1家增加至 4家。
2、近三年重大项目投资和设备购置情况
单位：万元
【注】：南京合兴租赁了 25,517.74 ㎡厂房，占地面积 40,552㎡。
3、资本性支出对主营业务和经营成果的影响
福建长信、南京合兴、湖北合兴 3家大型综合纸箱厂投产后，对公司主营业务收入和毛利的影响如下：
单位：万元
项目合计 2007 年度 2006 年度 2005 年度
主营业务收入增加 27,335.56 23,937.50 3,398.06 -
毛利增加 4,867.26 4,253.09 614.17 -
2007 年度，福建长信、湖北合兴、南京合兴净利润分别为 830.18 万元、
613.14 万元、217.45 万元，显示 3 家新建的“标准化工厂”已成为公司新的利
润增长点。
单位项目合计 2007年度 2006 年 2005 年
厦门基地生产线技改 1,298.01 224.13 445.97 627.91
4,000 万㎡/年生产线 3,248.14 459.29 2,785.35 3.50福建长信
8 万㎡土地使用权 360.00 -- 360.00
4,000 万㎡/年生产线 2,793.97 264.51 2,529.46 -湖北合兴
5.33 万㎡土地使用权 120.00 - 120.00
南京合兴 4,000 万㎡/年生产线 1,395.74 166.43 1,229.31 -
合计 9,215.86 1114.36 7,110.09 991.41
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1－1－221
（二）未来可预见的重大资本性支出计划及资金需要量
未来两年，公司重大资本性支出主要为本次发行募集资金拟投资的“厦门合兴包装印刷股份有限公司年产 9,000 万㎡纸箱扩建项目”、“成都合兴包装印刷有限公司年产4,000万㎡纸箱新建项目”，两个项目合计拟投入募集资金19,869.27
万元。在募集资金到位后，公司将按拟定的计划进行投资，具体情况详见本招股说明书“第十二节募股资金运用”。
四、发行人财务状况和盈利能力的未来趋势分析
（一）长期专注于纸箱业务是公司盈利能力提升的保证
自 1997 年以来，公司一直专注于中高档瓦楞纸箱的设计、制造与销售。公司管理团队稳定、经验丰富，并在公司内部建立了良好的研发、技术创新氛围，持续实施了一系列技改措施，逐渐形成了具有公司特色的“标准化工厂”模式。
公司厦门基地在销售收入快速增长的同时，单厂效益达到全国同行业领先水平。
目前，公司已建成厦门基地、福建长信、南京合兴、湖北合兴共 4 家大型综合性纸箱厂，整体业务规模位居国内同行业前列。中国包装联合会出具证明：“厦门合兴包装印刷股份有限公司系我会副会长单位。据统计，该公司的生产能力和规模已进入我国 2006 年度瓦楞纸板行业的前十名。”
（二）复制“标准化工厂”模式是公司未来发展的主要动力
自 2006 年福建长信建成后，公司“标准化工厂”模式基本形成，并相继跨区域新设南京合兴、湖北合兴两家“标准化工厂”，开始经营南京地区、武汉地区市场。目前，两家新工厂均已实现投产后半年达到盈亏平衡的预定目标，并在成立较短的时间内，借助“标准化工厂”的品牌优势、运营优势，相继通过了包括美的、冠捷、伊利、蒙牛、喜之郎、上好佳、统一、苏泊尔等 33 家大型企业
的资质评审，被认定为其“合格供应商”，形成了良好的发展潜力。截止目前，按月度产销量统计，南京合兴、湖北合兴均已进入当地区域市场前 3名。公司“面向全国，复制标准化工厂”的思路已经初步获得成功。
包装行业，特别是“无毒、无害、易于降解或者便于回收利用”的纸包装行厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－222业，一直是国内外环保法律法规鼓励支持的产业。目前，中国瓦楞纸箱市场仅次于美国市场，列全球第二大，并且基于国内消费市场的庞大发展潜力存在巨大的发展空间。公司计划运用本次募集资金进一步加大“标准化工厂”建设，并拟进入成都这一西南最关键区域市场，逐渐发展成为国内大型消费及轻工领域制造商的最佳纸箱供应商。
（三）成为客户的最佳纸箱供应商是公司的盈利基石
公司主要为消费及轻工领域的大型制造商服务，目标是成为占客户的供应份额超过 50%的主要纸箱供应商。从通过客户资质评审被认定为“合格供应商”开始，持续服务和服务创新就贯穿公司服务的全部工作中。公司将以“交货及时、品质保障”为基本准则，持续研究客户的包装需求和流程，提供有附加值的“整体包装解决方案”设计服务，一方面协助客户通过完善包装方案降低销售物流的整体营运成本，一方面协助客户开发更具竞争力的色彩、外形等销售包装以增强产品对顾客的吸引力。创新的服务模式有利于巩固公司与客户间的长期合作关系，并使公司成为客户的最佳纸箱供应商，形成难以替代的竞争壁垒。
面对中国瓦楞纸箱行业的巨大市场空间与持续发展机遇，面对国际大型纸业巨头尚未克服“本地化”经营种种困难的良好时机，发行人将通过复制“标准化工厂”模式，努力成为国内瓦楞纸箱行业的领导者之一。
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1－1－223
第十一节业务发展目标
一、公司当年和未来两年的发展计划
（一）公司发展战略
根据《包装行业十一五规划纲要》，中国包装工业已经连续 20 年平均增长18%以上。目前，中国瓦楞纸箱市场已成为仅次于美国的全球第二大市场。在“工业化”、“世界工厂”、“消费升级”、“绿色包装”等因素驱动下，公司所处行业仍面临广阔的发展前景。为此，公司制定的发展战略为：
秉承“志合兴业、人合兴世，持续创新，务实发展”的经营理念，坚持“诚信、快乐、分享”的价值观，建立诚实守信、勇于创新与进取、与企业与社会利责共享的团队，坚持“专业化、规模化、一体化”的发展道路，力争成为“中国包装行业领先品牌、最佳供应商、最强综合包装企业”。
（二）主营业务发展计划
1、整体目标
公司将充分利用已有的生产技术、人才、成本、营销及管理优势，立足现有区域市场，适时有序进入全国关键区域市场，业务规模保持持续增长，力争在 3年内发展成为我国瓦楞纸箱行业综合实力前 3名。
2、未来两年的具体计划
（1）立足闽南，强化综合服务优势
公司将继续加大在闽南区域市场投入，进一步提升市场份额；同时加大和客户在整体包装解决方案领域的合作，真正为客户提供高效、简洁、性价比高的一站式包装服务。
（2）面向全国，复制“标准化工厂”模式
公司将充分利用已经取得的竞争优势和资本市场的融资渠道，逐步完善在全国关键区域市场的战略布局，并通过复制“标准化工厂”模式，全面快速地导入公司在纸箱行业十多年的生产管理经验，为下游客户提供标准化、专业化的服务。
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1－1－224
（3）聚焦“集团化需求”，建立领先市场优势
为建立持续领先的市场优势，公司未来将重点开发下游各行业的领先企业客户，并结合领先企业的全国化、集团化发展趋势，有针对性地构建全国关键区域市场的产能布局，并在公司总部成立专门部门，针对集团客户逐步建立并完善规范的开发与持续服务流程，成为行业内综合服务能力最强的企业。
（三）市场开发与业务网络建设计划
在巩固现有市场的同时，进一步拓展国内关键区域市场，除本次募集资金投资项目完成西南市场布局外，未来还将适时进入珠三角、环渤海、胶东半岛等市场成长空间良好的关键区域市场，设立并复制“标准化工厂”模式，共享集团的采购、技术及管理优势，持之以恒做好客户服务，逐渐成为当地领先企业客户的最佳供应商。
（四）研究开发和技术创新计划
公司将在未来两到三年时间内，进一步加大对新产品、新技术的开发投入，尤其是新型包装结构设计、节能环保工艺、整体包装解决方案设计，使产品性能更稳定，客户针对性更强，价格更具竞争力。
公司将加大研发机构的建设力度，提高创新效率，缩短创新时间，通过自主研发、产学研相结合、引进吸收消化创新等途径，充分利用内外部资源的力量，提升产品技术含量和附加价值，并保证充足的新技术和新产品储备。
（五）深化改革和组织结构调整的计划
公司目前拥有6家子公司，市场覆盖了闽南区域、武汉区域、南京区域，本次募集资金拟进一步覆盖成都区域，未来还会根据经营发展战略的规划在全国其他关键区域市场设立机构。为满足持续快速发展需要，公司将按照现代企业制度，不断完善法人治理结构，健全内部控制制度，最大限度地降低经营风险。
1、以加强董事会建设为重点，完善“战略委员会”、“提名委员会”、“审
计委员会”、“薪酬与考核委员会”的职能作用，更好的发挥董事会在公司战略方向、重大决策、选择经理人员等方面的作用。
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1－1－225
2、以强化集团化管理为中心，适时调整原有组织机构，加强内控部门的建
设，以保证公司组织结构的合理性和有效性，以满足公司长远发展的内在需要。
3、以推进精细化管理为目标，进一步完善成本节约小组、统计分析小组、
5S推行委员会、提案改善委员会、ISO9000和ISO14000推行委员会的运作效率，使企业资源得以最有效的运用。
4、为适应业务快速发展需要，加大人才储备与培训。一方面加大高端经营
管理人才的引进力度，一方面加强公司储备干部的培训与锻炼。
5、深化人力资源改革，建立和完善关键岗位人员的激励约束机制，努力创
造适宜人才发展的良好环境。
（六）融资计划
公司本次股票发行后，公司财务结构明显优化，资本实力和资产规模将得到进一步提升。在此基础上，公司将进一步巩固和扩展与银行的长期合作关系，同时根据公司业务发展的情况、投资项目的资金需求及证券市场状况，在确保股东利益的前提下，合理使用直接融资、间接融资手段，分阶段、低成本地筹集短期流动资金和长期资本，充分发挥财务杠杆和资本市场的融资功能，保持稳健的资产负债结构，支持公司持续、稳定、健康发展。
二、发行人拟定上述计划所依据的假设条件
1、本公司所处的宏观经济、政治和社会环境处于正常发展状态，没有出现
对本公司发展有重大影响的不可抗力因素的发生；
2、本公司所处行业不出现重大的产业政策调整和其它重大不利情况；
3、公司高级管理人员、核心技术人员不发生重大流失；
4、资金来源可保证投资项目计划如期完成，并投入运行；
5、无其它不可抗拒或不可预见的因素对公司造成重大不利影响等。
三、发行人实施上述计划面临的主要困难
本次募集资金到位后，在业务规模快速扩展且跨地域经营的背景下，公司在战略规划、组织设计、资源配置、运营管理特别是资金管理和内部控制等方面都厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－226将面临更大的挑战。同时，随着资金实力雄厚的国际大型纸箱企业加大在国内市场的投资规模，如何趋利避短，巩固和提升公司竞争优势将是公司持续健康发展的关键。另外，随着公司快速发展，迫切需要管理、营销、技术和设计人才，人才队伍的引进与培养将是公司发展的根本要务。
四、发展计划与现有业务的关系
本公司自成立以来一直专注于纸箱生产制造业务，上述业务发展计划是在现有核心业务基础上的规模化扩张，充分利用了现有业务的技术条件、人员储备、管理经验、客户基础和销售网络等资源，发挥了公司的生产技术、人才、成本、营销及管理优势，进一步扩大了本公司的市场覆盖率，增强了全国型集团大客户的服务响应能力，为公司进一步发展奠定了基础，从总体上提高了公司的盈利能力。同时，本公司将在股东价值最大化前提下，切实推动上述业务发展计划的落实，实现规模与效益的协调发展。
五、募集资金运用与发展计划的关系
若本次公司股票发行成功，对于实现前述业务发展目标具有关键性作用，主要体现在：
1、建立资本市场的直接融资渠道，为实现公司业务目标提供了可靠的资金
来源，满足公司持续、快速健康发展。
2、有利于巩固和提升公司的行业竞争地位，拓展公司发展空间，增强公司
中长期发展后劲。
3、有利于提升公司的知名度和商业信誉，强化公司的品牌影响力。
4、有利于增强公司对行业内外优秀人才的吸引力，增强公司的人力资源优
势，进一步完善“诚信、快乐、分享”的企业文化。
5、有利于推动公司完善法人治理结构、强化诚信经营和企业公民责任。
6、有利于推动公司产品和技术的升级换代，又好又快地实现业务目标。
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1－1－227第十二节募集资金运用
一、本次募集资金投资项目概况
本公司本次募集资金项目按投资项目的轻重缓急排列如下：
1、厦门合兴包装印刷股份有限公司年产 9,000 万㎡纸箱扩建项目报批总投
资为 15,378.38 万元（建设投资 11,298.60 万元+全部流动资金 4,079.78 万元）。
本项目拟投入募集资金为 15,378.38 万元。
本项目于 2007 年 7 月 17 日获得了厦门市发展和改革委员会下发的《厦门市发展改革委关于核准厦门合兴包装印刷股份有限公司年产 9000 万平方米纸箱扩建项目的复函》厦发改产业[2007]函 7 号文件的核准。
2、成都合兴包装印刷有限公司年产 4,000 万㎡纸箱新建项目报批总投资为
4,490.89 万元（建设投资 4,255.00 万元+铺底流动资金 235.89 万元），本项目
拟投入募集资金为 4,490.89 万元。
本项目于 2007 年 12 月 27 日获得了《新都区发展和改革局关于成都合兴包装印刷有限公司年产 4000 万㎡纸箱新建项目核准的通知》新发改外核准[2007]006 号。
单位：万元
序
号
项目名称
项目报批
总投资
拟投入
募集资金
备案情况
1 厦门合兴包装印刷股份有限公司年产 9000万㎡纸箱扩建项目
15,378.38 15,378.38
《厦门市发展改革委关于核准厦门合兴包装印刷有限公司年产 9000 万平方米纸箱扩建项目的复函》厦发改产业[2007]函 7 号
2 成都合兴包装印刷有限公司年产 4000 万㎡纸箱新建项目
4,490.89 4,490.89
《新都区发展和改革局关于成都合兴包装印刷有限公司年产 4000 万㎡纸箱新建项目核准的通知》新发改外核准[2007]006 号
合计 19,869.27 19,869.27
若本次实际募集资金小于上述项目拟投入募集资金需求，缺口部分由本公司通过自筹方式解决；若实际募集资金大于上述项目拟投入募集资金需求，则资金厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－228余额部分用于补充本公司流动资金。
二、募集资金投资项目具体介绍
（一）项目建设背景
据世界包装组织统计，世界包装市场规模 2002 年为 4,170 亿美元，其中，纸包装市场规模为 1,520 亿美元，占 36%，而纸包装市场中的瓦楞纸箱为 800 亿美元左右。2004 年世界包装市场规模增大到 4,590 亿美元，预计到 2009 年将增加为 5,560 亿美元，年均增幅为 4.2%。纸包装市场 2004 年为 1,760 亿美元，2005
年已超过 1,800 亿美元，到 2009 年将增至 2,160 亿美元。
世界纸包装市场中的瓦楞纸板产量 1997 年为 1,200 亿平方米，2000 年增为1,253 亿平方米，2002 年为 1,320 亿平方米，2003 年为 1,420 亿平方米，2004年为 1,410 亿平方米，2005 年达 1,570 亿平方米。美国、中国和日本瓦楞纸板产量在世界上遥遥领先于其他国家。
2005 年中国包装工业总产值为 4,017 亿元，比上年增长 22.4%。其中纸包装
产值为 1,492 亿元，增长 31.4%，占总产值的 37.1%。中国瓦楞纸板产量连年猛
增，1995 年至 2002 年的 7年间，平均每年净增 10 亿平方米，从 70 多亿平方米增加到 140 多亿平方米。2003 年至 2005 年的 3年内，中国瓦楞纸板产量增长速度加快，2003 年增长为 188 亿平方米，2004 年增长为 219 亿平方米，2005 年达255 亿平方米，2006 年超过 300 亿平方米，预计 2007 年将达 350 亿平方米左右。
随着世界加工制造业的重心不断向中国转移，我国的食品、家电、五金、电子信息产品、日用品、医疗器械、玩具等加工制造业在快速发展，与商品包装配套的纸制品包装需求呈逐年上升趋势。预计“十一五”期间，中国包装工业的产值每年平均增速约维持在 8%的水平。
同时未来循环经济将成为包装行业发展主要模式、包装废纸资源回收利用将实现产业化、绿色包装材料将获得大力开发和发展、包装基础工业也将加快发展。
因此，中国的瓦楞纸箱作为绿色包装材料正面临巨大的市场机会。
（二）拟募投项目的市场竞争优势
行业竞争日趋激烈，导致客户对产品质量和服务水平的要求越来越高，公司设立以来，以优异的质量、合理的价格、及时的供货、完善的售前与售后服务，厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－229赢得众多客户信赖，具有较强的市场竞争力，1997 年至 2005 年，公司仅厦门基地的纸箱、纸板营业收入年复合增长率为 29.91%。一直保持良好、稳定的发展
势头。同时，面对广阔的纸箱市场发展前景，公司仍将紧紧抓住机遇，陆续跨地区、跨区域增加资本投资，在全国各地设立新厂，尽快提高生产规模，实现规模经济效益，以规模创造出优势，继续增强企业竞争力，以真正实现公司的规模化经营。
（1）CPS 和 VMI 的服务优势
公司能向客户长期提供有特色的整体包装解决方案（CPS）服务，以瓦楞包装制品为主导产品，坚持只向客户提供高质量高水平的包装产品与服务。目前，国际包装业提出了包装供应（制造）商向“整体包装解决方案”供应商转化的新理念。“整体包装解决方案”，就是包装供应（制造）商向用户提供从包装设计、包装制造、产品包装、运输、仓储、发运直到产品安全到达目的地的一整套系统服务。不少跨国公司借助“整体包装解决方案”供应商，实现自己的产品包装系统的整体和全过程的交付委托，由此来压缩包装系统的成本。而将自己的主要精力集中到自身的核心能力上。
另外，公司针对客户提出的“零库存管理”要求制定各项有效措施以保证配合其供应需要，具备快速的反应能力，已经摸索和建立起来一套有效的供应商管理的库存（VMI）模式，为客户提供优秀的库存管理服务，满足客户的零库存要求，为客户大大节约成本。VMI 模式优化了客户与公司之间的伙伴关系，尤其是长期稳定的高端客户对于包装供应商的选择已经不再仅仅是看供应商的产品，而是越来越看重其支持 VMI 的管理服务能力，本公司具备这方面强势的市场竞争力。
因此，公司通过提供 CPS 和 VMI 服务，公司将与客户共享由技术创新和科学管理带来的效益，制定最合理的价格体系，与客户结成战略伙伴关系，实现双赢的结果，极大地提高了客户的忠诚度。
（2）技术研发和创新优势
公司设立了研发中心，独立自主开发的笔记本电脑瓦楞纸板缓冲包装结构技术、组合式缓冲包装结构技术、液晶电视瓦楞纸板缓冲包装结构技术等，都处于国内先进水平。公司拥有一批专业的包装设计师，从客户的角度出发，免费为客厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－230户的产品包装设计提供最佳方案，同时公司长期聘请中国包装联合会的资深专家为技术顾问，可进行优化和研发，并及时掌握当今包装行业的领行技术和发展趋势，可为客户的产品提供先进的整体包装设计、包装件试验与物流运输包装优化方案。公司在为客户提供包装服务的过程中，不仅可以为客户降低包装成本、缩短与优化供应链、节约物流包装空间、提高产品出口竞争能力和环保性能等，也在客户服务过程中赢得比单纯卖自己生产的产品更高的技术与服务附加值。
（3）品质管理领先优势
公司非常注重产品品质保证，2001 年开始已陆续通过了 ISO9001（质量）体系认证、ISO14001（环境）体系认证、OHSAS18001（健康安全）体系认证，全面提升了产品的质量管理水平和规范经营水平。同时公司拥有优秀的品管队伍和完善的检测设备和检测手段，采用健全的现代管理工具，为产品质量达到国际先进水平提供了有力的保障。
公司拥有的市场竞争优势为公司拟募投项目的顺利实施，扩大市场份额提供了有力保证。
（三）拟募投项目的实施方式
本次募集资金投资项目之一：厦门合兴包装印刷股份有限公司年产 9,000 万㎡纸箱扩建项目，拟在公司本部实施。
本次募集资金投资项目之二：成都合兴包装印刷有限公司年产 4,000 万㎡纸箱新建项目，拟通过本公司全资子公司成都合兴实施。即募集资金到位后，公司将利用募集资金 4,490.89 万元对成都合兴进行增资。成都合兴目前注册资本为
人民币 200 万元，本公司持有 100%的股权，成都合兴具体情况请见本招股说明书的“第四节、六、发行人控股子公司基本情况”。
（四）拟募投项目的生产工艺流程
本次募集资金投资项目均是瓦楞纸箱生产线建设项目，项目建成后的生产工艺流程如下图：
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－231
（五）拟募投项目的原材料采购
1、原材料采购方式
募集资金投资项目的主要原材料的采购方式与目前公司经营中的采购方式保持一致，具体如下：
公司采取统分结合的采购模式，在母公司设立“采购中心”，大宗的原材料主要由“采购中心”负责采购的集中谈判、定价和管理。公司采购中心根据公司的产品原材料需求及供应商发出的供货意向对备选供应商进行综合评价、材料测试，基本都确立三个供应商。基本程序如下：子公司采购部门根据订单情况向“采购中心”提出采购申请，采购部门负责人签字后交总经理签字，然后“采购中心”向供应商询价，价格确定后再向供应商下订单，最后子公司与供应商直接联系确认交货时间、地点和质量要求。对于零星的原料采购，由子公司采购部门自行负责。
2、原材料来源
本次募投项目的主要原材料为各种箱板纸和瓦楞原纸。
目前，公司的主要供应商包括福建省青山纸业股份有限公司、漳州港兴纸业有限公司、漳州八龙纸业有限公司、理文造纸有限公司、东莞玖龙纸业有限公司等。上述公司的年产能合计超过了 300 万吨，而公司本次厦门项目箱板纸和瓦楞原纸的年需求量近 7万吨。现有供应商的产能即能满足该项目需求。
厦门项目处于发行人所在地，经过多年的生产经营，发行人已经与以上供厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－232应商建立了长期良好的合作关系，发行人与以上供应商之间均能够签署和履行相应的供应合同或协议
成都项目位于成都新都工业东区。为确保成都项目建成后的原材料供应，发行人已联系了周边包括玖龙纸业（重庆）有限公司、理文纸业（重庆）有限公司、重庆市恒丰纸业有限公司、重庆市潼南简氏纸业包装有限公司、成都市崃山纸业有限公司等近 10 家造纸企业。其中，玖龙纸业（重庆）有限公司、理文纸业（重庆）有限公司两家新建造纸厂将于 2008 年 4 月建成，理文纸业（重庆）有限公司系公司现主要供应商理文造纸有限公司投资设立的子公司，玖龙纸业（重庆）有限公司与公司现主要供应商东莞玖龙纸业有限公司同为玖龙纸业（控股）有限公司的子公司。理文造纸有限公司、东莞玖龙纸业有限公司与发行人一直保持良好的合作关系，且发行人均与其进行了沟通，待成都项目建成后，玖龙纸业（重庆）有限公司、理文纸业（重庆）有限公司可成为成都合兴包装印刷有限公司供应商。玖龙纸业（重庆）有限公司、理文纸业（重庆）有限公司的预计年产能近 120 万吨，本次成都项目箱板纸和瓦楞原纸的年需求量近 3万吨，成都项目的原材料供能够得到保障。
根据国家发展和改革委员会 2007 年第 71 号《造纸产业发展政策》，公司募投项目的主要原材料供应商均处于国家造纸产业发展重点地区或重点建设地区，且在规模上均符合产业政策的要求，因此，公司募投项目的原材料供应能得到保障。
律师发表如下意见：发行人本次募集资金投资项目的原材料供应不存在实质性法律障碍。
保荐人发表如下意见：此次募集资金投资项目的原材料供应能够得到保障，原材料的采购不存在障碍。
（六）厦门合兴包装印刷股份有限公司年产 9,000万㎡纸箱扩建
项目
1、项目概述
（1）项目建设目的
随着公司销售规模的扩大，产能利用率不断提高，公司在厦门的现有生产线厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－233均超负荷运营，不能满足公司发展的需要。本项目建设是提升公司生产能力，确保市场占有率的不断提高，也是适应公司未来发展战略需要，通过年产9,000万㎡纸箱扩建项目的投资建设，进一步提高中高档纸箱的产能，并将立足科技创新，从节能降耗、提高生产效率和产品质量上入手，着重提高科技含量，逐步设计开发瓦楞纸板延展用途，大幅度增加环保型纸箱。大力提高生产自动化水平，实施以人为本的理念，在很大程度上将提升社会效益和企业效益，为我国纸制品包装印刷行业的发展作出贡献。
（2）建设规模与产品方案：
a.年产 3,600 万㎡三层中高档瓦楞纸箱
b.年产5,400万㎡五层中高档瓦楞纸箱
根据用户要求生产定量为450-900g/m2，质量符合或超过国标GB6543-86《瓦楞纸箱》标准的三层/五层中高档瓦楞纸箱。
（3）项目选址及占用土地情况
地点：福建省厦门市同安工业集中区内
地理位置：厦门市同安区地处福建省东南沿海，位居厦（门）漳（州）泉（州）“金三角”中心地带，北与安溪、南安交界，西接长泰，东连翔安区，南面隔同安湾与湖里区相望，西南与集美区毗邻。
厂址地权属厦门市同安工业集中区用地，总征地面积66,600 m2 (约100亩)，用地面积66,600 m2，总建筑面积 35,230 m2（计容面积65,230 m2），总占地面积31,230 m2，办公研发用地面积为1,000 m2，占总用地面积比例 1.5%（规划控
制指标为≤12%），留有充分企业发展余地。
2008年1月12日，厦门市国土资源与房产管理局同安分局与发行人签订了《厦门市国有建设用地使用权有偿出让合同》（合同编号：[2008]厦同地合字（挂）
01号），出让土地面积为66,648.18平方米，土地使用权出让年限为50年(2008
年2月1日至2058年1月31日止)，出让金总额为19,500,000.00元。
2、项目市场分析
（1）产品的目标市场
本项目拟建地点在福建省厦门市同安工业集中区，是公司为了提升生产能力，确保市场占有率的不断提高，也是适应公司未来发展战略，满足公司经营规模化的需要而投资兴建的扩建项目。“厦门合兴包装印刷股份有限公司年产 9000厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－234万㎡纸箱的扩建项目”不仅能够满足本地市场需求，还可以辐射周边市场，目标市场包括厦门、漳州、泉州为主的闽南地区，市场前景十分广阔。
（2）厦门项目市场前景分析
瓦楞纸箱是包装行业中产量最大的工业。几乎所有终端消费品都是用瓦楞纸箱装运，发送给其用户。与包装业的发展密切相关的轻工业是福建省第一大工业行业，轻工总量占全省规模以上工业总产值的 43.5％。2005 年全省规模以上
轻工企业产值 2,949.33 亿元，占全国轻工业产值的 4.87％，总量居全国第 6
位。福州、厦门、漳州、泉州 4市的轻工业总量占全省的八成左右。
正是由于轻工业的迅速发展，福建瓦楞纸箱包装业有了较大发展。其中 2005年福建省的食品和电子行业发展迅速，大量采购瓦楞纸箱用作包装，2005 年福建省食品产业产值达到了 590 亿元以上，仅食品行业的对纸箱的采购比例就达到了 27%以上，电子行业的采购比例达到了 22%以上。根据 2005 年华印瓦楞纸箱行业市场调查数据显示，2005 年福建省各行业对瓦楞纸箱需求比例如下图所示：
2005年福建省各行业对瓦楞纸箱需求比例图
7.72%
27.17%
22.87%
18.61%
10.00%
8.04%
5.59%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
食品电子饮料日化机械医药其他
福建省瓦楞纸箱行业区域经济发展不平衡，瓦楞纸箱包装企业主要集中在福州周边及闽南三角区域，这两个区域集中了全省约 82%的纸制品包装企业，产值约占全省的 92%。根据 2005 年华印瓦楞纸箱市场调查数据计算，华南地区 2005年瓦楞纸箱采购数量达到 61.2 亿平方米，其中福建省的采购数量占 14%。
本项目的目标市场闽南地区（包括厦门、漳州、泉州）作为福建的经济发达地区是国内领先的区域瓦楞纸箱市场之一。项目所在地厦门市地处福建省沿海地区，自改革开放以来，包装印刷业有了较大发展，2005 年工业总产值 28.6 亿
元，占福建省包装印刷业的 34%，是福建省最重要的纸制品包装印刷行业生产基厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－235地。除厦门市外，闽南地区中的泉州市、漳州市也是包装印刷业比较发达的地区。
根据官方统计数据，闽南地区厦门、漳州、泉州 2004-2006 年合计工业总产值平均增长率达到 18.55%，2006 年工业总产值达到 6,718.17 亿元，其中轻工业总产
值达到 2,888.86 亿元，未来随着闽南地区下游轻工业客户的持续发展，闽南地
区瓦楞纸箱的市场需求潜力巨大。
目前福建省及闽南地区的瓦楞纸箱行业呈现出以下发展趋势：
1、生产设备向高档化，国际化方向发展。由过去的单机向高速、高效，宽
幅低耗，封闭无污染，计算机控制和多功能的方向发展，后工序的印刷开槽机也向着高档，快速，多色宽幅自动化控制等方向发展。
2、产品向精加工、深加工方向发展，产品质量向低克重，高强度，轻量化
的高档瓦楞纸箱方向发展。
3、瓦楞纸箱企业的发展已经形成内外扩张，做大做强的趋势。一是向省外
扩张，以市场为导向。二是向省内扩张，通过扩大企业规模，实现成本优势。
本项目的建设符合闽南地区瓦楞纸箱行业的发展趋势，具备广阔的市场前景。
公司在闽南区域内同行业主要竞争对手情况如下：
主要竞争对手在闽南地区的生产线主要客户
永丰馀（厦门） 1 条 2000mm 的瓦楞纸板生产线
冠捷、多威电子、民兴工业、兆伦、TDK、友达、松下、丞信、隆宝
华源发纸业
2 条 1600mm 以及 1 条 1800mm 的瓦楞纸板生产线
柯达、厦华、万利达、翔鹭、冠捷、喜盈门、良盛、纬嘉、集成
本公司自 1997 年以来一直持续稳健发展，2004-2006 年瓦楞纸箱产量在福建省市场占有率第 1名，超过以上竞争对手。
公司在厦门拥有一条设计产能为年产 4,000 万平方米的瓦楞纸板生产线及配套产能的瓦楞纸箱生产加工设备，目前已经超负荷运转，该生产线 2006 年全年度生产了 4,524 万平方米瓦楞纸板，其中再加工生产了 4,063 万平方米瓦楞纸箱，销售收入达 15,639.62 万元。因为产能的限制，无法完全满足客户的需求，
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－236因此公司为巩固和提升在闽南区域市场的市场地位及竞争力，由控股子公司福建长信在漳州新建了“标准化工厂”并于 2006 年 4 月投产。该工厂第一条设计产能为年产 4,000 万平方米的瓦楞纸板生产线及配套的瓦楞纸箱生产加工设备于投产第 12 个月达产。2007 年 2 季度，该生产线瓦楞纸板产量达 1,015.26 万平
方米，已超过设计产能（设计产能为 4,000 万平方米的生产线相当于季度产能为1,000 万平方米），处于满负荷生产状态。事实证明了该“标准化工厂”的生产模式已获得成功，在此基础上，福建长信在 2007 年 7 月第二条设计产能为年产4,000 万平方米的瓦楞纸板生产线及配套的瓦楞纸箱生产加工设备完成安装调试并投产，根据第一条生产线的发展情况预计，第二条生产线最晚将于 2008 年7 月完全达产，随着福建长信二期投产，公司在闽南地区的产量将达到每年 1.2
亿平方米，市场份额将达到 15-20%。2008 年长信第二条生产线达产后，公司又将面临闽南地区产能饱和，产量受限的局面。由于新建瓦楞纸板生产线及配套的瓦楞纸箱生产加工设备的建设时间需一年左右，因此公司目前迫切需要在闽南地区及时筹划进一步扩建先进高效的生产线。
（3）产品的市场销售计划
目前闽南地区本公司已取得多家客户的合格供应商资质，据测算公司在闽南地区已取得合格供应商资质的客户对瓦楞纸箱的目前年需求共计约3.15亿平方
米，9.47亿元左右。同时闽南地区的工业总产值2004、2005、2006三年的增长速
度分别为24.48%、17.25%、13.92%，平均增长速度为18.55%。在电子、日化、食
品等行业的客户的产值相应随着工业总产值的增长而增长，因此对瓦楞纸箱的需求也随之不断增加。而公司目前由于受到产能限制，即使厦门和福建长信共计三条生产线全部达产，年产量达到1.2亿平方米，也仅能达到现有客户总需求的38%，
远远不能满足现有客户的全部需求。因此，如果公司年产9000万㎡纸箱扩建项目募投项目投产，公司在闽南地区的产能扩张到2.1亿平方米，将有助于进一步提
高公司在现有客户中的份额，满足客户需求。
同时根据公司发展战略，计划未来占领闽南地区30%市场份额，公司每年将通过开拓，不断新增客户。福建长信生产线投产之前，公司只有厦门本部一条生产线，2004年该生产线达产以来受产能制约，公司无法大量开拓新客户。而自从福建长信第一条生产线2006年4月投产以后，公司在闽南地区自2006年下半年至厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－2372007年底一年半的时间里开拓的新增客户带来的新增瓦楞板箱需求约7,300万平方米，2.2亿元左右。据此保守估计，公司将来平均每年将通过开拓新增客户带
来新增客户需求3,000万平方米以上，公司的目标是成为客户的供应份额超过50%的主要纸箱供应商。目前公司已经是利胜电光源（厦门）有限公司、钛积光电(厦门)有限公司、新文行灯饰有限公司、上好佳(中国)有限公司等知名大型企业100%的瓦楞纸箱供应商，并且是戴尔（中国）有限公司、艾欧史密斯（中国）热水器有限公司等知名大型企业的90%以上的瓦楞纸箱供应商。
综上所述，闽南地区对瓦楞纸箱需求的持续增长，公司客户对瓦楞纸箱的巨大需求为公司“厦门合兴包装印刷股份有限公司年产9000万㎡纸箱扩建项目募投项目”提供充分的市场保障。
对于公司在闽南地区的客户对瓦楞纸箱未来三年需求趋势预测表如下：
单位：万平方米
2007年预计2008年预计2009年预计2010年
已有客户需求 31,500 34,650 41,415 48,856新增客户需求- 3,000 3,000 3,000客户合计需求- 37,650 44,415 51,856客户对本公司需求 15,750 18,825 22,207 25,928【注】该预测表的前提假设如下：
1、保守估计闽南地区工业总产值未来按每年10%的速度增长，公司已有客户的产值和对
瓦楞纸箱的需求按同比例10%增长，因此，当年度公司已有客户需求=（公司上年度初已有客户需求+公司上年度新增客户需求）*（1+10%）；
2、保守估计公司平均每年新增客户带来新增需求3,000万平方米；
3、公司目标是占有客户需求的50%的份额，因此客户对本公司需求=客户合计需求*50%
以上假设的合理性如下：
1、根据统计，我国2004年-2006年轻工业总产值平均增长率约20%左右，根据中国包装
联合会统计年鉴数据计算，2004年-2006年中国瓦楞纸箱行业规模以上企业完成工业销售产值的平均增长率为22.13%。由此可以看出，由于瓦楞纸箱主要应用于IT电子、日化、食品饮
料、家具等轻工行业，因此瓦楞纸箱行业随着这些行业产值的增长而需求增加。
闽南地区过去2004年-2006年的工业总产值平均增长速度为18.55%，轻工业也保持了相
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1－1－238应的同步增长，而公司现有的客户均是同行业里的优质的集团大客户，发展速度高于同行业平均水平。因此对闽南地区公司客户的产值和对瓦楞纸箱的需求保持10%的增长速度的假设是保守并合理的。
2、公司最近三年每年都通过开发不断有新增客户，公司主要面对中高端的集团大客户，
因此每年新增客户对瓦楞纸箱的需求巨大。根据公司统计闽南地区2005年-2007年平均每年新增客户对瓦楞纸箱的采购需求超过3000万平方米，同时由于闽南地区的福建长信新建的生产线产能释放，公司加大了闽南地区的客户开发，公司在闽南地区自2006年下半年至2007年底一年半的时间里开拓的新增客户带来的新增瓦楞板箱需求约7,300万平方米，据此预计公司闽南地区每年新增客户带来的新增瓦楞纸箱需求为3,000万平方米的假设是保守并合理的。
3、目前公司在闽南地区的主要客户的瓦楞纸箱供应份额已平均达到了65 %以上，因此
假设公司未来占有客户需求的50%的份额是保守并合理的。
对于公司所在闽南市场对瓦楞纸箱不断增长的需求以及公司不断扩张的产能，公司计划采取的销售策略如下：
A、在公司产能提高的基础上，不断拓展公司在现有客户需求中占有的份额。
福建长信第二条生产线已于2007年7月投入生产，截至2007年底，公司闽南地区三条生产线的年产能为1.2亿平方米，在福建长信第二条生产线全部达产后，公
司在现有客户的总需求中平均也只会占到38%的份额，可见公司现有客户的需求市场中还有非常大的开拓空间。公司与现有客户的其他瓦楞纸箱供应商相比，具有突出的服务优势、品质优势和技术研发优势，并且与这些客户已经通过多年的合作建立了长期牢固的业务关系，如果公司产能能够及时扩张，将很快提高在客户需求中的占有份额。公司的目标是成为客户的供应份额超过50%的主要纸箱供应商。
B、积极开拓新客户，不断带来新增客户需求。闽南地区作为福建省的经济集中区域每年吸引了大量企业过来投资建厂，这为公司不断提供了新的目标客户源，公司经过多年的运作已经形成了一套成熟的营销策略，同时，公司通过在闽南市场近十年的发展，对闽南市场有深刻的了解与认识，积累了丰富的开发经验，同时在业内也树立了良好的口碑，在该市场具有较强的品牌影响力。如前所述，公司在闽南地区自2006年下半年至2007年底一年半的时间里开拓的新增客户带厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－239来的新增瓦楞板箱需求约7,300万平方米，2.2亿元左右。
综上所述，闽南地区对瓦楞纸箱的极大需求潜力以及公司在闽南地区具有显著服务优势、品质优势和技术研发优势，能够保证公司通过本次年产9,000万平方米瓦楞纸箱项目扩大自己的产能，同时大大提高公司在闽南市场的占有率，使公司在闽南地区的竞争优势进一步增强，公司可望成为闽南地区具有一定定价权的领先纸箱厂商。
3、项目投资概算
项目总投资为15,378.38万元。其中，建设投资11,298.60万元、流动资金
4,079.78万元，其资金来源全部为企业自有资金。其构成详见下表：
单位：万元
序号项目名称合计
1 投资合计 15,378.38
1.1 建设投资 11,298.60
1.2 建设期利息
1.3 流动资金 4,079.78
2 资金筹措 15,378.38
2.1 自有资金 15,378.38
2.1.1 用于建设投资 11,298.60
2.1.1.1 自有资金 11,298.60
2.1.2 用于流动资金 4,079.78
2.1.2.1 自有资金 4,079.78
2.2 债务资金－
本项目建设投资估算明细如下表：
单位：万元
序号投资类别金额（万元）占建设投资比例（%）
一第一部分工程费用
1 建筑工程 2,761.05 24.44%
2 设备购置 4,177.76 36.97%
3 安装工程 504.07 4.46%
第一部分小计 7,442.90 65.87%
二第二部分其他费用
1 建设管理费 207.66 1.84%
2 建设用地费 2,000.00 17.70%
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1－1－2403 工程勘察费 37.39 0.33%
4 可行性研究费 14 0.12%
5 工程设计费 186.95 1.65%
6 环境影响咨询费 3.50 0.03%
7 临时设施费 37.21 0.33%
8 联合试运转费 134.00 1.19%
9 工程保险费 22.33 0.20%
10 生产准备费及开办费 147.00 1.30%
11 施工图审查费 4.89 0.04%
12 施工图预算费 18.69 0.17%
13 竣工图编制费 14.96 0.13%
第二部分小计 2,828.58 25.03%
一、二、部分合计 10,271.46 90.91%
三基本预备费 10% 1,027.15 9.09%
建设投资合计 11,298.60 100%
本项目建筑工程投资估算表明细如下：
单位:万元
序号工程及费用名称单位数量单价（元）总价
一主要生产及公用工程项目
1 主生产车间（钢构）㎡ 30,000 700 2,100.00
2 研发中心㎡ 5,000 920 460.00
3 地下式消防泵房及水池座 1 160,000 16.00
小计 2,576.20
二环境保护工程
1 污水处理 1 80,000 8.00
2 本期绿化㎡ 12,162 16.00 19.46
小计 27.46
二总平
门卫及大门（建筑面积共 230 ㎡）个 2 60,000 12.00
厂区道路㎡ 10,126.75 120 121.52
围墙 m 962.60 250 24.07
小计 157.79
建筑工程投资合计 2,761.05
本项目主要工艺设备投资估算表明细如下：
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1－1－241单位：万元
序号设备名称规格型号单位数量设备单价设备购置费安装费1 高速瓦楞纸板生产线 5 层 2200 ㎜条 1 1,050.00 1,050.00 -
2 上印式印刷开槽机 3 色 1600×3200mm 台 2 162.50 325.00 -
3 上印式印刷开槽机 4 色 1200×2400mm 台 2 150.00 300.00 -
4 上印式印刷开槽模切机 4 色 1200×2800mm 台 1 187.08 187.08 -
5 下印式印刷开槽机 6 色 1200×2800mm 台 1 368.20 368.20 -
6 自动模切机 1620 型台 1 123.50 123.50 -
7 链条式印刷机单色 1500×2400mm 台 2 10.50 21.00 -
8 链条式印刷机双色 1500×2400mm 台 3 17.50 52.50 -
9 链条式印刷机单色 1600×2800mm 台 1 19.50 19.50 -
10 平压模切机 1200 型台 3 3.95 11.85 -
11 平压模切机 1600 型台 3 8.00 24.00 -
12 激光雕刻机-台 2 2.65 5.30 -
13 自动捆扎机-台 8 1.50 12.00 -
14 液压调节板-台 6 1.58 9.48 -
15 半自动开槽机-台 3 16.00 48.00 -
16 手动开槽机-台 2 4.50 9.00 -
17 半自动钉箱机-台 3 12.50 37.50 -
18 半自动糊箱机-台 3 6.60 19.80 -
19 异型糊箱机-台 1 9.68 9.68 -
20 贴标机-台 3 1.30 3.90 -
21 分纸机-台 5 4.40 22.00 -
22 手动打钉机-台 8 1.40 11.20 -
小计---- 2670.49 -
运杂费 6%---- 160.23 -
工器具及生产家具 1%---- 26.70 -
安装费 5%---- 133.52
合计---- 2857.42 133.52
起重运输设备投资估算表明细如下：
单位：万元
序号设备名称规格型号单位数量设备单价设备购置费安装费1 叉车-台 5 20.00 100.00 -
2 货车(送货车) 5 吨辆 20 15.00 300.00 -
3 货车(送货车) 3 吨辆 10 10.00 100.00 -
4 轿车(公务/业务车) 5 座辆 3 15.00 45.00 -
5 商务车(公务/业务车) 7 座辆 2 12.00 24.00 -
6 大客车(职员接送车) 20 座辆 1 15.00 15.00 -
7 60 吨电子汽车衡 3m×16m 台 1 8.00 8.00 -
8 3 吨全电子地上衡 2m×3m 台 2 1.60 3.20 -
9 3 吨全电子地上衡 1.5m×2.5m 台 1 1.44 1.44 -
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1－1－242序号设备名称规格型号单位数量设备单价设备购置费安装费10 厂内物流系统设备-套 1 88.00 88.00 -
小计---- 684.64 -
物流及衡器运杂费---- 6.04 -
物流及衡器安装费----- 5.92
合计---- 690.68 5.92
研发设备投资估算表明细如下：
单位：万元
序号设备名称规格型号单位数量设备单价设备购置费安装费1 耐破度测定仪台 1 1.25 1.25 -
2 纸板抗压试验仪台 1 1.36 1.36 -
3 戳穿强度试验仪台 1 1.10 1.10 -
4 纸箱抗压测试仪台 1 6.50 6.50 -
5 环压取样器台 1 0.07 0.07 -
6 扫描仪台 1 1.56 1.56 -
7 破裂强度试验仪台 1 1.25 1.25 -
8 电子天平台 1 0.14 0.14 -
9 电子称台 1 0.10 0.10 -
10 测厚仪台 1 0.34 0.34 -
11 烘箱/红外线水份测试仪台 1 1.39 1.39 -
12 跌落试验机台 1 27.57 27.57 -
13 缓冲试验机台 1 8.33 8.33 -
14 振动试验机台 1 46.25 46.25 -
15 万能材料试验机台 1 16.28 16.28 -
16 ESKO 打样机台 1 76.31 76.31 -
17 Auto CAD 软件套 1 4.86 4.86 -
18 ARTIOS CAD 软件套 1 4.16 4.16 -
19 水平冲击试验台台 1 71.04 71.04 -
20 恒温恒湿室台 1 44.40 44.40 -
21 模拟汽车运输试验系统套 1 18.04 18.04 -
22 工作电脑台 25 0.74 18.50 -
23 工作站套 1 8.00 8.00 -
24 缓冲设计软件套 1 18.50 18.50 -
小计--- 377.30 -
运杂费--- 22.64 -
工器具及生产家具--- 0.50 -
安装费---- 1.75
合计--- 400.44 1.75
除了以上设备外，该项目还涉及到其他设备投资估算情况如下：
单位：万元
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1－1－243序号其他设备项目名称设备购置费安装费
1 检验化验设备投资估算 16.57 0.08
2 空压间设备投资估算 10.10 1.28
3 环保设备投资估算 99.28 6.75
给排水消防工程 1.07 98.15
电气工程 102.21 170.33
合计 229.23 276.59
4、项目技术方案
（1）产品标准：产品质量符合或超过国标 GB6543-86《瓦楞纸箱》标准。
（2）主要工艺技术指标：
A、高速瓦楞纸板生产线为五层 2200 ㎜瓦楞纸板制造机器，最大使用纸宽：
2200 mm，运行速度 200m/min，配置全自动接纸机、电脑纵切机、电脑螺旋横切机以及瓦线生产管理系统；
B、印刷开槽机:印刷精度+0.5mm；最大印刷尺寸：1600 mm×3200mm；机械
最高速度 180 张/分钟；
C、全自动平压平模切压痕机，最大进纸尺寸：1620 ㎜×1200mm，生产最高速度 4500 次/小时。
5、原辅材料和动力
本次建设项目生产所需的主要原辅材料有：高强瓦楞纸、牛卡纸、淀粉、油墨等。
随着改革开放的深化，各种流通领域和流通渠道的畅通，本项目上述的各种原辅材料的来源及购买有可靠的保证。
主要原辅材料的年需要量
序号名称单位全年需要量主要供应
1 175g 牛卡纸吨 22,714.20 国内采购
2 230g 牛卡纸吨 12,792.60 国内采购
3 140g 高强瓦楞纸吨 18,300.60 国内采购
4 110g 高强瓦楞纸吨 14,374.80 国内采购
5 淀粉吨 1,368.00 国内采购
6 油墨吨 225.00 国内采购
原辅材料来源：主要采取定点采购。
运输方式：主要为公路汽车运输。大宗物料由供应商提供运输，以到厂价为结算方式。成品及部分物品依靠公司自身的运输队伍来解决。厂内的运输主要用厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－244手推车及叉（抱）车。
本项目每年生产生活总用水 36000.00 吨，由同安工业集中区管网引入。
本项目每年共需用电 384.24 万度，由同安工业集中区供给。
本项目每年共需用蒸汽 18540.00 吨，由厦门国能同集热电有限公司供给。
6、项目环境保护方案
该募集资金投资项目在运行过程中可能对环境造成影响的主要因素有少量的废水、噪声和固废。经过合理处理之后均能达到国家相关环境保护标准。
公司对厦门合兴包装印刷股份有限公司年产 9000 万㎡纸箱扩建项目环境投资情况如下表：
序号名称单位数量金额（万元）
1 生产污水处理设施套 1 34.20
2 固体废弃物处理套 1 79.83
3 绿化项 1 14.07
4 环境影响报告表编制费项 1 0.60
合计 128.70
2007 年 8 月 8 日本项目获得了厦门市环境保护局审批意见《关于厦门年产9000 万㎡纸箱扩建项目环境影响报告表的批复》（厦环监[2007]表 152 号）。
7、项目实施计划
项目建设前期为 0.5 年，建设工期为 1.0 年，项目选址在同安工业集中区内。
该项目建设工期一年，其中：土建工程 5 个月时间，设备采购及安装 6 个月时间，生产准备 1 个月，设备调试 1 个月，试车运转 1 个月，交付使用 1 个月。
该项目实施进度计划：
工作月进度 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
可行性研究及审批
初步设计及审批
施工图设计及施工图审查、招标
土建施工
设备采购及安装
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1－1－245工作月进度 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
生产准备
设备调试
联合试车运转
交付使用
项目总投资使用计划：
序号项目名称合计第 1 年第 2 年第 3 年
1 投资合计 15,378.38 11,298.60 3,726.05 353.73
1.1 建设投资 11,298.60 11,298.60
1.2 建设期利息
1.3 流动资金 4,079.78 3,726.05 353.73
8、项目效益评价
经测算本项目达产年（即第 3 年）实现销售收入 27,771.12 万元，利润总
额 3,523.47 万元，所得税 880.87 万元，净利润 2,642.60 万元。其中三层中高
档瓦楞纸箱利润总额 1,023.40 万元，销售利润率为 12.13%，净利润为 767.55
万元，销售净利润率为 9.09%；五层中高档瓦楞纸箱利润总额 2,500.07 万元，
销售利润率为 12.93%，净利润为 1,875.05 万元，销售净利润率为 9.70%。
其盈利指标为：
（1）项目投资财务内部收益率（所得税前）为 27.86%，所得税后为 21.30%。
（2）全部投资回收期所得税前为 4.67 年，所得税后为 5.55 年。
（3）财务净现值所得税前为 9,140.82 万元，所得税后为 5,029.30 万元。
（4）总投资收益率为 22.57%。
（5）投资利税率 30.83%。
以上指标说明本项目盈利能力较强。
（七）成都合兴包装印刷有限公司年产 4000万㎡纸箱新建项目
1、项目概述
（1）项目建设目的
近年来，公司根据瓦楞纸箱行业具有销售半径的特性（瓦楞纸箱企业特有的运输成本因素考虑，销售辐射范围一般在工厂方圆 150 公里以内），公司不断厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－246优化产业布局，目前已相继在厦门同安、漳州长泰、湖北汉川和南京溧水建厂。
面对广阔的市场前景，公司仍将紧紧抓住机遇，陆续跨地区、跨区域增加资本投资，在全国各地设立新厂，尽快提高生产规模，实现规模经济效益，以规模创造出优势，增加企业竞争力，以真正实现公司的规模化经营，实现公司未来经营发展战略。
本项目建设是公司通过对成都市场的充分考察，了解到在国家西部大开发战略的发展前景下，四川纸箱包装行业的发展潜力很大，特别是成都经过改革开放20 多年的发展，现已建设成为西部经济实力最强的特大城市之一。因此，公司拟在成都投资新建年产 4,000 万㎡纸箱项目，此项目将立足技术创新，从节能降耗、提高生产效率和产品质量入手，大幅度开发环保型纸箱，进一步提高中高档纸箱的产能，提升公司销售规模，提高市场占有率，增加社会效益和企业效益，为我国纸制品包装行业的发展作出贡献。
（2）建设规模与产品方案：
a.年产 2,200 万㎡三层中高档瓦楞纸箱
b.年产 1,800 万㎡五层中高档瓦楞纸箱
根据用户要求生产定量为 450-900g/m2，质量符合或超过国标 GB6543-86《瓦楞纸箱》标准的三层/五层中高档瓦楞纸箱。
（3）项目选址及占用土地情况
地点：成都新都工业东区，成都市新都卫星城工业区成立于 1992 年，是四川省人民政府批准成立的省级开发区。2001 年 3 月被省政府列为省级重点开发区，在四川省开发区综合实力排名中列第四位。
地理位置：新都区地处成都平原，是成都的卫星城。南距成都 17 公里，距双流机场 24 公里，距成都火车站 16 公里。
厂址地权属成都新都工业东区工业用地，总征地面积 33,300 ㎡(50 亩)，用地面积 33,300 ㎡（亩），总建筑面积 16,950 ㎡，总占地面积 16,150 ㎡，办公用地面积为 800 ㎡，占总用地面积比例 2.4%（规划控制指标为≤7%），留有
充分企业发展余地。
2008 年 1 月 10 日四川省成都市新都区国土资源局与成都合兴签订了《国有土地使用权出让合同》（合同编号：5101 新都[2008]工业挂牌出让合同第 001号），出让土地面积为 33,333.36 平方米，土地使用权出让年限为 50 年，出让
金总额为 6,700,005.36 元。
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1－1－247
2、项目市场分析
（1）产品的目标市场
本项目拟建地点在四川省成都新都工业东区内，是厦门合兴包装印刷股份有限公司为了提升公司生产能力，确保市场占有率的不断提高，也是适应公司未来发展战略，以适应市场的需求与发展而投资兴建的新建项目。
厦门合兴包装印刷股份有限公司投资兴建的成都合兴包装印刷有限公司年产 4000 万㎡纸箱新建项目不仅能够填充本地市场缺口，还可以辐射周边市场，目标市场包括成都、资阳、德阳、绵阳、雅安，市场前景十分广阔。
（2）成都项目市场前景分析
项目所在地成都市地处四川省的中部、四川盆地的西部，在近几年中，由于改革开放的不断深入，加入 WTO 及实施西部大开发等一系列重大经济发展措施的推进，四川成为“9+2”经济发展圈中成员，东部工业西移已成为亮点等，从而吸引了国内外众多远见卓识者来四川投资发展，使四川国民经济继续保持了快速健康发展，并有力地促进了包装工业的发展。据不完全统计， 2006 年四川省包装行业全年实现销售收入 156 亿元，同比增长 20%。四川省包装行业保持了一个较高的发展水平，实现了持续、快速、健康发展的目标。其中，纸包装工业、塑料包装工业和包装印刷工业占到了全省包装产值的 80%。
改革开放以来，外资不断涌入四川，电子信息、水电、机械冶金、医药化工、饮料食品和旅游等支柱产业均取得大力发展，促使纸箱包装市场需求不断加大。2005 年，仅食品行业和日化行业的用户对瓦楞纸箱的需求比例之和就达到四川省总需求的 50%以上。据专家预测：在“十一五”几个发展潜力较大的行业中，食品类、日化类、电子产品类、饮料类、医药类等企业在四川地区发展速度将会相当快，这些企业纸包装制品潜在需求量非常大，将为纸包装制品行业带来广阔的市场发展空间。根据 2005 年华印瓦楞纸箱行业市场调查数据显示，2005年四川省各行业对瓦楞纸箱需求比例如下图所示：
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1－1－2482005年四川省各行业对瓦楞纸箱需求比例图
5.41%
25.37% 25.30%
14.64%
12.31% 11.33%
5.67%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
食品日化饮料电子医药机械其他
虽然四川现在包装工业发展趋势良好，但是具备服务大型现代化消费及轻工业领域制造企业能力的瓦楞纸箱包装企业不多。据统计， 2002 年四川省拥有瓦楞纸箱生产线的企业 60 余家，生产线 70 余条，而同时拥有自动化生产线可以生产高质量瓦楞纸板，又拥有后道工序的先进印刷、开槽、压痕一体化的设备可以加工成高品质纸箱的综合型企业仅有 6家。近几年，四川省瓦楞纸箱行业虽然有一定发展，但与我国东部瓦楞纸箱发达区域比较，发展相对落后，而且四川瓦楞纸箱包装企业仍有单机和单面机的存在，生产线绝大部分仍是窄幅低速，后道工序配套设备落后。
目前四川瓦楞纸箱行业呈现出以下发展趋势：
1、技术改造开始加快。随着企业技术改造的逐步推进，落后的生产设备将
逐步被功能先进、宽幅高速、多功能、低克重高强度新型生产线及先进的后道加工配套的设备取而代之。
2、纸箱包装作为各制造工业的配套产业，不断向经济发达地区集中，并加
速向中心城市集聚，主动为工业发达地区配套服务，逐步形成了以成都、德阳、绵阳包装产业带和川南包装产业带的产业布局。
3、部分包装企业不断做大做强，虽然数量不多。市场集中度开始逐步提高。
成都是我国西南地区的中心城市，是消费及轻工业领域龙头企业在西南布局生产基地的首选城市，其国民经济占全省 21 个市（州）的 40%以上。据成都市统计局统计，2006年成都市工业实现增加值926.8亿元，比2005年增长20.6%，
在规模以上工业企业中，电子通讯产品制造业、医药工业、食品饮料及烟草业、机械工业四大支柱产业完成增加值 410.1 亿元，增长 25.9％，占规模以上工业
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1－1－249增加值的比重为 54.7%，其中电子通讯产品制造业和机械工业增长较快，增速分
别为 41.9%和 24.8%。
成都工业的快速发展吸引了国内外众多且具有实力的企业，尤其是电子通讯产品制造业、医药工业、食品饮料等行业的快速发展。因此配套所需要的包装工业市场增长空间巨大。2005 年成都市的包装产值超过 60 亿元。同时，成都周边的绵阳、德阳、乐山等市也是四川省内经济发展程度较高的地区，成都、德阳、绵阳包装产业带的产值已占全省包装的 60%以上。
本次募投项目在成都地区的竞争对手主要有以下：
主要竞争对手在成都地区的生产线主要客户
四川丰泰包装股份有限公司 2 条国产瓦楞纸板生产线
统一企业、娃哈哈、国泰实业、青岛啤酒、雪花啤酒、丰谷酒业等
康利纸业有限公司 1 条国产瓦楞纸板生产线松下、娃哈哈等
国际纸业(成都)包装有限公司
1 条美国马贵及 1 条台湾协旭的瓦楞纸板生产线
统一企业等
与该地区现有瓦楞纸箱企业相比，公司“标准化工厂”模式、自动化高速宽幅的先进设备、完整的后道工序配套设施、以及对大型客户的服务优势、品质优势、技术研发优势突出。本项目的目标市场是四川的经济发达区，纸箱包装业具有良好的市场前景。若公司该项“成都合兴包装印刷有限公司年产 4000 万㎡纸箱新建项目”建成投产，公司在成都地区将具有较强竞争力，可望成为当地大型消费及轻工领域制造商的最佳纸箱供应商之一。
公司通过对目标市场考察，潜在客户均是在电子、日化、食品饮料等行业里具有一定知名度和行业地位的大型企业，包括成都前锋电子电器股份有限公司、四川长虹电子集团、纳爱斯成都有限责任公司、成都全友家私有限公司、成都统一企业食品有限公司、成都可口可乐饮料有限公司等企业，公司已经锁定了近 50 家目标客户，这些企业对瓦楞纸箱的需求量及需求增长潜力巨大，公司通过对这些企业目前产品产能测算出其对瓦楞纸箱的需求量合计约为每年 4.71 亿
元。同时，成都作为西南地区最大的中心城市，每年吸引众多企业建厂投资，据统计，成都 2004、2005、2006 年规模以上工业企业数量平均增长为 22.03%，仅
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1－1－2502007 年上半年成都新增 21 家注册资本上亿元的大型企业，进而带来大量的新增瓦楞纸箱需求，这也构成了公司在成都市场的重要客户来源。
（3）产品的销售计划
公司经过多年的运作已经形成了一套成熟的营销策略，并且公司在设立湖北合兴和南京合兴子公司建设新厂的过程中得到了有效实施，南京合兴与湖北合兴分别于 2006 年 9月、11月各建成一条年产 4,000 万平方米的生产线正式投产，到2007年底，南京合兴与湖北合兴已成功开发了45家客户并均取得供应商资质，经公司测算这些客户对瓦楞纸箱的总需求约为每年 5.9 亿元，目前已完全足够这
两条生产线生产出的产品的销售。
公司以上在新领域新市场的成功开拓经验为公司在成都年产 4,000 万㎡纸箱新建项目奠定了良好的基础，公司将从以下几个方面实施其在成都的市场开拓：
A、通过前期调研，发现并锁定目标客户，如前所述，公司目前已锁定了近50 家知名企业作为目标客户。
B、通过各种渠道了解客户需求，目前供应商状况，与客户建立联系，争取进入客户的备选供应商名单。
C、随时跟进已建立联系的客户动态，在客户出现供应缺口时，及时切入。
比如客户出现新产品需要新款的瓦楞纸箱包装或者客户原有的供应商不能满足其需求时，公司将充分发挥快速反应的优势以及技术研发优势，及时开发设计出符合客户需求的瓦楞纸箱供应给客户，正式进入客户的供应商名单。
另外，公司同时将重点发挥其“集团化、大客户”的优势。公司目前的客户大多为集团化的大客户，在全国布点生产经营，因此公司将重点挖掘已在闽南、湖北或南京地区建立业务往来的集团客户在四川设立的分公司或子公司，及时跟进，充分发挥公司与该客户已有的业务基础优势，及时占据其在四川设立的分支机构的瓦楞纸箱需求份额。
目前公司已与成都地区部分客户签订了采购意向书，这些客户大多来源于公司在闽南、湖北、南京已建立业务关系的集团大客户，这些客户平均每月对瓦楞纸箱的需求合计约为 400-500 万元之间，已经足够保证实现该项目的盈亏平衡。在项目建设前便与客户签订采购意向书，充分证明了公司突出的营销能力和厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－251市场竞争力。
3、项目投资概算
项目（报批）总投资 4,490.89 万元，其中，建设投资总额 4,255.00 万元，
其资金来源全部为企业自有资金；铺底流动资金 235.89 万元，其资金来源为企
业自有资金。其余生产流动资金(全部流动资金-铺底流动资金)550.41 万元，申
请国内银行短期贷款。其构成详见下表:
单位：万元
序号项目名称合计
1 投资合计 5,041.30
1.1 建设投资 4,255.00
1.2 建设期利息-
1.3 流动资金 786.30
2 资金筹措 5,041.30
2.1 自有资金 4,490.89
2.1.1 用于建设投资 4,255.00
2.1.1.1 自有资金 4,255.00
2.1.2 用于流动资金 235.89
2.1.2.1 自有资金 235.89
2.2 债务资金 550.41
2.2.1 用于建设投资-
2.2.2 用于建设期利息-
2.2.3 用于流动资金 550.41
流动资金借款 550.41
本项目建设投资估算明细如下表：
单位：万元
序号投资类别金额（万元）占建设投资比例（%）
一第一部分工程费用
1 建筑工程 1,210.86 28.46%
2 设备购置 1,474.34 34.65%
3 安装工程 237.97 5.59%
第一部分小计 2,923.17 68.70%
二第二部分其他费用
1 建设管理费 86.82 2.04%
2 建设用地费 670.00 15.74%
3 工程勘察费 12.16 0.29%
4 可行性研究费 10.20 0.24%
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1－1－2525 工程设计费 60.77 1.43%
6 环境影响咨询费 2.00 0.05%
8 联合试运转费 2.78 0.07%
9 工程保险费 8.77 0.21%
10 生产准备费及开办费 78.00 1.83%
11 施工图审查费 2.57 0.06%
12 施工图预算费 6.08 0.14%
13 竣工图编制费 4.86 0.11%
第二部分小计 945.01 22.21%
一、二、部分合计 3,868.18 90.91%
三基本预备费 10% 386.82 9.09%
建设投资合计 4,255.00 100.00%
其中，本项目建筑工程投资估算表明细如下：
单位:万元
序号工程及费用名称单位数量单价（元）总价
一主要生产及公用工程项目
1 主生产车间（钢构）㎡ 15,000 620 930.00
2 锅炉间㎡ 120 750 9.00
3 办公楼㎡ 1,600 800 128.00
4 地下式消防泵房及水池座 1 130,000 13.00
小计 1,080.00
二环境保护工程
1 污水处理 1 188,000 18.80
2 本期绿化㎡ 9,191 15 13.79
小计 32.59
二总平
门卫及大门（建筑面积共 230 ㎡）个 2 40,000 8.00
厂区道路㎡ 6,851 110 75.36
围墙 m 649 230 14.92
小计 98.27
建筑工程投资合计 1,210.86
该项目的主要工艺设备投资估算表如下：
单位:万元
序号设备名称规格型号单位数量设备单价设备购置费安装费1 瓦楞纸板生产线 5 层 1800 ㎜条 1 466.40 466.40 -
2 上印式印刷开槽机 3 色 1600×3200mm 台 1 162.50 162.50 -
3 上印式印刷开槽模切机 4 色 1200×2400mm 台 1 150.00 150.00 -
4 链条式印刷机单色 1500×2400mm 台 1 10.50 10.50 -
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1－1－253序号设备名称规格型号单位数量设备单价设备购置费安装费5 链条式印刷机双色 1500×2400mm 台 1 17.50 17.50 -
6 链条式印刷机单色 1600×2800mm 台 1 19.50 19.50 -
7 平压模切机 1200 型台 2 3.95 7.90 -
8 平压模切机 1600 型台 1 8.00 8.00 -
9 激光雕刻机-台 1 2.65 2.65 -
10 自动捆扎机-台 3 1.50 4.50 -
11 液压调节板-台 4 1.58 6.32 -
12 半自动开槽机-台 1 16.00 16.00 -
13 手动开槽机-台 2 4.50 9.00 -
14 半自动钉箱机-台 1 12.50 12.50 -
15 半自动糊箱机-台 1 6.60 6.60 -
16 异型糊箱机-台 1 9.68 9.68 -
17 贴标机-台 2 1.30 2.60 -
18 分纸机-台 3 4.40 13.20 -
19 手动打钉机-台 3 1.40 4.20 -
小计---- 929.55 -
运杂费 6%---- 55.77 -
工器具及生产家具 1%---- 9.30 -
安装费 5%----- 46.48
合计---- 994.62 46.48
该项目的起重运输设备投资估算表如下：
单位:万元
序号设备名称规格型号单位数量设备单价设备购置费安装费1 叉车-台 2 20.00 40.00 -
2 货车(送货车) 5 吨辆 6 15.00 90.00 -
3 货车(送货车) 3 吨辆 6 10.00 60.00 -
4 轿车(公务/业务车) 5 座辆 1 15.00 15.00 -
5 商务车(公务/业务车) 7 座辆 1 12.00 12.00 -
6 60 吨电子汽车衡 3m×16m 台 1 8.00 8.00 -
7 3 吨全电子地上衡 2m×3m 台 2 1.60 3.20 -
8 3 吨全电子地上衡 1.5m×2.5m 台 1 1.44 1.44 -
9 厂内物流系统-套 1 30.80 30.80 -
小计---- 260.44 -
衡器运杂费 6%---- 2.91 -
衡器安装费 12%----- 3.06
合计---- 263.35 3.06
除了以上设备外，该项目还涉及到其他设备投资估算情况如下：
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1－1－254单位：万元
序号其他设备项目名称设备购置费安装费
1 检验化验设备 16.57 0.08
2 空压间设备 7.14 0.91
3 环保设备 76.96 4.97
4 锅炉间设备 54.63 10.21
5 给排水消防工程 1.07 46.63
6 电气工程 60.00 82.00
合计 216.37 144.80
4、项目技术方案
（1）产品标准：产品质量符合或超过国标 GB6543-86《瓦楞纸箱》标准。
（2）主要工艺技术指标：
A、瓦楞纸板生产线为五层 1800 ㎜瓦楞纸板制造机器，最大使用纸宽：1800
mm，运行速度 150m/min。配置全自动接纸机、电脑纵切机、电脑螺旋横切机以及瓦线生产管理系统；
B、印刷开槽机：印刷精度+0.5mm；最大印刷面积：1600 ㎜×3200mm；生产
最高速度 150 张/分钟。
5、原辅材料和动力
本次建设项目生产所需的主要原辅材料有：高强瓦楞纸、牛卡纸、淀粉、油墨、天然气等。
随着改革开放的深化，各种流通领域和流通渠道的畅通，本项目上述的各种原辅材料的来源及购买有可靠的保证。
主要原辅材料的年需要量如下表所示：
序号名称单位全年需要量主要供应
1 175g 牛卡纸吨 14,420.00 国内采购
2 110g 高强瓦楞纸吨 9,075.60 国内采购
3 100g 高强瓦楞纸吨 1,854.00 国内采购
4 淀粉吨 551.00 国内采购
5 油墨吨 100.00 国内采购
6 天然气万 m3 95.16 工业区内天然气站
原辅材料来源主要采取定点采购。运输方式主要为公路汽车运输。大宗物料由供应商提供运输，以到厂价为结算方式。成品及部分物品依靠公司自身的运输厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－255队伍来解决。厂内的运输主要用手推车及叉（抱）车。
本项目每年共需用电 167.84 万度，由成都新都工业东区供给。
本项目每年生产生活总用水 18240.00 吨，由成都新都工业东区管网引入。
本项目每年共需天然气 95.16 万 m3，由成都新都工业东区供给。
6、项目环境保护方案
该募集资金投资项目在运行过程中可能对环境造成影响的主要因素有少量的废水、噪声和固废。经过合理处理之后均能达到国家相关环境保护标准。
公司对成都合兴包装印刷有限公司年产 4000 万㎡纸箱新建项目环境投资情况如下表：
序号名称单位数量金额（万元）
1 生产污水处理设施套 1 35.77
2 固体废弃物处理套 1 64.96
3 绿化项 1 13.79
4 环境影响报告表编制费项 1 0.60
合计 115.12
2008 年 1 月 2 日本项目通过了成都市环境保护局《关于成都合兴包装印刷有限公司年产 4000 万平方米纸箱项目环境影响报告表审查批复》（成环建[2008]复字 001 号）。
7、项目实施计划
该项目建设工期为：项目建设前期为 0.5 年，建设工期为 1.0 年，项目厂址
已经确定在成都市新都工业东区内。
该项目建设工期一年，其中：土建工程 5个月时间，设备采购及安装 6个月时间，生产准备 1个月，设备调试 1个月，试车运转 1个月，交付使用 1个月。
该项目的实施进度计划如下表：
工作月进度 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
可行性研究及审批
初步设计及审批
施工图设计及施工图审查、招标
土建施工
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1－1－256工作月进度 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
设备采购及安装
生产准备
设备调试
联合试车运转
交付使用
项目总投资使用计划如下表：
单位：万元
序号项目名称合计第 1 年第 2 年第 3 年
1 投资合计 5041.30 4490.89 490.34 60.07
1.1 建设投资 4255.00 4255.00 --
1.2 建设期利息----
1.3 流动资金 786.30 235.89 490.34 60.07
8、项目效益评价
经测算本项目达产年(即第 3年)实现销售收入 10,157.28 万元，利润总额为
927.54 万元，所得税为 231.89 万元,净利润 695.66 万元。其中三层中高档瓦楞
纸箱利润总额 435.24 万元，销售利润率为 9.15%，净利润为 326.43 万元，销售
净利润率为 6.86%；五层中高档瓦楞纸箱利润总额 492.32 万元，销售利润率为
9.12%，净利润为 369.24 元，销售净利润率为 6.84%。
该项目的各项盈利指标为：
（1）项目投资财务内部收益率（所得税前）为23.18%，所得税后为17.89%。
（2）全部投资回收期所得税前为 5.07 年，所得税后为 5.95 年。
（3）财务净现值所得税前为 2,107.63 万元，所得税后为 989.02 万元。
（4）总投资收益率为 18.82%。
（5）投资利税率 27.81 %。
以上指标说明本项目盈利能力较强。
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1－1－257
三、募集资金运用对财务状况及经营成果的影响
（一）对净资产和每股净资产的影响
募集资金到位后，公司净资产及每股净资产都将大幅提高，这将进一步壮大公司整体实力，提高竞争力。
（二）对净资产收益率和盈利水平的影响
由于募集资金投资项目需要一定的建设期，在短期内净资产收益率因财务摊薄会有一定程度的降低。从中长期来看，本次募集资金项目均具有较高的投资回报率，随着两个项目陆续产生效益，公司销售收入和利润水平将有大幅提高，使公司盈利能力不断增强，竞争力不断提高。
（三）对资产负债率和资本结构的影响
募集资金到位后，公司的资产负债率水平将大幅降低，有利于提高公司的间接融资能力，降低财务风险；同时本次股票溢价发行将增加公司资本公积金,使公司资本结构更加稳健，公司的股本扩张能力进一步增强。
（四）项目转固定资产后折旧费用上升对发行人经营业绩的影响
募集资金项目转固定资产后，预计每年新增折旧费用 1,132.12 万元，短期
内会给本公司盈利带来压力。但据项目可研报告，募投项目投资前景良好，达产年新增息税折旧摊销前利润 5,664.30 万元，完全能够在消化了该成本因素的影
响后仍然给公司带来 3,338.26 万元的新增净利润，因而不会影响发行人的持续
盈利能力。另外，公司 2007、2006、2005 年净利润增长率分别为 94.91%、63.21%、
51.68%，因此即便考虑募集资金项目 2年的达产期，公司未来两年的预计净利润
增长也能完全消化募集资金项目带来的新增折旧费用，不致对发行人目前经营业绩带来较大影响。募集资金项目分别对各项目在达产年财务状况及经营成果的影响如下表：
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1－1－258单位：万元
序号项目名称新增销售收入息税折旧摊销前利润净利润新增折旧1 厦门合兴包装印刷股份有限公司年产9000万㎡纸箱扩建项目 27,771.12 4,370.36 2,642.60 817.49
2 成都合兴包装印刷有限公司年产4000万㎡纸箱新建项目 10,157.28 1,293.94 695.66 314.63
合 计 37,928.40 5,664.30 3,338.26 1,132.12
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1－1－259第十三节股利分配政策
一、公司最近三年股利分配政策和实际股利分配情况
（一）一般政策
公司本着同股同权原则，按每一股东持有公司股份的比例分配股利，具体由董事会按法律、法规及公司章程的有关规定，提出分配方案。
根据《公司章程》规定：
公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十列入公司法定公积金，公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。
公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。
公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。
公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配。
股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。
公司持有的本公司股份不参与分配利润。
公司缴纳所得税后的利润弥补上一年度亏损后，按下列顺序分配：
（一）提取法定公积金；
（二）提取任意公积金；
（三）支付股东股利。
（二）公司最近三年利润分配情况
2006 年 10 月 15 日，根据厦门合兴包装印刷有限公司董事会决议批准，根据公司章程的规定，本公司全体董事一致同意按股东在注册资本中的出资比例对2005 年度当期利润进行分配。本次利润分配总额为 10,000,000.00 元，其中：
股东厦门市新福源工贸有限公司分配利润 1,027,000.00 元，股东宏立投资有限
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1－1－260公司分配利润 2,506,000.00 元，股东厦门汇信投资管理有限公司分配利润
6,467,000.00 元。该项利润分配已于 2006 年 11 月 8 日执行完毕。
根据公司 2007 年 6 月 10 日第一届董事会第三次会议审议通过，并经 2007年 6 月 25 日 2007 年第二次临时股东会批准《关于对公司利润进行分配的议案》，经天华中兴会计师事务所有限公司出具的天华中兴审字（2007）第 1184-02 号审
计报告确认，截止 2007 年 3 月 31 日，公司可供股东分配的利润为 8,295,098.36
元。根据公司实际情况，决定以公司总股本 7500 万股为基础，每股派发现金红利 0.03 元（含税），合计派发 2,250,000 元。该项利润分配已于 2007 年 8 月 29
日执行完毕。
二、发行后的股利分配政策
公司本次发行后的股利分配一般政策与发行前将保持一致。本公司预计在本次公开发行股票并上市后的第一个盈利年度即派发股利，具体分配方案由董事会提出预案，经股东大会审议后决定。
三、滚存利润的分配安排
根据公司 2007 年 8 月 5 日第一届董事会第四次会议审议通过，并经 2007年 8 月 20 日召开的 2007 年第三次临时股东大会批准，若本公司股票上市发行成功，本次发行前滚存未分配利润全部由发行后新老股东按持股比例共享。
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1－1－261第十四节其他重要事项
一、信息披露和投资者关系相关情况
本公司负责信息披露和投资者关系的负责人为董事会秘书童莹莹，对外咨询电话是0592-7192608。
二、重要合同
截止本招股说明书签署日，本公司已签署、正在履行的交易金额在500万元以上或其他对公司有重要影响的合同有：
（一）采购合同
1、发行人与漳州港兴纸业有限公司签定《购销协议》（合同编号：
XMHX-ZZGX200801），合同约定发行人向卖方采购牛卡纸，货物详情根据买方每次另下的采购订单为准，价格随行就市，如遇价格上调，卖方应提前 10 天通知买方，经双方协商一致且由买方审批通过后方可生效，账期及付款方式为按月结算，结算后月结 30 天，3 个月银行承兑汇票结算。该合同履行期限为 2008 年 1 月 1日至 2008 年 12 月 31 日。
2、发行人与福建省青山纸业股份有限公司签定《购销协议》（合同编号：
XMHX-FJQS200801），合同约定发行人向卖方采购牛卡纸、高强瓦楞，货物详情根据买方每次另下的采购订单为准，价格随行就市，如遇价格上调，卖方应提前 7天通知买方，账期及付款方式为按月结算，经双方协商一致并以书面（传真件）确认为准，结算后次月 30 日前付清，6 个月银行承兑汇票结算。该合同履行期限为 2008 年 1 月 1 日至 2008 年 12 月 31 日。
3、发行人与龙海市下楼民政福利造纸厂签定《购销协议》，（合同编号：
XMHX-LHXL200801），合同约定发行人向卖方采购普通瓦楞，货物详情根据买方每次另下的采购订单为准，价格随行就市，如遇价格上调，卖方应提前 10 天通知买方，经双方协商一致且由买方审批通过后方可生效，账期及付款方式为按月结算，结算后月结 65 天，3 个月银行承兑汇票结算。该合同履行期限为 2008 年 1月 1 日至 2008 年 12 月 31 日。
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1－1－262
4、发行人与漳州八龙纸业有限公司签定《购销协议》，（合同编号：
XMHX-ZZBL200801），合同约定发行人向卖方采购高强瓦楞，货物详情根据买方每次另下的采购订单为准，价格随行就市，如遇价格上调，卖方应提前 10 天通知买方，经双方协商一致且由买方审批通过后方可生效，账期及付款方式为按月结算，结算后月结 35 天，50%三个月银行承兑汇票结算。该合同履行期限为 2008年 1 月 1 日至 2008 年 12 月 31 日。
发行人 2007 年度向以上供应商的采购金额均超过 500 万元。
（二）销售合同
1、2007 年 12 月 28 日，发行人与利胜电光源（厦门）有限公司签订了《购
销合同》，合同编号：2007HEXING1228，合同约定发行人向买方提供外箱2,100,000个，隔板 2,700,000 个，卡板 33,900 个，缓冲垫（海绵垫）66,900 个，具体产品规格、单价、数量以及交货期限以下达的采购订单为准。结算方式及期限为月结 60 天，到期支付 3个月期限的银行承兑汇票。该合同的有效期 2008 年 1 月 1日至 2008 年 12 月 31 日。
2、2007 年 12 月 18 日，发行人与厦门华侨电子股份有限公司签订了《采购
协议》，编号为：XIPO-5-（07）Q10250，本协议为基本协议，仅对双方商定的基
本条款进行约定，具体内容以厦门华侨电子股份有限公司历次发出的并经发行人接受的采购合同为准，本协议经双方签字盖章后生效，直至双方重新签订新的采购协议。
3、2007 年 7 月 24 日，发行人与际诺思(厦门)轻工制品有限公司签订了《购
销合同》，合同约定产品的具体规格、单价、供货时间及数量以订单为准，结算方式为按月结算，结算后 90 天内以三个月承兑汇票方式付款，该合同经双方签字盖章后生效，有效期为 2007 年 1 月 1 日至 2008 年 12 月 31 日。
4、2007 年 4 月 20 日，发行人与菲莉集团（福建）有限公司签订了《购销
合同》，合同约定产品的具体规格、单价、供货时间及数量以订单为准，结算方式为按月结算，结算后 30 天内以转账（汇款）方式付款，该合同经双方签字盖章后有效期为一年。
发行人 2007 年度向以上客户的销售额金均超过 500 万元。
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
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（三）银行借款合同
1、合兴包装 500 万元以上借款合同
1）2008 年 1 月 2 日，厦门合兴包装印刷股份有限公司与招商银行股份有限公司厦门分行签订借款合同，合同编号：2008 年厦营字第 1008080002，借款金额为 693 万元整，借款期限为 2008 年 1 月 2 日至 2008 年 4 月 2 日，利率以贷款实际发放日有效的 6 个月中国人民银行公布的金融机构贷款利率为基准利率上浮 10%。
2）2007 年 12 月 25 日，厦门合兴包装印刷股份有限公司与中国农业银行厦门同安支行签订借款合同，合同编号：83101200703111，借款金额为 500 万元整，借款期限为 2007 年 12 月 25 日至 2009 年 6 月 24 日，贷款利率为浮动利率，在利率基准上上浮 5%。
3）2007 年 12 月 25 日，厦门合兴包装印刷股份有限公司与中国农业银行厦门同安支行签订借款合同，合同编号：83101200703112，借款金额为 1,000万元整，借款期限为 2007 年 12 月 25 日至 2009 年 6 月 24 日，贷款利率为浮动利率，在利率基准上上浮 5%。
4）2007 年 10 月 24 日，厦门合兴包装印刷股份有限公司与招商银行股份有限公司厦门分行签订借款合同，合同编号：2007 年厦营字第 1007080052，借款金额为 621 万元整，借款期限为 2007 年 10 月 24 日至 2008 年 1 月 24 日，利率以贷款实际发放日有效的 6 个月中国人民银行公布的金融机构贷款利率为基准利率上浮 10%。
5）2007 年 7 月 2 日，厦门合兴包装印刷股份有限公司与中国建设银行股份有限公司厦门同安支行签订借款合同，合同编号：HETO351981200200700257，借款金额为 1,000 万元整，借款期限为 2007 年 7 月 2 日至 2008 年 6 月 15 日，年利率为 6.2415%。
6）2007 年 3 月 16 日，厦门合兴包装印刷股份有限公司与中国建设银行股份有限公司厦门同安支行签订借款合同，合同编号：HETO351981200200700104，借款金额为 1,000 万元整，借款期限为 2007 年 3 月 16 日至 2008 年 3 月 15 日，年利率为 5.814%。
7）2007 年 3 月 15 日，厦门合兴包装印刷股份有限公司与中国建设银行股厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－264份有限公司厦门同安支行签订借款合同，合同编号：HETO351981200200700102，借款金额为 1,000 万元整，借款期限为 2007 年 3 月 15 日至 2008 年 8 月 14 日，贷款利率为浮动利率，在基准利率水平上下调 10%。
8）2007 年 3 月 15 日，厦门合兴包装印刷股份有限公司与中国建设银行股份有限公司厦门同安支行签订借款合同，合同编号：HETO351981200200700103，借款金额为 660 万元整，借款期限为 2007 年 3 月 15 日至 2008 年 8 月 14 日，贷款利率为浮动利率，在基准利率水平上下调 10%。
9）2007 年 3 月 14 日，厦门合兴包装印刷股份有限公司与中国建设银行股份有限公司厦门同安支行签订借款合同，合同编号：HETO351981200200700100，借款金额为 1,000 万元整，借款期限为 2007 年 3 月 14 日至 2008 年 9 月 13 日，贷款利率为浮动利率，在基准利率水平上下调 10%。
2、控股子公司 500 万元以上借款合同
1）2007 年 12 月 18 日，福建长信纸业包装有限公司与中国建设银行股份有限公司厦门同安支行签订借款合同，合同编号：HETO351981200200700496，借款金额为 775 万元整，借款期限为 2007 年 12 月 18 日至 2009 年 3 月 17 日，浮动利率，在起息日基准利率上浮 10%。
2）2007 年 11 月 15 日，福建长信纸业包装有限公司与中国建设银行股份有限公司厦门同安支行签订借款合同，合同编号：HETO351981200200700438，借款金额为 1,000 万元整，借款期限为 2007 年 11 月 15 日至 2009 年 3 月 14 日，浮动利率，在起息日基准利率上浮 10%。
3）2007 年 3 月 23 日，福建长信纸业包装有限公司与中国建设银行股份有限公司厦门同安支行签订借款合同，合同编号：HETO351981200200700117，借款金额为 1,290 万元整，借款期限为 2007 年 3 月 23 日至 2009 年 3 月 22 日，浮动利率，在基准利率水平上下调 5%。
（四）银行抵押担保
1、合兴包装 500 万元以上抵押合同
1）2007 年 10 月 22 日，厦门合兴包装印刷股份有限公司与中国建设银行股份有限公司厦门同安支行签订《最高额抵押合同》合同编号为：ZGDY2007091，厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－265以其拥有房产和土地使用权，房地产权证编号为：厦地房证第 00528009 号、厦地房证第 00528004 号、厦地房证第 00528003 号、厦地房证第 00528002 号、厦地房证第 00528007 号、厦地房证第 00528006 号，为自 2007 年 10 月 22 日至 2009年 10月21日期间因发行人在主合同项下的一系列债务最高额为人民币920万元整提供抵押担保。
2）2006 年 9 月 27 日，厦门合兴包装印刷有限公司与中国建设银行股份有限公司厦门同安支行签订《最高额抵押合同》合同编号为：ZGDY2006048，以其拥有的房产，房地产权证编号为：厦地房证第同 00434625 号、厦地房证第同00434626 号、厦地房证第同 00434627 号，为自 2006 年 9 月 27 日至 2008 年 9月 26 日期间因向发行人连续发放贷款而形成的一系列债权最高额为人民币3,800 万元整提供抵押担保。
注：以上房地产权证因股份公司设立办理相应变更，对应变更后的房地产权证编号为：厦地房证第 00528008 号、厦地房证第 00528005 号、厦地房证第00528010 号。
3）2006 年 9 月 26 日，厦门合兴包装印刷有限公司与中国建设银行股份有限公司厦门同安支行签订《最高额抵押合同》合同编号为：ZGDY2006047，以其拥有的机器设备，为自 2006 年 9 月 26 日至 2008 年 9 月 25 日期间因向发行人连续发放贷款而形成的一系列债权最高额为人民币 500 万元整提供抵押担保。
2、控股子公司 500 万元以上抵押合同
1）2007 年 3 月 20 日，福建长信纸业包装有限公司与中国建设银行股份有限公司厦门同安支行签订《最高额抵押合同》合同编号为：ZGDY2007014，以其拥有的福建长信纸业包装有限公司所属的土地及房产，房地产权证编号为：泰国用（2005）字地 00079 号、长泰县房权证开发区字第 900192、900193、900194
号，为自 2007 年 3 月 20 日至 2009 年 3 月 18 日期间因向福建长信连续发放贷款而形成的一系列债权最高额为人民币 3,290 万元整提供抵押担保。
2）2007 年 2 月 26 日，湖北合兴包装印刷有限公司与中国农业银行厦门同安支行签订编号为“83906200701942”的《最高额抵押合同》，以湖北合兴拥有的土地使用权及房产，房产证号为：汉川市房权证新河字第 200701、
200703、200704 号，土地使用权证号为：川国用（2006）第 201 号，为
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－266发行人在该行的债务提供最高余额为人民币 2,845 万元提供担保，担保的期限：
2007 年 2 月 26 日至 2009 年 2 月 10 日。
（五）授信合同
1、2007 年 5 月 31 日，厦门合兴包装印刷股份有限公司与招商银行股份有
限公司厦门分行签订《授信协议》，协议编号为：2007 年厦营字第 0807080011号。招商银行股份有限公司厦门分行向厦门合兴包装印刷股份有限公司提供授信额度为人民币4,000万元整，授信期限为 2007年 5月 31日至 2008年 5月 30日。
2、2007 年 02 月 26 日，厦门合兴包装印刷股份有限公司与中国农业银行厦
门同安支行签订《最高额综合授信合同》，协议编号为：（厦同安）农银综授字
（2007）第 001 号。中国农业银行厦门同安支行向厦门合兴包装印刷股份有限公
司提供最高的综合授信额度为人民币 2,845 万元整，授信期限为 2007 年 02 月26 日起至 2009 年 02 月 10 日止。
（六）银行承兑合同
1、2007 年 12 月 3 日，福建长信纸业包装有限公司与中国建设银行股份有
限公司厦门同安支行签定编号为 HETO351981200200700479，总金额为 693 万元《银行承兑协议》。承兑期限自 2007 年 12 月 3 日至 2008 年 6 月 3 日。
2、2007 年 12 月 3 日，厦门合兴包装印刷股份有限公司与中国建设银行股
份有限公司厦门同安支行签定编号为 HETO351981200200700480，总金额为 727万元《银行承兑协议》。承兑期限自 2007 年 12 月 3 日至 2008 年 6 月 3 日。
3、2007 年 10 月 31 日，厦门合兴包装印刷股份有限公司与中国农业银行厦
门同安支行签定编号为：（厦同安）农银承字（2007）第 322 号，总金额为 598
万元《商业汇票银行承兑合同》。承兑期限自 2007 年 10 月 31 日至 2008 年 4 月30 日。
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－267
（七）其他发行人为子公司以及子公司为发行人提供的重大银行
保证合同
截至本招股说明书签署日，除了本招股说明书“第六节、三、关联交易情况
及其对发行人财务状况和经营成果的影响”里披露的截至本招股说明书签署日正在履行的关联方担保合同之外，其他正在履行的发行人为子公司以及子公司为发行人提供的重大银行保证合同情况如下所述，因为根据《企业会计准则》，对于合并范围内的各企业之间的交易不做关联交易披露，所以这些合同未在本招股说明书的第六节披露。
1、2007 年 5 月 31 日，厦门市荣圣兴工贸有限公司与中国农业银行厦门同
安支行签订编号为“8390520070246”的《最高额保证合同》，为公司在该行自 2007年 5月 31日至 2008年 5月 31日的债务最高余额人民币 1,000万元提供连带责任保证，保证期间为主合同约定的债务人履行债务期限满之日起两年。
2、2007 年 5 月 31 日，福建长信纸业包装有限公司与招商银行股份有限公司
厦门分行签订编号为 2007 年厦营字第 080708001101 号的《最高额不可撤销担保书》，为厦门合兴包装印刷股份有限公司与该行签订的编号为 2007 年厦营字第0807080011 号的 4,000 万元《授信协议》提供连带保证责任。保证期间为自本担保书生效之日起至《授信协议》项下每笔贷款或其它融资或该银行受让的应收账款债权的到期日或每笔垫款的垫款日另加两年。该《授信协议》的授信期间为：
2007 年 5 月 31 日至 2008 年 5 月 30 日。
3、2007 年 2 月 14 日，福建长信包装纸业有限公司与中国农业银行厦门同安
支行签订编号为“8390520070066”的《最高额保证合同》，为发行人在该行自 2007 年 2月 14 日至 2008 年 2月 14 日形成的债务最高余额为人民币 1,000万元提供连带责任保证，保证期间为主合同约定的债务人履行债务期限满之日起两年。
（八）募集资金投资项目的土地出让合同
1、2008年1月12日，厦门市国土资源与房产管理局同安分局与发行人签订了
《厦门市国有建设用地使用权有偿出让合同》（合同编号：[2008]厦同地合字（挂）
厦门合兴包装印刷股份有限公司 招股说明书
1－1－26801号），出让土地面积为66,648.18平方米，土地使用权出让年限为50年(2008年2
月1日至2058年1月31日止)，出让金总额为19,500,000.00元。
2、2008 年 1 月 10 日四川省成都市新都区国土资源局与成都合兴签订了《国
有土地使用权出让合同》（合同编号：5101 新都[2008]工业挂牌出让合同第 001号），出让土地面积为 33,333.36 平方米，土地使用权出让年限为 50 年，自出让
方向受让方实际交付土地之日算起，出让金为每平方米 201.00 元，总额为
6,700,005.36 元。
三、发行人对外担保情况
截止本招股说明书签署之日，本公司除了对控股子公司福建长信外不存在其他对外担保情况。
四、发行人的重大诉讼或仲裁
根据发行人声明，不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁及行政处罚事项。
五、发行人关联方的诉讼或仲裁
截至本招股说明书签署日止，发行人的控股股东及实际控制人、控股子公司、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员没有作为一方当事人的任何重大诉讼或仲裁事项。
六、刑事起诉
截至本招股说明书签署日止，发行人的董事、监事、高级管理人员和核心技术人员未受到刑事诉讼的情况。
第十六节备查文件
一、备查文件
以下文件将置备于本公司和保荐人（主承销商）的办公地点，以备投资者查阅。
1、发行保荐书；
2、财务报表及审计报告；
3、内部控制鉴证报告；
4、经注册会计师核验的非经常性损益明细表；
5、法律意见书及律师工作报告；
6、公司章程（草案）；
7、中国证监会核准本次发行的文件；
8、本次发行文件中的其他文件。
二、查阅时间、地点
查阅时间：工作日的上午8:30－11:30，下午1:00－3:00
查阅地点：本公司及保荐人（主承销商）的法定住所
除以上查阅地点外，投资者可以登录深圳证券交易所指定网站，查阅《招股说明书》正文及相关附录。
