安徽华茂纺织股份有限公司公司债券募集说明书摘要
发行人： 安徽华茂纺织股份有限公司
主承销商：
重要提示本募集说明书摘要旨在向有意投资2008年安徽华茂纺织股份有限公司公司债券的投资者提供本期债券的基本情况。凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书摘要、募集说明书及其有关的信息披露文件，并进行独立投资判断。凡认购、受让并持有本期债券的投资者，均视同自愿接受募集说明书对本期债券各项权利义务的约定。主管部门对本期债券发行所作出的任何决定，均不表明其对债券风险作出实质性判断。
释 义
在本募集说明书摘要中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义：
发行人/本公司/华茂 指安徽华茂纺织股份有限公司。
股份/公司
本期债券 指发行人发行的总额为人民币4亿元的2008
年安徽华茂纺织股份有限公司公司债券。
本次发行 指本期债券的发行。
募集说明书 指发行人根据有关法律、法规为发行本期债
券而制作的《2008年安徽华茂纺织股份有限
公司公司债券募集说明书》。
1募集说明书摘要 指发行人根据有关法律、法规为发行本期债
券而制作的《2008年安徽华茂纺织股份有限
公司公司债券募集说明书摘要》。国家发展改革委 指国家发展和改革委员会。中央国债登记公司 指中央国债登记结算有限责任公司。主承销商/中银国际 指中银国际证券有限责任公司。副主承销商 指财富证券有限责任公司。分销商 指上海证券有限责任公司。承销团 指主承销商为本期债券发行组织的由主承
销商、副主承销商和分销商组成的承销团。担保人 指中国农业发展银行授权其安庆市分行营
业部。担保函 指担保人以书面方式为本期债券出具的债
券偿付保函。法定节假日或休息日 指中华人民共和国的法定节假日或休息日
(不包括香港特别行政区、澳门特别行政区
和台湾省的法定节假日和/或休息日)。工作日 指北京市商业银行的对公营业日（不包含法
定节假日或休息日）。元 人民币元。ISO9001 指国际质量保证标准体系。ISO14001 指国际环境管理体系。乌斯特公报 指乌斯特统计值，是由瑞士蔡尔维格 乌斯
特公司将世界各地棉纱测试结果进行统计、
分析、发布，为衡量产品质量水平（世界级
水平）提供了依据。
第一条 债券发行依据
本期债券业经国家发展和改革委员会发改财金[2008]125号文
2件批准公开发行。
第二条 本次债券发行的有关机构
一、发行人：安徽华茂纺织股份有限公司
住所：安徽省安庆市纺织南路80号
法定代表人：詹灵芝
联系人：左志鹏
联系电话：0556-5919818
传真：0556-5919819
邮政编码：246018
二、承销团
（一）主承销商：中银国际证券有限责任公司
住所：上海市浦东银城中路200号中银大厦39层
法定代表人：唐新宇
联系人：孔繁淋、杨宏慧、王磊
联系地址：北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼11层
电话：010-66229000、021-68604866
传真：010-66578972
邮政编码：100032
（二）副主承销商：财富证券有限责任公司
住所：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心26层
法定代表人：周晖
联系人：宋阳
联系地址：上海市浦东南路360号新上海国际大厦26层B座
联系电话：021-68862050
传真：021-50543336
邮政编码：200120
（三）分销商：上海证券有限责任公司
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住所：上海市九江路111号4楼
法定代表人：蒋元真
联系人：卫莹、周军、金颐、王影峰、徐薇琳
联系地址：上海市临平北路19号409室
联系电话：021-65226528
传真：021-65226528
邮政编码：200086
三、担保人：中国农业发展银行授权其安庆市分行营业部提供担保
营业场所：安徽省安庆市人民路417号
负责人：任禁生
联系人：鲁琼
联系电话：0556-5573967
传真：0556-5513162
邮编：246000
四、托管人：中央国债登记结算有限责任公司
住所：北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座5层
法定代表人：张元
联系人：张惠凤、李杨
电话：010-88087971、88087972
传真：010-88086356
邮编：100032
五、审计机构：安徽华普会计师事务所
住所：安徽省合肥市庐阳区荣事达大道100号
法定代表人：肖厚发
联系人：汪群、李友菊
联系地址：安徽省合肥市荣事达大道100号振信大厦B区
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联系电话：0551-2648722
传真：0551-2652879
邮政编码：230001
六、信用评级机构：大公国际资信评估有限公司
住所：北京市朝阳区光华路7号
法定代表人：关建中
联系人：李会忠、王林
联系地址：北京市朝阳区霄云路26号鹏润大厦B座20层
联系电话：010-64606677
传真：010-84583355
邮政编码：100016
七、发行人律师：安徽承义律师事务所
住所：安徽省合肥市濉溪路278号财富广场15层1508室
负责人：唐民松
经办律师：唐民松、邵勇
联系电话：0551-5609815
传真：0551-5608051
邮政编码：230041
第三条 发行概要
一、发行人：安徽华茂纺织股份有限公司。
二、债券名称：2008年安徽华茂纺织股份有限公司公司债券(简称“08皖华茂债”)。
三、发行总额：人民币4亿元。
四、债券期限：10年期，自2008年1月17日起至2018年1月16日止。
五、债券利率：本期债券为固定利率债券，票面年利率为6.52%（该利率根据Shibor基准利率加上基本利差1.90%确定，Shibor基
5准利率为发行首日前五个工作日全国银行间同业拆借中心在上海银行间同业拆放利率网（www.shibor.org）上公布的一年期Shibor（1Y）利率的算数平均数4.62%，基准利率保留两位小数，第三位小数四舍五入），在债券存续期内固定不变。本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。
六、发行价格：债券面值100元，平价发行，以1,000元人民币为一个认购单位，认购金额必须是人民币1,000元的整数倍且不少于1,000元。
七、债券形式：实名制记账式企业债券，投资者认购的本期债券在中央国债登记公司开立的一级托管账户托管记载。
八、发行范围及对象：本期债券通过承销团设置的发行网点向境内机构投资者（国家法律、法规另有规定除外）公开发行。
九、发行期限：5个工作日，自发行首日起至2008年1月23日止。
十、发行首日：本期债券发行期限的第1日，即2008年1月17日。
十一、起息日：自发行首日开始计息，本期债券存续期限内每年的1月17日为该计息年度的起息日。
十二、计息期限：自2008年1月17日起至2018年1月16日止，逾期部分不另计利息。
十三、还本付息方式：每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。年度付息款项自付息首日起不另计利息，本金自兑付首日起不另计利息。
十四、付息首日：本期债券存续期内每年的1月17日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后第1个工作日）。
十五、集中付息期：每年付息首日始的20个工作日（包括付息首日当天）。
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十六、兑付首日：为2018年1月17日（如遇节假日或休息日，则顺延至其后第1个工作日）。
十七、集中兑付期：自兑付首日起的20个工作日（包括兑付首日当天）。
十八、本息兑付方式：通过本期债券相关登记机构和有关机构办理。
十九、承销方式：承销团余额包销。
二十、承销团成员：主承销商为中银国际证券有限责任公司，副主承销商为财富证券有限责任公司，分销商为上海证券有限责任公司。
二十一、债券担保：本期债券由中国农业发展银行授权其安庆市分行营业部提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。
二十二、信用级别：经大公国际资信评估有限公司综合评定，发行人长期主体信用级别为A+级，本期债券的信用级别为AAA级。
二十三、上市安排：本期债券发行结束后，依据《中华人民共和国公司法》可以转让，转让价格由转让人与受让人约定，中央国债登记公司办理过户手续。
二十四、税务提示：根据国家税收法律、法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税金由投资者自行承担。
第四条 承销方式
本期债券由主承销商中银国际证券有限责任公司，副主承销商财富证券有限责任公司，分销商上海证券有限责任公司组成的承销团，以余额包销的方式进行承销。
第五条 认购与托管
一、本期债券采用实名制记账方式发行，通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者（国家法律、法规另有规定除外）公开发
7行。
二、境内法人凭加盖其公章的营业执照（副本）或其他法人资格证明复印件、经办人身份证及授权委托书认购本期债券；境内非法人机构凭加盖其公章的有效证明复印件、经办人身份证及授权委托书认购本期债券。如法律法规对本条所述另有规定，按照相关规定执行。
三、本期债券由中央国债登记公司托管记载，具体手续按中央国债登记公司的《实名制记账式企业债券登记和托管业务规则》的要求办理。该规则可在中国债券信息网（www.chinabond.com.cn）查阅或在本期债券承销商发行网点索取。
四、投资者办理认购手续时，不需缴纳任何附加费用；在办理登记和托管手续时，须遵循债券托管机构的有关规定。
五、本期债券发行结束后，投资者可按照国家有关法规进行债券的转让和质押。
第六条 债券发行网点
本期债券通过承销团设置的发行网点向境内机构投资者（国家法律、法规另有规定除外）公开发行，具体发行网点见附表一。
第七条 认购人承诺
购买本期债券的投资者（包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人，下同）被视为做出以下承诺：
一、接受募集说明书有关本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束；
二、本期债券的发行人依据有关法律法规的规定发生合法变更，在经有关主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受这种变更；
三、本期债券的担保人依据有关法律法规的规定发生合法变更，在经有关主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者
8同意并接受这种变更；
四、如果本期债券在证券交易所上市的申请获得批准，则投资者可自愿将其持有的本期债券转托管到证券交易所指定的相应证券登记结算公司，由承销商代为办理相关手续；
五、在本期债券的存续期限内，若发行人将其在本期债券项下的债务转让给新债务人，则在下列各项条件全部满足的前提下，投资者（包括本期债券的初始购买人以及二级市场的购买人）在此不可撤销地事先同意并接受这种债务转让：
（一）本期债券发行与上市（如已上市）或交易流通的审批部门同意本期债券项下的债务转让；
（二）就新债务人承继本期债券项下的债务，有资格的评级机构对本期债券出具不次于原债券信用级别的评级报告；
（三）原债务人与新债务人取得必要的内部授权后正式签署债务转让协议，新债务人承诺将按照本期债券原定条款和条件履行债务；
（四）担保人同意债务转让，并承诺将按照担保函原定条款和条件履行担保义务；或者新债务人取得经主管部门认可的由新担保人出具的与原担保函条件相当的担保函；
（五）原债务人与新债务人按照有关主管部门的要求就债务转让进行充分的信息披露。
第八条 债券本息兑付办法
一、利息的支付
（一）本期债券在存续期内每年付息1次，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本期债券每年的付息首日为2009年至2018年每年的1月17日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后第1个工作日）。本期债券每年的集中付息期为自上述付息首日始的20个工作日（含付息首日当日）。
（二）未上市债券利息的支付通过债券托管人办理；上市债券利
9息的支付通过登记机构和有关机构办理。利息支付的具体事项将按照国家有关规定，由发行人在有关主管部门指定的媒体上发布的付息公告中加以说明。
（三）根据国家税收法律、法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税金由投资者自行承担。
二、本金的兑付
（一）本期债券到期一次还本，本期债券兑付首日为2018年1月17日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后第1个工作日），集中兑付期为兑付首日始的20个工作日（含兑付首日当日）。
（二）未上市债券本金的兑付由债券托管人办理；上市债券本金的兑付通过登记机构和有关机构办理。本金兑付的具体事项将按照国家有关规定，由发行人在有关主管部门指定的媒体上发布的兑付公告中加以说明。
第九条 发行人基本情况
名 称：安徽华茂纺织股份有限公司
住 所：安徽省安庆市纺织南路80号
法定代表人：詹灵芝
注册资本：62,911万元人民币
企业类型：股份有限公司（上市）
华茂股份是经安徽省人民政府皖政秘［1998］83号文件批准，由安徽华茂集团有限公司（原安徽省安庆纺织厂）作为独家发起人，对其生产经营性资产及其相关债项进行重组，并通过募集方式组建设立的股份有限公司。主要经营范围包括：棉、毛、麻、丝和人造纤维的纯、混纺纱线及其织物、针织品、服装、印染加工；纺织设备及配件、家用纺织品销售；棉花收购。
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第十条 发行人业务情况
一、行业现状
纺织业在我国的国民经济发展中一直占据着重要地位，棉纱、棉布、呢绒、丝织品、化纤、服装等产量均居世界第一位，服装出口也多年来始终保持着世界第一位。随着加入WTO及改革开放以来,中国已成为全球纺织领域中最引人注目的地区之一，同时，也是中国入世后的强势产业。
2006年在良好宏观经济环境中，我国纺织工业保持了平稳运行，各项指标较去年同期继续稳定增长，行业利润水平提高，纺织品服装出口仍较快增长，内需成为我国纺织品服装的主要市场。纺织工业的投资增长稳定，投资结构逐步合理。但同时也应该积极应对频繁发生的国际贸易摩擦、人民币汇率调整、纺织品出口退税率下调以及国际原油价格和纺织原料持续上涨等新情况、新问题。
二、发行人主营业务模式
公司在行业中处于中上游地位，通过对原棉的加工、处理、纺成纱布后，再销售给下游的纺织品加工企业。公司主要生产各种纯棉及混纺纱线、坯布等纺织品，产品主要定位于高端领域，客户大部分是国内外纺织行业的高端企业。销售价格一般高于竞争对手10-20%。公司多年以来凭借实力和信誉建立了大量稳定良好的供销合作关系，06年前五名销售客户的销售金额合计34,476.88万元，占销售总额的27.22%；前五名供应商采购金额合计40,554.77万元，占采购总额的56.19%。
三、发行人主营业务状况
由于公司坚持走高档次、高质量、高附加值的“精品＋品牌”差异化竞争道路，有效规避了低端市场的恶性竞争，在取得稳定和广阔市场空间的同时也赢得比一般企业更多的超额利润。公司同类产品的销售价格一般高于竞争对手10-20%。公司形成了较强的竞争能力、
11持续的发展能力和稳定的盈利能力。
2006年公司纱线产量完成38,890吨，同比增长-2.83%，坯布完成产量2,876万米，同比增长-18.5%。实现主营收入12.7亿元，同比增长14.87%，净利润1.01亿元，同比增长87.88%。2006年，公司年人均收入15,382元，同比增长15.1%。
第十一条 发行人财务情况
一、发行人近三年主要财务数据
单位：万元
项 目 2006年 2005年 2004年总资产 196,312.66 181,418.86 178,462.62所有者权益 109,167.95 102,184.56 101,047.91主营业务收入 126,674.81 110,769.49 108,269.14净利润 10,128.95 5,391.10 2,768.16资产负债率 43.50% 42.75% 42.48%
二、发行人财务分析
（一）概述
截至2006年12月31日，公司合并资产总额为19.63亿元，合并负债总额为8.54亿元，少数股东权益为0.17亿元，合并所有者权益为10.92亿元。2006年度，公司实现营业收入12.67亿元，合并净利润为1.01亿元。
（二）营运能力分析
项 目 2004年 2005年 2006年
存货周转率（次） 4.22 3.49 4.05
存货周转天数（天） 85.35 103.10 88.86
应收账款周转率（次） 19.41 17.08 17.69
应收账款天数（天） 18.55 21.07 20.35
从经营效率指标来看，公司整体经营能力在近三年保持稳定，其中，存货周转率较低主要是由公司所处的行业特性所决定；应收账款周转较快，表明公司在应收账款管理上效率较高，对公司短期偿债能力具有一定的保障作用。
（三）盈利能力分析
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单位：万元
项 目 2004年 2005年 2006年
主营业务收入 108,269.14 110,769.49 126,674.81
净利润 2,768.16 5,391.10 10,128.95
主营业务利润率 12.02% 13.48% 14.41%
净资产收益率 3.02% 5.31% 9.58%
总资产收益率 1.58% 3.00% 5.36%
公司近三年主营业务收入和主营业务利润率持续稳步增长，这主要得益于公司一方面努力开拓高端客户，不断增加销售收入；另一方面，公司注重对产品成本实施精细化管理和控制。
公司净利润近三年也持续增加，尤其是06年，较05年增长近90%，这主要是因为公司对外投资回报的增长。因此，无论是净资产收益率还是总资产收益率均保持上升态势，显示了公司较强的盈利能力。
（四）偿债能力分析
项 目 2004年 2005年 2006年
EBIT利息保障倍数1 2.95 4.00 5.00
流动比率 1.50 1.03 0.97
速动比率 0.68 0.51 0.52
资产负债率 42.48% 42.75% 43.50%注1：EBIT利息保障倍数=（税前利润+利息支出）/利息支出
公司近三年息税前利息保障倍数持续增加，表明公司偿付到期利息的能力不断增强。公司的短期偿债能力略有下降，主要是因为06年公司为了节约财务费用，主要以应付票据的结算形式支付新棉收购款，导致公司流动负债有所上升。
整体来看,公司资产负债率较低，具有较强的长期和短期偿债能力。本期债券的发行有助于公司拓展融资渠道，通过有效运作募集资金，实现财务杠杆效应,抓住市场契机，进一步增强竞争优势，提高抗风险能力和盈利能力。同时，债券融资具有的低成本优势和“税盾”效应，将有利于股东利益的最大化和公司财富的稳步积累。
（五）现金流量分析
单位：万元
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项 目 2004年 2005年 2006年
经营活动产生的现金流入 129,497.08 151,771.86 157,422.99
经营活动产生的现金流出 110,279.42 146,243.70 129,277.44
经营活动产生的现金流量净额 19,217.66 5,528.16 28,145.54
投资活动产生的现金流入 4,224.22 626.73 1,133.40
投资活动产生的现金流出 21,353.94 13,782.56 19,096.67
投资活动产生的现金流量净额 -17,129.72 -13,155.83 -17,963.28
筹资活动产生的现金流入 94,482.74 40,527.65 52,040.00
筹资活动产生的现金流出 92,366.73 36,113.39 63,304.60
筹资活动产生的现金流量净额 2,116.02 4,414.26 -11,264.60
现金及现金等价物净增加额 4,112.33 -3,218.84 -1,089.42
近三年，公司经营活动平均每年产生17,630.45万元的净现金流入，现金流量较充沛，这为未来债券偿付提供了保证。由于公司加大了纺织产业升级，投入资金用于技术改造项目，因此近三年投资活动净现金流为负数。公司凭借其强大的融资能力，近三年筹资活动产生的现金流入总额为18.71亿元，但06年由于偿付债务资金支出的增加，导致该年筹资活动净现金流量为负。
第十二条 已发行尚未兑付的债券
本期债券是发行人首次发行公司债券,截至本期债券发行前,发行人无已发行尚未兑付的债券。
第十三条 募集资金用途
一、发债项目概况
本次申请发行的4亿元公司债券筹集的资金将全部用于高档纺织精品生产技术改造项目的投资建设，项目总投资20.57亿元（含用汇4,820万美元），其中固定资产投资20.2亿元，流动资金0.37亿元。项目已经国家有权部门批准。具体情况如下：
1、拟投资2,500万元，实施棉花产业化工程：
（1）投入500万元与选定的县级棉科所共同培育优质棉种；
（2）投入300万元，对农民种植棉花进行技术推广和指导；
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（3）投入1,700万元建设四家加工能力在5,000吨的新型（400型）的轧花厂，并购置世界一流的棉花检验仪器。
2、拟投资2,000万元，实施企业信息化示范工程：
（1）硬件工程投资600万元（含：服务器、电脑增添及更换）；
（2）软件工程投资1,000万元（软件开发及购买商品软件）；
（3）网络工程投资400万元（含：网络提升、交换机更新）。
3、拟投资201,160万元，扩建30万锭紧密纺生产线及配套转杯纺、倍捻机，并引进700台无梭布机。
第十四条 担保情况
中国农业发展银行（以下简称“农发行”）授权其安庆市分行营业部为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。
一、担保人基本情况
农发行是经国务院批准于1994年成立的政策性银行之一，注册资本200亿元，主要职能是按国家的法律、法规和方针、政策，以国家信用为基础，筹集农业政策性信贷资金，承担国家规定的农业政策性金融业务，代理财政性支农资金的拨付，为农业和农村经济发展服务。
截至2006年底，除总行及总行营业部外，农发行设立省级分行30个；地（市）分行（含省级分行营业部）330个，地（市）分行营业部210个，县（市）支行1600个，县级办事处3个。系统现有员工约5.9万人。
截止2006年末，农发行总资产为9,326亿元，总负债为9,124亿元，所有者权益为202亿元，2006年度实现净利润4亿元。
农发行安徽省分行是农发行的分支机构，截止2006年底，农发行安徽省分行总资产为526.64亿元，所有者权益为8.58亿元；2006年度实现收入26.34亿元。
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农发行安庆市分行是农发行安徽省分行的分支机构，截止2006年底，农发行安庆市分行总资产为41.85亿元，所有者权益为0.83亿元；2006年度实现收入2.38亿元。
农发行安庆市分行营业部是农发行安庆市分行的分支机构，截止2006年底，农发行安庆市分行营业部总资产为42,819万元，所有者权益为841万元；2006年度实现收入2,420万元。
农发行符合《担保法》及其他相关法规中对担保人资格的要求。
二、担保人财务情况
（一）农发行主要财务数据1
单位：亿元
项 目 2006年 2005年 2004年总资产 9,325.62 8,502.10 7,496.41所有者权益 202.11 198.20 197.23利息收入 389.48 136.01 282.60净利润 4.00 0.24 0.73注1：农发行主要财务数据摘自农发行上报财政部的2004-2006年度财务决算报表（根据《财政部关于印发2006年度金融企业财务决算报表[银行类]的通知》（财金[2006]91号）的要求编制）
（二）农发行安徽省分行主要财务数据2
单位：百万元
项 目 2006年 2005年 2004年
总资产 52,664.09 45,323.68 41,746.97
所有者权益 857.88 162.03 442.74
利息收入 2,625.69 1,814.54 1,635.69
纯益（损） 849.66 153.80 -1.89注2：农发行安徽省分行的主要财务数据均为未经审计的数据
（三）农发行安庆市分行主要财务数据3
单位：万元
项 目 2006年 2005年 2004年
总资产 418,518.18 437,567.98 353,546.98
所有者权益 8,296.40 1,081.13 2,872.18
利息收入 23,728.65 15,585.95 12,152.07
纯益（损） 8,226.71 1,011.44 -768.42注3：农发行安庆市分行的主要财务数据均为未经审计的数据
（四）农发行安庆市分行营业部主要财务数据4
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单位：万元
项 目 2006年 2005年 2004年总资产 34,652.47 62,162.89 42,819.07所有者权益 841.38 -299.98 359.54利息收入 2,417.47 1,280.12 1,699.12纯益（损） 839.25 -302.11 357.42注4：农发行安庆市分行营业部的主要财务数据均为未经审计的数据
三、担保人资信情况
截至2006年底，中国农业发展银行资产总额为9,325.62亿元，负债总额为9,132.51亿元，2006年实现净利润4亿元，比上年增长1,554.75%，资本充足率达6.16%。
四、担保函主要内容
担保人为本期债券向债券持有人出具了担保函。担保人在该担保函中承诺，对本期债券的到期兑付提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。在本期债券存续期及本期债券到期之日起两年内，如发行人不能按期兑付债券本金及到期利息，担保人保证将债券本金及利息、违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他应支付的费用，划入企业债券登记机构或主承销商指定的账户。
第十五条 偿债保证措施
公司将设立专项偿债基金，存放于专项偿债帐户，通过对该帐户的专项管理，提前准备债券利息和本金，以保证还本付息。
当出现不能按时支付利息、到期不能兑付以及发生其他违约情况时，由担保人履行清偿责任。
第十六条 风险与对策
一、风险
投资者在评价和购买本期债券时，应认真考虑下述各项风险因素：
（一）与本期债券相关的风险
1、利率风险
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受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，在本期债券存续期内，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券采用固定利率形式，期限较长，可能跨越多个经济周期，市场利率的波动可能使投资者面临债券价格变动的不确定性。
2、兑付风险
在本期债券的存续期内，受国家政策、法规、行业和市场等不可控因素的影响，发行人的经营活动可能没有带来预期的回报，进而使发行人不能从预期的还款来源获得足够的资金，可能影响发行人对本期债券本息的按时足额兑付。
3、流动性风险
本期债券依据现行政策尚不符合银行间债券市场上市条件，但发行结束后，本期债券依据《中华人民共和国公司法》可以转让，发行人目前无法保证本期债券在债券二级市场有活跃的交易。
（二）与行业相关的风险
1、政策风险
国家宏观经济政策和国际贸易政策的调整可能会影响发行人的经营管理活动，不排除在一定时期内对发行人经营环境和业绩产生不利影响的可能性。
2、行业竞争加剧风险
在纺织行业景气状况逐步回暖的情况下，社会资本投资纺织业的热情不断升高，部分产品生产能力快速增长，加之全球化经济的发展，加速了跨国纺织企业进入中国市场的步伐，纺织行业市场竞争呈现加剧的趋势，给发行人带来较大的经营压力。
（三）与发行人相关的风险
1、原材料价格波动风险
棉花是棉纺织企业最主要的原材料，其价格波动会对产品成本构成直接而显著的影响。由于棉花价格受气候环境、供求关系和政治经
18济等因素的影响较大，近年来波动一直较为剧烈，由此可能在一定程度上影响到发行人的整体盈利能力。
2、经营管理风险
发行人全部主营业务收入和绝大部分收益来自于不同品种规格的纱线和坯布的生产销售，如果出现上述行业竞争加剧和原材料价格波动等风险，发行人将会显现出产品结构相对单一的经营风险。
此外，发行人上市初期由于恰逢国家出台压锭政策，主业发展受到限制，因此制定了“多元化”发展战略，通过股东大会变更部分募集资金用途用于参股证券公司的设立。该部分投资可能会由于证券市场的不景气对发行人的经营业绩带来影响，同时，增加了管理难度，对资金管理提出更高的要求。
3、项目建设风险
在项目实施过程中，内外部环境和各种因素会不断发生变化，客观上存在着不能如期完成或不能实现预期收益等风险，如果出现这些情况，将会对本公司的生产经营造成一定的影响。
二、对策
发行人已采取或即将采取积极有效的措施，应对以上风险。
（一）与本期债券相关的风险对策
1、利率风险对策
本期债券的利率水平已适当考虑了对债券存续期内可能存在的利率风险的补偿。本期债券发行结束后，依据《中华人民共和国公司法》可以转让，转让价格由转让人与受让人约定，中央国债登记公司办理过户手续，本期债券流动性的增强将在一定程度上给投资者提供规避利率风险的便利。
2、兑付风险对策
发行人目前经营状况良好、资产负债率水平较低、经营性现金流稳定、资金调配能力强，具有较强的债券偿还能力。其自身现金流可
19以满足本期债券本息兑付的要求。发行人将进一步加强经营管理、降低运营成本、提高盈利能力和提高财务稳定性，保证本期债券本息按期、足额兑付。此外，中国农业发展银行授权其安庆市分行营业部为本期债券提供全额不可撤销的连带责任保证担保，增强了本期债券按时、足额兑付本息的可靠性。
3、流动性风险对策
本期债券的利率水平已适当考虑了对债券存续期内可能存在的流动性风险的补偿。本期债券发行结束后，依据《中华人民共和国公司法》可以转让，转让价格由转让人与受让人约定，中央国债登记公司办理过户手续。另外，随着债券市场的发展，企业债券流通和交易的条件也会随之改善，企业债券交易日趋活跃，本期债券未来的流动性风险将逐步降低。
（二）与行业相关的风险对策
1、政策风险对策
针对未来政策变动风险，发行人将与主管部门保持密切的联系，加强政策信息的收集与研究，及时了解和判断政策的变化，以积极的态度适应新的环境。同时根据国内外政策变化制定应对策略，对可能产生的政策风险予以充分考虑，并在现有政策条件下加强主业经营与技术创新能力，加快企业技术革新进程，提高企业整体运营效率，增加自身的积累，提升公司的可持续发展能力，尽量降低政策变动风险对公司经营带来的不确定性影响。
2、行业竞争加剧风险对策
针对行业竞争日益加剧的风险，发行人拟采用下列对策予以应对：
（1）巩固核心竞争优势。发行人将进一步提升企业管理水平，以促进、强化和巩固核心竞争优势，保持产品在质量和品种方面的差别化，确保行业的优势地位。
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（2）做好产品定位。发行人将继续贯彻为高档客户提供高效优质服务的经营理念，保持高品质高售价的销售策略，确保超额利润，避开低水平竞争。
（3）建立稳定的高端客户群，拓展独有的产品市场；同时大力强化品牌优势，拓宽国际经营市场，提升在新一轮行业竞争中的起点。
（4）选准投资项目、控制生产规模，在重点发展主业的同时积极做好产业延伸和拓展的准备，保持充分的市场弹性和应变能力。
（三）与发行人相关的风险对策
1、原材料价格波动风险对策
面对棉花价格波动的影响，发行人已建立起一整套完善的内部和外部的应对措施。内部方面，发行人坚持实施严格、科学、精细的成本管理，千方百计降低成本；同时努力提高劳动生产率、降低材料成本在产品成本中的比重，通过调整产品结构、强化质量管理，用精品占领市场，不断提升企业竞争力。外部方面，发行人通过引入库存管理和供应商管理等先进理念，对原材料成本的控制起到了积极作用。此外，发行人积极向上游产业延伸，通过控股或合营方式购买或合作经营棉花种植、加工基地，从源头上控制和稳定了原材料价格。
2、经营管理风险对策
发行人已经创造了连续32年盈利的良好业绩，对发展主业有坚定的信心和决心。一方面，发行人通过强化主业优势、巩固公司在行业中的地位，努力实现“做强、做优、做大”的目标；另一方面，发行人坚持市场化战略和品牌化战略，在有限的产品结构中推陈出新，根据客户需要适时调整品种结构，依靠快速灵活的设备翻改来贯彻市场化的经营策略，以此化解主营产品结构相对单一的风险。
发行人已建立了较为规范的资金内部管理制度，在存放、使用、报告和监督等方面符合财务会计准则制度和上市公司规范运作的要求。发行人在资金使用和对外投资方面的内部控制制度科学合理，并
21得到了有效的执行，为防范多元投资管理风险提供了保障。
3、项目建设风险对策
发行人经过近几年来的技术改造已经积累了丰富的项目管理经验，尤其是前几次募集资金投资项目的顺利实施对掌握成套使用棉纺新设备起到了重要作用，在技术上保证了项目的顺利实施。此外，发行人已经建立了一支纪律严明、踏实勤奋的职工队伍和一个精干务实、指挥有力的领导班子，为项目实施作了充分的人员储备。
第十七条 信用评级
一、信用评级报告内容摘要
经大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）综合评定，本期债券的信用等级为AAA级，发行人长期主体信用等级为A+级。大公主要评级观点如下：
（一）纺织行业出口的稳定增长和内需的逐步扩大为公司提供了良好的发展空间；
（二）公司产品质量居国内同行业领先水平，增强了产品的核心竞争优势；
（三）公司生产技术装备处于国内先进水平，部分装备达到国际先进水平，提高了公司的综合实力；
（四）公司大力实施低成本战略，降低了生产成本，增强了公司的盈利能力和抗风险能力；
（五）公司持有的股权投资资产质量较好，增强了其抗风险能力；
（六）农发行为本期债券提供全额不可撤销连带责任保证担保，具有很强的增信作用；
（七）国家出口退税率下调政策将减少以出口为导向的纺织企业利润，公司作为纺织出口企业的上游企业，其盈利空间将会受到一定程度的间接影响；
（八）近期人民币升值压力较大，公司面临一定的汇率风险。
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综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。
预计未来1～2年，随着新建项目陆续发挥效益以及产品结构的调整，公司销售收入将继续保持良好增长趋势，盈利能力将保持稳定，大公对公司的评级展望为稳定。
第十八条 法律意见
发行人为本期债券发行聘请的律师安徽承义律师事务所已出具法律意见书。安徽承义律师事务所认为：
一、发行人系依照《中华人民共和国公司法》设立并有效存续的股份有限公司，具有独立的法人资格，具备发行本期债券的主体资格。
二、发行人申请发行的本期债券为公司债券，已取得在目前阶段发行本期债券所需取得的各项批准和授权，该等已经取得的批准和授权合法有效。
三、发行人申请发行本期债券符合《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》和《企业债券管理条例》等法律、行政法规所规定的有关公司债券发行的各项实质条件。
四、发行人本期债券发行募集资金用途已经取得了相关主管部门的批准，符合国家产业政策。
五、中国农业发展银行安庆市分行营业部系中国农业发展银行合法设立的分支机构，已获得中国农业发展银行、中国农业发展银行安徽省分行和中国农业发展银行安庆市分行逐级授权为本期债券提供担保，其为本期债券出具的《担保函》真实、合法、有效。
六、本期债券发行相关的申报材料中关于本期债券发行的信息披露是真实、准确、完整的，不存在重大遗漏或虚假陈述之情形，且内容符合有关法律、法规及主管机关的要求。
结论意见：发行人依法已具备本次公司债券发行应必备的实质性条件和程序性条件。发行人的申报材料内容合法、完整、准确。不存在影响发行人本次公司债券发行的重大法律障碍和重大法律风
23险。
第十九条 其他应说明的事项
一、税务说明
根据国家税收法律法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税收由投资者自行承担。
二、上市安排
本期债券发行结束后，依据《中华人民共和国公司法》可以转让，转让价格由转让人与受让人约定，中央国债登记公司办理过户手续。
第二十条 备查文件
一、备查文件清单
（一）国家有关部门对本期债券的批准文件；
（二）《2008年安徽华茂纺织股份有限公司公司债券募集说明书》；
（三）《2008年安徽华茂纺织股份有限公司公司债券募集说明书摘要》；
（四）发行人2004年、2005年和2006年经审计的财务报告；
（五）担保人2004年、2005年和2006年的财务决算报告；
（六）大公国际资信评估有限公司为本期债券出具的信用评级报告；
（七）中国农业发展银行安庆市分行营业部为本期债券出具的担保函；
（八）安徽承义律师事务所为本期债券出具的法律意见书。
二、查询地址
投资者可以在本期债券发行期限内到下列地点或互联网网址查阅上述备查文件：
（一）安徽华茂纺织股份有限公司
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地址：安徽省安庆市纺织南路80号
联系人：左志鹏
联系电话：0556-5919818
传真：0556-5919819
互联网网址：http://www.chinahuamao.net
（二）中银国际证券有限责任公司
地址：北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼11层
联系人：孔繁淋、杨宏慧、王磊
联系电话：010-66229000、021-68604866
传真：010-66578972
互联网网址：http://www.bocichina.com
此外，投资者可以在本期债券发行期限内到下列互联网网址查阅募集说明书全文：
http://cjs.ndrc.gov.cn
http://www.chinabond.com.cn
如对本募集说明书摘要或上述备查文件有任何疑问，可以咨询发行人或主承销商。
25附表一：
2008年安徽华茂纺织股份有限公司公司债券发行网点表
地 序
承销商 网点名称 地址 联系人 电话
点 号
北
董瑞倩
京 1 中银国际证券有限责任公司 定息收益部 北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼15层 010-66229000
于 丹
市
上 2 财富证券有限责任公司 固定收益总部 上海浦东南路360号新上海国际大厦26层B座 宋 阳 021-68862050-20
海 卫 莹 021-65226528
3 上海证券有限责任公司 固定收益总部 上市市临平北路19号409室
市 周 军 021-65213734
