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股票简称：伊泰煤炭（H股） 股票代码：3948（H股）


内蒙古伊泰煤炭股份有限公司
公开发行 2014年公司债券（第一期）
上市公告书


证券简称：14伊泰 01
证券代码：122329


上市时间：2014年 10月 22日
上市地：上海证券交易所


上市推荐人、联席主承销商：中国国际金融有限公司

联席主承销商：中国国际金融有限公司、国开证券有限责任公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中德证券有限责任公司、摩根士丹利华鑫证券有限责任公司

债券受托管理人：中国国际金融有限公司 目录
目录. 1
第一节绪言. 2
第二节发行人简介. 3
一、发行人基本信息. 3
二、发行人历史沿革情况. 3
三、发行人股东情况. 4
四、发行人的相关风险. 7
第三节债券发行概况.. 16
第四节债券上市与托管基本情况. 18
一、本期债券上市基本情况. 18
二、本期债券托管基本情况. 18
第五节发行人主要财务状况. 19
一、总体财务情况. 19
二、最近三年及一期财务会计资料. 19
第六节本期债券的偿债计划和保障措施. 21
一、本期债券的偿债计划. 21
二、本期债券的保障措施. 21
三、违约责任. 23
第七节债券跟踪评级安排说明. 24
第八节发行人近三年是否存在违法违规情况的说明. 25
第九节募集资金的运用. 26
一、本期募集资金规模. 26
二、募集资金运用计划. 26
第十节其他重要事项.. 27
第十一节有关当事人.. 28
第十二节备查文件. 34 第一节绪言
重要提示
内蒙古伊泰煤炭股份有限公司董事会已批准本上市公告书，保证其中不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别的和连带的法律责任。
上海证券交易所对公司债券上市的核准，不表明对该债券的投资价值或投资者的收益做出实质性判断或保证。因公司经营与收益的变化等引致的投资风险，由购买债券的投资者自行负责。
经大公国际资信评估有限公司综合评定，发行人的主体长期信用等级为AA+，本期债券信用等级为 AA+。截至 2014年 6月 30日，发行人净资产为 256.17
亿元。截至 2013 年末，发行人净资产为 250.14 万元。2011 年度、2012 年度及
2013年度，发行人分别实现的可分配利润为 549,589.87万元、662,188.08万元和
344,462.83万元，三年平均可分配利润 518,746.93万元。本期债券上市前最近三
年年平均可分配利润不少于本期债券一年利息的 1.5倍。第二节发行人简介
一、发行人基本信息
中文名称：内蒙古伊泰煤炭股份有限公司
英文名称：Inner Mongolia Yitai Coal Company Limited
法定代表人：张东海
注册资本：人民币 16.27亿元
成立日期：1997年 9月 23日
工商登记号：150401093
注册地址：中国内蒙古鄂尔多斯市东胜区天骄北路伊泰大厦
联系地址：中国内蒙古鄂尔多斯市东胜区天骄北路伊泰大厦
邮政编码：017000
电话：0477-8565 735
传真：0477-8565 415
网址：http://www.yitaicoal.com
内蒙古伊泰煤炭股份有限公司是由内蒙古伊泰集团有限公司独家发起，募集设立的 B+H股上市公司，目前公司总股本为 3,254,007,000股。公司是以煤炭生产经营为主业，铁路运输为辅业、煤化工为产业延伸的大型企业，其经营范围为：
许可经营项目：无。一般经营项目：原煤生产、运输、洗选、焦化、餐饮、客房、加油服务（仅限分支机构凭许可证经营）。原煤销售、矿山物资、农场种植、旅游开发、旅游商贸、公路建设与经营、太阳能发电、煤炭进口、煤矿设备及煤化工设备进口。承装（修、试）电力设施、丙级地质灾害治理工程施工。
2011年度、2012年度和 2013年度公司主营业务收入分别为 169.6亿元、322.3
亿元和 247.9亿元。2014年 1-6月，发行人主营业务收入为 126.3亿元。
二、发行人历史沿革情况
发行人是依据内蒙古自治区人民政府于 1997年 3月 20日签发的内政股批字3

[1997]14号《关于同意设立内蒙古伊泰煤炭股份有限公司（B股）的批复》及国务院证券委员会于 1997年 7月 15日作出的证委发[1997]43号《关于同意内蒙古伊泰煤炭股份有限公司（筹）发行境内上市外资股的批复》，由内蒙古伊克昭盟煤炭集团公司（伊泰集团前身，下同）作为独家发起人以其所拥有的全部经营性煤炭资产作为出资、以公开发行境内上市外资股（B股）方式募集设立的股份有限公司。
内蒙古伊克昭盟煤炭集团公司作为发行人的独家发起人向伊泰煤炭投入的资产经原国家国有资产管理局作出的国资企发[1997]50号《关于内蒙古伊泰煤炭股份有限公司（筹）国有股权管理问题的批复》批复，按 81.76%折为每股面值
为 1元的股份计 20,000万股。
上述上市发行完成后，发行人的总股本为 36,600 万股，其中内蒙古伊克昭盟煤炭集团公司持有发行人 20,000万股，占发行人总股本的 54.64%，境内上市
外资股（B股）16,600万股，占发行人总股本的 45.36%。
发行人于 1997 年 9 月 23 日正式注册成立，领取注册号为企股蒙总字第000511号的企业法人营业执照。公司成立时注册资本为 36,600万元。
三、发行人股东情况
截至 2014年 6月 30日，发行人前 10大股东持股情况如下：
序号股东名称持股数量（股）
占总股本比例
股东性质
持有有限售条件股份数目（股）
1 内蒙古伊泰集团有限公司 1,600,000,000 49.17%
境内非国有法人
1,600,000,000 HKSCC NOMINEES
LIMITED
325,919,800 10.02%境外法人 0
3 伊泰（集团）香港有限公司 312,000,000 9.58%境外法人 0 FTIF TEMPLETON ASIAN
GROWTH FUND 5496
74,061,448 2.28%境外法人 0 SCBHK A/C BBH S/A
VANGUARD EMERGING
MARKETS STOCK INDEX
FUND
18,326,498 0.56%境外法人 0
6 招商证券香港有限公司 16,352,245 0.50%境外法人 0 JPMCB / STICHTING
PENSINENFONDS ABP
13,811,573 0.42%境外法人 0 ABU DHABI
INVESTMENT
13,740,897 0.42%境外法人 0
序号股东名称持股数量（股）
占总股本比例
股东性质
持有有限售条件股份数目（股）
AUTHORITY
9 GIC PRIVATE LIMITED 11,800,053 0.36%境外法人 0 ISHARES MSCI
EMERGING MARKETS
ETF
10,171,804 0.31%境外法人 0
注：HKSCC NOMINEES LIMITED（香港中央结算（代理人）有限公司）持有的 H股乃代表多个客户所持有。
截至 2014 年 6 月 30 日，伊泰集团为发行人控股股东，持有发行人1,600,000,000股，占发行人总股本的 49.17%。
1、伊泰集团历史沿革
伊泰集团由伊煤集团公司改制成立。伊煤集团是一家于 1992年 10月 27日依法设立的全民所有制企业，设立时名称为伊克昭盟煤炭公司，1997 年 3 月更名为内蒙古伊克昭盟煤炭集团公司，2001年 3月更名为伊克昭盟煤炭集团公司。
1997 年，经原国家国有资产管理局以国资企发[1997]50 号《关于内蒙古伊泰煤炭股份有限公司（筹）国有股权管理问题的批复》和国务院证券委员会[1997]43号《关于同意内蒙古伊泰煤炭股份有限公司（筹）发行境内上市外资股的批复》同意，内蒙古伊克昭盟煤炭集团公司作为独家发起人，将其拥有的全部经营性煤炭资产作为出资，以公开发行境内上市外资股（B股）方式募集设立伊泰煤炭。其中，内蒙古伊克昭盟煤炭集团公司持有发行人发行的 2亿国有法人股。
1998 年，根据伊克昭盟人民政府的部署及批准，伊煤集团进行了产权制度改革。经伊克昭盟企业改革领导小组以伊企改发字[1998]第 12 号《关于伊盟煤炭集团公司产权制度改革方案的批复》同意，伊煤集团以其经评估的全部资产作为出资，与职工持股会于 1999年 10月共同设立伊煤实业。
伊煤实业成立时，与发行人股权关系如下：
2001年 9月，伊煤实业更名为“内蒙古伊泰集团有限公司”。
2001 年，由于当时国内煤炭市场持续低迷，同时在政府主导下，拟进行国有产权的改制试点，内蒙古自治区政府根据国有经济有进有退、有所为有所不为的原则及“国有经济逐渐从 146 个一般性竞争行业退出的精神”对区内部分企业进行整体改革，伊煤集团是其中之一。2001年至 2002年期间，根据鄂尔多斯市人民政府、内蒙古自治区财政厅及内蒙古自治区人民政府的意见和批复，鄂尔多斯市人民政府将伊煤集团所拥有的净资产所对应的的伊泰集团的 63.24%股权划
转退出至鄂尔多斯市国有资产投资经营有限责任公司。
2002年 4月，有关国有资产划转的所有相关法律程序均已完成，于划转后，伊泰集团即转变为并无拥有任何国有资产的有限责任公司，伊泰集团持有发行人
54.64%的股权相应转变为社会法人股。
2、伊泰集团概况
伊泰集团成立于 1999年 10月，注册资本 12.50亿元，注册地为内蒙古鄂尔
多斯市东胜区伊煤南路 14 号街坊区六中南。伊泰集团的经营范围为原煤生产；原煤加工、运销；铁路建设、铁路客货运输；矿山设备、零配件及技术的进口业务；公路建设与经营；煤化工、煤化产品销售；种植业、养殖业。伊泰集团股权结构详见实际控制人介绍。
截至募集说明书签署日，伊泰集团所持有的发行人股票不存在被质押、冻结情况和权属纠纷。
根据利安达会计师事务所有限责任公司向伊泰集团出具的《审计报告》(利

安达审字[2014]第 1233号)，截至 2013年 12月 31日，合并财务报表口径项下伊泰集团的总资产为 797.70亿元，总负债为 479.73亿元，所有者权益为 317.97亿
元，资产负债率为 60.14%，净利润为 30.45亿元。母公司财务报表口径项下伊泰
集团的总资产为 273.89亿元，总负债为 186.60亿元，所有者权益为 87.29亿元，
资产负债率为 68.13%，净利润为 6.74亿元。2013年伊泰集团生产煤炭 4,823.87
万吨，销售煤炭 6,526.47万吨，实现销售收入 272.88亿元。
截至 2014年 6月 30日，合并财务报表口径项下未经审计的伊泰集团的总资产为 891.54亿元，总负债为 569.97亿元，所有者权益为 321.57亿元，资产负债
率为 63.93%，净利润为 12.36亿元。母公司财务报表口径项下伊泰集团的总资产
为 280.15 亿元，总负债为 192.65 亿元，所有者权益为 87.50 亿元，资产负债率
为 68.77%，净利润为 0.73亿元。2014年 1-6月伊泰集团生产煤炭 2,244.82万吨，
销售煤炭 3,330.70万吨，实现销售收入 130.34亿。
四、发行人的相关风险
（一）财务风险
1、存货跌价风险
截至 2014年上半年末、2013年末、2012年末和 2011年末，发行人存货金额依次为 19.03亿元、14.21亿元、8.73亿元和 6.77亿元，在流动资产中的占比
分别为 11.55%、13.77%、7.82%和 11.65%。发行人存货金额相对较大，且存货
主要以库存煤炭产品为主。鉴于目前煤炭产品的市场价格波动较大，公司存在一定的存货跌价风险。
2、应收账款和其他应收账款回收风险
截至 2014年 6月 30日、2013年末、2012年末和 2011年末，发行人应收账款金额依次为 19.52亿元、29.91亿元、26.63亿元和 7.08亿元，在流动资产中的
占比分别为 11.84%、28.98%、23.84%和 12.19%。其中，2012年末应收账款金额
较去年同期大幅增加，是由收购伊泰集团部分资产及子公司股权所致以及发行人为适应市场而积极改变销售策略。截至 2014年 6月 30日、2013年末、2012年末和 2011 年末，发行人其它应收款金额依次为及 12.46 亿元、9.27 亿元、4.40
亿元和 1.98亿元，在流动资产中的占比分别为 7.56%、8.98%、3.94%和 3.41%。
应收账款和其它应收款导致发行人流动资产短期变现能力下降，存在一定的回收风险。
3、流动资产变现能力不足风险
截至 2014年上半年末，发行人的流动资产合计为 164.81亿元，不含存货的
流动资产余额为 145.78亿元，其中包括 97.72亿元的货币资金。发行人货币资金、
应收账款、预付款项、其他应收款和存货占流动资产合计的比例分别为 59.30%、
11.84%、9.18%、7.56%和 11.55%。发行人若出现现金流量不足情况时，由于公
司应收账款账龄较短，质量较高，且公司与多个大型电力、冶金公司建立的长期稳固的客户关系使得公司可以提前收回部分应收账款。此外，公司存货中的库存商品可随时通过铁路运输至沿海煤炭港口，并在短时间内完成销售。截至 2014年上半年末，发行人货币资金、应收账款和存货合计占流动资产的比例高达
82.69%，公司可通过使用货币资金、压缩应收账款账龄以及变现存货的方式迅速
获得必要的偿债资金。但若在现金流量不足情况下无法按上述方式如期获得必要的资金，则会引发偿债资金不足。
4、盈利能力下降风险
2014年 1-6月、2013年、2012年和 2011年，发行人的毛利率分别为 33.18%、
36.55%、37.66%和 53.38%，净利率分别为 11.76%、13.74%、20.40%和 31.56%，
各项盈利指标于报告期内出现了下滑，主要原因是受宏观经济不景气、煤炭进口量增加、水力发电量上升等多重因素影响，在国内经济下行压力增大的形势下，煤炭下游的钢铁、火电、建材、水泥等产业增速放缓，煤炭市场需求减少，煤炭市场价格持续走低，煤炭行业经济效益大幅下降。此外，发行人积极应对煤炭市场变化，利用自营铁路优势和稳定的客户关系，大幅拓展贸易煤业务，从而提高了外购煤炭销售比率。由于销售贸易煤的毛利率低于销售自产煤炭，从而影响了发行人煤炭板块的毛利率和净利率，进而拉低了公司整体毛利率和净利率。
如发行人不能积极采取措施提升盈利能力或优化资产负债结构，则发行人面临盈利能力下降从而引发偿债能力下降的风险。
5、担保风险
截至 2014年 6月 30日，发行人（包括控股子公司）对外担保余额合计 126.19
亿元，占 2014年 6月 30日合并口径净资产（含少数股东权益）的 58.42%，无
逾期担保。其中，发行人（包括控股子公司）对子公司担保余额为 125.83亿元，
对子公司以外的其他企业（参股公司）担保余额为 0.37 亿元。如果被担保方出
现违约，则会对发行人财务状况造成重大影响，进而影响发行人日常生产营运，对本次债券偿付产生负面影响。
6、流动性不足的风险
发行人外部融资主要通过银行贷款解决。截至 2014年 6月 30日，发行人的贷款总额为 204.57亿元，其中短期贷款 1.50亿元，一年内到期的非流动负债 13.97
亿元，长期贷款总额 189.10亿元。截至 2014年 6月 30日，发行人的净债务比
率（即贷款总额减现金，再除以总权益）为 41.71%。如果发行人营运能力下降，
不能产生足够现金流量，或通过银行信贷难以持续取得借款，发行人财务流动性将受到影响。此外，对未来项目投资会产生额外债务，如发行人现金流无法保证偿还债务，发行人将会面临重大的财务和经营风险。
7、未来资本支出较大的风险
2014年 1-6月、2013年度、2012年度和 2011年度，发行人投资活动产生的现金流量净额分别为-37.48 亿元、-73.85 亿元、-55.42 亿元和-39.40 亿元，绝对
金额逐渐增大。未来，为提高公司煤炭产能，公司将继续推进塔拉壕煤矿建设进度及选煤厂项目、不拉峁矿井项目；为提高煤炭外运能力，公司将推进呼准铁路复线的建设；为延伸产业链，提高煤炭产业的综合效益，公司拟投资建设年产120万吨精细化学品项目。总体来看，发行人在建项目较多，投资规模不断扩大，因资本开支较大对短期现金流影响较大，未来可能导致发行人年度现金及现金等价物净变动额为负，存在一定资本支出风险。
（二）经营风险
1、经济周期风险
煤炭行业与宏观经济运行状况和经济周期息息相关，如果未来经济增长放慢或出现衰退，将直接对发行人业务、经营业绩及财务状况产生负面影响。由于目前国家宏观经济调控力度加大，国内经济增速将在未来一段时间内有所回落，火

电、焦炭、钢铁、建材、化工等主要煤炭消费行业虽保持一定的增长，但增速有所放缓，对煤炭需求的增速也可能下降，因此，对煤炭、石油等上游能源类行业发展将造成一定的影响。
2、市场需求不足风险
发行人煤炭产品的销售主要集中于电力客户。根据国家能源局发布的数据，2012年全社会用电量 49,591亿千瓦时，同比增长 5.5%；火电设备平均利用小时
数为 4,965小时，同比减少 340小时。2013 年全社会用电量 53,223亿千瓦时，同比增长 7.5%；火电设备平均利用小时数为 5,012小时，同比增加 30小时。电
力行业需求的下降，导致发行人出现市场需求不足的风险。
3、煤炭进口影响风险
受国际、国内煤炭供求关系及价格变化影响，2009 年以来中国煤炭进口量大幅增加，出口量锐减。2013年中国煤炭进口量达 3.3亿吨，较 2012年 2.9亿
吨进一步上升了 13.8%，对国内煤炭供求关系产生较大影响。未来随着全球经济
一体化的不断发展，以及世界主要煤炭生产国和消费国能源结构的不断改变，国际煤炭市场变化将对国内煤炭市场供求关系产生重要影响，从而对发行人的煤炭生产、销售与出口业务产生一定的影响。
4、煤炭价格波动的风险
发行人收入主要来自于煤炭生产与销售，而煤炭行业作为能源需求的上游行业，其发展与国民经济的景气程度有很强的相关性。市场供需的变化直接影响煤炭价格的波动，将直接对公司的业绩产生较大影响。从 2012 年开始宏观经济放缓导致煤炭价格下降，以 5500大卡市场煤炭价格为例，2014年 1-8月秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价格从 610元/吨持续下降至 475元/吨，较 2014年初下降约 135元/吨，较 2011年最高价位下降约 380元/吨。由于发行人煤质优良，同时能够灵活调节长期合约销售和现货市场销售煤炭中外购煤炭的比率，使得发行人的平均销售价格波动明显小于市场水平。2014年 1-6月、2013年、2012年和 2011年，发行人的平均煤炭销售价格分别为 345.12 元/吨、361.00 元/吨、418.03 元/
吨和 408.91元/吨。煤炭价格波动对发行人的营业收入有较大影响，可能影响发
行人未来偿债能力，存在一定风险。
5、市场竞争的风险
市场竞争风险一方面表现在新进入或后续进入的国有企业对煤炭及矿产资源的竞争，另一方面表现在本地区现有煤炭生产企业不断扩大生产经营规模，可能使发行人面临一定市场竞争风险。
6、运输成本上升的风险
自 2007年以来，国家发改委已五次上调国铁系统的运价，从 0.0434元/吨公
里加 9.30元/吨上调至目前 0.0629元/吨公里加 12.20元/吨。由于发行人将部分煤
炭出售给中国沿海地区客户，运输成本将继续成为影响发行人利润率的一个重要因素。就煤炭板块而言，若铁路运费率大幅上升而发行人无法将增加的成本转嫁予客户，则运输成本将增加，最终将对发行人的利润及经营业绩造成重大不利影响。
7、运输风险
发行人销售煤炭依赖于铁路、公路和海上运输等方式。铁路运输是发行人主要运输方式。发行人拥有若干条连接国铁系统的地方铁路线，并正在扩大自身的铁路运输能力。国铁系统的运输能力由铁道部调配。发行人分享股东伊泰集团的运力。伊泰集团 2010-2012年使用的铁路运输配额分别 2,960万吨、2,740万吨及3,330万吨。伊泰集团于 2013年获铁道部批准的运输计划额达到 3,330万吨。如果铁路和公路的运力不能与公司煤炭产能的快速增长相匹配，可能出现运力紧张的情况，导致发行人煤炭销售无法按计划实现，从而影响发行人销售收入及未来偿债能力，存在一定运输风险。
8、新能源替代风险
随着科学技术的发展进步，传统能源的综合利用效率大幅提高，同时新型清洁能源开发、利用的研究不断取得突破性进展，水能、石油天然气、风能、核能和太阳能等清洁能源已得到大力开发利用，对煤炭产生较大的替代效应。此外，随着消费者环保意识的提高，对能源清洁性的要求也逐步提高，煤炭、煤化工行业面临发展洁净煤技术和开发煤炭替代产品的形势。若清洁能源得以广泛应用，发行人煤炭、煤化工产业的盈利水平将受到不利影响。
9、行业投资多元化风险
发行人以煤炭业务为主业。近几年，发行人为进一步延伸公司煤炭业务产业链，提高经济效益，逐步加大了运输业、煤化工产业投资。随着发行人行业投资多元化进一步加强，运输业、煤化工产业可能会出现快速发展。运输业、煤化工产业的过快发展可能会对公司煤炭主业产生冲击，影响公司未来的运营稳定，因此存在一定风险。
10、客户集中度较高风险
发行人除出售自身生产的煤炭，也外购煤炭进行销售。2014年 1-6月、2013、
2012年和 2011年，发行人前五大客户（全部均为发电厂及煤炭贸易公司）的销售收入分别占营业收入的 21.38%、24.69%、13.00%和 19.02%。如发行人前五大
客户大幅减少购买量，发行人的业务、经营业绩及财务状况可能会受到不利影响。
11、资源储量减少风险
发行人现有煤矿储量将随着发行人煤炭生产的进行而减少。目前发行人拟通过收购及申请新煤田探矿权、采矿权来提高储量。若发行人未能通过以上方式获得新探矿权及采矿权，发行人的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。
（三）管理风险
1、内部管理风险
发行人的有效营运依赖公司管理人员的管理经验和持续的努力，尤其是各董事、监事、高级管理人员。发行人的高层管理团队制定了公司的多项战略，并对公司的重要业务进行决策。如发行人的管理团队发生重大变化，可能会影响发行人业务、经营业绩和财务状况。
2、制度建设风险
发行人自成立以来，不断完善规章制度，并逐步形成了较为科学的生产经营管理体系。随着公司的不断发展壮大，产业链不断延伸，生产规模逐步加大，员工队伍逐渐扩大，公司的管理制度可能不能满足公司快速发展的需要，从而制约公司的发展，进而影响到生产经营。
3、关联交易风险
截至 2013年 12月 31日，发行人共拥有 22家控股或全资子公司、5家联营

公司、8家参股公司。发行人与股东、子公司之间不可避免发生关联交易。2013年发行人营业收入为 250.64亿元，日常经营关联交易总金额达 5.13亿元。关联
交易遵照公平、公正的市场原则进行，不存在大股东占用上市公司资金的现象。
但发行人子公司较多，跨行业经营，随着公司业务的发展可能出现关联交易风险。
4、多元化经营管理风险
发行人是内蒙古地区发展规模较大的煤炭企业，公司管理人员具有较为丰富的煤炭生产经营经验。为进一步延伸煤炭产业链条，提升公司盈利能力，发行人逐步形成了煤炭、运输、煤化工及其他产业的多元化经营结构及管理体系。若公司管理体系不能满足公司发展需求，则可能限制公司的发展，影响公司运营。因此，公司的多元化经营管理存在一定风险。
5、安全生产政策风险
近年来，全国各地煤矿事故频发，煤矿安全隐患已成为社会关注的焦点。发行人一直将生产安全作为第一要务来抓，并不断加大安全生产建设投入，但铁矿、煤矿仍存在瓦斯、透水等事故风险。若发生安全事故，会给公司带来巨大的经济损失。此外，周边煤矿发生开采事故会对发行人的煤炭开采业务造成严重影响，甚至造成发行人煤矿的安全隐患。政府若责令发生开采事故的煤矿及周边煤矿停产进行安全检查，或出台新的安全规章制度，则可能影响发行人正常生产经营，加大公司的合规成本，影响公司盈利及偿债能力，存在一定风险。
（四）政策风险
1、煤炭行业的政策风险
煤炭属于不可再生资源，在我国能源布局中占有举足轻重的地位。随着国民经济的不断发展和经济结构的优化调整，国家在总量控制、环保、安全生产等方面将提出更严格的标准。预计未来国家对煤炭产能调控和推进行业整合的政策方向不会改变，发行人在授予和延续煤炭探矿权和采矿权、颁发生产许可证和安全生产许可证、设定资源回采率的下限、环境保护和安全等方面将受到政府部门的监管。发行人需要付出的合规性成本可能会增加，存在一定政策风险。
2、煤化工产业政策的风险
2009年 9月 28日，国务院转发了发改委等部门联合下发的《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见》（国发[2009]38号）。该文要求严格执行煤化工产业政策，遏制传统煤化工盲目发展，今后三年停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石项目。综合运用节能环保等标准提高准入门槛，加强清洁生产审核，实施差别电价等手段，加快淘汰落后产能。对焦炭和电石实施等量替代方式，淘汰不符合准入条件的落后产能。对合成氨和甲醇实施上大压小、产能置换等方式，降低成本、提高竞争力。稳步开展现代化煤化工示范工程建设，在 2009年之后的三年内原则上不再安排新的现代化煤化工试点项目。2011年 12月 30日，国务院发布了《工业转型升级规划（2011-2015年）》，在传统煤化工领域，不再审批单纯扩能的焦炭、电石项目。在现代煤化工领域，在煤炭资源和水资源丰富、环境容量较大的地区有序推进煤制烯烃产业化项目；支持具备条件地区适度发展煤制天然气项目，严格控制煤制油项目。随着国家经济的发展，对煤化工行业的产业标准将进一步提高，产业合规等成本有可能大幅增加，进而影响发行人营业利润及未来偿债能力，存在一定风险。
3、环保政策风险
随着低碳理念的宣介和推广，国家环境部门重点管控的铁矿、焦化及煤化工等行业的环保要求将会更加严格。发行人严格遵守国家环保法律、法规，以循环经济为经营理念，采用先进生产工艺回收各种副产品，取得了较好的经济效益，而且很好地落实了国家和地方各项节能环保的要求。随着国家对环境保护重视程度以及节能减排要求的不断增强，环境保护政策及环境保护标准日趋严格，公司执行环境保护的新政策和新标准将承担更多的成本和资本性支出，可能会给公司的生产经营和财务状况带来短期负面影响。
4、兼并重组风险
根据内蒙古自治区政府煤炭资源整合的发展规划，未来几年内蒙地区将加大中小煤矿兼并重组，加强煤炭资源整合力度。发行人是内蒙古自治区煤炭行业的龙头企业，煤炭企业兼并重组可能会影响发行人煤炭业务板块正常生产经营或公司未来投资，存在一定风险。
5、税收政策变化的风险
国家部分税收政策的调整可能会对发行人运营产生一定影响。自 2009年起，煤炭生产企业的增值税由 13%上调为 17%，这对发行人的盈利能力产生了一定不利影响。此外，如果我国资源税征收方式由“从量计征”改为“从价计征”，将导致资源税率提升，也会加大发行人的成本支出。
第三节债券发行概况
一、发行人：内蒙古伊泰煤炭股份有限公司。
二、债券名称：2014年内蒙古伊泰煤炭股份有限公司公司债券（第一期）。
三、核准情况：本期债券业经中国证券监督管理委员会证监许可[2014]382
号文核准发行。
四、发行总额：发行总规模为 45亿元。
五、债券的期限：本期债券的期限为 5年期。
六、发行方式：
本期债券发行采取网上公开发行和网下面向机构投资者询价配售相结合的方式。网上认购按“时间优先”的原则实时成交，网下申购采取联席主承销商向机构投资者发送配售缴款通知书或与其签订网下认购协议的形式进行。
七、发行对象：
1）网上发行：持有中国证券登记结算有限责任公司开立的首位为 A、B、D、F证券账户的社会公众投资者（法律、法规禁止购买者除外）。
2）网下发行：符合法律法规的机构投资者（法律法规禁止购买者除外）。
八、承销方式：由中国国际金融有限公司、国开证券有限责任公司、中信建
投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中德证券有限责任公司、摩根士丹利华鑫证券有限责任公司担任联席主承销商并组织承销团，以余额包销的方式承销。
九、承销团成员：中国国际金融有限公司、国开证券有限责任公司、中信建
投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中德证券有限责任公司、摩根士丹利华鑫证券有限责任公司。
十、发行价格：债券面值 100元，平价发行。
十一、债券利率：本期债券的利率为固定利率，票面利率为 6.99%。
十二、计息方式：采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计息。每年付息
一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。还本付息将按照债16

券登记机构的有关规定来统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照债券登记机构的相关规定办理。
十三、起息日：2014年 10月 9日开始计息。
十四、付息日：2015年至 2019年每年的 10月 9日（如遇法定节假日或休
息日，则顺延至其后的第 1个工作日；每次付息款项不另计利息）。
十五、兑付日：2019年 10月 9日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其
后的第 1个工作日；顺延期间兑付款项不另计利息）。
十六、债券担保：本期债券无担保。
十七、信用等级：经大公国际资信评估有限公司综合评定，发行人的主体长
期信用等级为 AA+，本期债券信用等级为 AA+。
十八、债券受托管理人：中国国际金融有限公司。
第四节债券上市与托管基本情况
一、本期债券上市基本情况
经上交所同意，本期债券将于 2014年 10月 22日起在上证所挂牌交易。本期债券简称为“14伊泰 01”、上市代码“122329”。
公司主体评级和债券评级均为 AA+，已获准进行新质押式回购交易，具体折算率等事宜将按上交所及证券登记机构的相关规定执行。
二、本期债券托管基本情况
本期债券在上交所交易流通部分托管在中国证券登记公司上海分公司。第五节发行人主要财务状况
一、总体财务情况
随着公司业务的不断发展，资产的总体规模不断扩大，呈稳健增长的态势。
资产结构呈现出非流动资产比例较高，流动资产比例较低的特点。非流动资产占比高与公司主要产业煤炭生产、煤化工，资产主要集中于矿井、煤化工建设和运营的业务特点相适应。公司负债随公司发展规模的扩大而上升，但资产负债率处于优良范围。公司营业收入于 2011 年及 2012 年保持快速增长，2013 年以来由于受到行业整体情况影响，营业收入出现下滑。2011-2012 年，发行人各项利润逐年稳步上升。2013年，发行人各项利润比 2012年同期出现下滑，是由于煤炭价格下降导致利润下降，但发行人整体财务运营情况稳定且良好。
（一）注册会计师对发行人财务报告的审计意见
公司 2011年度、2012年度、2013年度的财务报告均经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了标准无保留意见的审计报告（文号分别为：大华审字[2012]1705 号、大华审字[2013]002857 号及大华审字[2014]003882号）。2014年 1-6月财务报告未经审计。
（二）重大会计政策的变更情况
报告期内无重大会计政策变更情况。
二、最近三年及一期财务会计资料
资产负债表主要数据
单位：万元
项目 2014年6月30日 2013年 12月 31日 2012年 12月 31日 2011年 12月 31日
资产总计 5,402,853.08 4,548,450.76 4,136,714.36 2,990,115.85
所有者权益 2,561,658.95 2,501,440.89 2,193,886.79 1,861,592.70
少数股东权益 401,597.66 386,458.84 223,945.87 176,233.23
负债合计 2,841,194.13 2,047,009.86 1,942,827.57 1,128,523.15
资产负债率 52.59% 45.00% 46.97% 37.74%
利润表主要数据
单位：万元 项目 2014年 1-6月 2013年 2012年 2011年
营业总收入 1,274,048.20 2,506,354.91 3,246,332.47 1,741,390.49
营业总成本 1,062,391.91 2,044,913.90 2,431,062.51 1,077,248.30
营业利润 215,306.05 464,815.79 838,418.07 666,544.32
利润总额 208,909.24 463,386.33 871,831.71 679,196.12
净利润 176,556.92 392,439.58 731,888.10 578,119.87
现金流量表主要数据
单位：万元
项目 2014年1-6月 2013年 1-12月 2012年 1-12月 2011年 1-12月
经营活动产生的现金流量净额 399,198.72 569,586.92 834,125.04 621,312.58
投资活动产生的现金流量净额-374,844.71 -738,453.09 -554,168.44 -394,049.79
筹资活动产生的现金流量净额 568,020.67 -80,841.21 -92,426.52 -244,390.34
汇率变动对现金的影响额----
现金及现金等价物净增加额 592,374.68 -249,707.38 187,530.08 -17,127.54
财务指标
项目 2014年 1-6月 2013年 2012年度 2011年度
流动比率 2.80 2.28 1.07 1.21
速动比率 2.48 1.96 0.99 1.07
资产负债率 52.59% 45.00% 46.97% 37.74%
应收账款周转率 10.31 8.87 19.26 27.79
存货周转率 20.23 13.86 26.11 14.28
总资产周转率 0.51 0.58 0.91 0.63
主营业务毛利率 60.62% 33.08% 33.70% 45.94%
加权平均净资产收益率
7.01% 16.87% 31.08% 37.05%
总资产收益率 9.68% 12.53% 25.67% 25.47%
利息保障倍数 3.72 5.38 16.60 12.71
第六节本期债券的偿债计划和保障措施
一、本期债券的偿债计划
本期债券的利息，在债券存续期内，于每年的 10月 9日（如遇法定及政府指定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个工作日），由发行人通过债券登记托管机构支付。本期债券的本金，将于 2019年 10月 9日（如遇法定及政府指定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1个工作日）由发行人通过债券登记托管机构支付。
（一）偿债资金将来源于发行人稳定的盈利能力及充足的现金流
公司 2011年、2012年、2013年及 2014年 1-6月的营业收入分别为 174.14
亿元、324.63 亿元、250.64 亿元和 127.40 亿元，归属于母公司股东的净利润分
别为 54.96亿元、66.22亿元、34.45亿元和 14.99亿元。公司经营活动现金流充
裕， 2011年、2012年、2013年及 2014年 1-6月的经营活动现金流量净额分别为 62.13亿元、83.41亿元、56.96亿元和 39.92亿元。发行人良好的盈利能力与
稳定的现金流将为偿还债券本息提供保障。
（二）偿债应急保障方案
长期以来，发行人财务政策稳健，注重对流动性的管理，资产流动性良好，必要时可以通过流动资产变现来补充偿债资金。截至 2014年 6月末，公司的流动资产合计为 164.81亿元，不含存货的流动资产余额为 145.78亿元，其中包括
97.72 亿元的货币资金。公司货币资金、应收账款、预付款项、其他应收款和存
货占流动资产合计的比例分别为 59.30%、11.84%、9.18%、7.56%和 11.55%。发
行人若出现现金流量不足情况时，由于公司应收账款账龄较短，质量较高，且公司与多个大型电力、冶金公司建立的长期稳固的客户关系使得公司可以提前收回部分应收账款。此外，公司存货中的库存商品可随时通过铁路运输至沿海煤炭港口，并在短时间内完成销售。截至 2014年 6月末，发行人货币资金、应收账款和存货合计占流动资产的比例高达 82.69%，公司可通过使用货币资金、压缩应
收账款账龄以及变现存货的方式迅速获得必要的偿债资金。
二、本期债券的保障措施 为了充分、有效地维护债券持有人的利益，发行人为本期债券的按时、足额偿付制定了一系列工作计划，包括切实做到专款专用、设立专门的偿付工作小组、充分发挥债券受托管理人的作用、严格的信息披露等，努力形成一套确保债券安全兑付的保障措施。
（一）切实做到专款专用
发行人将制定专门的债券募集资金使用计划，相关业务部门对资金使用情况将进行严格检查，切实做到专款专用，保证募集资金的投入、运用、稽核等方面的顺畅运作，并确保本期债券募集资金根据董事会决议并按照募集说明书披露的用途使用。
（二）设立专门的偿付工作小组
发行人指定财务部牵头负责协调本期债券的偿付工作，并通过公司其他相关部门，在每年的财务预算中落实安排本期债券本息的兑付资金，保证本息的如期偿付，保证债券持有人的利益。
在利息和本金偿付日之前的十五个工作日内，发行人将组成偿付工作小组，负责利息和本金的偿付及与之相关的工作。组成人员包括公司财务部等相关部门，保证本息的偿付。
（三）充分发挥债券受托管理人的作用
本期债券引入了债券受托管理人制度，由债券受托管理人代表债券持有人对发行人的相关情况进行监督，并在债券本息无法按时偿付时，代表债券持有人，采取一切必要及可行的措施，保护债券持有人的合法权益。
发行人将严格按照债券受托管理协议的规定，配合债券受托管理人履行职责，定期向债券受托管理人报送发行人承诺履行情况，并在发行人可能出现债券违约时及时通知债券受托管理人，以便根据债券受托管理协议采取必要的措施。
有关债券受托管理人的权利和义务，详见募集说明书第六节“债券受托管理人”。
（四）严格的信息披露
发行人将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，使公司偿债能力、募集资

金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人和股东的监督，防范偿债风险。
发行人将按照《债券受托管理协议》有关规定将发生事项及时通知债券受托管理人。债券受托管理人将在发生《债券持有人会议规则》约定重大事项时及时召集债券持有人大会。
（五）发行人承诺
经发行人 2013 年第一次临时股东大会审议通过，在出现预计不能按期偿还债券本息或者到期未能按期偿付债券本息时，公司将至少采取如下措施：
1、不向股东分配利润；
2、暂缓重大对外投资、收购、兼并等资本性支出项目的实施；
3、调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金；
4、主要责任人不得调离。
三、违约责任
发行人保证按照募集说明书约定的还本付息安排向债券持有人支付本期债券利息及兑付本期债券本金，若公司不能按时支付本期债券利息或本期债券到期不能兑付本金，对于逾期未付的利息或本金，公司将根据逾期天数按逾期利率向债券持有人支付逾期利息，逾期利率为本期债券票面利率上浮 50%。
第七节债券跟踪评级安排说明
自评级报告出具之日起，大公国际将对发行人进行持续跟踪评级。持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级。
跟踪评级期间，大公国际将持续关注发行人外部经营环境的变化、影响其经营或财务状况的重大事项以及发行人履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报告，动态地反映发行人的信用状况。
跟踪评级安排包括以下内容：
1）跟踪评级时间安排
定期跟踪评级：大公国际将在本期债券存续期内，在每年发行人发布年度报告后两个月内出具一次定期跟踪评级报告。
不定期跟踪评级：不定期跟踪自评级报告出具之日起进行。大公国际将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级，在跟踪评级分析结束后下1个工作日向监管部门报告，并发布评级结果。
2）跟踪评级程序安排
跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场访谈、评级分析、评审委员会审核、出具评级报告、公告等程序进行。
大公国际的跟踪评级报告和评级结果将对发行人、监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露。
大公国际的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将通过大公国际网站（www.dagongcredit.com）以及上交所网站（www.sse.com.cn）予以公告。
3）如发行人不能及时提供跟踪评级所需资料，大公国际将根据有关的公开信息资料进行分析并调整信用等级，或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至发行人提供所需评级资料。第八节发行人近三年是否存在违法违规情况的说明
截至本上市公告书公告之日，发行人最近三年不存在违法和重大违规行为。第九节募集资金的运用
一、本期募集资金规模
经公司第五届董事会第二十六次会议审议通过，并由公司 2013 年第一次临时股东大会股东大会批准，公司向中国证监会申请发行不超过 90亿元（含 90亿元）公司债券，其中本期债券发行规模为不低于 45亿元（含 45亿元）。
二、募集资金运用计划
根据发行人的发展规划，未来几年将是公司快速发展的阶段。发行人以“做大做强，跨越发展”为主题，整合内外资源，扩大生产规模，抓好煤炭重点项目及配套系统建设，扩大铁路运输网络建设，发展煤化工项目以提高产品附加值，并进一步优化产业结构，延伸公司产业链，努力打造煤及煤化工产、运、贸一体化的产业集群，提升核心竞争力及行业地位，创建亿吨级大型综合能源企业。预计在未来 3-5年内，发行人收入、业务规模仍将保持快速增长，因此对于营运资金的需求也大幅增加。
经发行人第五届第二十六次董事会审议通过，并经发行人 2013 年第一次临时股东大会审议批准，本次发行的不超过 90 亿元公司债券的募集资金拟用于偿还金融机构贷款、补充流动资金以及项目投资。其中，本期债券所募集资金扣除发行费用后，拟全部用于补充公司流动资金。第十节其他重要事项
本期债券发行后至本上市公告书公告之日，公司运转正常，未发生可能对本期债券的按期足额还本付息产生重大影响的重要事项。第十一节有关当事人
一、发行人
内蒙古伊泰煤炭股份有限公司
住所：中国内蒙古鄂尔多斯市东胜区天骄北路伊泰大厦
法定代表人：张东海
联系人：廉涛、管建新
联系地址：中国内蒙古鄂尔多斯市东胜区天骄北路伊泰大厦
电话：0477-8565 735
传真：0477-8565 415
邮政编码：017000
二、承销团
（一）保荐人/联席主承销商/簿记管理人：
中国国际金融有限公司
住所：北京市建国门外大街 1号国贸大厦 2座 27层及 28层
法定代表人：金立群
联系人：刘乐亭、毕伟伟、翟赢、李彬楠、蒋超、孟娇、徐晛、杜毅
联系地址：北京市建国门外大街 1号国贸大厦 2座 27层及 28层
电话：010-6505 1166
传真：010-6505 1156
邮政编码：104
（二）联席主承销商：
国开证券有限责任公司
住所：北京市朝阳区安华外馆斜街甲 1号泰利明苑写字楼 A座二区 4层 法定代表人：黎维彬
联系人：徐炜、吴明干、柴任澎、马磊、张亚丁、钱豪、柳叶
联系地址：北京市东城区东直门南大街 1号来福士中心
电话：010-5178 9000
传真：010-5178 9000
邮政编码：107

中信建投证券股份有限公司
住所：北京市朝阳区安立路 66号 4号楼
法定代表人：王常青
联系人：张庆升、吴千山
联系地址：北京市东城区朝内大街 188号
电话：010-8513 0403
传真：010-6560 8450
邮政编码：100010

中信证券股份有限公司
住所：广东省深圳市福田区中心三路 8号卓越时代广场（二期）北座
法定代表人：王东明
联系人：杨霞、徐晨涵、姜琪、张玺、赵宇驰
联系地址：北京市朝阳区亮马桥路 48号中信证券大厦 22层
电话：010-6083 3561
传真：010-6083 3504
邮政编码：100026


中德证券有限责任公司
住所：北京市朝阳区建国路 81号华贸中心 1号写字楼 22层
法定代表人：侯巍
联系人：李岩、任钰
联系地址：北京市朝阳区建国路 81号华贸中心 1号写字楼 22-23层
电话：010-5902 6632、010-5902 6653
传真：010-5902 6602
邮政编码：100025

摩根士丹利华鑫证券有限责任公司
住所：上海市浦东新区世纪大道 100号上海环球金融中心 75楼 75T30室
法定代表人：王文学
联系人：朱奕、耿琳、段小川、杨婕、刘广宇
联系地址：上海市浦东新区世纪大道 100号上海环球金融中心 75层
联系电话：021-20336000
传真：021-20336040
邮政编码：200120
三、发行人律师
北京市通商律师事务所
住所：北京市朝阳区建国门外大街甲 12号新华保险大厦 6层
负责人：李洪积
联系人：韩小京、程丽

联系地址：北京市朝阳区建国门外大街甲 12号新华保险大厦 6层
电话：010-6569 3399
传真：010-6569 3838
邮政编码：100022
四、联席主承销商律师
北京市竞天公诚律师事务所
住所：北京市朝阳区建国路 77号华贸中心 3号写字楼 34层
负责人：赵洋
联系人：傅思齐、徐鹏飞、甄月能
联系地址：北京市朝阳区建国路 77号华贸中心 3号写字楼 34层
电话：010-5809 1000
传真：010-5809 1100
邮政编码：100025
五、审计机构
大华会计师事务所（特殊普通合伙）
住所：北京市西四环中路 16号院
法定代表人：梁春
联系人：弓新平、赵熙
联系地址：北京海淀区西四环中路十六号院 7号楼 12层
电话：010-5835 0127
传真：010-5835 0006
邮政编码：100039
六、资信评级机构
大公国际资信评估有限公司
住所：北京市朝阳区霄云路 26号
法定代表人：关建中
联系人：杜蕾、周凤华、龚静
联系地址：北京市朝阳区霄云路 26号鹏润大厦 A座 29层
电话：010-5108 7768
传真：010-8458 3355
邮政编码：100125
七、债券受托管理人
中国国际金融有限公司
住所：北京市建国门外大街 1号国贸大厦 2座 27层及 28层
法定代表人：金立群
联系人：徐晛、杜毅
联系地址：北京市建国门外大街 1号国贸大厦 2座 27层及 28层
电话：010-6505 1166
传真：010-6505 9092
邮政编码：104
八、本期债券申请上市的交易所
上海证券交易所
住所：上海市浦东南路 528号上海证券大厦

总经理：黄红元
电话：021-6880 8
传真：021-68806
邮政编码：200120
九、公司债券登记、托管、结算机构
中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
住所：上海市浦东新区陆家嘴东路 166号中国保险大厦 3楼
负责人：高斌
电话：021-3887 4800
传真：021-5875 4185
邮政编码：200120

第十二节备查文件
除本上市公告书披露的资料外，备查文件如下：
（一）内蒙古伊泰煤炭股份有限公司 2011 年度、2012 年度及 2013 年度财
务报告及审计报告；
（二）中国国际金融有限公司关于内蒙古伊泰煤炭股份有限公司公开发行公
司债券并上市的发行保荐书；
（三）北京市通商律师事务所关于内蒙古伊泰煤炭股份有限公司公开发行
2014年公司债券（第一期）的法律意见书；
（四）内蒙古伊泰煤炭股份有限公司 2014年度公司债券信用评级报告；
（五）中国证监会核准本次发行的文件。
投资者可以在本期债券发行期限内到下列地点或互联网网址查阅上述备查文件：
（一）内蒙古伊泰煤炭股份有限公司
地址：内蒙古鄂尔多斯市东胜区天骄北路伊泰大厦
联系人：廉涛、管建新
电话：0477-8565 735
传真：0477-8565 415
网址：http://www.yitaicoal.com
（二）中国国际金融有限公司
地址：北京市建国门外大街 1号国贸大厦 2座 27层及 28层
联系人：刘乐亭、毕伟伟、翟赢、李彬楠、蒋超、孟娇、徐晛、杜毅
电话：010-6505 1166
传真：010-6505 1156
网址：http://www.cicc.com.cn （三）上海证券交易所
网址：http://www.sse.com.cn

（本页无正文，为《2014 年内蒙古伊泰煤炭股份有限公司公司债券（第一期）上市公告书》之盖章页）



内蒙古伊泰煤炭股份有限公司

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中国国际金融有限公司

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国开证券有限责任公司

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中信建投证券股份有限公司

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中信证券股份有限公司

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中德证券有限责任公司

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摩根士丹利华鑫证券有限责任公司

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