能源运输股份有限公司
（股票代码: 601872 股票简称: 招商轮船）
二〇一五年年度报告
招商局能源运输股份有限公司 2015 年年度报告
公司代码：601872 公司简称：招商轮船
招商局能源运输股份有限公司
2015 年年度报告
重要提示
一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，
不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
二、 公司第四届董事会第二十一次会议应出席董事 12 名，实际现场出席董事 11 名，委托 1 名。
出席本次会议的包括非独立董事苏新刚先生、解正林先生、华立先生、李钟汉先生、谢春林
先生、焦天悦先生、刘威武先生，独立董事刘国元先生、杨斌先生、曲毅民先生和冯道祥先
生。董事田晓燕女士因工作原因不能出席会议，事先审阅了会议文件，委托解正林先生代为
出席会议、审议议案、表决并签署相关文件。
三、 信永中和会计师事务所为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
四、 公司负责人苏新刚、主管会计工作负责人刘威武及会计机构负责人（会计主管人员）李佳杰
声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。
五、 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案
按母公司净利润计提 10%法定盈余公积，提取法定盈余公积 80,275,282.62 元； 2、以现金
的方式派发股利 349,764,235.39 元（按公司 2015 年底全部已发行股份 5,299,458,112 股计算，每
10 股派发现金股利 0.66 元（含税），现金分红占合并报表口径当期实现的归属母公司股东净利
润的 30.32%）。
六、 前瞻性陈述的风险声明
本报告所涉及的公司战略、规划、计划、市场展望等前瞻性描述，不构成对公司股东、潜在
投资者以及其他报告使用者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。
七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况
否
八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？
否
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九、 重大风险提示
本报告已经对行业、市场等风险因素进行阐述，敬请投资者查阅相关章节内容。
十、 其他
无
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目录
第一节 释义..................................................................................................................................... 5
第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................. 6
第三节 公司业务概要................................................................................................................... 10
第四节 管理层讨论与分析........................................................................................................... 13
第五节 重要事项........................................................................................................................... 25
第六节 普通股股份变动及股东情况 ........................................................................................... 42
第七节 优先股相关情况............................................................................................................... 49
第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情况 ....................................................................... 50
第九节 公司治理........................................................................................................................... 58
第十节 公司债券相关情况......................................................................................................... 171
第十一节 财务报告........................................................................................................................... 62
第十二节 备查文件目录................................................................................................................. 172
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第一节 释义
一、 释义
在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
常用词语释义
招商局轮船 指 招商局轮船股份有限公司
招商局集团 指 招商局集团有限公司
元 指 如无特殊说明，指人民币元。如指其他货币单位特殊说明
香港明华（HKMW） 指 香港明华船务有限公司
海宏公司（AMCL） 指 海宏轮船（香港）有限公司
BVI 公司 指 招商局能源运输投资有限公司（在 BVI 注册）
CVLCC, China VLCC 指 中国能源运输有限公司
CVLOC, China VLOC 指 中国超大型矿砂船运输有限公司
CLNG 公司 指 中国液化天然气运输（控股）有限公司。中国液化天然气运输（控
股）有限公司，是中国第一家从事 LNG 运输投资与管理的公司，
2004 年正式成立
LNG 指 Liquefied Natural Gas（液化天然气），通常指常压时在摄氏零下
163 度下液化的天然气
散货船 指 Bulk Carrier，用于装运散装货物，如粮食、煤炭、铁矿砂、化肥
及水泥等的船舶
VLOC 指 通常载重超过 20 万吨以上的散货船,只用来运矿砂，被称为超大
型 矿 砂 船 （ Ultra-Large Ore Carrier ， 简 称 ULOC ， 也 有 称 作
Very-Large Ore Carrier，简称 VLOC）
Ultramax 指 极限灵便型散货船，即载重量 6 万吨到 6.7 万吨之间的散货船
好 望 角 型 散 货 船 指 Capesize 型散货船，即载重吨在 10 万吨以上的散货船
（Cape）
超级油轮（VLCC） 指 载重量超过 20 万吨的特大型油轮
阿 芙 拉 型 油 轮 指 载重吨在 8 万吨至 12 万吨之间的油轮
（Aframax）
期租 指 Time Charter，是一种常用的船舶租赁形式，一般缩写为“T/C”，
即出租人向承租人提供的约定由出租人配备船员的船舶，由承租
人在约定的期间内按照约定的用途使用，并按日计算租金的船舶
租赁。期租情况下，承租人承担船舶的燃油费、港口使费等费用
程租/航次租船 指 Voyage Charter，是一种常用的船舶租赁形式，一般缩写为“V/C”，
即出租人向承租人提供船舶或船舶的部分舱位，港口间装运约定
的货物，由承租人支付约定运费
载重吨 指 Dead Weight Ton，一般缩写为“DWT”，即在一定水域和季节里，
运输船舶所允许装载的最大重量，包括载货量、人员及食品、淡
水、燃料、润滑油、炉水、备品和供应品等的重量，又称总载重
吨
坞修 指 Dry Docking，即对船体水下部分的构件和设备进行的修理。船舶
进入船坞维修时可进行船体清洁、除锈、油漆，并可根据需要进
行更换船壳钢板等全面彻底的修理，同时也可以对船舶设备等进
行修理、维护及升级，以达到船级社的固定标准
TCE 指 Time Charter Equivalent，等价期租租金，即[程租总运费—（燃油
费+港口使费+其他航次费用）]/实际程租航次天数，通常以美元/
天为单位
WS 指 Worldscale 的缩写，是 1989 年 1 月 1 日生效的“新世界油轮名义
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费 率 表 ” （ New Worldwide Tanker Nominal Freight
Scale）的简称。该费率表列明 WS100 所对应的油轮各航线的基
本运费率，每年调整一次。WS 指数值为市场运费与费率表所规
定的基本运费率的百分比，反映了即期市场油轮的运费价格水平
COA 指 Contract of Affreightment，包运合同，即承运人在约定期间内分批
将约定数量货物从约定装货港运至约定目的港的海上货物运输合
同
第二节 公司简介和主要财务指标
一、 公司信息
公司的中文名称 招商局能源运输股份有限公司
公司的中文简称 招商轮船
公司的外文名称 China Merchants Energy Shipping Co., Ltd.
公司的外文名称缩写 CMES
公司的法定代表人 苏新刚
二、 联系人和联系方式
董事会秘书 证券事务代表
姓名 孔康 赵娟
联系地址 上海市中山东一路9号三楼、香港干诺道 上海市中山东一路9号三楼、香港干诺道
中168-200号信德中心招商局大厦32楼 中168-200号信德中心招商局大厦32楼
电话 021-63217396 00852-28597361 021-63217396 00852-28597361
传真 021-63238238 021-63238238
电子信箱 IR@cmhk.com,601872@gmail.com IR@cmhk.com,601872@gmail.com
三、 基本情况简介
公司注册地址 中国（上海）自由贸易试验区西里路55号9楼912A室
公司注册地址的邮政编码 200131
公司办公地址 公司本部：上海市中山东一路9号三楼（外滩9号楼）；
香港营运中心：香港干诺道中168-200号信德中心招商局大厦32楼
公司办公地址的邮政编码 200002
公司网址 http://www.cmenergyshipping.com
电子信箱 IR@cmhk.com,601872@gmail.com
四、 信息披露及备置地点
公司选定的信息披露媒体名称 《中国证券报》、《证券时报》
登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 www.sse.com.cn
公司年度报告备置地点 上海市中山东一路9号三楼、香港干诺道中168-200
号信德中心招商局大厦32楼
五、 公司股票简况
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
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A股 上海证券交易所 招商轮船
六、 其他相关资料
名称 信永中和会计师事务所
公司聘请的会计师事务所（境 办公地址 北京东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 9
内） 层
签字会计师姓名 叶韶勋、潘传云
名称
公司聘请的会计师事务所（境
办公地址
外）
签字会计师姓名
名称 招商证券股份有限公司
办公地址 深圳市福田区益田路江苏大厦 A 座 38-45 层
报告期内履行持续督导职责的
签字的保荐代表 卫进扬、沈韬
保荐机构一
人姓名
持续督导的期间 2015 年 8 月 11 日至 2016 年 12 月 31 日
名称 长江证券承销保荐有限公司
办公地址 上海市世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦
报告期内履行持续督导职责的 21 层
保荐机构二 签字的保荐代表 施伟、朱明
人姓名
持续督导的期间 2015 年 8 月 11 日至 2016 年 12 月 31 日
七、 近三年主要会计数据和财务指标
(一) 主要会计数据
单位：元 币种：人民币
本期比
上年同
主要会计数据 2015年 2014年 2013年
期增减
(%)
营业收入 6,157,025,503.45 2,602,150,349.41 136.61 2,566,876,946.90
归属于上市公司股 1,153,680,092.22 200,264,205.26 476.08 -2,183,523,287.83
东的净利润
归属于上市公司股 464,819,024.58 -154,868,353.04 -2,035,168,802.82
东的扣除非经常性
损益的净利润
经营活动产生的现 2,292,155,880.94 1,066,406,047.95 114.94 490,881,579.53
金流量净额
本期末
比上年
2015年末 2014年末 同期末 2013年末
增减（%
）
归属于上市公司股 13,697,609,560.80 10,090,282,795.04 35.75 9,898,695,456.24
东的净资产
总资产 31,240,119,773.87 28,138,043,145.16 11.02 16,899,267,808.60
期末总股本 5,299,458,112.00 4,720,921,809.00 12.25 4,720,921,809.00
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(二) 主要财务指标
本期比上年同期增
主要财务指标 2015年 2014年 2013年
减(%)
基本每股收益（元／股） 0.23 0.04 475.00 -0.46
稀释每股收益（元／股） 0.23 0.04 475.00 -0.46
扣除非经常性损益后的基本每 0.09 -0.03 -0.43
股收益（元／股）
加权平均净资产收益率（%） 10.01 2.00 增加8.01个百分点 -18.91
扣除非经常性损益后的加权平 4.03 -1.54 增加5.57个百分点 -17.62
均净资产收益率（%）
报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明
报告期国际油轮运输市场总体持续景气，但干散货航运市场持续低迷；公司 2015 年初完成
油轮合资公司 China VLCC 的组建，收购和接收新造 VLCC 油轮，油轮有效运力大幅增加；报告
期内收到船舶拆旧造新专项补助资金、处置船舶等营业外项目，并对部分船舶资产计提大额减值
准备。
综合以上因素，报告期内主要会计数据和财务指标较前两年度均有大幅增长：营业收入较
2013 及 2014 年分别增长 35.9 亿元及 35.5 亿元，增长幅度分别为 140%及 137%；若扣除非经常性
损益及船舶减值因素影响，报告期实现归属上市公司股东的经营性净利润为 12.99 亿元，同比大
幅增长 155%。因盈利大幅提升及运费回收良好，报告期经营活动产生的现金流量净额较 2013 及
2014 年分别增长 18.01 亿元及 12.26 亿元，增长幅度分别为 367%及 115%；归属于上市公司股东
的净资产较 2013 及 2014 年分别增长 38.0 亿元及 36.1 亿元，增长幅度分别为 38%及 36%；每股
收益与净资产收益率均大幅提升。
八、 境内外会计准则下会计数据差异
(一) 同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东
的净资产差异情况
□适用 √不适用
(二) 同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和属于上市公司股东的净
资产差异情况
□适用 √不适用
九、 2015 年分季度主要财务数据
单位：元 币种：人民币
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
（1-3 月份） （4-6 月份） （7-9 月份） （10-12 月份）
营业收入 1,361,973,069.24 1,519,350,103.31 1,669,700,658.33 1,606,001,672.57
归属于上市公司股
225,043,106.28 333,293,765.47 1,068,317,477.10 -472,974,256.63
东的净利润
归属于上市公司股
东的扣除非经常性 225,041,162.33 331,878,093.77 359,625,794.55 -451,726,026.07
损益后的净利润
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经营活动产生的现
454,332,212.31 651,224,726.63 1,603,298,538.75 -416,699,596.75
金流量净额
季度数据与已披露定期报告数据差异说明
√适用 □不适用
季度数据与已披露定期报告并无差异。
十、 非经常性损益项目和金额
√适用 □不适用
单位:元 币种:人民币
附注
非经常性损益项目 2015 年金额 （如 2014 年金额 2013 年金额
适用）
非流动资产处置损益 -22,766,458.89 -168,862,576.07 -160,361,430.74
越权审批，或无正式批准文件，或偶发
性的税收返还、减免
计入当期损益的政府补助，但与公司正 746,746,616.21 521,697,605.17 3,882,130.54
常经营业务密切相关，符合国家政策规
定、按照一定标准定额或定量持续享受
的政府补助除外
计入当期损益的对非金融企业收取的资
金占用费
企业取得子公司、联营企业及合营企业
的投资成本小于取得投资时应享有被投
资单位可辨认净资产公允价值产生的收
益
非货币性资产交换损益
委托他人投资或管理资产的损益
因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计
提的各项资产减值准备
债务重组损益
企业重组费用，如安置职工的支出、整
合费用等
交易价格显失公允的交易产生的超过公
允价值部分的损益
同一控制下企业合并产生的子公司期初
至合并日的当期净损益
与公司正常经营业务无关的或有事项产
生的损益
除同公司正常经营业务相关的有效套期 1,348,705.23 1,837,699.61 12,082,767.59
保值业务外，持有交易性金融资产、交
易性金融负债产生的公允价值变动损
益，以及处置交易性金融资产、交易性
金融负债和可供出售金融资产取得的投
资收益
单独进行减值测试的应收款项减值准备
转回
对外委托贷款取得的损益
采用公允价值模式进行后续计量的投资
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性房地产公允价值变动产生的损益
根据税收、会计等法律、法规的要求对
当期损益进行一次性调整对当期损益的
影响
受托经营取得的托管费收入
除上述各项之外的其他营业外收入和支 -2,523,252.36 1,034,441.80 -4,005,625.62
出
其他符合非经常性损益定义的损益项目
少数股东权益影响额 -33,096,317.79
所得税影响额 -848,224.76 -574,612.21 47,673.22
合计 688,861,067.64 355,132,558.30 -148,354,485.01
十一、 采用公允价值计量的项目
单位：元 币种：人民币
对当期利润的影响
项目名称 期初余额 期末余额 当期变动
金额
权益投资-持有之中外运 33,751,776.92 22,940,270.66 -10,811,506.26 2,507,895.52
航运有限公司股票
合计 33,751,776.92 22,940,270.66 -10,811,506.26 2,507,895.52
十二、 其他
无
第三节 公司业务概要
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明
报告期公司主要从事国际原油运输、国际干散货运输业务，并通过 CLNG 公司投资经营国际
LNG 运输业务。公司油轮和散货船队目前主要通过即期市场租船（租出为主）、期租租船（租出
为主）、与主要货主签署 COA 合同、适当参与市场联营体（POOL）运作等方式开展经营活动。
国际原油海运行业的基本情况 由于石油主要产地和消费地的地理分布原因，产生了原油海洋
运输行业，海运也是最大量、高效和成本最低的石油运输方式。从长期趋势看，全球原油消费和
贸易呈现持续稳定的低单位数字增长趋势，海运贸易量的增速略高于消费量的增速。由于需求和
供应结构的变化，全球海上原油贸易和运输的格局也在相应发生变化，过去 20 年整体呈现平均运
距加长的趋势。海运有效需求（吨海里）=海运贸易量*平均运距，因此海上贸易格局和运距的变
化与运量的变化一样值得关注。
2014 年以来，全球原油市场持续呈现供大于求的状况。预计若主要产油国不大规模减产，2016
年全球市场供大于求的状态估计将持续。由于近期全球原油陆上储存空间的日益减少，市场关注
会否出现大量使用油轮储油的可能。而原油期现价差出现套利空间的 contango 效应，往往刺激
VLCC 等大中型油轮被租用作海上浮仓的套利需求。2008 年金融危机后国际油价回升期间，海上
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浮仓一度曾经高达 1.1 亿桶，租用了 55 艘 VLCC，占当时总运力近 10%，对当时的 VLCC 运价构
成了强力支撑。此外，由于种种原因，相当一部分伊朗油轮长期用于储油；市场上使用 VLCC 等
油轮用作原油/燃料油浮仓的情况也一直存在，整体规模视乎油价 contango 效应带来投机需求的变
化。目前 VLCC 被较长时间部署用作浮仓的数量暂时处在多年来低位。
2010 年以来，中国原油进口量继续呈高速上涨趋势，年均上涨约 7%；中国进口原油在保持
中东原油为主的情况下持续呈多样化趋势，在进口结构中，从中东进口原油的比重基本保持在 50%
左右，从非洲地区进口原油的比重下降，拉美、哈萨克斯坦等其他国家进口的原油比重增加。与
此相适应，中国石油公司近年来成为油轮市场需求的主力，其中中石化在油轮租赁及 VLCC 租赁
市场规模均为全球第一。但由于中国船东控制的运力有限等多种原因，“国油国运”的比例近年虽
有所增长，但仍然与相关政策目标距离甚远，具备巨大的成长空间。
能源安全分析机构发布的预测报告显示，到 2020 年，苏伊士运河以西地区的原油贸易量将下
降 420 万桶/日；而苏伊士运河以东地区的原油贸易量将增加 470 万桶/日。
油轮运力供应方面，据 Drewry 预计，至 2019 年，全球油轮船队总吨位将接近 5 亿吨，年复
合增长率保持 3%左右。近期随市场好转，油轮订单有所增多，但 2018 年底之前能够交付的数量
有限，且有部分属于替代老龄油轮退出的订单。全球油轮的建造集中在韩国、中国和日本，总订
单数接近全球订单数的 90%。
国际干散货海运行业的基本情况 全球干散货海运需求主要来自铁矿石、煤炭、粮食等大宗商
品的海上贸易需求，市场规模庞大，多年来（即使是 2008/09 年金融危机时期）持续增长，已经
达到了 46.87 亿吨/年，比 2006 年的 31.13 亿吨大幅增长。据 Clarkson 2016 年 2 月出版的相关研
究报告数据，2015 年尽管铁矿石、粮食海上贸易量仍然录得增长，但煤炭贸易量出现了 10 年来
的首次负增长，并拖累前五大货种海上贸易增速 10 年来首次为负（-1%），甚至显著差于金融危
机后的 2009 年（2%增长）。运力方面，2015 年末，全球干散货船合计约 7.76 亿载重吨，增速已
经明显放缓但仍比 2014 年底增长了 1,830 万载重吨，订单占现有运力的比例多年来首次降至 20%
以下，为 16%，当年新签订单持续大幅减少（2014 年 1.02 亿载重吨，2014 年 6,670 万载重吨，
2015 年 1,770 万载重吨），与此同时，2015 年拆船数量大幅增长，由 2014 年的 1,630 万载重吨增
加到 3,050 万载重吨。
LNG 运输市场 LNG 是液化天然气（Liquefied Natural Gas）的缩写，是天然气在超低温（-162℃）
条件下液化形成的，主要成分为甲烷。LNG 体积是同质量的天然气的 1/625。LNG 作为清洁能源，
是传统能源的有效替代。世界 LNG 工业虽然已经历了 40 年的发展历程，正如 50 年前的石油工业
一样，今天的世界 LNG 工业仍处于大发展时期。
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LNG 运输是指通过 LNG 运输专用船、铁路和公路等方式，将 LNG 运送至终端站。目前海上
运输 LNG 运量占世界 LNG 运量的 80%以上。BP 公司在《2035 世界能源展望》中预计：到 2035
年，LNG 将成为天然气贸易的主导形式。全球前三大 LNG 消费者为日本、韩国及中国，2014 年
的 LNG 需求量占全球总量的 60%，达到 3290 亿立方米。
低油价目前对国际 LNG 市场的影响主要有两方面：一方面可能导致需求量减少；另一方面推
动贸易场格局的改变。在环境问题日益得到重视的背景下，尽管 LNG 短期需求可能减少，但行业
中长期前景仍然乐观。
目前亚太地区的 LNG 进口价格相对于欧美存在很高的溢价。
LNG 海运市场包括长期期租市场和现货租船市场。目前全球 LNG 专用船舶超过 400 艘，其
中比较主流的 10-20 万立方舱容的大型 LNG 船约 346 艘，尚未交付的新船订单约 133 艘。
由于 LNG 资源价格倒挂，上游开发商/贸易商如持续严重亏损，LNG 长期运输合约的执行可
能存在风险。
二、报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明
1、 货币资金年末余额较年初余额增加 209,095.60 万元,增加比例为 123.21%，主要系年度盈利增
加、经营活动现金流入增加等综合因素影响所致。
2、 应收账款年末余额比年初余额增加 53,432.37 万元，增加比例为 100.81%，主要系本年本集团
经营船舶运力较上年新增 8 艘条 VLCC 船和 4 艘 VLOC 大型矿砂船以及年末经营船舶未完航次增
加所致。
3、 其他应收款年末余额较年初余额减少 509,307.24 万元,减少比例为 98.82%，主要系年初的理
财产品于年内已全部到期收回，转入银行存款。
4、 固定资产年末帐面价值较上年增加 591,651.04 万元，主要系本公司下属子公司新建的 5 艘油
轮、3 艘散货船于本年建造完成投入运营由在建工程转入固定资产和本年新购入 4 艘 VLOC 大型
矿砂船以及汇率变动所致。
报告期末公司境外资产总额为 300.26（单位：亿元 币种：人民币），占总资产的比例为 96.1%。
公司所属船舶资产全部于境外登记及运营，因此境外资产占公司总资产的较大比例。
三、报告期内核心竞争力分析
公司股东实力雄厚，同系公司具有进一步发挥协同效应的空间。招商局集团在其涉足的行业
拥有一大批优秀公司，在中国香港、内地、东南亚乃至世界范围均有较大的影响力和号召力，其
拥有的内外部资源整合能力将可能给公司不断带来商业机会。我们预期，招商局集团在贯彻国家
“一带一路”战略和国企改革过程中，为公司的战略发展提供更广阔的空间和更有力的支持。
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招商局能源运输股份有限公司 2015 年年度报告
除招商局集团外，公司主要股东中国石化、中国人寿等均为实力雄厚、国际知名的央企，对
本公司核心业务均予以高度重视和支持。
公司资本充足，财务稳健。公司董事会和管理层高度关注财务和经营投资风险，公司的综合
资金成本及负债率维持在较低水平，经营现金流强劲，为公司实施稳健扩张及产业链延伸提供了
财务基础。
公司专注核心业务，具有丰富的行业经验和品牌优势。公司长期专注于远洋运输业务，在经
营管理上形成了自己的特点和优势，海宏公司（AMCL）和香港明华（HKMW）这两家专业管理
公司在业内均有较高的品牌知名度。CLNG 公司作为中国第一家投资和运营管理大型 LNG 专用船
的公司，至今保持着中国领先的地位。
战略规划清晰，油轮船队具有规模优势。公司的战略定位为“打造具有较强核心竞争力的世
界一流能源运输企业”。在这一战略指引下，公司制定了“十三五”规划，对油轮、散货船及 LNG
船运输业务都制定了清晰的实施目标和步骤。公司油轮船队规模目前已经具有一定的领先优势，
有助于公司进一步开展全球化运营，此外，公司将围绕船舶贸易、拓展新加坡窗口公司的功能等，
努力寻求产业链延伸及健康稳定的项目投资，以期提升股本回报水平和盈利的稳定性。
与主要客户、供应商长期良好的互信合作。公司优秀的营运水平和船舶管理的长期安全记录
赢得了国际主要油公司等大货主的信任，并以长期合作协议、中短期期租等方式与主要客户保持
着友好合作关系，进一步保障了货源。此外，公司与境内外其他客户、经纪人、船舶设备、物料
备件等供应商均长期保持着良好的互信合作关系。
公司背靠内地、立足香港、面向全球，机构和人员精简高效，管理成本相对较低。公司目前
业务发展重点仍聚焦于以中国内地为主的亚洲进口能源、资源运输市场。旗下专业船舶管理公司
长期以拥有航运融资、人才、信息等优势的国际航运中心--香港为主要营运基地，同时长期培养、
吸纳内地专才为公司服务。总部管理机构精简，岸基人员专业、高效，公司整体经营管理成本较
低。
第四节 管理层讨论与分析
一、管理层讨论与分析
本公司在重组设立时报经国务院同意按控股公司运作，设立以来主要生产经营收益来源于公
司在境外设立的全资控股子公司招商局能源运输投资有限公司（下称“能源运输投资”）及其子公
司。能源运输投资本身也是一间投资控股型企业，其通过中间层控股公司控股和参股的油轮船队、
散货船队、LNG 船队单船公司和三个专业船舶管理公司，以及其他相关实体公司是公司生产经营
活动的实际执行者。
公司合并报表全面反映了母公司及其控股子公司全部资产状况和经营成果。本节内容主要围
绕控股子公司和相关实体子公司的生产经营活动进行，它比较完整地反映了公司及其控股子公司
