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中证鹏元公告【2025】58号
中证鹏元关于关注深圳市铭利达精密技术股份有限公司
2024年业绩预亏事项的公告
中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“中证鹏元”）对深圳市铭利达精密技术股份有限公司（以下简称“铭利达”或“公司”，股票代码：301268.SZ）及其发行的下述债券开展评级。除评级委托关系外，中证鹏元及评级从业人员与公司不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
| 债券简称 | 上一次评级时间 | 上一次评级结果 | ||
| 主体等级 | 债项等级 | 评级展望 | ||
| 铭利转债 | 2024年6月27日 | AA- | AA- | 稳定 |
2025年1月22日，公司发布2024年年度业绩预告公告，预计2024年度归属于上市公司股东的净利润为亏损37,000 万元到48,000万元（上年同期为盈利31,960.86万元）。致亏原因如下：1、受海外核心客户去库存及行业竞争加剧影响，公司营业收入同比大幅下降且国内业务毛利率同比下滑；2、公司战略重心调整至海外，下半年陆续关停湖南和安徽两个国内生产基地，同时结合客户需求变化情况，基于谨慎性原则计提了19,710.02万元的存货减值；3、公司墨西哥、匈牙利两大海外生产基地仍处于扩建及产能爬坡阶段，前期整体成本偏高，尚处于持续亏损阶段。
中证鹏元认为，公司海外光伏核心客户销售额占公司营收比例较高，其订单量对公司营业收入及产能利用情况影响较大，从而进一步
影响公司经营业绩，根据公开资料查询，公司两大核心客户SolarEdge、Enphase最新2024年三季度财务报表
中存货规模均有明显下降，经与公司沟通了解，预计来自核心客户的订单量将有所好转；此外，公司因战略转型关停两家国内生产基地，相关资产减值损失已完成计提；最后，公司海外项目建设资金主要来源于“铭利转债”募投资金，未来资本支出压力可控；与此同时，考虑到公司海外客户订单量相对充足，随着项目逐步达产，预计未来海外项目亏损有望逐步减少。偿债压力方面，截至2024年9月末，公司短期、长期借款分别为9.86亿元及2.87亿元，“铭利转债”余额7.87亿元，其中短期借款近一年内新增较多；考虑到同期末公司货币资金及交易性金融资产规模合计14.75亿（含尚未使用募集资金），整体来看，公司短期偿债压力尚可。整体来看，公司受核心客户去库存及战略转型影响，营业收入及毛利率水平面临一定压力，但考虑到核心客户订单量正逐步恢复，且战略转型带来的业绩和资产减值压力有望逐步缓解，预计2025年经营情况存在一定改善空间。同时考虑到未来公司资本开支压力可控且短期偿债压力尚可，中证鹏元决定维持公司主体信用等级为AA-，评级展望维持为稳定，“铭利转债”信用等级维持为AA-，评级结果有效期为2025年2月6日至“铭利转债”存续期。中证鹏元将对公司核心客户订单恢复情况、海外项目资本开支及达产情况以及公司偿债压力保持密切关注，并持续跟踪以上事项对公司主体信用等级、评级展望以及“铭利转债”信用等级可能产生的影响。特此公告。
均参考其在美国上市主体的未经审计的季度财务报表。
中证鹏元资信评估股份有限公司
二〇二五年二月六日
附表 本次评级模型打分表及结果
| 评分要素 | 指标 | 评分等级 | 评分要素 | 指标 | 评分等级 |
| 业务状况 | 宏观环境 | 4/5 | 财务状况 | 初步财务状况 | 8/9 |
| 行业&运营风险状况 | 4/7 | 杠杆状况 | 7/9 | ||
| 行业风险状况 | 3/5 | 盈利状况 | 强 | ||
| 经营状况 | 4/7 | 流动性状况 | 6/7 | ||
| 业务状况评估结果 | 4/7 | 财务状况评估结果 | 8/9 | ||
| 调整因素 | ESG因素 | 0 | |||
| 重大特殊事项 | 0 | ||||
| 补充调整 | 0 | ||||
| 个体信用状况 | aa- | ||||
| 外部特殊支持 | 0 | ||||
| 主体信用等级 | AA- | ||||
注：（1）本次评级采用评级方法模型为:技术硬件与半导体信用评级方法和模型（版本号：
cspy_ffmx_2023V1.0）、外部特殊支持评价方法和模型（版本号：cspy_ffmx_2022V1.0）；（2）各指标得分越高，表示表现越好。