事件点评:市场情绪提升有望延续,关注科技股和券商股

类别:投资策略 机构:华金证券股份有限公司 研究员:谭志勇 日期:2019-06-25

一、市场运行情况及大市判断:

    上周三到周五市场情绪快速回暖,万得全 A 指数换手率周五上升至近 33个交易日最高,两市日交易额录得近 40个交易日最高,市场情绪回暖明显。上周大盘股指上涨幅度高于中、小盘股指,中 PB 股指上涨幅度高于高、低 PB 股指、中 PE 股指上涨幅度高于低、高 PE 股指,风格与上周类似,表明市场由偏好蓝筹白马股逐步转向券商股和科技成长股。

    受益于全球货币政策进一步宽松,中美贸易摩擦缓和,A 股“入富”及我国通胀或即将触顶等一系列利好驱动下,上周五个交易日呈现单边上涨态势。上周上证综指上涨 4.16%,深证成指上涨 4.59%,中小板指上涨 5.03%,创业板指上涨 4.80%。从风格分类股票指数看,金融股指数上涨 5.98%,周期股指数上涨 4.11%,消费股指数上涨4.20%,成长股指数上涨 5.54%,稳定股指数上涨 3.43%。上周以一级行业分类的板块中,涨幅前 5的行业分别是非银行金融、计算机、餐饮旅游、传媒和电力,涨跌幅后5的行业是农林牧渔、有色金属、房地产、钢铁和建材。

    上周美国股市较大幅度上涨。标普 500指数周累涨 2.20%,道指周累涨 2.41%,纳指周累涨 3.01%。上周二习近平主席与特朗普通话,释放中美贸易摩擦缓和信号,为本周末 G20峰会上中美领导人会晤做好铺垫。上周四凌晨,美联储维持联邦基金利率不变,且释放降息信号,市场预期下半年美联储将降息 2至 3次。上周公布的数据显示,美国 6月 Markit 制造业 PMI 初值为 50.1,创 2009年 9月以来新低,也低于预期和前值的 50.5,叠加美国 5月零售销售环比不及预期,显示美国经济增速有明显放缓迹象,一定程度迫使美国政府对外贸易政策强硬程度下降和美联储加快降息步伐。

    本周市场延续上涨的可能性较大,但上行的空间或有限。首先,上周股市大涨,基本已经消化中美两国领导人通话释放中美贸易摩擦缓和的利好,G20峰会在本周末,本周交易日期间或难再次出现中美贸易摩擦明显缓和的利好。其次,为缓解半年度季末银行流动性压力,上周我国公开市场操作净投放资金 2850亿元,有效缓解了市场流动性。虽然全球主要经济体货币政策边际宽松,但我国企业杠杆率、地方政府杠杆率和金融杠杆率较高仍将限制我国货币政策宽松的空间,叠加近期油价、猪肉价格和水果价格的高涨使得我国通胀处于高位,短期货币政策难以进一步较大幅度宽松。

    6月 13日科创板正式举行开板仪式以来,科创板落地的速度明显加快,科技成长股将受市场持续关注,建议关注与科创板相关且受政策扶持的自主可控和国产替代等相关新兴产业龙头。上周四晚,证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见,政策在四个方面松绑,有利于创业板估值的提高和壳价值的提升,建议关注科技板块资产重组的优质上市公司。上周末,央行同批核准 10家头部券商调整待偿还短期融资券余额上限,有利于券商龙头业绩的提升,建议关注券商龙头。

    u 二、上周大事

    1、 证监会拟修改《上市公司重大资产重组管理办法》

    2、 国家主席习近平 18日应约同美国总统特朗普通电话

    3、 美联储按兵不动,放弃“耐心”措辞为降息敞开大门u 三、宏观基本面

    1、上游:工业品和农产品价格指数分化,美元指数微涨

    2、中游:发电耗煤量回落,水泥价格回落明显

    3、下游:商品房销售微升,集装箱运价指数分化

    4、价格:猪价上升,石油大涨u 四、资金面

    1、上周证监会核发 3家企业 IPO 批文。截至 6月 20日,沪深两市融资余额较 6月 14日增加 1.61亿元;融券余额较 6月 14日增加 12.80亿元;融资融券总额较 6月 14日环比增加 0.16%。上周北上资金净流入 199.19亿元,较上周的 156.62亿元,和上上周的 96.08亿元有所扩大。

    2、上周公开市场操作净投放人民币 2850亿元。上周 SHIBOR 利率总体下降,截止6月 21日,隔夜 SHIBOR、周 SHIBOR 和月 SHIBOR 利率分别较 6月 14日变化-61.10BP、-14.90BP 和-4.60BP。国债收益率总体下滑,截止 6月 21日, 半年期、1年期、5年期和 10年期国债收益率分别较 6月 14日变化-17.33BP、 -6.56BP、 -1.52BP 和 0.51BP。

    截止 6月 21日,银行间质押式回购利率 1天期和 7天期分别较 6月 14日变化-59.79BP和-45.52BP。通过上述短期利率数据变化可知,流动性较前一周较大幅度宽松。

    u 五、风险提示:流动性紧张超预期,贸易环境恶化超预期,监管超预期收紧

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