定增市场周报:竞价折价率近八五折,定增+可转债再添四例

类别:投资策略 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:申万宏源研究所 日期:2019-06-25

竞价折价率均值接近八五折,白银有色最新浮动收益升至 27%。上市公告日在上周的定增项目有 4宗,环比增加 1宗,合计募资 54.5亿元,环比上升 11.61%。其中竞价 2宗,实际募资额合计 14.58亿元。上周上市公告的 2宗竞价项目折价率均值为 14.18%,且 2宗项目均按照底价定价,楚江新材、白银有色发行前 10个交易日股价分别累计上涨 6.31%、10.00%,最终发行折价率分别为 14.38%、13.99%。其中实际募资率 93.9%的白银有色最新浮动收益率升至 27.10%。

    本周定增解禁项目浮动破发占比逾九成。本周即将有 17宗定增项目首次解禁,其中 16宗破发,破发率高达 94.12%;合计解禁资金 113.30亿元,环比减少 13.40%。其中竞价项目 5宗,浮动绝对收益率和相对申万一级行业的浮动超额收益率均为负,均值分别为-31.03%、-26.22%。

    倒挂家数占比明显下滑,12宗项目倒挂幅度均收缩。上周过发审委项目 5宗(竞价 4宗),环比持平;证监会核准 3宗(竞价 1宗),环比减少 2宗。截至 2019年 6月 24日,处于已过会和已获批的待发项目有 112宗,环比减少 3宗。发行价/底价倒挂的项目 12宗,倒挂家数占比环比减少 4.07个百分点至 10.71%,整体平均倒挂率环比下滑 0.55个百分点至 23.16%。上周 12宗项目倒挂幅度均不同比例收缩,其中博天环境倒挂幅度环比收缩8.1个百分点至 19.08%。

    新增项目环比翻倍,定增+可转债再添四例。上周新增 11家公司的 18宗定增项目,环比增加一倍,其中定增+可转债项目再添 4例,其中华凯创意拟购买易佰网络 90%股权,切入跨境出口电商行业,发挥资源配置协同效应,培育新的利润增长点;银星能源拟吸收合并宁夏能源,交易完成后将新增火力发电、煤炭开采与销售等业务,在能源产业的业务布局将更加完善;澄星股份拟购买汉邦石化 100%股权,将新增 PTA 的生产和销售业务。

    兴发集团、天地源均因利润分配调整发行价。上周有 2家公司的 2宗定增项目因 2018年利润分配方案实施完毕调整发行价。兴发集团(购买兴瑞硅材料 50.00%股权)发行价格由 9.71元/股下调 2.06%至 9.51元/股。天地源(项目融资)发行价格由 4.76元/股下调3.15%至 4.61元/股。

    四宗定增皆因市场环境变化终止,天翔环境并购多重受阻。上周有 6家公司的 8宗定增项目终止,天翔环境(购买中德天翔 100%的股权、配套融资)因批文到期失效、控股股东股权被冻结、上市公司董监高违法违规等多项原因终止定增。广发证券(项目融资)、宏润建设(项目融资)、双林股份(配套融资)、东江环保(项目融资)皆因市场环境变化纷纷终止定增。

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