民生策略:四大利好助力A股加速向上突破

利好一:重组上市新规降低并购重组门槛,利好创业板和中小市值公司。

    6月20日,证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见。主要的变化包括取消重组上市认定标准中的“净利润”指标,允许创业板上市公司重组上市,恢复重组上市配套融资,缩短“累计首次原则”计算期间促进资产注入。2016年9月的重组上市新规、2017年2月的再融资新规导致A股重组交易明显冷却,2015、2016年并购重组案例均超过400起,2017、2018年都仅200余起,2019年至今仅不足100起。重组上市新规将提升壳资源价值,活跃并购重组市场,利好创业板和中小市值公司。

    利好二:6月21日开始A股执行入“富”,利好核心资产。

    6月21日富时罗素纳入A股第一阶段(20%比例)生效,1097只个股纳入。富时罗素预计中国A股在富时新兴市场指数中的权重约为5.5%,以此计算,本次纳入可以带来20亿美元的被动管理资产净流入。从行业分布看,纳入的股票中银行、非银金融、食品饮料、医药市值位居前列。核心资产为入富主要受益标的。此外,科创板启动早于预期,打新资金市值配售也增加核心资产的需求。

    利好三:贸易谈判重现新进展,全面改善风险偏好和盈利预期。

    贸易谈判出现新进展,A股风险偏好和盈利预期有望提升。我国商务部发言人今日表示,中美双方经贸团队牵头人将按照两国元首的重要指示进行沟通,表明贸易谈判恢复在即。一方面,美国经济前景预期迅速恶化,6月17日公布的6月纽约联储制造指数-8.6(2016年10月以来新低),环比降26%;另一方面,特朗普选举形势低于他的预期,17日公布的民意调查显示特朗普支持率落后于拜登等5名民主党候选人。内部环境压力下,特朗普政府推动贸易摩擦的意愿明显下降。贸易摩擦放缓有利于A股市场风险偏好和盈利预期的提升。

    利好四:全球主要经济体货币政策进入宽松周期,提振风险偏好,同时为国内货币政策提供空间。

    欧洲央行释放降息信号,昨日美联储议息会议再度提升年内降息预期,全球风险资产迎来新一轮上涨。

    综上所述,A股从监管环境、增量资金、盈利预期、流动性环境、风险偏好等方面迎来全面改善预期,这和市场此前预期存在较大预期差,为未来一段时间A股反弹提供充足动力。

    技术上看,5月以来A股已经在两个缺口之间形成的狭窄箱体内横盘一个半月,量能急剧收缩,趋势上已经本来就已经接近变盘时点。近期强劲的消息催化无疑为变盘指明了方向。

    从空间看,大概率要补5月6日留下的向下跳空缺口(3050),下方2800点是较为坚实的安全垫。从时间看,这一波反弹至少有望持续到G20峰会。

    风格看,一是受益于重组门槛放宽和贸易谈判进展的科技板块,以创业板和中小市值为代表;二是受入富直接影响,且受益于科创板启动时间提前打新市值配售需求的核心资产标的。