金工专题报告:海外文献推荐第90期

收益预测性:来自中美两国供应链的证据

    在中美贸易摩擦的时代背景下,本篇文章研究了跨国贸易供应链所产生的收益异象。以往的相关研究一般集中于一国内产业或企业级别供应链信息所导致的收益率预测性,但作者发现在中国和美国的“客户-供应商”关系链中,中国客户的股价表现能显著地预测其美国供应商未来的股票收益率。做多客户上月正收益的供应商股票组合、做空客户上月负收益的供应商股票组合,则多空组合每月能获得2.179%的异常收益,并且该异象在Fama-French五因子模型解释后仍然显著。同时作者利用PSM模型验证了该预测性仅仅是来自于二者间的“客户-供应商”关系链,而且逆向分析表明美国供应商的股价表现对其中国客户的股价并无显著预测能力。

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