机械行业2019年半年度投资策略报告:固定资产投资力度加大,关注相关受益领域

固定资产投资情况及机械行业行情回顾1)2019年 1-4月固定资产投资累计同比增长 6.10%,相对 2018年有所提升 , 其 中 基 建 / 房 地 产 / 制 造 业 / 采 矿 业 投 资 分 别 同 比 增 长2.97%/11.50%/2.50%/25.70%。2)2019年以来机械行业整体营收增速较为平稳, 归母净利润增速有所回升;机械行业利润率水平保持平稳态势。 3) 2019年以来,申万机械行业上涨了 9.58%,涨幅位列申万所有一级子行业第 19位,目前行业整体市盈率为 24.34,位居申万 28个一级子行业第 13位,整体相对较高。l 重点从轨交、工程机械、锂电和激光设备、高端装备五个纬度寻找优质标的我们分析认为,美国加征关税主要对通用零部件、模具和高端装备制造等影响较大,从中美机械产品贸易结构分析,行业影响总体可控,并有望倒逼我国制造业转型升级。在中央提出逆周期调节、加大基建等投入的大背景下,综合目前行业盈利和估值水平,我们维持机械行业“中性”投资评级,建议主要从以下五个维度寻找优质标的:

    1)轨道交通:近年来铁路固定资产投资完成额均超预期目标,根据 2019年中铁总工作会议相关表述,2019年全国铁路固定资产投资保持强度规模,我们认为,在政府强调逆周期调节和加大基建投资背景下,2019年铁路和城轨投资强度有望再次超预期,同时下游运输需求以及城镇化率的提高也将倒逼轨交行业的快速发展,建议关注核心标的中国中车。

    2)工程机械:2019年 1-5月,以挖掘机为代表的工程机械销量继续维持增长态势,年度销量有望再次创历史新高,我们分析主要原因有四个方面:一是房地产和基建固定资产投资额明显提升,下游需求显著回暖;二是 2011年左右购置工程机械已经到了置换周期,更新需求强烈;三是环保要求日益严格,不满足排放标准车辆受到作业限制;四是“一带一路”有力带动了工程机械出口,在此情况下,建议重点关注工程机械龙头三一重工、徐工机械,以及核心零部件生产商恒立液压。

    3)锂电设备:随着我国新能源汽车市场的爆发,动力电池企业不断扩产,我们测算 2018~2020年锂电设备累计市场空间约 550亿元,市场规模巨大,建议关注优质龙头企业先导智能和赢合科技。

    4)激光设备:激光设备属于技术、专业性较强的精密产品,已成为发展新兴产业、改造传统制造业的关键技术设备之一,激光设备同时也是我国先进制造高技术产业化重点发展方向,政策支持力度较大,随着激光技术的应用领域不断扩大以及应用需求不断提升,我国激光设备市场规模有望持续呈现高

    速增长态势,建议重点关注我国大功率光纤激光器国产化的先行者锐科激光。

    5)高端装备:根据我们统计,目前高端装备领域相关科创板申请公司共 22家,占比 11%,主要分布在智能制造、轨交、卫星及应用三大领域,其中天准科技已审核通过,交控科技和天宜上佳待上会。我们认为,科创板将高端装备制造业列为重点支持产业之一,将有望助推我国高端装备制造业又快又好发展,建议密切关注相关申请公司,如天准科技等。l 推荐标的综合来看,我们推荐标的为中国中车(601766)、三一重工(600031)、恒立液压(601100)、赢合科技(300457)和锐科激光(300747)。

    风险提示:宏观经济增速低于预期;基建投资低于预期;原材料价格波动风险;全球贸易摩擦风险;动力电池投资不及预期。