美股及A+H港股海外周报:美国一季度GDP超预期,经济韧性犹存

川财海外周观点:

    本周,美国商务部公布数据显示,美国一季度实际GDP年化环比初值3.2%,远超预期值2.3%和前值2.2%,创2018年三季度以来最高。增速超预期主要受净出口和存货投资拉动:美1、2月份商品和服务净出口显著回升,贸易逆差连续两个月缩窄,美对华贸易逆差额接近两年低位;私人投资环比增长1.25%,存货投资明显改善,企业或在经历被动补库存到主动去库存阶段。存货投资继续上行可持续性不强,但鉴于地产景气度回升和抵押贷款利率下降,私人住宅投资有望回暖,私人投资整体下滑空间较小;同时私人消费也有望企稳走强成为经济增长新动能。此外,政府超长停摆和冬季极寒条件对经济的不利影响也将消退。通胀方面,一季度PCE环比初值1.2%,预期值1%,前值2.5%;核心PCE环比初值1.3%,预期值1.4%,前值1.8%。通胀数据表现低迷或源于美国劳动力市场已趋近充分就业,失业率难继续下行、薪资增速或将放缓,未来通胀上行可能性较小。整体看美国经济韧性犹存,或将继续温和回落,年内失速下行或陷入衰退的概率不大。经济数据公布后美股低开随后转涨,而美债收益率走高随后转跌,经济稳健和美股1Q盈利增速向好或使美股仍有一定上行空间,而债市受低通胀预期影响或将维持区间震荡走势。

    海外市场一周表现:

    美股市场:美股本周受1Q财报整体业绩超预期和经济数据向好等利好因素提振,标普500和纳指两度刷新历史最高收盘点位,标普500指数报2939.88点累涨1.20%;纳斯达克综合指数报8146.60点,累涨1.85%;道琼斯工业指数报26543.33点,下跌0.06%;。标普500行业板块上涨,其中医疗保健(3.66%)、通讯服务(2.69%)和非必需品消费(1.42%)领涨。

    港股市场:受A股回调拖累本周港股市场整体表现较为疲弱,恒指累计下跌1.20%、国企指数累计下行2.19%。恒生行业除公用事业外全部下跌,原材料业领跌。近期美元走强和油价上行削弱了港股估值上行空间,对市场短期扰动增加,短期或有调整压力;看好港股中期走势,当前估值属于长线资金配置“舒适区”,建议利用波动中优化配置结构,关注可选消费、非银和科技等板块。

    海外动态:

    经济跟踪:美国3月成屋销售年化总数为521万户;美国3月季调后新屋销售年化总数为69.2万户;由于季节性因素调整,美国当周初请失业金人数录得23万人,高于预期;美国3月耐用品订单月率环比增长2.7%,好于预期;由于3月零售销售数据表现优秀、一季度贸易逆差缩小以及自2015年来未出售商品堆积的影响,美国一季度实际GDP年化初值环比增长3.2%,大超预期。政策事件:4月23日,美国宣布将终止伊朗石油禁令豁免措施;24日,苏格兰首席部长表示将准备第二次独立公投;25日,欧洲多国因质量原因停止进口俄罗斯石油。

    风险提示:宏观政策变动,经济增长不及预期,全球范围黑天鹅事件。