事件点评:经济弱企稳,然转型升级效果逐步凸显

类别:投资策略 机构:华金证券股份有限公司 研究员:朱怀镇 日期:2019-05-22

事件:

    2019年1-4月工业增加值同比6.2%,前值6.5%。1-4月社会消费品零售总额同比8.0%,前值8.3%。1-4月固定资产投资同比6.1%,前值6.3%,其中:房地产投资累计同比增长11.9%,前值11.8%;制造业投资累计同比增长2.5%,前值4.6%;基建投资累计同比增长4.4%,前值4.4%。

    点评:

    1、工业弱企稳,转型升级加快:整体工业增加值增幅虽有所下降,但仍旧处于弱企稳状态。从行业看,1-4月,采矿业和制造业累计同比涨幅分别为2.4%和6.7%,分别较上月扩大0.2个百分点和收窄0.5个百分点,其中高技术企业增长8.7%,较上月扩大0.9个百分点,且较整体水平高出2.5个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.7%,加快0.6个百分点。从经济类型看,1-4月,国有及国有控股企业增长4.9%,较上月扩大0.4个百分点;私营企业增长9.1%,较上月收窄1.5个百分点。

    2、消费整体回暖尚需时日:1-4月社消同比涨幅创2003年7月以来新低,其中城镇和乡村社消同比涨幅均创2010年有数据以来新低,网上商品和服务零售额同比涨幅为17.8%,持续两个月改善,且较上月扩大2.5个百分点,但依然是2015年有数据以来的低增速水平;汽车同比增速为-2.04%,较上月收窄0.49个百分点。

    3、投资稳中向好:1-4月制造业投资同比涨幅为2.5%,持续三个月缩窄,且较上月收窄2.1个百分点;高技术制造业和高技术服务业投资同比分别增长11.4%和15.5%,增速分别快于整体投资5.3和9.4个百分点;房地产投资同比涨幅为11.9%,持续三个月扩大,且较上月扩大0.1个百分点;基建投资同比涨幅为4.4%,与上月持平。

    4、就业形势稳定向好:1-4月份,全国城镇新增就业459万人,完成全年计划的42%。4月份,全国城镇调查失业率为5.0%,比上月下降0.2个百分点。

    总结:经济形势仍处于弱企稳状态,然高技术业的表现呈现大幅领先整体的态势。

    风险提示:中国经济回暖力度,中美经贸谈判

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