策略点评报告:北上资金持续流出,外部压力依然存在

类别:投资策略 机构:东北证券股份有限公司 研究员:许俊 日期:2019-05-21

市场表现综述:今日市场低开低走,开盘后全天弱势盘整,最终沪指收涨于2870.60,下跌0.41%。创业板指下跌0.64%。两市成交额为4627亿,较前一交易日下跌1110亿。主要指数中,中证1000表现最好,下跌0.33%。行业层面,国防军工、计算机、有色金属表现较好,农林牧渔表现较弱,下降5.04%。

    政策面跟踪:央行5月17日发布《2019年第一季度中国货币政策执行报告》称,2019年以来,中国经济运行总体平稳、好于预期,经济增长保持韧性。工业、服务业较快增长,投资增长加快,消费价格涨势温和,就业形势总体稳定。但外部经济环境总体趋紧,经济仍存在下行压力,结构性矛盾还比较突出。下一阶段,央行将坚持稳中求进工作总基调坚持结构性去杠杆,稳健的货币政策保持松紧适度,适时适度实施逆周期调节。从表述上来看,央行对于一季度中国经济状态的表现延续4月19日政治局会议的基调,对于后续货币政策的态度,在货币供给量方面,央行并没有表示出明确的宽松信号,更注重结构性的“定向滴灌”。降低实体经济融资成本意味着贷款加权平均利率的同步下行,但在去年四季度加权平均利率下滑后,一季度加权平均利率环比小幅上行,利率方面未来改善空间可能更足。

    未来市场展望:今日北上资金依然处于净流出状态,人民币汇率小幅贬值,说明外部压力依然存在。贸易问题再次成为市场关注的主要矛盾,市场预期从谈判技术性的增加筹码变为贸易问题的实质性分歧,再上升至修昔底德陷阱或者意识形态问题之后,预期恶化的空间相对收敛,同时美方“工具箱”已经兑现较为充分而中国内部环境较去年更优,预计贸易问题对于市场的冲击会弱于2018年。国内方面随着4月经济数据的转向,内外部环境的变化使得政策层与投资者对于经济的预期重回一致,逆周期政策对冲内外部风险的可能性增加。结构上,建议关注更享受流动性改善的成长行业,成长类个股有望重新恢复向上修复的进程。

    每日重点数据:5月16日,商务部新闻发言人表示,今年1月份-4月份,全国新设立外商投资企业13039家;实际使用外资3052.4亿元人民币,同比增长6.4%。4月份当月实际使用外资629.5亿元人民币,同比增长6.3%。5月18日,第十一届中国中部投资贸易博览会也在江西省南昌市开幕,包括97家境外世界500强和跨国公司代表参展参会。虽然在一年多的时间内中美贸易冲突不断,但是中国在吸引外资方面还是拥有较为稳定的增长,中西部地区也已成为吸引外资的“新磁场”。

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