2019年4月1日至4月5日周报(第138期):经济预期改善,关注补涨蓝筹

川财策略周观点:

    A股市场一周继续超预期强势,但仍可能处于震荡冲顶趋势中。短期来看,国务院常务会议确定降低政府性收费和经营服务性收费的措施、商务部表示将采取措施推动汽车消费、中美贸易谈判取得重大进展等持续提升A股市场风险偏好,此外3月份制造业PMI指数超预期上行使得短期市场对经济的预期改善,且部分优质蓝筹股业绩超预期增长,短期市场情绪偏好;但A股情绪指标继续处于高位冲顶中,且业绩预告到后半段,盈利压力将逐步加大;市场继续聚焦业绩主线。建议短期继续以冲高逐步减仓和换仓为主,关注受益于经济预期改善的补涨低估值蓝筹,优质成长股也值得中期布局。

    市场趋势的核心变化因素:

    (1)4月3日,国务院常务会议确定今年降低政府性收费和经营服务性收费的措施,实施后全年将为企业和群众减负3000亿元以上,此外决定下调对进境物品征收的行邮税税率,促进扩大进口和消费。

    (2)4月4日,美国总统特朗普会见国务院副总理刘鹤,特朗普表示双方经贸磋商已经取得巨大进展。

    行业配置和主题策略:聚焦基建等补涨蓝筹和优质成长股。

    (1)经济预期改善叠加业绩披露使得市场继续关注业绩主线,低估值补涨蓝筹是短期配置重点;优质成长股仍值得中期布局。

    (2)经济预期改善、业绩增速稳定向好及外资流入等使得低估值蓝筹个股短期是机构配置重点,面临估值修复,主要关注几个方面:一是受益于保增长及政策放松方向且估值较低的蓝筹板块,如基建相关的建筑、建材等。二是盈利确定性改善的周期板块,经济预期改善叠加全球流动性宽松,以及供给约束加大,周期品短期价格上行风险较大,此外短期业绩发布等使得钢铁、煤炭、有色等绩优周期板块是较好的配置选择。三是大金融中的券商、保险等行业中的低估值蓝筹个股,业绩改善的确定性较高。四是消费类中的医药、食品、汽车、商贸等板块中的低估值个股,外资流入、减税等使得消费类蓝筹受青睐。

    (3)国务院常务会议确定降费3000亿、中美贸易谈判取得重大进展、上交所已受理44家科创板上市申请企业等短期继续提升市场尤其是对新兴成长行业的风险偏好,这使得5G、芯片、区块链、人工智能、物联网、OLED、云计算等细分子行业中的优质个股值得中长期重点关注。

    (4)中短期政策性主题仍是重点,贸易谈判进取得重大进展,尤其是港口贸易等方面可能超预期,上海自贸、港口、交运等热点短期有望延续强势;此外,长三角区域一体化规划也有望加速;最后,4月份一带一路峰会来临,短期一带一路概念热点也有望偏强。

    风险提示:宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。