陆股通周监控第33期:如何理解近期外资持续撤离

1、总体配置:陆股通单周流出创半年来新高。上周北上资金累计净流出129.01亿,为18年10月中旬以来最大撤离,且5天全部呈净流出态势。虽然3月国内经济和金融数据均显著向好,但海外扰动因素仍多。IMF最新《世界经济展望报告》下调了大部分海外经济体2019年的预期增速,全球经济扩张速度也较年初下调了0.2个百分点(从3.5%降至3.3%);目前美欧日制造业PMI仍处于下行趋势,经济增长存在诸多不确定性,同时欧美贸易摩擦和英国硬脱欧等事件也对外围风险偏好形成冲击。因此,陆股通单周大幅撤离的背后,是外围多重因素扰动的结果。随着5月MSCI年内第一次扩容临近,外资布局窗口或将在4月下旬再度开启;虽然在空间和弹性上相对1-2月较弱,但仍会吸引数百亿级的资金提前入场。

    港股通方面,南下资金流入为44.11亿港元,略有缩减;本周中小企业板仓位下降,创业板仓位、主板仓位上升,主板、中小板、创业板持仓比例分别为82.96%、13.08%以及3.96%。

    2、行业配置:食品饮料连续6周净减持。上周北上资金流入最多的休闲服务、房地产和电气设备,食品饮料已经连续6周净减持,上周继续居净流出之首。我们认为,北上资金持续减仓白酒,可能与短期板块估值提升过快有关,尤其近期消费板块迎来业绩和事件性因素共振,股价快速上行可能引发部分年初布局资金兑现离场。根据我们的测算,上周休闲服务、房地产和电气设备净流入额居前,分别为7.76亿、5.02亿、4.13亿;食品饮料、电子和家用电器净流出额居前,分别为-81.33亿、-22.93亿、-13.24亿。沪深300/创业板指数比稍降、食品饮料/沪深300指数比继续小幅回升,食品饮料连续6周遭减持,上周出现超80亿大幅净流出。

    3、个股配置:中国国旅获外资加仓。个股方面,上周北上资金集中买入休闲服务、房地产,食品饮料和电子有较大幅流出。前二十大重仓股持股市值占总持股市值的比重上升0.64%至54.30%。上周北上资金集中加仓休闲服务,中国国旅净流入7.37亿元,格力电器流入6.37;另一方面,食品饮料、电子则遭大幅卖出,五粮液、美的集团、海康威视、贵州茅台、潍柴动力净流出额居前,分别为-49.34亿、-19.43亿、-15.62亿、-14.87亿以及-6.27亿。

    风险提示:1、海外市场波动加剧;2、全球流动性变化;3、基本面大幅低于预期