A股策略周报:春节行情或超预期,二月迎来做多窗口

类别:投资策略 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:宋劲 日期:2019-02-11

本周市场回顾: 本周上证综指本周累计上涨0.22%,深成指上涨0.19%,创业板下跌0.32%。

    本周策略点评:

    市场回暖,有望迎来近两年来最强春节行情。在18年2月上证综指整体下跌6.36%的背景下,春节前、后5个交易日,零售、家电板、食品饮料以及纺织服装板块都走出了独立上涨行情。而在17年1月上证综指整体上涨1.26%的背景下,零售、家电、食品饮料以及纺织服装板块也都有着优于市场的涨幅。从历年数据来看,春节前后,一方面由于年前机构调仓完毕,市场减仓压力较小,年后机构投资与个人投资者有新增资金入场;另一方面受到春节习俗的消费需求刺激,消费板块往往有着较好的表现。今年以来,上证综指已经上涨3.92%,在市场的回暖反弹下,今年的春节行情或将强于前两年。

    错期与高基数共同作用,消费下跌惯性有望暂缓。我们认为有三点因素将影响今年的春节行情。第一点是春节错期。由于今年的春节较为靠前,年三十是在2月4日,相较去年有着11天的提前,或将强化一月份的销售数据,存在超预期的可能性较高。第二点是高基数效应,去年一月整体经济环境要优于当前,高基数效应可能会对冲掉一部分由于错期带来的正向效用。还有一点是下跌的惯性。当前居民收入随着经济下行周期波动,且与以往经济波动周期较为不同的是,居民杠杆率也呈现了下跌趋势。而我们认为这种下跌的趋势有望在一月份得到缓解或是反弹。我们认为居民杠杆率的下跌是此轮消费降速的主要原因。相较于央行表内融资数据,P2P、小贷等业务数据更能体现出居民的杠杆需求。随着监管严查、表外清理、集中清理P2P、小贷平台和信托通道等一系列行政及市场手段,非银行居民消费贷大幅压缩,导致居民杠杆率的下行,进而压缩消费,导致消费降速。而随着近期货币政策的不断调整,下跌趋势有望缓解。

    春节效应或超预期,二月迎来短暂做多窗口。我们认为,今年1月份的增速或高于市场预期,但是超预期或将受限于消费降速的惯性。因此我们判断,此轮春节行情不会是大反弹,而是一个收敛。由于存在预期差,目前市场可能在酝酿春节行情之中,随着节后一月份数据的公布,春节行情将有望得到延续。诚然,近期外资对于消费白马的偏好以及配置,的确为白马估值带来了正向影响,但我们认为这不是春节行情正向收益的唯一来源,更主要的是受基本面的预期差所带来的反弹。我们认为二月份或将迎来短暂做多窗口,建议近期重点关注券商、房地产和基建板块。

    风险提示:经济发展不及预期,中美贸易战持续升温。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
亿联网络 买入 -- 研报
日月股份 买入 -- 研报
林洋能源 买入 -- 研报
通威股份 持有 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
天能重工 买入 -- 研报
阳光电源 买入 -- 研报
新宙邦 持有 -- 研报
天顺风能 买入 -- 研报
国轩高科 买入 -- 研报
太阳能 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
苏泊尔 0.88 0.81 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
浙江美大 0 0.56 研报
老板电器 0.78 0.94 研报
美的集团 0 0.00 研报
亿联网络 0 0 研报
林洋能源 0.67 0.75 研报
新宙邦 1.10 0.80 研报
太阳能 0.64 0.12 研报
宁德时代 0 0 研报
国轩高科 0.36 0.21 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 34 持有 持有
万科A 34 买入 买入
五粮液 32 持有 买入
中信证券 29 持有 中性
海天味业 29 持有 持有
通威股份 27 持有 持有
万科A 27 买入 买入
三一重工 26 持有 买入
伊利股份 26 买入 买入
隆基股份 26 持有 持有
新华保险 26 持有 中性
泸州老窖 25 持有 持有
先导智能 25 持有 中性
保利地产 24 持有 买入
上汽集团 24 持有 买入
瀚蓝环境 24 持有 持有
中国国航 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 488 89 276
建筑建材 454 47 202
化工行业 412 51 143
机械行业 358 50 145
钢铁行业 345 30 156
汽车制造 299 39 165
金融行业 295 32 99
生物制药 278 53 179
电子器件 271 50 150
交通运输 254 29 107
煤炭行业 246 30 132
酿酒行业 241 17 113
房地产 233 26 140
家电行业 227 17 119
食品行业 193 23 81
电力行业 176 31 75
有色金属 170 35 60