他山之石·海外精译第170期:如何看美股在2018年第四季度的大幅回撤?

背景:在刚刚过去的2018年第四季度,美股经历了较大幅度的回撤。 在2018年第四季度里,美股下跌幅度较大,而历史上曾有几个时期美股经历过类似情形的调整。为了解海外机构对2018年第四季度美股大幅回调的看法,我们编译整理了Legg Manson的Jeff Schulze和Schroders的DuncanLamont最新观点, 供市场参考和交流。

    和当前美股走势相似的历史时期 Legg Manson的Jeff Schulze认为美国当前的经济环境与历史上的几个时期存在相似之处,在经济和盈利较为强劲的背景下,美股市场有些疲软并且市盈率一定程度上有所下降。从历史上看,紧随这些时期出现的是美股市场的稳固反弹。鉴于Clearbridge衰退风险仪表盘基本健康,Jeff Schulze预计当前市场动荡时间将相对较短,且不会达到经济衰退与市场崩盘同时发生的严重程度。现在市场上已经消化了一部分负面消息,这应该会带来一些积极信号。2018年第四季度的美股大幅回撤唤起了人们对2008年美国经济衰退的回忆,并引发了对于下一次衰退时间的讨论。要探索这个问题,首先必须去了解美国股票市场崩盘的定义。Clearbridge将市场崩盘定义为20%(或更大幅度)的下跌,并且持续时间超过一年。相比之下,Clearbridge将持续不到一年的其他大型抛售(15%或更大幅度的抛售)定义为回调。美国股市崩盘的持续时间通常为回调时间的3倍,股市崩盘时下跌的严重程度要比回调高出2.3倍。最重要的是,历史上美股的市场崩盘和经济衰退同时发生的可能性是回调和经济衰退同时发生几率的2.5倍。