策略点评:匹配中长期资金,逢低布局优质个股

沪深股指继续上涨,中小盘风格占优。上周(1.7-1.11)股指高开,上证综指上涨1.55%,中小板指上涨3.12%,创业板指上涨1.32%;行业板块方面,通信涨幅居前;主题概念方面,燃料电池指数涨幅居前;沪深两市成交额较前一周上升104.30%,其中沪市上升99.17%,深市上升108.16%;风格上,中小盘股占有相对优势,其中上证50上涨1.72%,中证500上涨2.47%;汇率方面,美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.7482,跌幅为1.69%;商品方面,ICE WTI原油连续上涨7.82%,COMEX黄金上涨0.16%,南华铁矿石指数下跌0.39%,DCE焦煤上涨4.71%。

    第一波降准资金将至,银行间市场流动性充裕。在1月4日全面降准政策宣布后,第一波降准释放资金将于1月15日如期而至,第二波将于1月25日到位,实现节前精准“滴灌”。此次降准共释放约1.5万亿元资金,是否会造成银行间市场流动性超出市场预期,这是大家当下最为关心的。1月15日第一波降准将释放资金约7500亿元,3900亿元到期MLF不再续作后,净释放资金约3600亿元。在此次降准释放资金的“滴灌”下,资金面或将平稳度过缴税期。目前银行间流动性本身较为宽裕,即使有税期的影响,在降准资金到位后,总体仍可保持较为充裕的流动性。未来长端利率有望继续保持平稳或下行,有利于股市风险溢价回报的提升。

    需求继续下降。2019年1月上旬41城地产销量增速为-12%,对比于2018年12月的6%,下降明显。2019年1月第一周乘联会乘用车零售销量增速为-17%,较2018年12月的-19.2%有所收窄,但降幅仍然较大。表明下游需求依旧低迷。

    匹配中长期资金,逢低布局优质个股。中美贸易谈判进入关键时间窗口,A股继续震荡筑底。在流动性相对宽松背景下,市场逐步企稳,上周沪深股指继续上涨。长期而言,从当前位置看,A股整体的预期收益率水平较高,相对于十年期国债收益率以及十年期AAA级企业债到期收益率的水平也接近底部水平,对一般投资者及产业资本已经具有较高的吸引力。有对于投资而言,这个时点的A股大概率处于“震荡筑底”的阶段。短期来看,央行连续降准,流动性总体宽裕,未来长端利率有望保持稳定或继续下行。股市的风险溢价回报率有望进一步提高。未来随着政策稳定市场,投资者的风险偏好提升,短期估值修复可期,但企业盈利企稳相对缓慢,仍需关注减税降费的节奏和力度。因此,建议投资者继续坚持低估值原则,勿急勿躁,在震荡筑底阶段匹配中长期资金,挖掘拥有护城河的优质个股,逢低逐步建仓,耐心等待市场先生报价反映企业基本面的价值 !

    风险提示:海外市场风险、经济大幅回落风险