策略点评报告:交易情绪降至低点,内忧外患均有修复预期

本周观点概述:博弈/存量指标预计触碰到0.25的下轨,再次到了可以更加积极的阶段性情绪低点。沪深300新高新比从上周的偏高位置回落到相对中部,超涨压力也相对更低。前期反弹过程中有小幅右移的估值分布也再次回到10月低点的水平,估值集中度再次回到多轮历史低点的状态。板块成交占比继续维持低波动,消费中分化较为明显,医药占比仍价格回落的过程中提升,呈现我们上期所提到的利空未完全被股价调整所消化的特征,但食品出现成交占比与股价提升的正向循环,有更好的上行趋势。

    经济基本面:上周菜篮子产品批发价格200指数上涨,收106.55;国内重要生产资料价格指数下跌,收94.26。移动平均短期无风险利率上涨,收2.74%。1年期AAA企业债信用利差与10年期AAA企业债信用利差同步上升。十大城市商品房移动平均成交面积减少;6大发电集团日均耗煤上涨。

    政策面跟踪:政治局会议分析研究19年经济工作,提前为近期即将召开的中央经济工作会议定调。政治局会议延续此前不“大水漫灌”的基调,更加注重稳扎稳打,在高质量增长与经济体制改革中寻找长期健康的增长点。与10月底的政治局会议相比,本次会议首提“提振市场信心”。会议强调明年继续打好三大攻坚战,但并没有就后续三大攻坚战进行展开,预计会更注意主要矛盾和突出问题,先进制造业、现代服务业以及乡村振兴和对外开放预计将是2019年的主要政策重点方向。

    资本市场跟踪:上周A股市场整体下跌,上证综指、深证成指与创业扳指分别下跌0.47%、下跌1.35%与下跌2.28%。行业方面,农林牧渔、休闲服务与钢铁位列涨幅前三,非银金融、房地产与医药生物位列跌幅前三。

    国际财经及资本市场跟踪:上周全球市场表现分化:美股方面,道指、纳指与标普500分别下跌1.18%、下跌0.84%与下跌1.26%;欧洲方面,富时100、德国DAX与法国CAC40分别上涨0.99%、上涨0.72%与上涨0.84%。 未来一周展望:预计在本周改革开放40周年纪念活动有望迎来更多关于经济体制改革、更有利于激发经济长期活力的具体政策。而当更多经济下行压力反应在经济读数中时,从未知转为已知后,市场对此的担忧反而会相应的降低,另一方面政策的对冲也会相应改善市场预期。