金融市场流动性与监管动态周报:外资买入改善流动性,融资逆转净流入

类别:投资策略 机构:招商证券股份有限公司 研究员:张夏 日期:2018-12-14

进入12月后,A股迎来年内的第二次解禁高峰,以最新收盘价计算,解禁总规模达3792亿元,剔除已经过去的一周,未来三周的解禁规模为3214亿元,周度解禁规模逐渐扩大。从行业分布来看,传媒、房地产、医药和公用事业等行业的12月解禁规模较高,均超过350亿元。而从近期二级市场重要股东增减持的情况来看,11月以来,重要股东连续净减持,且最近一周净减持规模继续扩大。在限售解禁规模扩大的情况下,需要关注股东减持可能对市场流动性造成的压力,尤其如果市场回升,股东减持规模可能有所扩大。但另一方面,我们也关注到,上市公司股票回购规模基本保持在每周数十亿的规模,且最近一周股票回购规模有所提高,股票回购成为补充市场流动性的重要来源。

    12月3日-12月7日,央行未进行公开市场操作,等额续做到期MLF1875亿元,另通过国库现金定存投放1000亿元,市场流动性总体较为宽裕。另外本月中旬另有一笔MLF将到期,为维持流动性平稳跨年,不排除央行后期超额续做的可能。

    货币市场利率普遍下行,短端和长端国债收益率持续下行;受季末影响,同业存单发行量价齐升。截至12月7日,R007较前期下降32.57bp至2.58%,DR007较前期下降12.56bp至2.55%,利差收窄。1年期国债到期收益率较前期下降2.26bp至2.46%,10年期国债收益下降6.97bp至3.29%,期限利差收窄。同业存单发行727只,发行总规模4268.30亿元,1个月同业存单发行利率较前期提升16.44bp。

    股市方面,A股市场流动性小幅提升,招商A股流动性指数为1.74,较前期上升0.5。美股持续下跌,以及非农就业数据不及预期,海外投资者避险情绪上升;华为事件引发市场重新审视中美贸易争端,受此影响,A股下跌。重要股东继续净减持且减持规模扩大,融资资金转为净流入,外资持续大规模净流入。

    从投资者偏好来看,融资客集中卖出银行;陆股通当周大规模买入金融、食品饮料;ETF整体转为净申购,股票型ETF受追捧。个股方面,陆股通净买入规模较高的包括中国平安、贵州茅台、招商银行等,净卖出规模较高的有恒瑞医药等;ETF净申购规模最高的为华夏上证50ETF。

    基金持仓方面,股票型、混合型基金整体仓位(11月29日)分别较前一期(11月22日)小幅下降1.49%、0.97%至87.19%、78.68%。大盘股仓位较前一期上升12.18%至40.76%;中盘股仓位较前一期下降1.7%至19.45%,小盘股仓位较前一期下降11.51%至16.43%。

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上汽集团 买入 -- 研报
西山煤电 买入 8.76 研报
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上汽集团 1.83 1.86 研报
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通威股份 32 买入 持有
贵州茅台 30 持有 中性
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华能国际 24 持有 买入
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行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 574 86 304
汽车制造 542 35 303
金融行业 478 28 211
建筑建材 454 52 211
电子器件 393 54 224
钢铁行业 393 28 170
化工行业 382 60 108
生物制药 342 51 172
机械行业 336 41 130
家电行业 303 12 120
房地产 294 30 207
酿酒行业 271 16 105
煤炭行业 267 24 101
电力行业 236 31 73
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服装鞋类 207 20 109
酒店旅游 197 21 65