工银瑞信每周市场回顾与展望

宏观经济:经济增长方面,11月出口增速大幅回落,维持明年出口回落至6%左右的判断;11月进口增速大幅回落,结合高频数据,预计11月工业增加值在5.8%左右。通货膨胀方面,往后看,预计12月CPI可能小幅回升,但仍应在2.5%以内;预计2019年CPI同比增速在2.5%左右,仍在温和区间。流动性与人民币汇率方面,月末时点过后,货币市场利率有所回落,银行间流动性仍然相对充裕。

    权益市场:在中美90天谈判期内,预计市场风险偏好难出现系统性提升。从中期维度来看,国内盈利下行仍将是制约股市的重要因素,同时中美贸易冲突走向和海外流动性收紧也都将给A股市场带来一定压力,A股市场出现趋势性机会仍需等待。

    固定收益市场:从中期来看,当前债券市场的投资价值偏低,距离极端估值还有15BP左右(历史20%分位数),如果认为利率中枢不会发生大幅下移,那么久期策略的风险收益比并不高;而从驱动市场因素来看,基本上所有量化指标仍然对债券市场有利。