策略周报:风险事件扰动市场,中期反弹仍可期

“华为事件”折射出中美贸易摩擦的不确定性,中美贸易摩擦仍对市场风险偏好形成短期打压,但对市场空间和估值的下杀幅度或许有限,近期A股相对于海外股市显现出较为明显的抗跌性,鉴于短期事件并未明朗同时外围股市的再次下跌,短期国内风险偏好仍受影响;中期来看,外围环境虽存不确定性但仍可能发生积极的变化,美联储加息节奏或有所缓和,中美贸易摩擦谈判仍值得期待,A股仍可能受益于外部环境的逐步改善风险偏好逐步提升;国内经济面临的下行压力增加,企业的盈利也将进一步承压,业绩底未显制约市场空间,但同时政策的对冲也在逐步发力,近期针对民营企业的政策措施开始加紧发力,减税降费等财政政策可能继续加大,货币政策也有望继续维持宽松,后续召开的中央经济工作会议以及中国改革开放40周年纪念活动中仍有许多新的政策措施值得期待,中期由于流动性环境、政策面的改善,同时外部环境也存改善,市场反弹的可能性越拉越大;短期由于风险偏好降低和事件影响,成长风格和主题均受到打压,关注黄金等避险品种,中期科技成长、低估值和白马龙头值得配置,关注低估值和白马的金融、房地产、基建、食品饮料等,以及新产业的5G、人工智能、大数据、军工、半导体、创新药、新能源汽车等领域龙头。