2019年投资策略:政策呵护筑底,估值修复可期

【策略观点】 预计2019年消费、投资、进出口增速都存在一定下行压力,尽管2019年名义GDP增速回落,但房地产投资、基建投资和消费增速可能都将保持基本平稳,2019年中国经济仍将体现出一定韧性。2019年CPI或小幅走高,PPI年末增速放缓,2019年或低位运行。 2019年存预期修复空间。2018年风险事件频出,悲观预期集中释放,19年风险点排雷、增量外资入市,将带来悲观预期的修复及资产价值的重估,而低估值为来年布局赢得机会。

    明年财政货币两端更灵活有力。为有效应对内需降速和外贸压力,三季度财政和货币端更加灵活有力。8月以来,基建增速触底反弹,部分经济数据率先回升,央行在三季度明确“稳健中性+合理充裕”,来年PPI-CPI剪刀差有望收窄,PPI向下CPI温和向上,货币政策回旋余地更大。

    制度创新及对外开放创造新局面,沪指或于2500-3100点区间波动。2019年,科创板及并购主题或贯穿全年,稳增长将持续为新旧动能转换保驾护航,政策引导下,新能源汽车、5G、大飞机、人工智能、物联网等新兴产业有望提速发展。我们认为2019年新经济新动能或超市场预期,政策呵护锚定总量增速后,对外开放提升外部竞争压力,新旧动能转换提速更加迫切。

    新兴产业有望提速发展。汽车:自主替代进程深化下的零部件企业未来投资机会显现;寡头竞争格局较为确定,具有行业整合能力的新能源汽车锂电环节龙头有望收获超额收益;高镍三元正极成布局重点,建议关注高镍三元相关标的。电子:5G前夕,下游需求仍在酝酿,建议关注各板块细分领域的成长机会。国产化加速和龙头厂商市场份额的提升将是2019年的投资主旋律。计算机:以信息化为主线,寻找业绩确定性机会。企业信息化有多种实现形式,其中云计算可以算作是一条捷径,我们看好明年围绕云计算领域的投资机会。另外,医疗信息化的新一轮建设周期开启,相关公司的业绩确定性较强。在新兴技术方面,我们看好明年落地的5G,以及5G落地后车联网的相关投资机会。

    【风险提示】 宏观经济下行;油价波动;商誉减值压力;退市潮;解禁减持压力;人民币贬值压力;房价承压等。