旬度流动性观察(8月中下旬):关注绩优破增股机会

外资持续净买入,关注绩优破增个股机会 8月中下旬流动性总体呈现合理充裕的状态,银行间、票据、债券等市场利率出现不同程度的回升,我们认为伴随货币信用传导机制逐步畅通,实体经济流动性亦将得到改善、实体经济融资成本有望降低。以陆港通表征的外资继续保持净买入,三季度以来,钢铁、家电、纺织服装、银行、餐饮旅游等板块陆股通持股占比提升居前。8月以来创业板ETF份额大幅上升,我们认为这在一定程度上可以表明投资者对创业板的配置价值认同度开始回升。经过今年以来市场较大幅度的调整,我们认为破增幅度较高、估值较低、盈利向好的绩优破增个股值得关注。

    关注破增幅度较高、估值较低、盈利向好的标的 当前股价(2018.8.28日)跌破定增价的个股数量占发生过定增事项(自2015年以来)的比重为72.75%。行业分布看,破增个股数量占比居前的行业为机械、基础化工、医药、计算机等板块;市值分布看,破增个股大多以中小市值为主,其中200亿元以下的个股占比则超过九成。我们认为,经过今年以来较大幅度的调整之后,破增幅度较高、估值较低、盈利较好的个股可以关注。筛选标准是:1)破增幅度超30%;2)最新PE-TTM小于30,但不为负数;3)17Q4、18Q1两个季度归母净利同比超30%,18Q2归母净利同比超30%;4)非ST股。经过筛选,我们得到环能科技、龙泉股份等51只标的。

    “量-价”:主要市场利率略有回升,汇率风险边际下行 “量”的方面:8月中下旬流动性总体呈现合理充裕的状态,8月中下旬已进行两次国库现金定存招标(共计2200亿元);“价”的方面:银行间、票据、债券等市场利率出现不同程度的回升,8月24日SHIBOR1周、DR007、R007、同业存单1个月发行利率相比8.10日分别上行19、30、27、47bp。我们认为伴随货币信用传导机制逐步畅通,实体经济流动性亦将得到改善、实体经济融资成本有望逐步下降。8月24日,外汇交易中心宣布重启“逆周期因子”,我们认为这有助于缓解前期市场对汇率继续较大幅度走贬的预期,汇率风险边际下行助于修复较为悲观的市场情绪。

    A股流动性:外资持续净买入,8月以来创业板ETF份额明显上升 8月中下旬新成立偏股基金规模、产业资本净增持规模相比8月中上旬略有下降,以陆港通表征的外资继续保持净买入,但以融资余额表征的杠杆资金依旧处于下行通道。我们还注意到,8月以来创业板ETF份额大幅上升:目前市场上已发行并上市的创业板ETF共有8只,8月以来(截至2018.8.24)这8只创业板ETF份额增加51.91亿份,我们认为创业板ETF份额较大幅度的增长在一定程度上可以表明投资者对创业板的配置价值认同度开始回升。

    外资:三季度以来,钢铁等板块陆股通持股占比提升居前 2018年三季度以来(截至2018.8.28),钢铁、家电、纺织服装、银行、餐饮旅游等板块陆股通持股占比提升居前;食品饮料、计算机、军工、医药、农林牧渔等板块陆股通持股占比下降居前。从个股看,三季度以来陆股通持股占比提升位列前10的个股分别为:欧普照明、聚光科技、重庆百货、伊利股份、安图生物、新钢股份、新兴铸管、华菱钢铁、瑞贝卡、汇顶科技,主要分布于钢铁和消费板块。

    风险提示:人民币大幅贬值带来汇率风险提升;宏观经济大幅下行风险;市场继续下挫引发股票质押出现大面积平仓风险等。