每日点评:两市大幅震荡,操作仍需谨慎

三大股指均大幅高开逾1%,海南板块受利好刺激爆发领涨,科技股亦全线回暖;但随后多只高位消费白马股出现闪崩,指数一路下行;午后两市再度跳水,创业板指逼近1200点;此后市场风云突变,芯片股带领科技股强势反扑,多头部队趁机出马收回失地,两市迎来久违普涨,近60股涨停。申万行业涨多跌少,大消费概念持续走低。两市成交金额2585亿元,较前一交易日有所放量。 我们昨天提到,目前A股市场和美股市场虽然面临不同时代背景,但两者相关性很高。隔夜美股大幅上扬,富时中国A50指数期货开盘上涨1.3%为今日A股高开奠定了基调。但是目前市场持续上演的是高开低走的剧情,

    反映的是投资者逢高出货、落袋为安的心态。午后震荡走低,沪指续创阶段新低,创业板逼近1200点,只不过这一次大金融板块尾盘崛起,以护盘的姿态带动大盘绝地反击,使我们坚定了我们一直建议的短线配置思路。我们昨天提到,风险偏好的修复不是一朝一夕的,是中线维度下投资者理性回归的结果。因此,即便今日市场反弹,后续的操作仍要小心。由于投资者心态普遍偏向谨慎,交易心态形成共振后,冲高回落不得不防。短线维度下,我们预计反弹持续性不强,市场以震荡为主,磨底的行情仍将继续,不排除A股跟随外围市场继续下探的可能。投资者需要耐心谨慎,轻仓遵守我们提到过的权重股配置逻辑,大金融板块以银行、保险为主,资源类以石油、煤炭为主,博弈权重带动的阶段性反弹机会,同时,反弹要适当减仓,及时止盈。中期维度下,考虑到政策全力维稳产生的托底效应,经济失速下行的风险已较大程度上缓释,未来要等待的就是政策效应的逐步显现,经济预期和市场风险偏好的逐步修复,投资者不必太过悲观。

    上半年层出不穷的债务违约事件是打压A股市场最主要的内因之一,目前来看,股权质押平仓风险也有抬头的趋势。去杠杆虽然稳步推进,但由于资本市场在过去半年下行趋势明显,资产缩水导致杠杆率并没有预期下滑的明显。深圳市政府出台的政策将流动性注入上市公司,大大缓解了上市公司新旧债务置换的压力,真正起到稳预期、稳市场的作用。虽然各大媒体反复报道市场有利因素堆积,但市场对此反映并没有如此强烈。后续对A股市场信心重塑可能更加需要的是效仿深圳的做法。

    行业配置方面,我们首先继续坚守下半年经济工作的主线,即兴基建、补短板,重点关注:新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域;乡村振兴战略下的农村基础设施改造(通信设施、水利、道路交通等);铁路及城轨建设、通信基础设施建设。另外,我们建议关注政策面积极调整为相关行业带来的边际改善机会,提升对必需消费品、科技(5G、云计算等)的重视;以及受益于油价上涨的油气产业链(油服、炼化、油气开采等)。