每日点评:股指震荡走低,调整格局延续

走势回顾

    截至收盘,上证综指跌0.85%报2546.33点;深证成指跌1.95%报7298.98点;创业板指跌2.68%报1216.69点,盘中创2013年12月以来新低,上证50逆势飘红。

    盘面上看,燃气股逆势逞能,新疆浩源、大通燃气双双涨停,贵州燃气涨超4%,新疆火炬涨近4%。大金融板块整体飘红,但涨幅较早盘仍缩水不小。科技股再遭闷杀,科大讯飞、东华软件、航天信息、东山精密、圣邦股份等多股跌停。进口博览会概念亦难逃调整,上海物贸、东方创业、华贸物流均遭跌停,中远海科跌超9%。金价创两个半月新高,黄金股意外下跌,紫金矿业跌近7%,湖南黄金、山东黄金、赤峰黄金、西部黄金均跌幅明显此外地产、医药、化工板块也都走势低迷。个股方面,股东拟大举减持,华大基因跌停;和而泰尾盘急拉触及涨停,公司确认获深圳国企平台流动性支持;兴源环境午后垂直涨停,公司拟引入国有背景战投。

    市场焦点

    国务院10月16日发布关于同意设立中国(海南)自由贸易试验区的批复。《中国(海南)自由贸易试验区总体方案》要求加快金融开放创新。充分发挥金融支持自贸试验区建设的重要作用,出台金融领域的一揽子政策措施,以服务实体经济、促进贸易投融资便利化为出发点和落脚点,以制度创新为核心,大力推动自贸试验区金融开放创新。进一步扩大人民币跨境使用、探索资本项目可兑换、深化外汇管理改革、探索投融资汇兑便利化,扩大金融业开放,为贸易投资便利化提供优质金融服务。

    策略建议

    两市几近平开,指数短暂震荡后在两桶油和大金融等权重股的拉高下直逼2600点;但数次冲击未果后两市开始回落跳水;午后尽管燃气、次新股蓄力上冲,仍未能阻止指数下探,三大股指先后破位下跌,个股全线下挫,申万行业中仅大金融板块逆势飘红。两市成交金额2360亿元,较前一交易日基本持平。

    三部委掌门人集体发声,体现了政策端的连续性,释放出稳定市场预期的积极信号。早盘市场对此反应较为积极,大金融与两桶油带动大盘上攻。但好景不长,午后迅速跳水,大金融板块涨幅缩窄,角色迅速由带领大盘反攻转为护盘。我们昨天提到,目前行情处于下行通道,偶尔的反弹持续性不会很强,早盘拉高之后市场参与者利用反弹出货止盈,造成抛压过大,两市迅速回落情理之中。在跌破中期大底2638之后,投资者信心有所丧失,理论上重大的技术支撑位已经不存在,下行趋势何时企稳判断难度较大,风险偏好修复需要时间。目前来看,市场成交量显著不足,大跌不放量说明空方力度已经有减弱的趋势,投资者耐心等待企稳,静待中期维度下风险偏好的回归。目前A股市场与美国、港股市场相关性较高,隔夜美股大跌后,A股立即有补跌的需要。我们再次强调,美股、港股与A股时代背景显著不同,两大自由市场重要股指在08年金融危机之后复苏明显并屡创历史新高。价格高位情形下,预期收益降低,风险却在堆积,回调是理性行为;而A股在二季度开始显著走出单边下行行情,风险反而在不断释放,跟随美股补跌属于非理性行为。短线维度下,投资者需要耐心谨慎,轻仓遵守我们提到过的权重股配置逻辑,大金融板块以银行、保险为主,资源类以石油、煤炭为主,博弈权重带动的阶段性反弹机会,同时,反弹要适当减仓,及时止盈(今天的行情提供了一个很好的案例)。中期维度下,考虑到政策全力维稳产生的托底效应,经济失速下行的风险已较大程度上缓释,未来要等待的就是政策效应的逐步显现,经济预期和市场风险偏好的逐步修复,投资者不必太过悲观。

    行业配置方面,我们首先继续坚守下半年经济工作的主线,即兴基建、补短板,重点关注:新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域;乡村振兴战略下的农村基础设施改造(通信设施、水利、道路交通等);铁路及城轨建设、通信基础设施建设。另外,我们建议关注政策面积极调整为相关行业带来的边际改善机会,提升对必需消费品、科技(5G、云计算等)的重视;以及受益于油价上涨的油气产业链(油服、炼化、油气开采等)。