海通金工一周观点和策略回顾

过去1周(2018年9月3日至9月7日)市场震荡下行。板块上看,上证50指数下跌1.49%,沪深300指数下跌1.71%,中证500指数下跌0.48%,创业板指下跌0.69%,Wind全A下跌1.08%。

    本周市场择时观点:宏观因子多数看涨,震荡结束后市场有望上行。目前趋势模型显示市场处于下跌市,Wind全A指数处于20日均线之下。估值上看,全市场PE(TTM)仅为14.47,处于2005年以来的21.9%分位点。宏观因子上,PMI回升、汇率企稳、PPI-CPI剪刀差收敛、经济政策不确定性指数下降均有利于股市企稳反弹。

    量化策略表现。沪深300增强策略上周超额收益0.13%,2018年累计超额收益6.17%;中证500增强策略上周超额收益0.55%,2018年累计超额收益13.91%;因子择时策略取得超额收益1.49%(相对未择时),2018年累计超额收益-10.25%;行业轮动策略取得超额收益-0.05%(相对行业等权),2018年累计超额收益7.56%;CTA多因子策略取得绝对收益为-0.29%,2018年累计绝对收益9.89%。

    因子择时观点:未来一个月大盘强于小盘的概率为45%。根据海通的因子择时模型,使用2018年9月7日最新数据可对于未来1个月的大盘风格概率进行计算。模型计算结果显示,未来一个月大盘强于小盘的概率约为44.79%。 因子表现回顾:上周小盘股、低估值股票占优,反转因子表现出色。风格类因子方面,小盘股表现优于大盘股、低估值股票优于高估值股票,而技术类因子方面,低涨幅股票具有正超额收益。

    行业轮动观点。按照2018年8月底的最新数据,该策略推荐9月份配置的五个行业为银行、钢铁、房地产、煤炭、餐饮旅游。

    风险提示:系统性风险、模型误设风险。