“共振·转折”产品系列之A股周策略:市场延续震荡,继续关注成长,基建领域

趋势研判与行业配置:

    上周一至周三市场经历连续下跌,周四在美国重启贸易谈判的影响下,出现大幅反弹。截止周五收盘,沪指收跌0.15%。最新数据显示经济下行压力仍大,通胀上行,资金供需不及预期。政策方面,国务院明确国企资产负债率2020年年末降2%。外部环境方面,加息更近一步,贸易摩擦仍在持续。综合来看,我们认为短期市场或将延续震荡调整,建议继续关注大基建周期及科技成长领域。

    市场详情:上周三大指数集体下跌,板块跌多涨少。上证综指下跌0.76%,报收2681.64点;板块跌多涨少,家用电器(0.42%)、汽车(0.17%)和采掘(0.16%)居涨幅榜前列。

    经济下行压力仍大,通胀上行,资金供需不及预期。工业生产平稳。8月规模以上工业增加值同比增长6.1%,1至8月规模以上工业增加值累计同比增长6.5%。投资继续下滑,1-8月固定资产投资继续下滑,累计同比增长5.3%。消费略有回升,8月社会消费品零售总额同比9%。通胀上行趋势明显,8月CPI同比2.3%,高于前值2.1%和预期值2.1%。PPI同比4.1%,低于前值4.6%,但仍然高于预期值4.0%。资金供需整体不及预期,8月新增社会融资规模15200亿元人民币,超出预期13000亿元,8月M2同比8.2%,明显低于预期8.6%;金融机构新增人民币贷款12800亿人民币,不及预期14000亿人民币。

    国务院明确国企资产负债率2020年年末降2%。大约需要缩减债务3万亿。目前市场对于宏观杠杆问题的预期是“稳杠杆”,此次明确去杠杆,并划定时间和幅度,超出市场预期,经济下行压力增大。加息更近一步,贸易摩擦仍在持续。8月美国核心CPI同比2.2%,仍然处于高位。近期数据显示经济增长强劲、就业稳定,9月加息仍是大概率事件。美国邀请中方重启贸易谈判,但前景仍未明朗。 资金面略微收紧,股市资金整体净流出。上周央行公开市场净投放2300亿元,短期资金利率略有回落。股市合计流出210.51亿元。