海通金工一周观点和策略回顾

过去1周(2018年8月13日至8月17日)市场再度回落。上证50指数下跌5.15%,沪深300指数下跌5.15%,中证500指数下跌4.52%,创业板指下跌5.12%。

    本周市场择时观点:利空事件逐渐消退,市场有望波动向上。目前趋势模型显示市场处于下跌市,Wind全A指数处于20日均线之下。估值上看,全市场PE(TTM)仅为14.70,处于2005年以来的23.2%分位点。事件驱动上,央行再度出手维稳汇率,离岸人民币汇率连续两个交易日累计上涨1.77%;7月M2和新增人民币贷款双双超出预期,有望缓解年初以来社融信贷下滑的局面;IPO再次减速,有望提振市场情绪。综上所述,我们认为当前处于相对底部的位置,利空事件逐渐消退,市场有望波动向上。

    量化策略表现。沪深300增强策略上周超额收益0.30%,2018年累计超额收益6.03%;中证500增强策略上周超额收益0.21%,2018年累计超额收益12.87%;因子择时策略取得超额收益-0.21%(相对未择时),2018年累计超额收益-8.59%;行业轮动策略取得超额收益-0.48%(相对行业等权),2018年累计超额收益6.43%;CTA多因子策略取得绝对收益为0.80%,2018年累计绝对收益10.40%。

    因子择时观点:未来一个月大盘强于小盘的概率为29%。根据海通的因子择时模型,使用2018年8月19日最新数据可对于未来1个月的大盘风格概率进行计算。模型计算结果显示,未来一个月大盘强于小盘的概率约为29.14%。 因子表现回顾:上周小盘股、价值股占优,换手、波动因子表现出色。风格类因子方面,小盘股表现优于大盘股、低估值股票优于高估值股票,而技术类因子方面,低换手、低波动股票具有正超额收益。

    行业轮动观点。按照2018年7月底的最新数据,该策略推荐8月份配置的五个行业为商贸零售、餐饮旅游、计算机、建材、房地产。

    风险提示:系统性风险、模型误设风险。