川财投研看世界系列之四:“沪伦通”与英国股票市场概览

核心观点

    自2015年中英双方决定进行“沪伦通”的可行性研究后,“沪伦通”计划的推进工作不断加快。

    “沪伦通”的开通对于吸引更多的海外投资者进入A股市场、加快推动A股市场的国际化水平、扩大中国金融市场的国际影响力带来一定积极效应。

    经过5个世纪的发展,英国股票市场成为世界上国际化程度最高、发展最成熟和完善的市场之一。伦敦证券交易所主要分为主板市场、另类投资市场和未挂牌股票市场。其中,英国主板市场是英国最为核心的股票市场。

    伦敦证券交易所主板市场的上市公司一共有1165家,其中英国本土公司有家,海外公司有221家。AIM市场有941家公司,其中796家是英国公司,145家是海外公司,市值总额达到历史新高1113亿英镑。英国股票市场拥有较高的国际化水平,2016年海外投资者持股市值比例已达到53.9%。2018年1-5月,英国主板市场交易量达到1.16亿笔,交易金额为6235亿英镑,交易量和交易金额在英国所有市场中占据第一。

    英国股票市场具备成熟的上市和退市制度,交易制度以及监管制度。

    英国采取典型的核准制,发行可与上市分离。伦敦交易所有SETS、SEAQ、SEATS 和SEAQ International四种交易制度。英国采取金融政策委员会(FPC)和审慎监管局(PRA)双峰监管的模式。 v 富时综指是最全面地反映英国股票市场走势的指标。

    近三年,富时综指总市值排名前三的行业为:石油及天然气行业,金融行业,消费产品行业。总市值排名前三的股票是荷兰皇家壳牌(RDSB LN Equity),荷兰皇家壳牌(RDSA LN Equity),汇丰控股(HSBA LN Equity)。总市值排名前十的股票有4只都属于石油及天然气行业。从1978-2017年近40年的走势来看,英国股市历史行情大体呈现出五轮牛市和四轮熊市,“熊长牛短”特征颇为显著。2018年上半年,富时综指主要在3800点到4300点左右高位震荡。英国富时综指与美国和欧洲股市的走势存在较强的相关性,和亚洲股票市场之间的相互关系较弱。富时综指市盈率的冲高往往带来指数的下跌,而市盈率的大幅降低时,富时综指往往相应走出一波上涨行情。目前富时综指的处于4200点以上的高位,而市盈率则处于相对低位,目前仅为14。

    风险提示:全球金融市场黑天鹅事件,美国贸易战冲击,英国经济政策变化。