金融工程周报:海通金工一周观点和策略回顾

过去1周(2018年5月28日至6月1日)市场继续回调。板块上看,上证50指数下跌0.53%,沪深300指数下跌1.20%,中证500指数下跌3.93%,创业板指下跌5.26%,Wind全A下跌2.77%。

    本周市场择时观点:宽幅震荡行情下,做多性价比再次凸显。目前趋势模型显示市场由下跌市进入震荡市,指数处于20日均线之下。根据海通宏观动量模型,六月信号为中性,市场大概率在3000-3300之间宽幅震荡,目前靠近区间下轨,做多性价比较高。事件驱动方面,中美第三轮贸易磋商开展,两市成交额再次下降,与5月4日、5月17日情形相仿,下周一谈判结束后的放量反弹值得期待。此外,5月PMI超预期、央行扩大MLF担保品范围等利好事件也将提振投资者信心。

    量化策略表现。沪深300增强策略上周超额收益0.08%,2018年累计超额收益2.16%;中证500增强策略上周超额收益1.15%,2018年累计超额收益9.32%;因子择时策略取得超额收益-3.97%(相对未择时),2018年累计超额收益-4.08%;行业轮动策略取得超额收益0.61 %(相对行业等权),2018年累计超额收益1.23%;CTA多因子策略取得绝对收益为0.27%,2018年累计绝对收益3.47%。

    因子择时观点:未来一个月大盘强于小盘的概率为54%。根据海通的因子择时模型,使用2018年6月1日最新数据可对于未来1个月的大盘风格概率进行计算。模型计算结果显示,未来一个月大盘强于小盘的概率约为53.77%。

    因子表现回顾:大盘、价值占优,低换手、低波动股票表现出色。风格类因子方面,大盘股表现优于小盘股,低估值股票优于高估值股票,而技术类因子方面,低换手、低波动股票具有超额收益。

    行业轮动观点。按照2018年5月底的最新数据,该策略推荐6月份配置的5个行业为银行、纺织服装、房地产、传媒、计算机。

    风险提示:系统性风险、模型误设风险。