中小盘伐谋主题:智能音箱,开启万物互联语音入口

本报告导读:

    智能音箱是物联网语音入口,以亚马逊、谷歌、苹果、BAT、小米为代表的各大互联网企业纷纷加速布局,抢占万物互联入口端,预计国内将在2018年进入放量阶段。

    摘要:美国智能音箱 三年销量破千万,未来将继续保持快速增长。亚马逊Echo 自2014年11月发布,2017年7月销量突破千万,随后谷歌、苹果、Facebook 也开始布局。Gartner Group 预计美国智能音箱市场2017-2020年CAGR 34.2%,2020年市场覆盖率达到75%。智能音箱未来几年将成为消费电子领域增长亮点。

    国内巨头纷纷入局,BAT 京东小米等互联网玩家抢占智能音箱风口。

    国内智能音箱起步晚于美国,目前处于爆发式增长前夜。自2015年月京东叮咚音箱首次上架,小米阿里等互联网厂商纷纷入场,2018年开始,百度、小米、腾讯陆续推出新品,抢占物联网入口。

    中美对比,价格仍是核心。中国智能音箱销量远低于美国,我们认为价格是主要原因。亚马逊49美金低价版Echo 市占率达到近54%,价格直接影响销量。国内2017年双十一各大厂商降价促销,销量破百万,改变了之前销量不振局面。2018年小米等互联网玩家通过价格补贴抢占市场,国内智能音箱市场有望迎来渗透率加速提升时刻。

    国内智能音箱市场空间125.9亿元,看好整个产业链受益于销量的爆发及渗透率的加速。以美国16%的渗透率为参考,国内智能音箱市场空间125.9亿,目前渗透率才0.64%,后续增长空间广阔,看好整个智能音箱产业链机会,尤其是芯片提供商、语音方案商等进入门槛高、研发周期长的领域。受益公司包括芯片供应商全志科技,电声器件国光电器、歌尔股份,语音方案商科大讯飞,代工厂商奋达科技等。

    看多智能音箱产业链机会,首推全志科技。随着智能音箱逐渐放量,产业链相关公司将深度受益,首推芯片供应商全志科技(300458.SZ)。

    公司是SoC 芯片细分龙头,卡位物联网入口-音视频芯片,为京东、小米、百度、腾讯等智能音箱提供芯片。2018年Q1营收近4年最高,预计2018年业绩迎来拐点,给予“增持”评级,目标价31.72元。

    催化剂:小米、百度、腾讯等智能音箱放量风险提示:智能音箱产能不足,智能家居渗透率不及预期。