中投证券衍生品策略周报

期货市场:上周市场呈现先升后盘态势。周一、周二市场强势上攻,周三、周四、周五市场高位盘整,小幅盘升。5月4日,美国贸易代表团来华洽谈,双方立场差距比较大,会后中方声明双方坦诚交换意见,显示谈判艰巨性。沪深300报收3872.83,上涨2.60%,IF1805报收3876.20,上涨3.00%; 上证50报收2724.71点,上涨2.96%,IH1805报收2728.60点,上涨3.24%;中证500报收5991.34点上涨1.39%,IC1805报收5993.00,上涨1.90%。

    期权市场:上周市场周初强势上攻,周三、四、五高位震荡。5月4日美国财长和贸易代表来京进行中美贸易谈判首轮磋商,未达成任何协议,中方声明称双方进行了坦诚、高效、富有建设性的讨论,美方随后发表声明称,美国代表团与中方官员就平衡中美双边经贸关系、知识产权保护、和不公平的技术转移等问题展开了frank的探讨。双方声明显示中美关于贸易摩擦问题分歧较大,未来谈判将非常艰巨。特朗普宣布退出伊核协议,特兰普不顾国际舆论和盟友劝阻,执意退出伊核多边协议,伊朗有可能被迫重启铀浓缩活动,MSCI明晟将于5月15日进行半年度的指数成份调整,A股将纳入指数成分计算,A股大盘蓝筹可能迎来外资流入。国务院副总理刘鹤预计下周可能赴美,与美国开展中美第二轮贸易谈判磋商,预计谈判将异常艰巨。中美贸易谈判双方立场差距较大,仍然会对市场造成冲击,MSCI下周将纳入A股,大盘蓝筹可能获得提振,建议下周采取牛市价差策略:买入行权价较低的认购(认沽)期权,同时卖出同一品种相同到期日的行权价较高的认购(认沽)期权。

    各品种表现,50ETF购5月2.60上涨46.4%,涨幅最高;50ETF沽5月下跌88.6%,下跌最多;50ETF购5月2.70成交43.72万张,成交量最高;50ETF购5月2.75持仓8.37万张,持仓最多。

    波动率方面,标的证券50ETF近两年的历史波动率区间为【12%,60%】,认购期权隐含波动率22.2%,认沽期权隐含波动率22%。本周涨期权波动率和看跌期权波动率继续维持高位。