新三板策略事件点评:“芯”事件,新时代,中兴受遏刺激国产替代,核心技术崛起刻不容缓
事件:4月16日美国商务部发表声明称,中兴通讯公司违反与美国政府2016年达成的和解协议,将对该公司执行为期7年的出口禁令。
美国表面虽指中兴,背后可能旨在拖延中国5G进程:2018年,美国在通信领域动作频频:(来源:C114)
特朗普否决高通被收购,意在保卫5G技术专利优势;
Verizon宣布成为第一家使用授权频谱在符合3GPP标准的5G NR系统上进行无线呼叫的网络运营商;
美国国会通过预算法案,对FCC放权、加速美国5G商用;
特朗普对华发起贸易战,明确压制中国通信产业日益抬升的全球地位和未来发展。 中兴通讯是5G技术和标准研究活动的主要参与者和贡献者,作为IMT-2020的核心成员,牵头负责超过30%课题的研究(公司公告)。此次中兴事件同样清晰地表现出美国抑制竞争对手从而扶植本土企业的逻辑。在通信领域,中国坚持崛起的路线不会走偏:1)中国通信产业链的整体崛起是历史的必然,5G更是十年一遇的通信产业升级大机遇,中国通信行业全产业链都在全力以赴,中国三大运营商计划在18年底进行试用,19年底进行试商用(百家号)。2)中国发展5G等高科技信息产业的强大国家意志,与美国的希望加强控制信息产业制高点的冲突不可避免。冲突或将激发中国5G加速,刺激核心器件的国产化替代驶入快车道。3)我国目标并不止步于5G,3月工业和信息化部部长在央视网采访中表示,目前我国已经在研究6G的发展前景,也就是第六代移动通信技术。网络发展2G跟随,3G突破,4G同步,5G引领,未来6G有望创造辉煌。
中兴事件导火索仍在知识产权,加强保护是开放下的重大措施之一:紧张关系更多的是来源于中国近年来对美国的技术赶超,来源于知识产权的较量。2015年中国研发支出占全球研发总支出的21%,位居世界第二,仅次于美国的26%。中国在20年间的研发投入年均增长率超18%,远远高于美国的4%(美国国家科学基金会)。2018年4月10日,习近平主席在博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式发表主旨演讲指出,经济全球化是不可逆转的时代潮流,中国开放的大门不会关闭,在扩大开放方面,中国将采取的重大举措之一即是加强知识产权保护。
自主可控重要性涉及主权层面,中央确立加力发展核心科技事业:早在2016年中共中央政治局10月9日下午就实施网络强国战略进行第三十六次集体学习,习主席发表讲话就提出,要紧紧牵住核心技术自主创新,抓紧突破网络发展的前沿技术和具有国际竞争力的关键核心技术,加快推进国产自主可控替代计划,构建安全可控的信息技术体系。自主可控是保障网络安全、信息安全的基本前提,中国可信计算已经成为保卫国家网络空间主权的战略核心技术。掌握核心关键技术,不受制于人,无惧恶意“后门”,实现真正意义上的自主可控将成为未来我国IT基础设施发展的必然选择。
国产替代的需求渐进且必须,中国企业研发投入受刺激势必增长:这次中兴事件中,美方主要限制了光收发器,100G/400G收发器、功率放大器等关键零组件。目前不仅是通信行业,中国科技各个行业均有核心零组件依赖美国进口,芯片等产品的国产替代虽是一个长期的过程,但刻不容缓。2018年4月18日,人民日报发文表示,中国必须要做好应对更坏情况的准备,形成把本国市场组织起来支持核心技术发展的强大预案,现在正是中国“下决心”的时候。中国作为全球最大电信市场,可直接扶持本国高技术公司的研发,本土公司技术能力有望在刺激下大幅提升,长期看未来中国科技行业将在未来5-8年迎来快速发展期,最终在国际上掌握“话语权”。
国产替代逻辑同样适用三板,相关受波及企业共有6家:经过我们的筛选,三板可能受到影响与中兴通讯有联系的公司共有6家;而从国产替代逻辑来看,芯片领域相关共有15家企业,光模块8家,其中部分处于技术核心、或产业链上游的企业,如集成电路设计商、芯片商、光模块厂商受国产替代刺激技术实力有望进一步上升,如艾为电子(833221.OC)、圆融科技(832502.OC)、恒宝通(832449.OC)、鸿辉光通(832063.OC)。
集成电路行业诸多红利,小且精的芯片企业长期利好:在中美贸易摩擦之下,集成电路行业迎来诸多政策红利,财政部、税务总局、国家发改委、工信息部四部门联合发布《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策问题的通知》,规定符合相关条件的集成电路生产企业,可享受“五免五减半”企业所得税。“大基金”也在持续撬动半导体领域投资,截至2017年11月底,国家集成电路产业投资基金累计有效决策62个项目,涉及46家企业,累计有效承诺额1063亿元,实际出资794亿元,分别占首期总规模的77%和57%(华尔街见闻)。长远来看,持续政策利好有望加快集成电路上市速度,激活集成电路投融资市场。
回归新三板:优质的集成电路产业链公司:艾为电子、晶科电子、芯朋微、华岭股份、宏晶科技、想实电子、钜芯集成、芯邦科技、三优光电、圆融科技、红光股份、南麟电子、利扬芯片、贝特莱、纳芯微;优质的光模块产业链公司:通宝光电、鸿辉光通、恒宝通、思柏科技、三优光电、光隆光电、瑞谷光网、嘉东光学。
风险提示:5G产业链发展不及预期、集成电路产业链发展不及预期。