市场周报:短期不确定性提升

市场整体调整。本周上证综指报收3,131.11点,周涨幅-1.19%,总成交金额6,094.39亿元;深圳成指10,684.56点,周涨幅-1.69%,总成交金额9,200.13亿元;上证50指数2,702.37点,周涨幅-0.73 %,总成交金额1,168.77 亿元;沪深300指数3,854.86 点,周涨幅-1.12 %,总成交金额4,229.99 亿元;中小板综指10,825.48 点,周涨幅-1.23 %, 总成交金额3,625.78 亿元;创业板综指2,228.40 点,周涨幅 -2.15 %,总成交金额3,380.72 亿元。本周市场整体调整,尤其创业板在上周大幅上涨后,调整幅度相比较大。上证50依然弱势。市场日均成交金额5098.17亿元,较上周略有增加基本保持平稳。从参与者情绪看,腾落指数维持高位,市场气氛依旧活跃。本周市场整体调整,受消息面影响较大,同时假日因素也使得市场保持谨慎。但是市场整体格局并未改变,在存量资金博弈下,市场的震荡的格局也将延续,短期受中美贸易争端影响市场预计波动加剧,这是要注意的风险。不过市场的结构化特征仍将继续,事件驱动力优势显现。

    风险偏好有所下降。受中美贸易争端影响,市场整体风险偏好有所降低,但主题概念也保持一定活跃。从个股涨幅看,生物医药、石化油服、农牧业等概念等等个股表现强势,主要受相关事件驱动较大。而市场监管的重点类的,不确定性因素较大的公司,个股表现较弱位于涨幅后列。从概念指数看,概念比较散乱,没有明显的体系,显示目前分歧较大。前期涨幅较大概念指数相对较弱,这也是市场的资金轮动的表现。从行业看农林牧渔、食品饮料、国防军工等行业相对表现较好,传媒、钢铁、银行等表现相对较弱。整体上看,由于不确定性因素的提升,市场风险偏好有所下降,防御性的行业表现相对强势,不过事件驱动力依然较强,主题概念依然较活跃。中小市值的价值回归并未有结束迹象,未来业绩成长和相关主题概念驱动仍是中小市值回归的动力。但是我们依然认为不是整体性的回归,结构性的特征依然,逻辑上是估值为基础,选择确定性较高的品种。

    短期不确定性提升。随着中美相继公布征税的清单,未来中美贸易争端进程,将加剧市场的波动,中国处于经济转型阶段,而美国处于复苏的阶段,整体上都难以接受大的波动,预计随着未来双方的协调和谈判,整体上预计贸易战的概率不大。事件对市场的短期波动虽然会加剧,但是也难以改变市场的整体格局。我们认为短期内或有波动但是中小创依然有回归空间,市场成长股的风格将延续。投资机会上来看依然坚持中国制造2025的相关领域依然是重点领域如集成电路、智能制造等等。