两会总理记者会点评:改革开放新篇章

3月20日上午,国务院总理李克强回答了记者问题,其中涵盖了中美关系、经济增长、对外开放、简政放权、朝鲜半岛、双创、就业、港台、人民币汇率、系统性金融风险、金融监管、环保等多个方面的热点问题。对于2018年的资本市场而言,经济转型和改革开放仍然是A股结构性行情的主线,我们认为以下几个方面值得市场重点关注:

    第一,高质量发展开局,创新改革强有力,新经济再加码。在记者招待会上,李克强总理明确提出改善企业经营环境,“政府要把供给侧改革的重点发力在优化营商环境,提供办事便利”,“持续向社会发出信号,让恒产者有恒心,让投资者有信心”,“对‘互联网+’采取审慎的监管方式,“拓展‘智能+’,推动数字经济和共享经济”,“已经要求有关部门完善境内上市的制度措施,欢迎他们回归A股,同时要为境内的创新创业企业上市创造更加有利的、符合法律规定的条件”。综合来看,当前改革基调立意深远,高执行力有目共睹,国家机构改革、“放管服”的深化以及降低税费给我国企业经营给予了更大的发展空间,再加上产业政策向新兴经济倾斜,为我国高质量发展制定了良好的开局。

    第二,深化对外开放,空间潜力可期。“愿意以更开放的姿态继续进一步降低进口商品的总体税率水平”,“放宽服务业准入,例如在养老、医疗、教育和金融等领域”,“逐步实现在一些领域取消或是放宽股比的限制”,“全面放开制造业”,“保护知识产权”,“加快推进涉及外商投资的三个法律合并成一个基础性法律”,“外商投资负面清单制度会进一步进行调整缩减”,“粤港澳大湾区,把它建成世界级的大湾区”。尽管对外开放方面仍然要警惕中美贸易摩擦的风险,但是其释放的生产力及带来的我国竞争力提高的红利不容小觑,其相关领域值得市场的重点关注。

    第三,系统性风险得到有效控制,金融监管趋紧态势不变。“调低赤字率也是为应对如果国际不确定因素增多、国内一些新的风险点出现而备足工具”,“对于金融领域的违法违规行为和规避风险的行为,监管部门要果断处理,‘脓包’还是要戳,并且在未来类似问题上,也会坚决的处理”。我们认为在银保合并以及央行统一筹划后,整体协调的监管效用全面升级,后续监管政策也会陆续出台,建议市场关注资管新规正式稿的出台以及相应的实施细则。但是值得注意的是,尽管金融监管强势,但监管层对于政策协调性的加强能更有效把握流动性以及资本市场的稳定,市场应该给予更多的信心。

    整体来看,中央对于2018年全年经济发展的主要目标和未来发展的预期是充满信心和看好的,在十九大精神开局之年,改革开放再加码,企业营利环境有效改善,金融监管也在加速价值投资理念的形成。因此我们再度重申,新经济转型方向是年度资本布局的重点所在,即改革开放大格局下的制造业升级和消费升级。建议关注制造业升级板块:基础工业升级(轨道交通设备、天然气设备、电力设备等)、智能制造升级(通信5G、人工智能、集成电路等)、绿色制造升级(节能环保、新能源汽车产业链等);消费升级板块:品牌消费和服务消费(纺织服装、保险、教育、医疗服务、旅游等领域)。

    风险提示:1)宏观经济下行超预期。倘若大幅下行,国内市场需求相应承压下带来上市公司企业盈利大幅下滑以及相应信用市场的违约冲击的流动性风险;2)金融监管政策超预期。在流动性收紧的环境下,倘若金融监管出台政策出台节奏超出市场预期,中小金融企业经营压力也会加剧,流动性会遭受较大负面影响。3)海外资本市场波动加大。全球风险资产波动加大,随着我国资本市场对外开放的加强,外围市场的大幅波动也会给国内市场带来较大影响。