市场情绪速递之37:情绪修复中,坚守优质蓝筹

大势研判:情绪修复中,坚守优质蓝筹

    在经历大幅调整之后,节前几个交易日市场企稳回升,但成交量依然偏低,2月12~13日两市成交金额平均为3000亿元,多数资金仍然持观望态度,等待新的投资主线浮现。从春节后披露的上市公司年报、一季报,以及即将召开的全国两会中,我们可以找到一些投资线索。未来海外市场波动的传导,以及逐步落地实施的监管细则仍然是需要密切关注的风险因素。

    配置仍需密切关注业绩确定性与估值匹配的主线,经历调整后,当前蓝筹仍然具备比较优势。整体来看,中小板和创业板估值不低,但是确实存在一批前期在市场下跌过程中消化估值、且业绩增长较为可观的个股,因此中小创的机会在个股而非整体,对应的成长蓝筹可加强关注。

    配置解构:关注通胀预期环境中的大众消费,春季开工旺季中的周期,及金融板块

    上市公司业绩表现的分化决定了其股票估值和价格的分化,随着机构定价权持续提升,板块应该被赋予业绩确定性溢价。关注受益通胀预期与再分配政策的大众消费,受益春季开工旺季的周期,以及业绩持续向好、估值优势突出的金融板块。此外自下而上得选择优质的成长蓝筹。

    行业聚焦:医疗器械市场有望扩容,看好高端器械进口替代

    国内医疗器械生产处在产业链低端,其中国产部分集中在中低端品种,高端医疗器械主要依赖于进口。我国医疗器械市场规模未来5年有望保持15-18%的的增速。医疗健康的财政支出力度不断加大,且医疗卫生GDP占比稳定,医疗GDP的贡献规模也将稳定提高,医疗器械市场有望扩容。此外,看好国产医疗进口替代潜力。国产医疗设备有望逐步实现进口替代。且据《中国制造2025重点领域技术路线图》,预测未来15年高性能医疗器械将有16.93%的复合增速。高端医疗器械市场将持续发展。

    主题展望:2018年补贴新政落地,新能源汽车悲观情绪修复

    四部门调整完善新能源汽车财政补贴政策,看点主要包括:1)统一标准。从2018年起将新能源汽车地方购置补贴资金逐渐转为支持充电基础设施建设和运营、新能源汽车使用和运营等环节。2)设置缓冲期。2018年2月12日至2018年6月11日为过渡期。3)鼓励长续航里程和高能量密度。过渡期对应标准的0.7倍补贴,新能源货车和专用车0.4倍,但燃料电池汽车补贴标准不变。 虽补贴有一定退坡,但市场回调已表现有所消化。考虑到市场对新能源汽车产业链相关产业研究已较为充分,后续投资机会的着力点将主要围绕局部已取得突破的产业链重要环节以及细分领域的领先企业,建议关注:1)钴锂(下游需求量回升);2)高端湿法隔膜(供给扩产难);3)正极材料(能量密度提升关键);4)CATL的供应商(强者恒强);5)乘用车(限牌、新政鼓励高质量乘用车)。

    流动性追踪:节前流动性投放上行,资金供需双降

    Shibor隔夜利率较上周明显上升,7天、一个月利率窄幅震荡;1年期、10年期国债收益率窄幅回落,国债期限利差升至37bp水平。股市方面,融资余额下行,北上资金、基金发行规模、产业资本增持规模均下降,资金供给端回落;需求端, 一级市场股权融资、港股通流出、产业资本减持规模均下降,证监会连续两周停止IPO审核,资金需求下滑,资金供需表现双降。

    风险提示:企业盈利改善不及预期;外围流动性冲击加大