多因子周报:权重股护盘,市场分化效应加剧

上周行情回顾

    上周市场波动加剧,大盘连续下跌。上证综指四连阴,收于3462.08点,一周跌幅为2.85%,深证综指收于1821.53点,一周跌幅达-5.12%,中小市值股票跌幅明显,而大盘股在下行市场中走势更加稳定。

    行业方面,煤炭和钢铁行业涨幅最高,通信和农林牧渔行业的跌幅最大。

    上周风格因子表现

    上周的风格因子延续了前一周的表现,规模因子、估值因子和成长因子依然表现突出,其中规模因子的纯因子收益由前一周的0.71%增至1.65%,大市值、低估值、高成长的股票表现较好。与前一周相比,流动性因子的纯因子收益由0.15%变为-0.52%,流动性因子对收益的影响方向发生了明显转变。

    在过去的一个月中,波动率因子和规模因子的表现优异,低波动、大市值的股票在最近一月能够获得较高的收益,同时,波动率因子和规模因子也是长期表现最为稳定因子。

    指数成分收益归因

    本周涨幅最高(最低)的指数在各大风格因子上的暴露表现出较高的趋同性,在市场下跌的过程中,指数在各个因子上的暴露对其收益产生了明显的影响。其中表现较好的三只指数,在规模因子上暴露较高,在波动率因子上暴露较低,这说明大市值指数得益于规模因子的高暴露水平和波动率因子的低暴露水平,在下跌行情中表现出较强的抗跌属性,相比小市值股票,权重股体现出更强的稳定性。反之,代表中小市值的指数,由于具有低规模和高波动率的属性,均取得了较大跌幅,市场分化效应显著。

    风险提示

    本报告统计结果基于历史数据,市场风格变化可能导致模型失效。