2018年量化投资策略报告:抽丝剥茧,透视行业和风格,重构A股量化分析框架

2018年投资观点

    首先,坚决回避主要由壳价值驱动的小盘壳股。IPO节奏正常化和严监管的环境下,综合考虑小盘壳股的估值水平、“壳”资源的稀缺性、“被借”成功的概率等方面,目前壳股价格并不便宜,继续寻底的概率较大。

    其次,次小盘股(50亿-200亿)具有较高性价比。从过去数据看,次小盘股受壳价值驱动并不明显,更多的是受基本面驱动,而对比当前的估值水平和业绩增速,次小盘股板块已具有较高的性价比。

    最后,行业板块中看好成长(新兴行业)。消费龙头长期逻辑看好,短期控制节奏。消费升级、经济结构转型和科技进步都是长期逻辑,用长期逻辑来解释和预判短期走势最需要担心的就是短期钟摆往往容易摆过头。综合长期逻辑和短期节奏来看,新兴成长行业板块(剔除小盘壳股)在2018年或许机会更大。

    风险提示:市场系统性风险,监管政策超预期变动