策略月报:谨慎为主,平稳跨年

年末波动率较高,分歧较大,建议谨慎为主,平稳跨年。

    1.龙头白马行情中短期内或将 出现分化:i.IVIX指数月末走高,以收盘价计,达到年内新高,IVIX指数可以简单理解成以上证50ETF为标的的虚值期权的隐含波动率的加权平均,长期来看,IVIX指数与上证50指数有一定的负相关性,我们认为IVIX短期走高并不代表以上证50为首的龙马行情的结束,波动率短期走高更多的是体现了市场对龙头白马出现了一定的分歧,未来有可能从龙头白马的抱团行情切换为结构性行情;ii_据Wind估算,全市场基金仓位自11月初以来不断加重,11月23日达至下半年来最高,11月下旬市场调整,基金仓位也随之略有减轻,但目前来看,仍保持在较重仓位,且生大、中、小市值间的风格偏好也较稳定; 今年以来,龙头白马行情相对市场有较高超额收益,部分投资者选择获利平仓或将加大龙头白马的回调压力。我们认为可以在白马蓝筹中以估值和业绩为指标,寻找结构性机会。