中投证券金理财(港股通)

早前环球科技股调整触发本地上市的科技股下挫。美国税改获参、众两院通过触发美国科技股调整,苹果、Facebook 及谷歌母公司Alphabet 等大型科技企业有超过一半收入来自海外,企业税率下调对它们的盈利影响较金融、零售业等行业为低。虽然它们将能以较低税率将庞大海外资金调回美国,但影响较中性。市场部份资金转至美国税务改革中的大赢家、股价表现较落后的银行股。市场估计假设如税改于2016年已实施,税率由35%下降至20%,美国5大综合银行合计可节省115亿美元税款,提高盈利及有助企业进一步扩张。港股中汇控

    (5)、渣打(2888)等国际银行股能受惠但相对美国同业轻微,而它们的股价于近日大市调整中仍能保持稳定。

    汇控获平安资产管理增持至5.01%,后者透过港股通持有10.18亿股股份,占港股通总持股量的96%,显示平安一直为增持汇控的主力。按港交所记录,现时贝莱德持有汇控最多股份,净持仓为14.15亿股或6.96%,跟平安不同的是,前者以多个基金及以集团旗下的安硕交易所买卖基金(ETF)持有。由于汇控为多个指数的权重股,因此安硕的ETF 被动地持有高达3.94亿股汇控。假如扣除这部份ETF 被动持股,贝莱德持有9.58亿股并较平安少,这表示平安实际上已成为汇控的最大单一股东,虽然为财务投资,但仍对后者有一定影响力。仅从业务上的角度看,这或有助汇控进一步开拓内地市场,或比其他外资银行于内地有较大优势。

    市场持续调升恒指的盈利预测。今年几乎每月市场都上调恒指的盈利预估,年初至今已上调13%,反映企业盈利持续改善,支持股市上扬。这跟2016年的情况相反。去年上半年时恒指的盈利预测不断被下调,前景偏向悲观,股市亦反复下跌至第4季度才回稳。盈利前对股市有很大影响,现时市场对2018年的预测仍偏向乐观,即使11月底至12月初时股市出现较显著调整,然而分析员仍在调高明年的盈利预测,相信企业盈利普遍没有受股市波动拖累。大型科技企业的业务仍稳固,而部份投资者似乎正由科技股转投金融股,或有望支持股市表现。

    另外,波罗的海干散货指数升至1,679点,为2013年11月、4年以来的最高水平。10月份干散货船平均盈利按月升9%至14,067美元/日,为2013年以来最高。其中较大型、载重量在15万吨的海岬型(Capesize)、6-8万吨的巴拿马型(Panamax)及3.5-6万吨的大灵便型(Supermax) 船的利润均升至过去几年高位。12月1日运费数据显示,好望角型、巴拿马型的运费较11月底进一步上涨8%及4%;现水平较2016年大幅飙升1.3倍及93%,反映市场经营情况反复改善。虽然今年运费已录得显着升幅,但相比过往10年运费现时仍处于非常低位。

    内地经济回稳,钢铁产量增长及带动铁矿石需求上涨,加上北方及长江口天气问题导致港口压港等短期因素支持大型干散货船运费上升。市场预期今、明两年全球干散货运量分别按年上升4%及3%,较预期新船付运量增长3.4%及1%为低,需求增长明年仍高于供应增长,相信能支持运费进一步上扬。本港上市的航运股今年受惠运费上涨而盈利大幅回升,但股价早前显著调整,相信供需改善、运费升势持续将支持它们的股价表现。