中投证券衍生品策略周报

期货市场:经过小幅回调之后,上周市场持续微幅上行,热点仍然不是特别突出,而且热点转换很快,大盘蓝筹表现依旧较强,茅台持续创出新高,煤炭、焦炭超跌反弹,通信、医药等板块表现略强。截止周五收盘,沪深300报收4111.91,上涨2.99%,主力合约IF1711报收4115.60,上涨3.84%;上证50报收2862.34点,上涨2.21%,IH1711报收2866.20点,上涨2.55%;中证500报收6641.21点,上涨3.33%,IC1711报收6619.60,上涨4.05%。

    期权市场:截至11月10日收盘,上证50报收2862.34,上涨2.21%,IH1711报收2,866.20点,上涨2.55%,50ETF收于2.9180元,上涨2.35%。在11月初市场回落调整之后,上周市场持续小幅上攻,热点板块轮换较快,金融、通信等大盘蓝筹继续保持较强势头,茅台等白马持续创出新高,OLED保持强势,煤炭迎来反弹,锂电池等中小创板块本周均有一定表现。消息面上,中美企业家对话会11月9日在北京人民大会堂举行,习近平主席和特朗普总统亲自出席中美企业家对话会,并见证了签约仪式,充分体现了两国元首对加强中美经贸合作的高度重视。两国企业创造了奇迹,对话会上经贸合作的金额达到2535亿美元。这既创造了中美经贸合作的记录,也刷新了世界经贸合作史上的新记录。根据海关统计,今年1-10月我国进出口总额22.52万亿元人民币,同比增长15.9%;其中出口12.41万亿元,增长11.7%;进口10.11万亿元,增长21.5%;顺差2.29万亿元人民币;国家统计局公布2017年10月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI),CPI环比上涨0.1%,同比上涨1.9%;PPI环比上涨0.7%,同比上涨6.9%。建议采取碟式策略:买入一份行权价较低(K1)的认购期权和一份行权价较高(K3)的认购期权,卖出两份行权价为K2的认购期权,其中K2为K1和K3的中间值。

    涨跌幅方面,50ETF沽11月2.90上涨301.3%,涨幅最大;50ETF沽11月2.80,下跌83.9%,跌幅居首;50ETF购11月2.85成交79.90万张居首位,50ETF沽11月2.85持仓量10.30万张居首位。波动率方面,标的证券50ETF近两年的历史波动率区间为【12%,60%】,认购期权隐含波动率6.1%,认沽期权隐含波动率12.0%。看涨期权波动率继续回升,看跌期权波动率有所回落。