新三板周报:做市流动性越趋枯竭,做市指数1000点岌岌可危

类别:投资策略 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:东莞证券研究所 日期:2017-11-16

每周观点:做市流动性越趋枯竭,做市指数1000点岌岌可危。上周新三板市场两大主要指数均出现下跌,成交额小幅回升,其中三板成指(899001)上涨0.28%,三板做市(899002)指数下跌0.45%,做市指数1000点岌岌可危,市场低迷状况仍在持续。2017年以来,新三板市场做市流动性越趋枯竭,走势不断创新低,成交额呈递增式缩减,整体表现相当低迷,2017年以来做市商退出家数达370家,做市制度遭市场冷落,做市指数1000点大关亦岌岌可危。而近期在严监管持续进行的同时,新三板市场近期再现曙光,新三板首例不摘牌不公开交易,在IPO排队期间完成‘三类股东’清理”的消息对新三板来说无疑是一个重大突破。在排队期间清理“三类股东”在新三板并不是先例,但不摘牌不公开交易直接清理,而且是在监管部门的指导下完成清理的,这对新三板含有“三类股东”的企业来有重大意义,对相关企业而言相当具有指导意义。目前新三板市场仍不乏优秀企业,仍有优秀企业值得挖掘,建议投资者关注增长持续性良好的挂牌公司,建议关注PREIPO概念。

    市场及政策要闻回顾。1、隋强:深化改革完善新三板内部市场多层次发展。2、未按时披露半年报8家新三板公司被强制摘牌。

    上周市场交易回顾。上周新三板市场成交额环比小幅上升。全周成交8.53亿股,周环比上升4.2%,总成交金额为43.70亿,周环比上升11.2%,其中协议交易总量为6.08亿股,协议交易总额为32.19亿元;做市交易总量环比小幅上升1.0%,交易总金额环比上升19.8%。估值方面,三板成指市盈率(TTM)30.14倍,三板做市指数市盈率(TTM)21.78倍。协议转让涨幅前6家公司涨幅超过500%,长江医药成交2.01亿,莫森泰克成交1.93亿;做市转让涨幅超过30%的企业4家,联赢激光成交1.57亿元,嘉泰数控成交1.22亿元。

    挂牌/做市/定增情况:新挂牌企业数量达到11639家,周募资总额环比上升。新挂牌方面,上周新挂牌新增50家企业,总挂牌企业数量达到11639家,行业分布主要集中TMT、大消费和先进制造中。上周新增1家做市企业,做市企业总数为1388家。公司定增方面,上周有55家发布定增公告,预计共募集资金合计54.85亿,平均每家募集资金为5485万元,平均增发市盈率为16.53倍,周募资总额环比上升,其中募集资金最多的钢银电商(835092.OC),共募集资金10亿元。

    多角度挖掘增长持续性优秀企业。相对于A股,新三板主要从行业、公司及市场三个维度寻找:1)行业的潜力和特征;2)公司的管理、产品、财务及治理结构等基本面;3)市场的交易、分层及转板潜力等。

    风险提示。政策风险、产业进展低于预期、估值较高、毛利率下降等。

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