市场点睛:金融监管进入下半场,市场风险偏好触顶

昨日上证综指上涨0.29%,深证成指上涨0.07%,上证50指数上涨1.08%,创业板指下跌0.47%,成交量比前一交易日有所上升。申万一级行业中涨幅居前的是食品饮料1.77%,家用电器1.30%、医药生物0.73%。

    在重要会议召开之际,市场风险偏好触顶,上证50领涨,创业板指碰到年线后回调。完美验证了我们四季度策略报告的判断:中国经济L型“W”的第二次下行,在四季度叠加了重要会议,经济“韧性”依然存在超市场预期的可能。重要会议之后,需重视金融“去杠杆”下半程。届时需谨防市场“风险偏好”触顶,无论大蓝筹还是中小创,四季度超额收益大概率重回确定性溢价。

    周小川日前在国际货币基金组织/世界银行年会“G30国际银行业研讨会”提到,我国今年以来经济增长动能有所回升,上半年GDP增速达6.9%,下半年有望实现7%。超过了此前预测的6.8%,今天将公布三季度GDP数字。周小川提到全国金融工作会议决定成立金融稳定发展委员会,未来将重点关注四方面问题。一是影子银行。二是资产管理行业。三是互联网金融。四是金融控股公司。一些大型私人企业通过并购获得各种金融服务牌照,但并非真正意义上的金融控股公司,其间可能存在关联交易等违法行为,而我们对这些跨部门交易尚没有相应的监管政策。中国证券报昨日头版下方发表社评:稳中求进深化金融改革。十九大发言人:坚持积极稳妥去杠杆,坚持多管齐下、多种措施去杠杆,妥善处理好稳增长与去杠杆的关系,确保去杠杆不对经济增长产生负面影响。目前,去杠杆已经取得初步成效,没有对经济产生明显的紧缩效应。综合以上明确的信息,我们认为十九大之后进入金融监管下半场,风险偏好收敛,重回确定性溢价,大银行、大保险为底仓,关注年报预期业绩增速在30%以上的公司的估值切换。

    关于可以关注的行业风口,下周的重要事项有:10月25日,第十五届中国国际半导体博览会暨高峰论坛(ICChina2017)将在上海开幕。工业和信息化部副部长罗文、国家集成电路产业投资基金股份有限公司总经理丁文武等将发表主题演讲。半导体产业链关注度将升温,之前推荐的半导体厂房设备、洁净室设计制造值得关注。还有一个是IGBT模块领域的进口替代机会也值得关注,IGBT是一种数字信号控制的强电开关,IGBT的特点是,在它这个电流电压等级下,支持的开关速度是最高的,一秒钟可以开关几万次,可以设计出一类电路,通过计算机控制IGBT,把电源侧的交流电变成给定电压的直流电,或是把各种电变成所需频率的交流电,给负载使用。这类电路统称变换器,俗称电力电子装置的“CPU”。IGBT已广泛应用于工业、4C(通信、计算机、消费电子、汽车电子)、航空航天、国防军工等传统产业领域,以及轨道交通、新能源、智能电网、新能源汽车等战略性新兴产业领域。