A股市场流动性监测周报:场外配资抬头值得警惕,短期流动性或承压

伴随A股回暖,各路资金开始积极入市。一方面,场内资金在近期呈现加杠杆趋势。自去年6月以来,两融余额节节攀升,从最低时的8300亿元上升至9月15日的9787亿元,增幅高达20%。另一方面,销声匿迹了2年多的场外股票配资又有了抬头的迹象。根据此前流传的央行牵头起草的资管业务指导意见,资产管理产品将设置杠杆率上限,处于监管灰色地带的股票场外配资可能会受到抑制,杠杆将可能下降。我们预计,即使是合规的场内融资,其规模也会被监管层所关注,因此我们判断,在短期市场的流动性很可能会承压,建议短期应谨慎操作。

    上周央行逆回购投放3700亿,逆回购到期1100亿,此外,周六还有1135亿元MLF到期,净投放1065亿元。央行28天逆回购重启,引导市场预期,呵护流动性意图明显。预计9月份资金不会太紧张,银行间利率将趋于平衡。

    利率方面,中长期利率普遍下行。其中,7天Shibor较前一周上升3bps,为2.83%;1年期国债收益率下降1bp至3.47%,5年期国债收益率下降1bp为3.59%,10年期国债收益率下降1bps至3.60%。

    9月11日-9月15日,招商A股流动性指数为6.02,较前一周上升0.53,市场流动性上升。三大流动性指标中,资金面预期指标上升,从-0.75增至-0.12。分项看,基金发行份额较前一周减少约6.7亿至25.5亿;IPO融资较前一周增加1.9亿至38.7亿,未来一周IPO融资预计将上升至39.2亿;限售解禁市值为620亿,较前一周下降约197.5亿,下期将下降至358亿元。资金供需指标有所上升,从9.43增加至10.32。分项看,融资净买入与前一周持平,为179亿。截至9月15日,融资余额为9788亿元,较上周增加179亿元;沪深股通累计净流入46亿元,较前一周上升4亿;重要股东净减持,金额较前一周减少约14亿元至2.7亿。资金活跃度指标较前一周微幅下降,从1.18下降至1.01。