新三板研究周报:股转系统发布首个专有信息披露指引,提高行业信息披露针对性和有效性

每周观点:股转系统发布首个专有信息披露指引,提高行业信息披露针对性和有效性。上周新三板市场两大主要指数涨跌不一,成交额继续萎缩,其中三板成指(899001)上涨0.48%,三板做市(899002)指数下跌0.41%,做市指数周线六连阴,市场持续低迷。目前新三板挂牌公司数量超过了1.1万家,日成交额持续仅有七亿左右徘徊,活跃投资者却仅有5000位左右,流动性持续极度萎靡,新三板投资者情绪低迷、市场交易冷清的现状,困扰着挂牌或拟挂牌的公司,也困扰着参与前期投资的机构投资者。全国股转系统发布实施《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书信息披露指引第7号—软件和信息技术服务公司(试行)》。此举将进一步规范软件和信息技术服务业申请挂牌公司公开转让说明书信息披露行为,落实差异化信息披露原则,提高行业信息披露针对性和有效性,揭示投资价值和投资风险,保护投资者合法权益。如我们一直强调,今年强监管一直是主旋律,我们继续维持谨慎的态度。

    市场及政策要闻回顾。1、全国股转公司副总经理隋强:优化新三板制度设计 释放市场积极效应。2、新三板差异化信披体系建设起步 首个行业专有信披指引诞生。

    上周市场交易回顾。上周新三板市场成交额环比小幅下降。全周成交6.58亿股,周环比小幅下降8.4%,总成交金额为31.99亿,周环比下降12.9%,其中协议交易总量为4.16亿股,协议交易总额为21.61亿元;做市交易总量环比下降24.0%,交易总金额环比下降19.6%。估值方面,三板成指市盈率(TTM)29.26倍,三板做市指数市盈率(TTM)21.47倍。协议转让涨幅前6家公司涨幅超过500%,东海证券成交3亿,芝友医疗成交9752万;做市转让涨幅超过20%的企业4家,联讯证券成交1.14亿元,万容科技成交1.05亿元。

    挂牌/做市/定增情况:新挂牌企业数量达到11415家,周募资总额环比大幅下降。新挂牌方面,上周新挂牌新增115家企业,总挂牌企业数量达到11415家,行业分布主要集中TMT、大消费和先进制造中。上周做市企业数量新增3家,做市企业总数为1504家。公司定增方面,上周有59家发布定增公告,预计共募集资金合计43.15亿,平均每家募集资金为7313万元,平均增发市盈率为16.97倍,周募资总额环比大幅下降,其中募集资金最多的振华新材(870341.OC),共募集资金10亿元。

    多角度挖掘增长持续性优秀企业。相对于A股,新三板主要从行业、公司及市场三个维度寻找:1)行业的潜力和特征;2)公司的管理、产品、财务及治理结构等基本面;3)市场的交易、分层及转板潜力等。

    风险提示。政策风险、产业进展低于预期、估值较高、毛利率下降等。