策略周报:A股分化格局仍将继续

站在当前的时点上,我们认为A股当前分化的格局将持续。包含了大部分白马龙头的沪深300指数仍有进一步上行的空间,短期回调后将在震荡中创出新高。而代表小股票的创业板指虽然接近底部,但仍然需要多次震荡寻底,构筑一个长期底部。我们依然维持1600点是创业板指长期底部区间中枢的判断。

    分化格局的背景在于A股已经出现了结构性变化,表现为:资金供给由松到紧,股票供给由紧到松,对外开放持续推进。这些变化已经发生一段时间了,但由于是结构性转变,因此对于市场的影响也是深入而持久的。

    从国际比较来看,沪深300估值仍有提升空间,而创业板的估值依然偏贵,仍然有震荡回落的需求。

    从业绩增速情况来看,沪深300与主板业绩已经出现明显的向上拐点,而创业板的业绩仍然在持续回落。

    投资策略:1)A股结构性变化导致市场风格转化为强调估值与业绩,龙头股溢价过程将持续。2)行业上关注家电、安防、LED、金融、周期等,聚焦其中的龙头企业;3)个股上,可以关注工商银行(601398)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、恒瑞医药(600276)、中国建筑(601668)、中国巨石(600176)、三安光电(600703)、大华股份(002236)、海康威视(002415)、宝钢股份(600019)、陕西煤业(601225)等。

    风险提示:资金供给、股票供给与对外开放进程出现逆转。