策略周报:咬定青山不放松,白马龙头不看空

当前持续的白马龙头行情是一种趋势,这是由三大基本条件因素所决定的。在这些因素不发生根本性变化的情况下,白马龙头的行情就很难轻言结束。

    白马龙头行情的第一大背景是资金存量博弈格局明显。在金融安全重要性日益提升的今日,资金入市被明显遏制。而经济L型、转型未到位的情况下,企业盈利亦没有快速好转的迹象,因此市场只能呈现存量博弈格局。这主要表现为三个方面。其一,从政策层面来看,货币政策逐步收紧,管理层降杠杆、防风险的意识明显提升。其二,从外部环境来看,美联储已经开启快速加息日程,未来利率仍有较大上行空间,中国不具备放松银根的外部条件。其三,市场资金不断流出,存量博弈甚至减量博弈格局明显。

    白马龙头行情的第二大背景是大部分小公司仍然处在估值泡沫化状态中,而新股的持续发行,使得这些公司的泡沫有持续去化压力。当前A股的中位数估值45倍,而A股的盈利增速在10%左右。小市值公司的估值泡沫更为明显:100亿以下市值的公司中,市盈率中位数为60倍,其中30倍以上市盈率的公司占比近90%,而100倍以上市盈率的公司占比竟然高达三分之一,泡沫化严重。

    白马龙头行情的第三大背景是A股的对外开放进程不断推进,外部资金对于A股定价权的影响越来越显著。

    当前上述三方面的背景条件互为关联,相互影响。综合来看,白马龙头行情趋势已成,慎言结束。

    投资策略:1、当前白马龙头经过调整之后,估值更加合理,可以持续布局;2、行业上关注家电、安防、LED、金融、建筑等,聚焦其中的龙头企业;3、个股上,可以关注工商银行(601398)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、恒瑞医药(600276)、中国建筑(601668)、中国巨石(600176)、三安光电(600703)、大华股份(002236)、海康威视(002415)等。

    风险提示:新股发行放缓或停止,使得资金开始炒作小盘股。