行业进化论之:策略看工程机械

策略研究工程机械的目的

    策略关注工程机械,一方面是关注工程机械行业本身的投资机会,工程机械作为中游机械中最典型的周期性行业,在行情到来的时候会有很强的弹性;另一方面,跳出行业投资本身的话,工程机械上承钢铁、下接基建、房地产、制造业投资等投资项目,工程机械行业的销量、开工等数据也可以作为经济、尤其是开工景气程度的指标,是可以很好的反应经济韧性、持续性和强度的指标。

    策略研究工程机械的关注点

    首先,理解或者选择重点关注的细分品类(比如挖掘机),以及前中后周期工程机械的传导逻辑,把握投资机会,验证开工景气度。其次,以供需为核心,重点关注也就是投资施工带来的施工量的需求。第三,关注需求关注增量规模和结构变化两方面,目前阶段来说结构变化更为重要。

    基于供需平衡的工程机械行业分析框架

    框架可以简单陈述为:一个核心、两个阶段、三个趋势。一个核心是指投资带来的施工量,需要与工程机械保有量达到平衡,这是该研究框架的本质;两个阶段分别是单纯由投资带动新增销售的阶段和过渡到由存量主导的阶段;三个趋势为存量出清带来的更新需求成为销量的托底需求、增量投资带来的新增需求有明显的的边际弹性(预期不充分)、需求结构变化带来的需求变化的影响是我们远远未预期到的。

    跳出工程机械行业,策略跟踪什么?

    主要跟踪重要品类的销量数据和开工小时数,和发电量等指标一起,作为验证经济韧性、开工景气度的指标。

    风险提示:固定资产投资增速下滑严重、信用收紧