流动性观察:弱市下的“定增破发”复盘

本期流动性周报,我们将聚焦于定增市场。自2月17日再融资新规之后,定增发行的规模出现了较大的下滑,2016年每月平均发行规模约为1507.7亿元,而2017年4月的发行规模仅为486.6亿元。2017年5月截至目前仅发行74.3亿元,即使考虑到5月仍有一周交易时间,以及定增数据披露存在滞后,估计5月定增总量仍将维持在低位。另一方面,随着近期市场的调整,定增发行后两个月内出现破发的比例也出现了显著提升,2013年-2016年期间破发率的平均水平仅为24.5%,而2017年4月这一比例已经提升至58.3%。

    最后,我们对下半年的定增规模进行简单估算。截至目前,已经发审委通过或者证监会批准的项目数量达到270项,预计发行的规模约为4981.6亿元,较去年大幅下滑。从市场的角度来看,定增发行规模的收紧,将使市场的股票供给出现下降,由此所带来的流动性冲击也会相应减少。

    本周央行公开市场操作货币净投放1600亿元。本周1天回购利率下降11bp至2.69%,7天回购利率下降6bp至3.09%;5年期国债利率上行3bp至3.68%,10年期国债利率下降2bp至3.63%。

    本周融资余额小幅增加至8797.0亿元,解禁总量为475.4亿元。产业资本净减持0.2亿元,其中传媒和有色金属行业净增持较多,而商业贸易和机械设备则净减持较多;下周共26家公司解禁,其中,世纪游轮(122.4%)、和同济堂(91.0%)的解禁占流通股比例较高,值得关注。

    本周受特朗普“泄密门”和“恐科门”的影响,美元指数持续下跌至97.1,CRB指数上行至185.1。

    本周美国、德国、日本10年期国债收益率分别下降10bp、2bp和1bp。VIX恐慌指数大幅上行至12.0。本周沪股通净流入34.2亿元,深股通净流入49.5亿元,港股通净流入130.0亿元。沪股通方正证券(0.81%)增持最多,春秋航空(-0.52%)减持最多;深股通海康威视(2.75%)增持最多,欣旺达(-0.77%)减持最多;港股通新华保险(2.34%)增持最多,银泰商业(-3.06%)减持最多。